摘要：6月以來，受中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升級(jí)影響，鎳價(jià)承壓下行。近期，中美貿(mào)易談判重啟及下游需求改善預(yù)期提振鎳價(jià)，滬鎳反彈有望延續(xù)。

中美重啟貿(mào)易談?lì)A(yù)期提振鎳價(jià)

美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》援引消息人士說法稱，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽已向中方團(tuán)隊(duì)發(fā)出邀請(qǐng)，希望中方派出部級(jí)代表團(tuán)在美國(guó)政府對(duì)華加征新一輪關(guān)稅前與美方進(jìn)行貿(mào)易談判。針對(duì)美國(guó)對(duì)中國(guó)再次發(fā)出談判邀請(qǐng)一事，中國(guó)商務(wù)部對(duì)此持歡迎態(tài)度，并表示雙方團(tuán)隊(duì)正在就一些具體細(xì)節(jié)進(jìn)行溝通。中美雙方貿(mào)易摩擦緩解有助于提振市場(chǎng)情緒，鎳價(jià)短期獲得提振。

現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)改善

由于進(jìn)口窗口時(shí)有打開，俄鎳進(jìn)口量一度出現(xiàn)大幅增加，俄鎳現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟。隨著現(xiàn)貨壓力開始緩解，俄鎳較無(wú)錫主力1810合約已由貼水50元/噸轉(zhuǎn)為升水200元/噸。國(guó)內(nèi)方面，由于國(guó)內(nèi)煉廠檢修增多，1-8月全國(guó)電解鎳?yán)塾?jì)產(chǎn)量同比減少9.76%至9.51萬(wàn)噸，受此影響，金川鎳較無(wú)錫主力1810合約升水6200元/噸左右。

不銹鋼旺季需求預(yù)期仍有支撐

受終端需求表現(xiàn)一般影響，1-7月全國(guó)主流不銹鋼廠300系粗鋼產(chǎn)量為670萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.3%，不銹鋼產(chǎn)量同比增速較去年同期出現(xiàn)下滑。社會(huì)庫(kù)存方面，雖然各系不銹鋼總體庫(kù)存處于高位，但300系不銹鋼庫(kù)存依然維持合理水平。截至8月31日，無(wú)錫與佛山兩地300系不銹鋼庫(kù)存為19.4萬(wàn)噸，環(huán)比上旬下降2.3萬(wàn)噸，旺季需求預(yù)期依然存在。此外，中國(guó)商務(wù)部對(duì)印尼等國(guó)不銹鋼坯反傾銷調(diào)查有助于緩解進(jìn)口不銹鋼回流壓力，國(guó)內(nèi)不銹鋼市場(chǎng)供需狀況有望持續(xù)改善。

新能源汽車產(chǎn)銷量依然強(qiáng)勁

8 月全國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷分別為9.9萬(wàn)輛和10.1萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)39.0%和49.5%，產(chǎn)量環(huán)比上月增長(zhǎng)9.9%，銷量環(huán)比上月增長(zhǎng)20.9%。1-8月累計(jì)產(chǎn)銷分別為60.7萬(wàn)輛和60.1萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)75%和88%。受新能源電池需求快速增加推動(dòng)，全國(guó)硫酸鎳產(chǎn)量繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)。上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，8月全國(guó)硫酸鎳金屬量為8337噸，環(huán)比增長(zhǎng)33.09%。1-8月全國(guó)累計(jì)金屬量6.01萬(wàn)噸，累計(jì)實(shí)物量27.32萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)38.38%。由于鈷價(jià)維持高位以及電動(dòng)車?yán)m(xù)航里程提升需求強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)高鎳三元電池份額將持續(xù)增加，從而進(jìn)一步提升鎳金屬需求。

交易所庫(kù)存持續(xù)下滑

由于硫酸鎳產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，鎳豆需求持續(xù)快速增加，進(jìn)而推動(dòng)境外鎳豆庫(kù)存大幅下降。截至8月31日，倫敦金屬交易所鎳庫(kù)存為23.8萬(wàn)噸，環(huán)比上月減少1.9萬(wàn)噸，較年初下降大幅下降13萬(wàn)噸。上海期貨交易所電解鎳庫(kù)存為1.7萬(wàn)噸，環(huán)比上月下降0.3萬(wàn)噸，較年初下降2.7萬(wàn)噸。雖然近期硫酸鎳工廠開工率出現(xiàn)下降，但新能源汽車產(chǎn)銷量快速增長(zhǎng)趨勢(shì)依然可期，因此預(yù)計(jì)交易所庫(kù)存仍將延續(xù)下降態(tài)勢(shì)。

綜上所述，隨著宏觀悲觀情緒逐步修復(fù)及不銹鋼需求旺季到來，鎳價(jià)有望延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)。