11月17日，國內(nèi)A股三大股票指數(shù)齊跌，上海與深圳兩市出現(xiàn)跌停大潮，超過3,000個(gè)股下跌。當(dāng)日上海綜合指數(shù)跌0.48%，這是上海綜合指數(shù)第四天連跌。深圳成分指數(shù)跌幅超過1%，創(chuàng)業(yè)板股票指數(shù)跌幅一度達(dá)近2.5%。

當(dāng)中上漲的個(gè)股不足300只，下跌個(gè)股超過3,000只。其中，次新股出現(xiàn)了跌停潮，整個(gè)板塊跌幅達(dá)5.95%，其中，匯金通、晨化股份、暢聯(lián)股份等近50多只個(gè)股都出現(xiàn)了跌停。

對于當(dāng)前A股大幅下跌的原因，有人歸結(jié)為剛公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不理想，中國經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)下行的跡象；央行的貨幣政策開始收緊，上個(gè)月的M2增長出現(xiàn)新低；也有歸結(jié)為一些限售的次新股解禁；也有人認(rèn)為是整個(gè)金融監(jiān)管的趨嚴(yán)所致等。如果這種格局持續(xù)，今年所剩下的時(shí)間里，國內(nèi)的A股基本上會(huì)在3300點(diǎn)左右徘徊。

對于這些A股下跌的原因，不靠譜的地方比較多。因?yàn)?，中國的股市從來都與實(shí)際的經(jīng)濟(jì)增長形勢關(guān)聯(lián)不大。中國股市也不是中國經(jīng)濟(jì)的晴雨表。在中國經(jīng)濟(jì)快速增長年份里，甚至于在連續(xù)快速增長的年份，國內(nèi)的A股同樣會(huì)出現(xiàn)跌、跌、跌，甚至于跌得底朝天；在經(jīng)濟(jì)增長速度放緩的年份，A股同樣可以暴漲，漲得不能用任何投資理論及理論模型來解釋，比如2015年的情況。

至于當(dāng)前央行的貨幣政策是否收緊的問題，應(yīng)該是沒有看到問題所在。今年國內(nèi)央行的貨幣政策不僅沒有收緊，甚至于寬松度不亞于早幾年，因?yàn)榻衲甑纳鐣?huì)融資規(guī)模總額及銀行信貸總額不僅沒有減少，而是兩個(gè)數(shù)據(jù)都將創(chuàng)歷史記錄。更何況，如何央行的貨幣政策更是寬松，向市場的注入的流動(dòng)性更多，那么這些資金會(huì)流入股市嗎？特別是有一個(gè)一直在創(chuàng)歷史銷售記錄的房地產(chǎn)市場在，更是不可能流入股市。還有，滬港通啟動(dòng)后，已經(jīng)8000億的資金流入香港市場，投資者更是看好香港股而不是讓更多的資金流A股。其實(shí)，就中國現(xiàn)實(shí)來說，貨幣政策的寬松與否與A股的資金流入多少?zèng)]有關(guān)系。

至于一些限售股票解禁，可能是引發(fā)這幾天股市不穩(wěn)定的原因之一。許多次新股，大量股票一過禁售期，立即暴跌，市場擔(dān)心這些股票立即賣出?，F(xiàn)在的問題是，為何會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象呢？是不是這些限售的禁售股一旦解禁，相應(yīng)的股票就會(huì)暴跌呢？是不是這些剛解禁的股票禁售期一到，持有者會(huì)立馬賣出。如果是這樣，那么這種現(xiàn)象又意味著什么呢？這只能意味內(nèi)部投資者對自己持有這只股市的企業(yè)沒有信心，或是這只股票的價(jià)格高估，或是這些內(nèi)部投資者不看好股票未來前景。只有在這些情況下他們才能等到股票解禁期一到立馬把手中持有的股票賣出，否則其贏利就會(huì)減少。如果是這樣，特別是次新股都是這樣，這就是說明了這些股票上市后有過度炒作的歉疑，也說明了股票IPO核準(zhǔn)時(shí)存在嚴(yán)重的漏洞，讓其股票價(jià)格過度高估。如果這些上市公司的前景看好，這些持有股票的內(nèi)部人會(huì)立即賣出手中的股票嗎？

