4月10日消息，午后商品期貨走勢分化，黑色系震蕩偏弱，螺紋微漲，雙焦下行跌逾2%，鐵礦飄綠；有色金屬漲跌互現(xiàn)，滬鋁微漲，滬鉛跌逾1%，滬鋅跌近1%；化工品多數(shù)下行，橡膠漲近2%，燃油跌逾2%，PTA跌近2%，甲醇跌逾1%；農(nóng)產(chǎn)品漲勢延續(xù)，白糖漲逾2%，棉花上行，蘋果飄紅。

截止下午收盤，白糖漲2.48%，橡膠漲1.96%，玻璃漲0.78%，鄭棉漲0.67%；跌幅方面，燃油跌2.41%，焦炭跌2，25%，焦煤跌2.04%，PTA跌1.88%。

白糖的周期輪回 漲兩年跌三年　

鄭糖有著較為清晰的漲跌周期，可以基本總結(jié)出產(chǎn)量“增產(chǎn)三年，減產(chǎn)兩年”、期價“漲兩年，跌三年”的規(guī)律，期價與產(chǎn)量聯(lián)動較強。在經(jīng)歷16/17榨季與17/18榨季連續(xù)兩個榨季的產(chǎn)量增加后，按照“增產(chǎn)三年”的規(guī)律，預計今年國內(nèi)食糖產(chǎn)量仍有可能維持小幅度增長，19/20榨季食糖減產(chǎn)的可能性較大。

受國內(nèi)糖供給充足的影響，鄭糖期價自17年以來連續(xù)下跌，目前在5000元/噸上下整理，如果產(chǎn)量情況如我們預計，今年鄭糖上方壓力依舊較大，向上突破缺乏動力，但底部區(qū)間已經(jīng)基本形成，繼續(xù)強勢下行的可能性不大，預計近一段時間內(nèi)仍將維持震蕩態(tài)勢。但從長期看，19/20榨季若國內(nèi)及全球糖產(chǎn)量均降低，鄭糖具備較強的上漲潛力。

原糖規(guī)律性及周期性不如鄭糖明顯，但通過觀察近幾年的數(shù)據(jù)可以看出，原糖產(chǎn)量與價格聯(lián)系越來越為緊密，二者聯(lián)動增加。近幾年情況來看，原糖產(chǎn)量也基本有著“三年增產(chǎn)，兩年減產(chǎn)”的規(guī)律，但增減產(chǎn)周期可能會受政策、油價、天氣等因素的影響擴大或縮小。期價跟隨產(chǎn)量變化有“漲兩年，跌三年”的規(guī)律，但下跌周期可能更長，達到3-4年，而上漲周期隨之縮減，可能為1-2年，上漲速度更快。

甲醇價格上行格局未變

寶城期貨分析師陳棟指出，每年4月，國內(nèi)甲醇裝置集中進入春檢，市場供應(yīng)趨緊。與此同時，美國、東南亞等地的裝置也出現(xiàn)檢修，全球甲醇的供應(yīng)量將穩(wěn)步回落。而甲醇下游企業(yè)的生產(chǎn)利潤近期得到修復，加之消費旺季到來，企業(yè)采購出現(xiàn)較為明顯的回暖。甲醛生產(chǎn)企業(yè)由于下游消費的回暖，開工負荷有進一步上升的可能性，對甲醇的消費將增加。

陳棟表示，從原油角度來看，受益于以沙特為首的OPEC產(chǎn)油國主動減產(chǎn)幅度超預期，加之美國產(chǎn)量增速放緩，近期原油市場強勢拉升。4月以來，國內(nèi)外原油期貨價格運行重心明顯上移。整體來看，二季度全球市場依然處于供應(yīng)偏緊的局面，疊加宏觀氛圍的改善，原油價格重心將進一步抬升。雖然國內(nèi)甲醇不以原油作為原料，但以煤制工藝為主，而國外也以天然氣為主，原油價格大幅回升有助于提升煤炭和天然氣價格同步走高，這將有助于甲醇價格上漲。

螺紋采購縮量即將啟動

4月伊始，螺紋鋼期貨價格迎來一波強勢拉漲行情，上漲的核心驅(qū)動是終端需求增加。目前，現(xiàn)貨成交和終端消耗依舊保持強勢狀態(tài)，所以未來現(xiàn)貨補漲的概率仍然較大，也能夠支撐高位振蕩的期貨價格。但是，隨著期貨價格短期快速上漲，采購量增加的利好加速兌現(xiàn)，未來采購量會下滑。終端需求經(jīng)歷了3月的增量補給，采購量、成交量、消耗量為“三增”狀態(tài)，后期若無意外需求政策的刺激，螺紋鋼價格難以維持強勢，4月中旬采購將大概率進入縮量周期。

采購量和成交量增加意味著需求終端可支配貨源增加。其中，除了包括正在工期進度內(nèi)消耗的貨源外，還包括訂單貨源，預示近期成交不會太差，這與需求仍然暫時保持強勢狀態(tài)相吻合。但是，當前工期內(nèi)消耗所需貨源充足，將對短時間內(nèi)采購量造成壓力，并形成不可逆的下降趨勢。

另外，當前需求關(guān)注焦點仍在于房地產(chǎn)需求是否具有可延續(xù)性。2018年下半年三四線房地產(chǎn)需求旺盛，但調(diào)控壓力增大，所以趕工意愿較強，加上2019年下游開工早，房地產(chǎn)上半年的存量需求已經(jīng)快速釋放，未來螺紋鋼需求持續(xù)放量的空間暫時有限，這也將加劇采購量下滑的幅度。同時，后期隨著工期進度和消耗下降，螺紋鋼成交量也將下降。