進(jìn)入5月以來，A股始終在3100點(diǎn)附近徘徊，陷入上下兩難的境地。市場(chǎng)分歧也比較嚴(yán)重，有預(yù)期“紅五月”的，有預(yù)期“五窮六絕七翻身”的，各自為戰(zhàn)。是什么原因造成這種尷尬局面？投資者又該如何破局？

其實(shí)對(duì)于市場(chǎng)的預(yù)期，無(wú)外乎上漲與下跌，我們就從這兩方面來分析。

首先是下跌不易，3000點(diǎn)不說固若金湯，但多頭在此也是眾志成城。這個(gè)預(yù)期基于以下幾點(diǎn)。

第一是資金面寬松預(yù)期越來越強(qiáng)烈。從央行4月份破天荒地降低存準(zhǔn)率1個(gè)百分點(diǎn)的情況看，雖然說是為了對(duì)沖到期借貸便利，但還是凈投放了4000億。而且這個(gè)存準(zhǔn)率的釋放空間是相當(dāng)大的，存準(zhǔn)率現(xiàn)在還在15%以上，大量的流動(dòng)性被央行固化。但是，最近CPI持續(xù)走低，美國(guó)持續(xù)加息，中國(guó)從穩(wěn)定匯率的角度看跟隨加息是選項(xiàng)之一，而要維持一定量的流動(dòng)性，就必然選擇降準(zhǔn)。此外，有關(guān)部門再次強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)調(diào)控不放松，特別是海南房地產(chǎn)急凍給了炒房族一個(gè)警示，數(shù)十萬(wàn)億計(jì)的炒房資金需要新的資金池來容納。

第二，今年以來上證指數(shù)處于下跌趨勢(shì)中，去年年底還在3300點(diǎn)左右，現(xiàn)在不足3200點(diǎn)，而且很多機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的藍(lán)籌白馬股今年以來調(diào)整幅度都比較大。從機(jī)構(gòu)的角度看，到現(xiàn)在為止，既無(wú)法在藍(lán)籌白馬中賺到錢，也沒有能在題材概念中大獲全勝，于是，調(diào)倉(cāng)會(huì)繼續(xù)，賬戶資金搬家也會(huì)繼續(xù)。在這種情況下，下跌的空間似乎不大。

第三，各路外圍援軍已紛至沓來。A股加入MSCI在即，全球跟蹤MSCI的主動(dòng)型基金將被動(dòng)配置A股；金融開放加速，外資控股券商爭(zhēng)相申請(qǐng)牌照，現(xiàn)在野村、瑞銀、摩根都來了，相信還有一大批在路上；互聯(lián)互通的北上資金持續(xù)增長(zhǎng)，最近一段時(shí)間凈買入已經(jīng)突破6000億。種種跡象表明，資本市場(chǎng)特別是股市作為中國(guó)這個(gè)世界第二大經(jīng)濟(jì)體最短板的部分，資本洼地效應(yīng)比較明顯，只是什么時(shí)候走出來，還是未知數(shù)。

上面說了下跌空間有限，但從現(xiàn)實(shí)的角度看，A股上漲也很難。

第一是最關(guān)鍵的定位沒有任何改變，A股目前核心定位是融資，主要保護(hù)的是IPO的順利完成，對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)則聽之任之，這是造成上證指數(shù)長(zhǎng)期在3000點(diǎn)附近徘徊的重要原因。無(wú)論是從中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度，還是上市公司的增長(zhǎng)情況看，A股都不應(yīng)該長(zhǎng)期維持3000點(diǎn)不上不下，但現(xiàn)實(shí)就是這么殘酷。一個(gè)缺少賺錢效應(yīng)的市場(chǎng)，還要人不要“妄自菲薄”，給個(gè)理由先！

第二是從整個(gè)金融環(huán)境來看，對(duì)于資管的監(jiān)管趨嚴(yán)，去杠桿繼續(xù)，首先打擊的是流動(dòng)性最好的股市，雖然這有點(diǎn)事與愿違。違規(guī)資金要從賺錢的項(xiàng)目中撤出，首先考慮的不是盈利大小，而是流動(dòng)方便。因此，股市挨了頭刀，最近跌得厲害的白馬股，很多都是有資管產(chǎn)品位列前十大股東的，要限時(shí)退出，沒法。

第三是中美貿(mào)易摩擦陰影始終難以散去，如果貿(mào)易摩擦無(wú)法有效解決，相信對(duì)于很多上市公司不是好事。在這種預(yù)期下，即便有一些諸如芯片、自主可控題材會(huì)借題發(fā)揮一下，但貿(mào)易摩擦對(duì)中國(guó)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，對(duì)行業(yè)與企業(yè)的微觀影響可能會(huì)繼續(xù)發(fā)酵，這對(duì)于資金來說也是有忌憚的。

第四是盡管目前市場(chǎng)很弱，但嚴(yán)格的監(jiān)管依舊，最近不僅出現(xiàn)動(dòng)輒數(shù)億的罰款，而且開始對(duì)券商客戶交易行為管理現(xiàn)場(chǎng)檢查，也就是說直接到營(yíng)業(yè)部監(jiān)督檢查敢死隊(duì)、大戶的坐莊行為，以前券商為了成交，對(duì)這些違規(guī)行為都是睜一只眼閉一只眼，現(xiàn)在是監(jiān)管部門現(xiàn)場(chǎng)檢查，這可能會(huì)讓敢死隊(duì)和部分經(jīng)常上榜的活躍營(yíng)業(yè)部資金有所顧忌。

市道如此之弱，投資者該怎么辦？其實(shí)也沒什么好辦法，只要你還在這個(gè)市場(chǎng)中堅(jiān)持，只能順應(yīng)環(huán)境。比較現(xiàn)實(shí)的做法，是輕倉(cāng)資金埋伏幾個(gè)好公司，以時(shí)間換空間。這類公司滿足的條件是處于新興前沿行業(yè)，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，股價(jià)持續(xù)回落，也就是低估值與高增長(zhǎng)出現(xiàn)剪刀差的公司，隨著市場(chǎng)活力的恢復(fù)，相信低估值高增長(zhǎng)的新興前沿公司還是會(huì)被資金重點(diǎn)挖掘的。能在下一波上漲中贏得先機(jī)，也算是成功吧。