但實(shí)際上這些都是些很微小的問題，中國股市遲遲無法走向繁榮發(fā)展之路有為重要的原因。最近幾年，世界各國的股市都在欣欣向榮，比如日本的股市沉寂了26年也開始走新高，美國及香港股票也是如此。就是中國股市指數(shù)一直在很低點(diǎn)徘徊，這最為關(guān)鍵的問題既與中國經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)有關(guān)，也與中國股市發(fā)展思路有關(guān)。

比如，就目前中國的經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)來看，當(dāng)前這種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)全國人民都把焦點(diǎn)放在房地產(chǎn)市場上去了，無論是企業(yè)和政府，還是投資者都是如此。中國的千軍萬馬、種種資源都涌入的房地產(chǎn)市場。十幾年來，凡是有點(diǎn)實(shí)力的企業(yè)，哪家不是在經(jīng)營房地產(chǎn)；凡是投資贏利者，哪一個(gè)不是在房地產(chǎn)市場。而進(jìn)入股市，除了少數(shù)人之外，那些通過市場方式進(jìn)入者，個(gè)個(gè)都?xì)⒌寐浠魉?，一敗涂地。可以說，有一個(gè)暴利的房地產(chǎn)市場存在，投資者進(jìn)入只有虧損股市要想發(fā)展起來幾乎是不可能的。只有少數(shù)人及國家隊(duì)玩玩及穩(wěn)定股市現(xiàn)狀而已。

當(dāng)前希望發(fā)展及繁榮中國A股的一個(gè)重要觀念是，當(dāng)前中國金融市場短期資金并不缺乏，缺乏的是長期資金。說得更明白是就是當(dāng)前沒有多少資金進(jìn)入股市長期持有，以此造就中國股市的發(fā)展與繁榮。就是按照這個(gè)思路，政府就得鼓勵(lì)長期資金入市，比如讓養(yǎng)老社保資金入市。其它暫時(shí)不說，只是一個(gè)簡單的問題，如果讓社保養(yǎng)老資金進(jìn)入股市，如果這樣能夠讓中國A股繁榮起來，這當(dāng)然不僅利股市的發(fā)展，也利于社保資金的增值保值。但是如果社保養(yǎng)老資金入市其收益率遠(yuǎn)低所期望的，這將對社會(huì)帶來的負(fù)面影響會(huì)更大。其實(shí)，有沒有長期資金進(jìn)入市場，關(guān)鍵的問題沒有讓投資者看到長期投資中國A股后的曙光。如果是這樣，當(dāng)然沒有人進(jìn)入股市進(jìn)行長期投資了。

還有，中國A股的發(fā)展與繁榮并非IPO上市的公司越多越好。如果IPO上市企業(yè)很多，看上去是讓一些企業(yè)融資問題得以解決。但是在一個(gè)不發(fā)展不繁榮的股市，不僅企業(yè)IPO融資水平，而且也會(huì)減少這些企業(yè)上市后后期融資機(jī)會(huì)。在這種情況下，多數(shù)上市公司的融資價(jià)格及融資規(guī)模都會(huì)處于低水平，這必然造成“劣幣驅(qū)逐良幣”的格局，讓整個(gè)上市公司的質(zhì)素越來越差。即使一些好一點(diǎn)的上市公司，也可能在惡劣的環(huán)境下把自己變化壞，否則這些企業(yè)在這個(gè)市場要吃虧。

所以，當(dāng)前中國A股的問題，從根本上來說，是市場大環(huán)境問題，是股市發(fā)展的觀念問題，是市場邊界不清問題，如果這些問題不解決，中國A股要想成長起來是不容易的。拔苗助長適得其反。同樣，今年剩下時(shí)間的A股，能夠保持穩(wěn)定就是萬幸了。