最近A股再度進(jìn)入一種上下兩難的牛皮狀態(tài)，多空雙方勢(shì)均力敵，整體缺乏突破的契機(jī)。

從不利的角度看，中美貿(mào)易戰(zhàn)處于暴風(fēng)雨前的寧?kù)o，但這個(gè)寧?kù)o的背后，卻暗流洶涌。目前美國(guó)會(huì)不會(huì)繼續(xù)對(duì)其它商品加征關(guān)稅還模棱兩可，盡管“全面覆蓋5000億美元”的風(fēng)聲已經(jīng)放出來(lái)了。更關(guān)鍵的是，美歐日相繼簽署新的關(guān)貿(mào)協(xié)議，一個(gè)新的“富人經(jīng)濟(jì)群”顯露雛形，這才是影響深遠(yuǎn)的事情，將極大地影響未來(lái)世界貿(mào)易的格局。所以，現(xiàn)在僅僅是一種暫時(shí)的平靜，中美貿(mào)易戰(zhàn)未來(lái)的演變不僅僅影響的是資本市場(chǎng)，對(duì)外匯市場(chǎng)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響也非常巨大。在這樣一種不確定狀態(tài)下，多頭似乎心有余而力不足。

從積極的角度看，正是因?yàn)樯鲜龊暧^經(jīng)濟(jì)面不確定因素太多，使得我們對(duì)內(nèi)的一些金融貨幣政策出現(xiàn)了積極的變化。此前嚴(yán)厲的“去杠桿”、“緊貨幣”等高壓政策微妙轉(zhuǎn)向，實(shí)質(zhì)性寬松的金融貨幣政策和重新走向積極的財(cái)政政策雙雙發(fā)力，資本市場(chǎng)迎來(lái)了今年以來(lái)最為寬松的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。盡管這個(gè)寬松環(huán)境并不是單獨(dú)針對(duì)資本市場(chǎng)的，但寬松背景下肯定會(huì)有不少的溢出。

在這樣一個(gè)兩難的情況下，股市確實(shí)不好選擇。從最壞的角度看，如果中美貿(mào)易戰(zhàn)繼續(xù)打下去，而且范圍和幅度繼續(xù)擴(kuò)大，對(duì)股市的不利影響也會(huì)繼續(xù)加深，在這個(gè)預(yù)期下的結(jié)果就是宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，人民幣貶值加劇，資本外流加速等，這些都對(duì)股市是極大的利空。按理說(shuō)在流動(dòng)性寬松和行業(yè)基本面向好的預(yù)期下，銀行股是應(yīng)該絕地反擊的，畢竟資管新規(guī)和理媒體規(guī)都算是中性偏好的消息，但由于人民幣又在加速貶值，所以銀行股在短期表現(xiàn)之后又陷入迷茫之中，這基本就是A股目前的寫(xiě)照。

未來(lái)唯一值得期待的，就是這種危機(jī)之中的“機(jī)”會(huì)不會(huì)出現(xiàn)新的變化。怎么理解呢？既然貿(mào)易戰(zhàn)不可避免，那我們必須在強(qiáng)大的外壓之下努力做好自己的事情，做另一個(gè)選擇，擴(kuò)大內(nèi)需，這個(gè)選擇在2008年全球金融危機(jī)時(shí)已經(jīng)用過(guò)，現(xiàn)在擴(kuò)大基建的舉措也有些當(dāng)年的端倪。但是，當(dāng)年4萬(wàn)億留下的隱患還是存在，那就是極度推升了房地產(chǎn)泡沫。現(xiàn)在，如果我們重新用刺激內(nèi)需的方法，必須避免重蹈覆轍，必須平衡好房地產(chǎn)與資本市場(chǎng)兩個(gè)池子的關(guān)系，盡量提攜資本市場(chǎng)，從過(guò)度依賴(lài)房地產(chǎn)到依靠股權(quán)增值。

從歷史角度看，A股目前面臨正反兩方面的機(jī)會(huì)。正的方面是什么呢？就是外力的壓迫很可能逆轉(zhuǎn)成內(nèi)力的爆發(fā)，最典型的就是1999年“5·19”絕地反擊的行情，盡管現(xiàn)在這個(gè)概率不是很大，因?yàn)楫?dāng)時(shí)中國(guó)在經(jīng)濟(jì)上對(duì)外依賴(lài)還不算強(qiáng)，而且當(dāng)時(shí)的突發(fā)事件不是針對(duì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。從反的方面來(lái)看，2008年到2015年的7年時(shí)間，我們用4萬(wàn)億刺激內(nèi)需的方法避免了金融危機(jī)，但房?jī)r(jià)飛漲，股市低迷，現(xiàn)在再走這條路似乎基本無(wú)解，唯一的辦法就是繼續(xù)放水的同時(shí)營(yíng)造新的蓄水池。

總之，A股目前從資金面和政策面角度看應(yīng)該是具備了不再大幅下跌的因素，但市場(chǎng)領(lǐng)不領(lǐng)情，或者說(shuō)市場(chǎng)先做怎樣的選擇，還是一個(gè)未知數(shù)。在目前這種市道下，唯一能做的就是順勢(shì)而為，不要去做無(wú)謂的預(yù)測(cè)，天有不測(cè)風(fēng)云，股有不測(cè)行情，尊重市場(chǎng)，遠(yuǎn)離情緒，漲跌不驚，以時(shí)間換空間。