由于繳稅期結(jié)束，市場對(duì)資金的需求下降，短期利率走低。但是，由于美國加息預(yù)期升溫，貨幣政策偏緊預(yù)期加強(qiáng)，中長期利率上升。截至5月24日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（shibor）隔夜為2.53%，1周期為2.751%，較上周四分別下降6.7和5.2個(gè)基點(diǎn)；2周、1月、3月、6月、9月和1年利率報(bào)收于3.68%、3.845%、4.193%、4.215%、4.311%和4.371%，較上周四分別上升3.1、1.4、9.2、2.1、0.5、和0.5個(gè)基點(diǎn)。

短期來看，雖然央行本月縮量續(xù)作中期借貸便利，但是近期逆回購的力度有所回升，這使市場中長期流動(dòng)性下降，但是對(duì)短期資金影響有限。此外，月中旬的繳稅高峰期已經(jīng)結(jié)束，市場對(duì)資金的需求有所下降，進(jìn)一步緩解了短期資金壓力。不過，隨著時(shí)間的推移，月末資金需求開始顯現(xiàn)，短期利率有回升的可能。

中長期來看，由于美國經(jīng)濟(jì)向好，美國加息進(jìn)程或加快，這使央行穩(wěn)定匯率的任務(wù)加重，后期的貨幣政策或延續(xù)偏緊態(tài)勢。此外，由于中美貿(mào)易摩擦結(jié)束，市場對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件的擔(dān)憂情緒降低，投資熱情高漲，因此資金需求上升。

在這種情況下，我們認(rèn)為在整體資金需求上升以及貨幣政策收緊的大背景下，市場的利率將延續(xù)上漲的態(tài)勢，市場融資成本上升。