5月29日，醫(yī)藥板塊午后一改之前的強勢，不少個股出現(xiàn)閃崩，片仔癀、海辰藥業(yè)等跌停，云南白藥、恒瑞醫(yī)藥等近期強勢股紛紛大跌。今年遠遠跑贏大盤的醫(yī)藥板塊風(fēng)云突變，背后到底發(fā)生了什么？

醫(yī)藥股上漲的四大動力和另類邏輯

要想弄明白醫(yī)藥股為什么跌，就要了解醫(yī)藥股為什么漲。股價上漲短期看是買股票的人比賣股票的人多，股票供不應(yīng)求，因而股票處在正能量的狀態(tài)，反之亦然。醫(yī)藥股大致有以下幾種情況能給股票帶來正能量：

1、利好消息釋放。如果是實質(zhì)性的利好，股價長期會得到支撐。如果是沒有實際價值的題材，股票從哪里漲起來就會回到哪里；

2、超預(yù)期的財務(wù)報表。比如康美藥業(yè)年報和一季報出來后，股價開始發(fā)力上攻。投資人看到了管理層以前描繪的藍圖在超預(yù)期地實現(xiàn)。從來沒減持過的大股東貸款幾十億，通過增發(fā)和二級市場買入，增持自家股票；

3、市場技術(shù)派發(fā)現(xiàn)股票上升趨勢良好后跟進。簡單從漲幅和趨勢看，醫(yī)藥股是目前趨勢性比較好的板塊，吸引了眾多技術(shù)派投資者的跟隨；

4、羊群效應(yīng)。指市場上那些沒有形成自己的預(yù)期或沒有獲得一手信息的投資者，他們將根據(jù)其他投資者的行為來改變自己的行為。醫(yī)藥股的利好消息被廣泛傳播，尤其是在移動互聯(lián)網(wǎng)的大環(huán)境下，投資股票更容易出現(xiàn)步調(diào)一致，形成投資熱點。

除此之外，有些醫(yī)藥股上漲的邏輯比較另類。比如，云南白藥與其說是制藥股，還不如說是日化和健康大消費股。它不是這波醫(yī)藥股的主流。投資人對它的主營業(yè)務(wù)和未來發(fā)展還不能太好把握。不能簡單地用醫(yī)藥股的角度看云南白藥。

藥明康德的市值已經(jīng)超過云南白藥，它作為醫(yī)藥獨角獸新股，又在醫(yī)藥股大熱的時候上市，市場自然會給它足夠多的漲停板。不過，藥明康德現(xiàn)在的市值和基本面沒有直接聯(lián)系。市場需要花幾年的時間來驗證藥明康德的企業(yè)心量有多大，也就是把中國年輕工程師紅利和歐美藥品研發(fā)的國際分工相結(jié)合，藥明康德能發(fā)揮多大的潛能。

醫(yī)藥牛股高估值核心是業(yè)績

業(yè)績是股價上升的最核心動力，更要搞懂業(yè)績后面的質(zhì)量，最好是可持續(xù)、穩(wěn)定快速的業(yè)績增長。長期看，最好業(yè)績也會和股價協(xié)調(diào)。據(jù)機構(gòu)預(yù)測，愛爾眼科和恒瑞醫(yī)藥未來2年（2020年比2018年的業(yè)績增長）的業(yè)績增速大致在60%-80%左右，很多增速差不多的股票，估值卻比他們（這兩個股票2018年預(yù)期業(yè)績對應(yīng)今天股價，市盈率大約在80-90倍）低很多。

愛爾眼科能被炒到這個股價的原因，是愛爾眼科持續(xù)擴張的眼科連鎖醫(yī)院。從每個省會到每個縣都有愛爾眼科連鎖醫(yī)院，愛爾眼科的外延擴張質(zhì)量比較高。愛爾眼科的主要競爭對手都是公立醫(yī)院，愛爾眼科有機制體制上的優(yōu)勢。

恒瑞醫(yī)藥能被炒到當(dāng)前的估值，市場認為它的業(yè)績含金量高，未來可持續(xù)發(fā)展。恒瑞醫(yī)藥有超過2000人的研發(fā)隊伍，正在開展一系列的創(chuàng)新藥研發(fā)。歷年研發(fā)投入營業(yè)收入占比超過10%，而且全部費用化，計入當(dāng)年成本。國家出臺的一系列政策（一致性評價、鼓勵創(chuàng)新和高質(zhì)量仿制藥）讓恒瑞醫(yī)藥甩開了一大批靠打政策擦邊球生存的競爭對手。

醫(yī)藥股閃崩的三大原因

5月29日不少醫(yī)藥個股閃崩，大致原因有以下幾個方面：1、市場過度追捧，導(dǎo)致醫(yī)藥股總體估值過高，有些股透支了未來兩三年的業(yè)績，業(yè)績與估值相差太懸殊；2、部分醫(yī)藥股短期上升太快，獲利盤拋壓較重，導(dǎo)致股價出現(xiàn)短時間重挫；3、5月30日是醫(yī)藥板塊龍頭恒瑞醫(yī)藥除權(quán)日，有一部份投資者提前離場，引發(fā)了踩踏事件，進而對其他醫(yī)藥股產(chǎn)生了影響。

股市長期是稱重機，短期是投票器。投票的時候，受人的情緒影響很大。市場和投資者會產(chǎn)生互相強化的過程，持續(xù)強化了醫(yī)藥股的炒作強度和廣度，導(dǎo)致一些醫(yī)藥股上升到了絕大多數(shù)投資人看不懂的地步。

近期醫(yī)藥股將會出現(xiàn)分化，但是中國很確定地開啟了老齡化時代，這個大時代，一定會造就一些醫(yī)藥超級牛股。醫(yī)藥股調(diào)整后還會再崛起，但應(yīng)該是那些能夠充分享受老齡化紅利，業(yè)績有長期穩(wěn)定增長的股票。大道至簡，藥品好不好，看療效。股價貴不貴，看業(yè)績。