筑底階段市場(chǎng)特征：

A股市場(chǎng)估值除了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)之外，全部處于歷史縱向和國際橫向比較最低區(qū)域。

中證紅利指數(shù)：8倍PE、1.03倍PB；

上證50指數(shù)：9.71倍PE、1.16倍PB；

中證100指數(shù)：10.46倍PE、1.28倍PB；

H股恒生指數(shù)：10.63倍PE、1.20倍PB；

滬深300指數(shù)：11.15倍PE、1.35倍PB；

代表A股市場(chǎng)中小市值股票的中證500指數(shù)：18.63倍PE、1.84倍PB；

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)：30.23倍PE、3.66倍PB；雖然創(chuàng)業(yè)板指數(shù)估值仍然偏高，但估值也已經(jīng)持平納斯達(dá)克藍(lán)籌股組成的納斯達(dá)克100指數(shù)30.19倍PE和5.72倍PB的估值，而且A股創(chuàng)業(yè)板是綜合指數(shù)，納斯達(dá)克100指數(shù)是藍(lán)籌指數(shù)。

綜上可見，A股市場(chǎng)目前處于絕對(duì)的價(jià)值投資區(qū)域，投資者可以認(rèn)真研究各類藍(lán)籌指數(shù)和長期股息率維持在3%至6%的藍(lán)籌股，同時(shí)中小市值股票在長期超跌之后也會(huì)間歇性受到題材催化而反彈。

底部為何更磨礪投資者的意志：

巴菲特所謂：“別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪?！?/p>

話雖簡單，但卻知易行難。我們可以回顧歷史數(shù)據(jù)和景象，當(dāng)牛市處于泡沫鼎沸之際，每個(gè)人雖然都知道股票昂貴物超所值，但多數(shù)投資者都無法克服牛市末期各類股票的快速漲幅，而且越至牛市末期，股票漲幅反而更大，人們往往為了追求那10%的暴漲概率而留戀股市，所以牛市末期多數(shù)人其實(shí)輸在了人的本性之中。

同理，熊市末期就像現(xiàn)在，股票低位跌幅看似股價(jià)絕對(duì)跌幅小了，但比例跌幅其實(shí)反而越大，在此背景下，人們往往會(huì)更容易恐懼。所以現(xiàn)在投資者需要堅(jiān)定看多，同樣也是為了克服自己的本性。需要戰(zhàn)勝的已經(jīng)不是股票本身，而是自己內(nèi)在的人性。

換言之，假以時(shí)日再回望現(xiàn)在的A股市場(chǎng)，一定是新一輪改變無數(shù)人財(cái)富命運(yùn)的牛市起點(diǎn)，現(xiàn)在就是可以實(shí)現(xiàn)無數(shù)人財(cái)務(wù)自由的機(jī)遇起點(diǎn)位置，所以我們更應(yīng)該克服住自己的恐懼。

A股脫胎換骨的建議：

股市良性市值增長，源自上市公司現(xiàn)金回報(bào)率對(duì)股市的反哺。美股市場(chǎng)過去九年牛市中，藍(lán)籌股累計(jì)回購股票超過4萬億美元，遙遙領(lǐng)先于過去九年中流入美股市場(chǎng)的其它分類統(tǒng)計(jì)資金，就連美股市場(chǎng)整體第一大股東貝萊德基金都不能望其項(xiàng)背。

所以，培育好市場(chǎng)藍(lán)籌指數(shù)和提倡藍(lán)籌股回購股票、提高現(xiàn)金回報(bào)率是市場(chǎng)長治久安的根本之源。

分析新股上市的阿琉卡斯之踵，新股上市對(duì)A股市場(chǎng)最大的負(fù)面影響，可能并在于IPO本身，而在于A股新股上市之初的投機(jī)異象。放眼全球市場(chǎng)，唯有A股新股上市之初，會(huì)有整齊劃一的連續(xù)漲停行為，但是漲勢(shì)結(jié)束之后，眾多次新股又無一例外地步入漫長價(jià)值回歸之路。新股上市之初這段無效且套牢無數(shù)后續(xù)投資者的投機(jī)之路，恰是市場(chǎng)存量資金的毀滅器。如果說A股市場(chǎng)估值已經(jīng)與國際接軌而且還是全球市場(chǎng)估值洼地，那么新股上市之初的這段異象可能證明A股市場(chǎng)尚不成熟。

培育機(jī)構(gòu)投資者，但機(jī)構(gòu)投資者僅是泛稱，高杠桿或透明度極低的各類基金或資金，從全球市場(chǎng)和A股市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)回顧，可能并非市場(chǎng)的正能量。根據(jù)成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，值得優(yōu)先發(fā)展和培育的，應(yīng)該是各類透明度高估值可測(cè)算的被動(dòng)型指數(shù)基金，A股市場(chǎng)已經(jīng)加入的MSCI指數(shù)，還期望加入的富時(shí)指數(shù)，本質(zhì)都是指數(shù)基金的投資工具，統(tǒng)計(jì)道指成份股最大的單一股東也是以指數(shù)基金為核心的貝萊德基金，因此優(yōu)先發(fā)展指數(shù)基金和加入海外基金指數(shù)吸引長線資金投資價(jià)值A(chǔ)股，是目前鞏固A股市場(chǎng)基礎(chǔ)的另一值得效仿的舉措。

綜上，鼓勵(lì)上市公司回購股票提高現(xiàn)金回報(bào)率，控制新股上市之初的無效投機(jī)行為，優(yōu)先發(fā)展各類指數(shù)基金融入全球指數(shù)統(tǒng)計(jì)市場(chǎng)，是A股市場(chǎng)夯實(shí)基礎(chǔ)走出頹勢(shì)的三條建議。