1-6月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長 17.2%，較 1-5月回升0.7個百分點。其中，6月份利潤同比增20.0%，比 5月份回落1.1個百分點。

一

國企利潤增速回升、私企增速繼續(xù)下滑

1-6月份，國有及控股工業(yè)企業(yè)利潤同比增速31.5%，比1-5月提高2.8個百分點，連續(xù)4個月上升。1-6月私營工業(yè)企業(yè)利潤增速10.0%，較1-5月回落0.6個百分點，連續(xù)3個月下降，值得關注。這或許表明，在各行業(yè)集中度上升的過程中，民企分享到的利潤份額相對較少，或對民間投資產(chǎn)生不利影響。

二

價格與利潤率提高拉升6月利潤增速

根據(jù)相關指標的關系，可以將工業(yè)企業(yè)利潤增速大致分解為工業(yè)增加值增速、PPI增速與主營業(yè)務收入利潤率增速三部分之和，以分別表示產(chǎn)出、價格與利潤率變動對工業(yè)企業(yè)利潤增速的貢獻。1-6月份工業(yè)增加值累計增速6.7%，較1-5月回落0.2個百分點；PPI 累計同比增速 3.9%，較1-5月提高0.2個百分點；主營業(yè)務收入利潤率6.51%，較去年同期變動6.55%，比1-5月回升1.4個百分點；價格與利潤率共同推動6月工業(yè)企業(yè)利潤增速回升。

三

五個原材料行業(yè)貢獻率達67%

從目前公布的數(shù)據(jù)看，上半年，新增利潤較多的行業(yè)主要是原材料行業(yè)。其中，1-6月份，石油和天然氣開采業(yè)利潤增長3.1倍，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長1.1倍，非金屬礦物制品業(yè)增長44.1%，化學原料和化學制品制造業(yè)增長29.4%，電力、熱力生產(chǎn)和供應業(yè)增長27.4%。這五個行業(yè)對規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長的貢獻率達到67%。與之相比，由于消費品與制造業(yè)的利潤增速不高，對規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤增長的貢獻率相對有限。

四

下半年重點關注哪些邊際變化？

總體看，企業(yè)利潤增速上行主因價格與主營業(yè)務利潤率提高。國企、私企利潤增速一升一降，這或許表明，在各行業(yè)集中度上升的過程中，民企分享到的利潤份額相對較少，或對民間投資產(chǎn)生不利影響。考慮到下半年通脹壓力有限，疊加高基數(shù)影響，年內(nèi)利潤增速仍有下行壓力。