周三歐美股市出現(xiàn)恐慌性拋售，股指大幅下挫。美國(guó)道指與標(biāo)普500指數(shù)跌幅均超過(guò)3%，納斯達(dá)克指數(shù)跌幅甚至超過(guò)4%。受歐美股市大幅下跌的影響，周四亞太股市亦是一片狼藉，日本、韓國(guó)以及我國(guó)香港市場(chǎng)均大幅低開(kāi)低走，A股市場(chǎng)亦不例外。

周四上證指數(shù)開(kāi)盤即已跌破9月18日的2644點(diǎn)的年內(nèi)低點(diǎn)，稍有反彈后又跌破了2016年1月份的2638點(diǎn)的低點(diǎn)，至尾盤報(bào)收于2583.46點(diǎn)，跌幅高達(dá)5.22%。這也是自2015年以來(lái)，收盤指數(shù)首次低于2600點(diǎn)。滬深股市再現(xiàn)千股跌停的局面，跌幅超過(guò)9%的個(gè)股達(dá)1700余只，占掛牌公司的50%，市場(chǎng)的慘烈程度由此可見(jiàn)一斑。

事實(shí)上，在國(guó)慶長(zhǎng)假后的首個(gè)交易日，A股也出現(xiàn)了大幅下跌的一幕。由于國(guó)慶長(zhǎng)假期間，境外市場(chǎng)出現(xiàn)普跌現(xiàn)象，同樣導(dǎo)致A股出現(xiàn)了大幅下跌。而從本周A股前后出現(xiàn)的兩次大跌看，顯然背后不無(wú)非理性的成分在內(nèi)。但這就是市場(chǎng)。

此次股市再現(xiàn)大跌走勢(shì)，實(shí)際上也說(shuō)明A股與境外市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性越來(lái)越強(qiáng)。在2002年QFII沒(méi)有進(jìn)入A股市場(chǎng)之前，A股基本上是不受境外市場(chǎng)走勢(shì)影響的，而是呈現(xiàn)出很強(qiáng)的獨(dú)立性。而在外資紛紛進(jìn)入A股，且A股不斷推進(jìn)國(guó)際化、對(duì)外開(kāi)放程度日益加深的情形下，特別是滬深港通開(kāi)閘，以及A股成功“入摩”后，這一格局已經(jīng)發(fā)生了變化。而且可以預(yù)期的是，在今后會(huì)有更多外資進(jìn)入A股市場(chǎng)，且外資持股占比進(jìn)一步提升之后，A股受境外市場(chǎng)的影響程度會(huì)更大。

同樣是大幅下跌，但A股與境外市場(chǎng)又有明顯的不同。比如美國(guó)市場(chǎng)，自2010年以來(lái)，美股牛市已經(jīng)持續(xù)了9年，且不斷創(chuàng)出歷史性高點(diǎn)，期間并沒(méi)有出現(xiàn)像樣的調(diào)整。因此，即使是此次大跌，其指數(shù)仍然高高在上。而A股從2015年算起，已經(jīng)“熊”了三年多，步入2018年后更是綿綿下跌，美國(guó)的大跌可看成大漲后的回調(diào)，而A股的大跌則是一個(gè)創(chuàng)出新低的過(guò)程。從下跌幅度上看，A 股下跌幅度明顯比美股大得多，除了上證指數(shù)下跌5.22%外，深成指跌幅達(dá)6.07%，創(chuàng)業(yè)板跌幅6.30%。僅僅從跌幅上看，A股投資者出逃意愿更強(qiáng)烈，也顯得更為恐慌。

但是，在上證指數(shù)跌破2700點(diǎn)的背景下，投資者不計(jì)成本奪路而逃，個(gè)人認(rèn)為也有值得商榷之處。一方面，許多個(gè)股估值處于低位，已經(jīng)具備一定的投資價(jià)值，股市的大跌，其實(shí)也存在“錯(cuò)殺”的可能。另一方面，從宏觀上看，雖然近幾年GDP增速下滑，但也不支持股市如此低迷，更不支持股市出現(xiàn)連續(xù)的暴跌現(xiàn)象。

如果把上證指數(shù)下跌3%作出股市暴跌的衡量標(biāo)準(zhǔn)，算上本周四，則今年以來(lái)上證指數(shù)產(chǎn)生了六次暴跌走勢(shì)，分別為2月6日與9日、3月23日、6月19日，以及10月8日與11日，其中的每一次大跌，都對(duì)市場(chǎng)人氣與信心打擊極大。

自2008年全球性金融危機(jī)之后，歐美主要市場(chǎng)、亞太的日本與韓國(guó)以及我國(guó)香港股票市場(chǎng)，其指數(shù)都曾創(chuàng)出10年來(lái)的新高，而A股市場(chǎng)休說(shuō)上摸2007年的歷史性高點(diǎn)，如今甚至還跌至2600點(diǎn)以下，如此低迷的表現(xiàn)，無(wú)疑應(yīng)該引起我們的深思。

在資本市場(chǎng)，信心比黃金更重要。投資者對(duì)市場(chǎng)是否有信心，與制度建設(shè)、市場(chǎng)監(jiān)管與投資者保護(hù)有關(guān)，顯然也與A股是否是一個(gè)適合投資的場(chǎng)所關(guān)系密切。但我們的市場(chǎng)，更注重市場(chǎng)的融資功能，而常常忽視了其應(yīng)具備投資功能的屬性，這是導(dǎo)致投資者對(duì)市場(chǎng)沒(méi)有信心的最根本性的原因。個(gè)人以為，如何將A股打造成為一個(gè)融資功能與投資功能兼顧的市場(chǎng)，是監(jiān)管部門必要直面的話題。如此，我們的市場(chǎng)才會(huì)真正迎來(lái)希望。