2016年至今A股一直延續(xù)慢牛行情，然而過(guò)程回環(huán)曲折，能一路做多堅(jiān)持到最后的投資者并不多。如今，上證綜指已突破3300關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，股指期貨三大合約貼水大幅修復(fù)，多頭獲利頗豐。筆者認(rèn)為，A股上升格局有望延續(xù)，但需警惕地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。

增量資金加速流入

8月下旬，上證綜指突破3300關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，對(duì)投資者情緒起到明顯的提振作用，多跡象表明增量資金流入加速。據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，滬深兩市成交金額自6月見(jiàn)底后呈現(xiàn)穩(wěn)步回升態(tài)勢(shì)，6月A股日均成交金額3800億元，7月為4600億元，8月為5100億元，而最近幾日成交水平高達(dá)6000億元，市場(chǎng)交投明顯活躍。同時(shí)，滬深兩市融資余額連續(xù)六周環(huán)比上升，9月4日為9488億元是年內(nèi)首次接近萬(wàn)億水平。

雖然投?；鸩辉俟笺y證轉(zhuǎn)賬數(shù)據(jù)，但據(jù)了解，多家大型券商的客戶保證金呈現(xiàn)凈流入情況，顯示投資者對(duì)后市趨于樂(lè)觀。此外，北上資金也對(duì)A股興趣漸濃，wind數(shù)據(jù)顯示，近兩個(gè)月北上資金在滬深兩市持續(xù)凈買(mǎi)入，8月最后一周滬股通、深股通合計(jì)凈買(mǎi)入147億人民幣，刷新有數(shù)據(jù)以來(lái)新高。

牛股標(biāo)桿大量出現(xiàn)

牛股的出現(xiàn)是市場(chǎng)走暖的重要信號(hào)，也是賺錢(qián)效應(yīng)回升的重要標(biāo)志。6月以來(lái)，市場(chǎng)主線題材承接力度較好，資金參與熱情高漲。半年報(bào)業(yè)績(jī)大增引領(lǐng)鋼鐵行業(yè)快速上漲，以鋁業(yè)、稀土為代表的有色金屬板塊，以及化工、煤炭等強(qiáng)周期板塊緊隨其后，近日韶鋼松山三季報(bào)大幅預(yù)增再次帶領(lǐng)鋼鐵股新一輪漲勢(shì)。

至此，資源板塊的主升行情已持續(xù)3個(gè)多月，方大碳素、滄州大化、盛和資源等短期翻倍的牛股層出不窮，上漲個(gè)股的覆蓋面多達(dá)數(shù)百只。除了資源股以外，以科大訊飛、中科信息等為代表的科技股也出現(xiàn)大面積上漲，中科信息一字板打開(kāi)后14天11板，即使在大牛市中也不多見(jiàn)。主線題材的覆蓋面和持續(xù)性，說(shuō)是結(jié)構(gòu)性牛市也不為過(guò)。

警惕地緣政治風(fēng)險(xiǎn)

上周日（9月3日）朝鮮氫彈試驗(yàn)成功導(dǎo)致全球避險(xiǎn)情緒升溫，歐美股市及大宗商品都受到波及，雖然A股走勢(shì)強(qiáng)勁，但畢竟半島局勢(shì)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)系巨大，還需關(guān)注其事態(tài)發(fā)展。9月4日，聯(lián)合國(guó)安理會(huì)召開(kāi)緊急會(huì)議，美國(guó)駐聯(lián)合國(guó)大使Haley發(fā)表強(qiáng)硬言論，敦促安理會(huì)制裁朝鮮。9月5日，日本媒體報(bào)道稱日本正計(jì)劃一場(chǎng)可能的大規(guī)模撤僑行動(dòng)，涉及約6萬(wàn)名在韓日本公民。另?yè)?jù)報(bào)道，韓國(guó)國(guó)防部將在7日凌晨部署薩德系統(tǒng)剩下的4輛發(fā)射車(chē)。這些事件正在加劇半島局勢(shì)的緊張和對(duì)立，需要警惕黑天鵝事件的發(fā)生。

整體而言，目前A股市場(chǎng)交投活躍，投資者做多熱情高漲，在宏觀環(huán)境不出現(xiàn)重大變化的情況下，股市有望保持慣性上升勢(shì)頭，但需警惕朝鮮半島局勢(shì)繼續(xù)惡化。操作上，建議多單繼續(xù)持有，順勢(shì)而為。