提要 由于中美貿(mào)易爭端以及預(yù)期將落地的資管新規(guī),指數(shù)波動仍在所難免。近期小市值品種進(jìn)入一季報業(yè)績驗證期,短期IC振蕩幅度或加大。期指三品種強(qiáng)弱風(fēng)格差異將較前期減弱,甚至出現(xiàn)一定程度的扭轉(zhuǎn)。 二季度伊始,市場主要矛盾仍集中在中美貿(mào)易爭端走向、開工旺季、資管新規(guī)落地等因素上。由于預(yù)期主線并不明朗,近兩周指數(shù)走勢整體處于低位振蕩階段。 中美貿(mào)易爭端仍在博弈進(jìn)程中 近期,行情主要擾動因素仍在中美貿(mào)易摩擦。一方面,美方不時釋放一些加征關(guān)稅消息,我國采取適當(dāng)反制措施。但兩國貿(mào)易爭端走向不確定性,嚴(yán)重影響金融市場風(fēng)險偏好。我們認(rèn)為,鑒于兩國經(jīng)濟(jì)體的高度融合,兩國貿(mào)易爭端將經(jīng)歷“談?wù)劥虼颉钡倪^程,最終走向相互談判,相互妥協(xié)結(jié)果。 但其中的過程預(yù)計將較為曲折,并給經(jīng)濟(jì)預(yù)期、金融市場帶來巨大的擾動。近期除了美方以外,我們注意到包括日本、歐洲一些國家也開始加入到針對中國的知識產(chǎn)權(quán)訴訟當(dāng)中。外盤方面,美股從走勢形態(tài)上看類似高位見頂回調(diào),貿(mào)易爭端必然對美股構(gòu)成一定利空,美股對全球股市的負(fù)面?zhèn)鲗?dǎo)將不時影響A股走勢。 周期品種有情緒修復(fù)需要 由于今年春節(jié)時間較晚,故開工旺季也較往年相應(yīng)推后,導(dǎo)致部分?jǐn)?shù)據(jù)同比去年明顯回落,加重了市場對經(jīng)濟(jì)走弱的擔(dān)憂。不過,真正的開工旺季已經(jīng)來到,數(shù)據(jù)或預(yù)示經(jīng)濟(jì)并不十分糟糕。近幾周螺紋鋼庫存連降四周,鋼鐵社會庫存已創(chuàng)2013年來最大單周降幅,3月挖掘機(jī)銷售同比漲78.9%。今年前兩月全國用電量增速創(chuàng)五年來新高,一季度發(fā)電量同比增長10.0%。前期由于預(yù)期過度悲觀,大宗商品、周期行業(yè)出現(xiàn)超跌行情。在開工旺季來臨的情況下,相關(guān)板塊有一定的情緒修復(fù)需要。我們認(rèn)為,這在一定程度上有助于對沖中美貿(mào)易爭端對指數(shù)的拖累。 IC進(jìn)入業(yè)績驗證期 消息面來看,除了貿(mào)易爭端憂慮以外,包括資管新規(guī)何時出臺也是市場普遍關(guān)注甚至擔(dān)憂的焦點。3月28日,資管新規(guī)獲中央全面深化改革委員會審議通過。4月8日,中國銀行保險監(jiān)督管理委員會正式掛牌。市場預(yù)期資管新規(guī)落地的時間越來越近。若后期資管新規(guī)政策嚴(yán)厲程度超預(yù)期,指數(shù)或出現(xiàn)探底走勢。若資管新規(guī)嚴(yán)厲程度好于市場預(yù)期,市場或振蕩反彈。 中證500方面,春節(jié)后政策利多不斷,提供A股風(fēng)格轉(zhuǎn)換的催化劑。不過,從上市公司財報或業(yè)績預(yù)告發(fā)布規(guī)定來看,二季度伊始進(jìn)入到“中小創(chuàng)”一季度業(yè)績走勢明朗期。前期風(fēng)格有所切換,但能否持續(xù),我們認(rèn)為近期上市公司一季報或許能帶來更多指引。若“中小創(chuàng)”再度出現(xiàn)類似去年年報業(yè)績爆雷,短期中證500指數(shù)振蕩幅度或有所加大。整體上,近期由于不確定性因素仍較多,市場處于低位振蕩走勢。若消息面利空再襲,指數(shù)或延續(xù)探底。但若利空發(fā)酵有限,前期已較為超跌的IH及IF向下空間將有限。風(fēng)格方面看,若小市值品種一季報業(yè)績憂大于喜,前期市場風(fēng)格切換或暫告一段落,風(fēng)格將更趨均衡。 圖為三大現(xiàn)貨指數(shù)走勢對比(今年第一個交易日為“1”) 責(zé)任編輯:七禾編輯 |
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