大市值藍(lán)籌成為2017年一道亮麗的風(fēng)景線，這一年很多中小盤(pán)題材股概念股跌成了狗，但諸如貴州茅臺(tái)、五糧液、格力電器、美的集團(tuán)、招商銀行、建設(shè)銀行等大市值藍(lán)籌成為絕對(duì)的明星，年度漲幅均在50%以上。

這些大市值藍(lán)籌的上漲，有很多原因，比如估值低廉，比如龍頭效應(yīng)，比如業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，等等。但是，我們今天分析這些大市值藍(lán)籌的上漲不妨換個(gè)角度看問(wèn)題，那就是與房?jī)r(jià)聯(lián)動(dòng)起來(lái)看。很多人搞不懂為什么房?jī)r(jià)會(huì)一漲再漲，而且屢次調(diào)控都只開(kāi)花不結(jié)果，一個(gè)重要原因，就是很多人沒(méi)看清楚房?jī)r(jià)上漲的一個(gè)“剛性”因素——沉淀過(guò)多的流動(dòng)性。中國(guó)每年有龐大的超發(fā)貨幣，M2增速雖然有所下降，但基數(shù)依舊龐大，怎么去消化這些流動(dòng)性，一個(gè)重要方法就是沉淀固化到房地產(chǎn)市場(chǎng)里，避免在其它必須的生產(chǎn)要素領(lǐng)域興風(fēng)作浪，也能避免資本外流。因此，我們看到房地產(chǎn)市場(chǎng)可以高杠桿，因?yàn)樗卸甑倪^(guò)渡期，有固定資產(chǎn)抵押，所以這個(gè)杠桿的風(fēng)險(xiǎn)不大，在這種流動(dòng)性不斷推升的情況下，房?jī)r(jià)整整漲了十多年，這就是真正的“剛性”。

這樣一種情況，在流動(dòng)性過(guò)剩而房地產(chǎn)市場(chǎng)容量開(kāi)始飽和的情況下，肯定是會(huì)溢出的。那么，尋找另一個(gè)沉淀固化流動(dòng)性的資金池就顯得很重要了，它可以降低房地產(chǎn)市場(chǎng)固化資金池造成房?jī)r(jià)上漲的壓力，也可以為銀行龐大的表外資產(chǎn)尋找新的出路，這個(gè)表外資產(chǎn)不可小視，理財(cái)產(chǎn)品就是30萬(wàn)億，不可能全部進(jìn)入表內(nèi)，會(huì)沖低銀行的凈資產(chǎn)收益率。于是我們看到，這種資金的“搬磚”效應(yīng)其實(shí)已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了股市，只不過(guò)在嚴(yán)格的監(jiān)管之下，這些資金不敢也無(wú)法進(jìn)入概念股題材股之中，只能進(jìn)入大市值藍(lán)籌股，籌碼流動(dòng)性良好，投資風(fēng)險(xiǎn)不高。當(dāng)然，這樣的資金現(xiàn)在來(lái)說(shuō)還只是很小的一部分，它們是先知先覺(jué)的資金，而且只選擇業(yè)績(jī)良好成長(zhǎng)性不錯(cuò)估值也不高的龍頭公司，因此今年的龍頭大市值藍(lán)籌股漲幅不菲。

那么，2018年這種情況會(huì)延續(xù)嗎？大家看看房?jī)r(jià)漲了多少年，就可以分析出這種資金“搬磚”的情況會(huì)延續(xù)多久，因?yàn)榧幢阒袊?guó)跟著美國(guó)縮表、加息，流動(dòng)性泛濫的情況不會(huì)馬上逆轉(zhuǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要流動(dòng)性支撐，況且美國(guó)明著縮表加息暗里減稅吸引全球資本進(jìn)入，其實(shí)也是在吸引流動(dòng)性，只不過(guò)換了一種低成本的方式。在這種情況下，可以預(yù)見(jiàn)中國(guó)的M2不會(huì)降速太快，流動(dòng)性繼續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)不會(huì)改變，也沒(méi)法改變。既然流動(dòng)性泛濫依舊，而房地產(chǎn)市場(chǎng)能吸納新增流動(dòng)性的能力越來(lái)越弱，那么這種向股市“搬磚”的情況就會(huì)繼續(xù)下去。不管是2018年還是未來(lái)幾年，資本市場(chǎng)都將成為吸納新增流動(dòng)性及溢出流動(dòng)性的主戰(zhàn)場(chǎng)，績(jī)優(yōu)低估值大市值藍(lán)籌依舊會(huì)被資金關(guān)注，題材股概念股的脈沖式反擊也無(wú)法扭轉(zhuǎn)這種趨勢(shì)，因?yàn)槲磥?lái)整體的監(jiān)管肯定是趨嚴(yán)的，現(xiàn)在就是在讓整個(gè)市場(chǎng)適應(yīng)這種過(guò)程，再困難都要挺過(guò)去，把投資觀念扭轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)，讓績(jī)優(yōu)低估值大市值藍(lán)籌成為A股的中堅(jiān)力量，從而順利完成這個(gè)流動(dòng)性“搬磚”的任務(wù)。

有很多機(jī)構(gòu)已經(jīng)指出，2017年是“漂亮50”年，到了2018年或者以后就是“漂亮300”年，在整個(gè)市場(chǎng)投資觀念發(fā)生逆轉(zhuǎn)后，價(jià)值投資將順理成章地讓低估值大市值藍(lán)籌成為新的流動(dòng)性固化沉淀資金池。從這個(gè)角度出發(fā)，我們現(xiàn)在應(yīng)重點(diǎn)挖掘2017年漲幅不大、基本面優(yōu)異的高景氣度行業(yè)龍頭公司，看看它們與今年上漲了很多的龍頭公司究竟有多大的差距，然后分析它們的動(dòng)態(tài)估值。比如房地產(chǎn)萬(wàn)科是龍頭，今年漲幅高達(dá)50%，那么保利地產(chǎn)呢，今年漲幅只有30%左右，按銷(xiāo)售收入和凈利潤(rùn)比較，它的市值應(yīng)該是萬(wàn)科的60%才合理，現(xiàn)在才40%。保利作為央企房地產(chǎn)龍頭，因?yàn)榍皟赡耆ジ軛U，被恒大融創(chuàng)超越，現(xiàn)在開(kāi)始發(fā)力，不僅內(nèi)部開(kāi)始整合，外向型擴(kuò)張也開(kāi)始加速，11月單月銷(xiāo)售增長(zhǎng)130%已經(jīng)超越萬(wàn)科，這樣一種增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)之下的保利，難道不是一個(gè)值得挖掘的“潛力資金池”嗎？