3月8日，中國證監(jiān)會(huì)第十七屆發(fā)審委召開2018年第41次發(fā)行審核委員會(huì)工作會(huì)議，富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司首發(fā)獲通過。創(chuàng)造了A股市場(chǎng)IPO的新速度。從2月1日申報(bào)到3月8日上會(huì)，耗時(shí)僅36天，比美國12個(gè)月上市周期快了近12倍，比A股IPO審核常態(tài)化后15個(gè)月上市周期快了15倍，難怪有網(wǎng)友稱富士康是乘火箭過會(huì)。這也引起了一些業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑，認(rèn)為不遵守規(guī)則，對(duì)苦苦排隊(duì)等候上會(huì)的企業(yè)是不公平的。

但筆者以為，富士康能光速過會(huì)，絕非偶然：一是與其自身?xiàng)l件密不可分。招股說明書顯示，2015年至2017年,富士康股份所實(shí)現(xiàn)的營收分別為2728億元、2727億元及3545億元；同期歸屬于母公司股東的凈利潤分別為143.50億元、143.66億元和158.68億元，凈利潤率分別為5.26%、5.27%和4.48%。本次發(fā)行前每股收益0.9元，每股凈資產(chǎn)1.59元，未分配利潤100.97億元。阻礙富士康成功上市的盈利門檻、同股不同權(quán)、股權(quán)的VIE架構(gòu)均不存在，唯一的硬傷是公司持續(xù)經(jīng)營時(shí)間未滿三年，但該公司已就此問題申請(qǐng)豁免。

二是得益于監(jiān)管層對(duì)發(fā)行制度改革的迫切愿望，中國證監(jiān)會(huì)2018年工作會(huì)議提出：“要以服務(wù)國家戰(zhàn)略、建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系為導(dǎo)向，吸收國際資本市場(chǎng)成熟有效有益的制度與方法，改革發(fā)行上市制度，努力增加制度的包容性和適應(yīng)性，加大對(duì)新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的支持力度。2月28日，有媒體報(bào)道稱，證監(jiān)會(huì)發(fā)行部近日對(duì)相關(guān)券商作出指導(dǎo)，包括生物科技、云計(jì)算、人工智能、高端制造在內(nèi)的4個(gè)行業(yè)中，如果有“獨(dú)角獸”的企業(yè)客戶，立即向發(fā)行部報(bào)告，符合相關(guān)規(guī)定者可以實(shí)行即報(bào)即審，不用排隊(duì)，兩三個(gè)月就能審?fù)辍?/p>

三是監(jiān)管層想要留住好公司，讓更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)在境內(nèi)上市的初心沒變。當(dāng)前，中國創(chuàng)新型企業(yè)正在崛起，新經(jīng)濟(jì)投入占整個(gè)經(jīng)濟(jì)投入的比重高達(dá)29.8%，在這些新型企業(yè)中，極有可能潛藏著新的BATJ公司，國內(nèi)股市已錯(cuò)過了百度、阿里、騰訊、京東，又怎能再度錯(cuò)失新的BATJ。而香港在推進(jìn)同股不同權(quán)、全流通改革后，將對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)更具吸引力。據(jù)媒體報(bào)道，螞蟻金服、小米科技、陸金所等優(yōu)質(zhì)企業(yè)可能將在2018年赴港上市。證監(jiān)會(huì)此時(shí)對(duì)生物科技、云計(jì)算、人工智能、高端制造4個(gè)行業(yè)“獨(dú)角獸”公司開辟綠色通道，是對(duì)外部資本市場(chǎng)紛紛采取措施吸引我國優(yōu)秀創(chuàng)新企業(yè)的回應(yīng)，也是服務(wù)國家創(chuàng)新戰(zhàn)略的必然之舉。

筆者預(yù)測(cè)，針對(duì)創(chuàng)業(yè)初期“獨(dú)角獸”公司普遍存在的利潤低、同股不同權(quán)、股權(quán)的VIE架構(gòu)問題，證監(jiān)會(huì)很有可能在2018年啟動(dòng)發(fā)行制度改革；屆時(shí)，針對(duì)“獨(dú)角獸”公司，連續(xù)三年凈利潤超過3000萬元的盈利門檻將降低、同股不同權(quán)、股權(quán)的VIE架構(gòu)公司也會(huì)被包容，證監(jiān)會(huì)將更看重創(chuàng)新型行業(yè)的高成長性，而不會(huì)拘囿于一時(shí)的虧損，象愛奇藝這樣連年巨虧卻具備高成長特性的公司，也有望在內(nèi)地上市。