股價(jià)突破800元，市值突破萬(wàn)億大關(guān)，A股第七大市值上市公司，6月6日的貴州茅臺(tái)，再次成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。雖然茅臺(tái)收盤價(jià)格低于800元，但并不能掩蓋其身上的光芒。貴州茅臺(tái)股價(jià)創(chuàng)出新高，投資大佬但斌特地通過(guò)微博進(jìn)行了祝賀。

其實(shí)，在今年的1月15日，貴州茅臺(tái)股價(jià)曾上摸799.06元，離800元只有咫尺之遙。但即使是799.99元，與800元相比，其背后的意義顯然也是不一樣的。而且，此次貴州茅臺(tái)股價(jià)上摸800元，也是在其下探645.06元后產(chǎn)生的，也足以見(jiàn)證其在市場(chǎng)上受到追捧的程度。

事實(shí)上，自上市以來(lái)，貴州茅臺(tái)即成為市場(chǎng)上屈指可數(shù)的大牛股。期間雖然不乏2008年全球性金融危機(jī)，以及2013年 “禁酒令”的影響，但對(duì)于貴州茅臺(tái)而言，也不過(guò)是其中的小波瀾而已。而從2014年至今，貴州茅臺(tái)堪稱漲勢(shì)如虹。2014年上漲81.71%，2015年上漲32.02%，2016年上漲59.51%，2017年上漲113.07%，2018年至今已上漲13.14%。股價(jià)也從2013年底的85.55元，上漲至今的800元的高度。不僅是具有市場(chǎng)“風(fēng)向標(biāo)”之稱的上證指數(shù)所不能比擬的，也是其他任何一家上市公司無(wú)法相比的。

對(duì)于貴州茅臺(tái)，券商等機(jī)構(gòu)向來(lái)不乏看好的聲音。如今年一季報(bào)發(fā)布后，中金公司認(rèn)為，茅臺(tái)將繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升和持續(xù)提價(jià)是主要增長(zhǎng)來(lái)源。預(yù)期全年茅臺(tái)酒營(yíng)收 695.6 億元，同比增 32.6%，其中高端茅臺(tái)預(yù)期達(dá)到 229.4 億元，同比增 55%，并給予925元的目標(biāo)價(jià)。東興證券則認(rèn)為，貴州茅臺(tái)2018年收入30%以上增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)40%增長(zhǎng)，給予貴州茅臺(tái)2018年30倍估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)901億元，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。華創(chuàng)證券在研報(bào)中同樣給予貴州茅臺(tái)“強(qiáng)烈推薦”的評(píng)級(jí)。

貴州茅臺(tái)股價(jià)到底能漲多高？何處才是貴州茅臺(tái)的頂？“市場(chǎng)先生”將會(huì)給出答案。而筆者則以為，即使貴州茅臺(tái)股價(jià)真的能如中金公司所預(yù)測(cè)的那樣漲到925元，甚至是突破千元大關(guān)，同樣不值得慶賀。

從估值上講，貴州茅臺(tái)800元的股價(jià)，對(duì)于動(dòng)態(tài)市盈率29.53倍。對(duì)于藍(lán)籌股而言，這樣的估值其實(shí)已經(jīng)不低。而且，如果茅臺(tái)股價(jià)繼續(xù)上漲，在提升其市盈率水平的同時(shí)，實(shí)際上投資風(fēng)險(xiǎn)也將越來(lái)越大。而作為藍(lán)籌股，在市場(chǎng)的炒作下，也存在估值泡沫的可能。事實(shí)上，貴州茅臺(tái)去年來(lái)股價(jià)大幅上漲，有機(jī)構(gòu)投資者以價(jià)值投資之名，行價(jià)格投機(jī)之實(shí)的嫌疑。更何況，從絕對(duì)價(jià)格上講，800元的茅臺(tái)股價(jià)著實(shí)不低，不是一般的中小投資者所能“投資”的。因此，茅臺(tái)股價(jià)持續(xù)上漲，是機(jī)構(gòu)自彈自唱的結(jié)果，是機(jī)構(gòu)投資者投機(jī)的必然產(chǎn)物。

從成長(zhǎng)性上來(lái)講，盡管各大券商都看好茅臺(tái)的成長(zhǎng)性，并給出相應(yīng)的估值，但2018年及以后，茅臺(tái)的成長(zhǎng)性到底如何，還需要其業(yè)績(jī)來(lái)說(shuō)話。而客觀上，貴州茅臺(tái)近幾年來(lái)保持牛市，其業(yè)績(jī)的上漲是不可或缺的重要因素。如果貴州茅臺(tái)今后能夠保持較高的業(yè)績(jī)水平，但成長(zhǎng)性不足的話，其高股價(jià)其實(shí)也失去了支撐的基礎(chǔ)。而沒(méi)有成長(zhǎng)性的支撐，休說(shuō)股價(jià)上漲至925元，恐怕今后連800元都站不住。而在這一點(diǎn)上，貴州茅臺(tái)今后的產(chǎn)量與價(jià)格水平將是決定性的重要因素。

貴州茅臺(tái)雖然貴為A股市場(chǎng)的“第一高價(jià)股”，但也只是一只消費(fèi)股。雖然市場(chǎng)上有人鼓吹茅臺(tái)的收藏價(jià)值，鼓吹茅臺(tái)為“液體黃金”，具備金融屬性，但這不過(guò)是自欺欺人罷了。而從A股前幾大市值的上市公司看，工行、建行、中石油、農(nóng)行、中國(guó)平安，以及中行與貴州茅臺(tái)分列前后，前七大市值股票，涵蓋了銀行、石油、保險(xiǎn)以及白酒行業(yè)，但這些行業(yè)都屬于傳統(tǒng)行業(yè)。而截至目前，美股前五大市值公司均為科技股，蘋果位列市值第一位，其余4只科技股分別是亞馬遜、谷歌、微軟和臉書，當(dāng)前市值為8231.15億元、7954.75億元、7851.46億元和5584.89億元(均為美元)。市值排名靠前的上市公司中，一個(gè)都是傳統(tǒng)行業(yè)的股票，一個(gè)都是科技股，而且，美國(guó)前五的公司均可稱為獨(dú)角獸企業(yè)，兩廂比較，高下立見(jiàn)。因此，貴州茅臺(tái)在A股成為藍(lán)籌股的一面旗幟，成為“第一高價(jià)股”，并不值得慶賀。如果A股市值排名靠前的不再是像工行這些傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司，而是像美國(guó)市場(chǎng)一樣的科技股、新經(jīng)濟(jì)企業(yè)或獨(dú)角獸企業(yè)時(shí)，那才真正是值得可喜可賀的。