5月25日，以“金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與私募基金發(fā)展”為主題的第五屆（2019）全球私募基金西湖峰會在杭州隆重開幕。全球私募基金行業(yè)領袖、專家學者、金融精英近千人再次齊聚杭州，開啟智慧碰撞，打造私募基金行業(yè)盛會。

（中共浙江省委常委、中共杭州市委書記周江勇）

中共浙江省委常委、中共杭州市委書記周江勇為大會作了精彩致辭：

尊敬的朱從玖副省長，尊敬的洪磊會長，尊敬的各位領導，各位來賓，女士們、先生們，朋友們，大家上午好。

五月的杭州五湖柳色如煙，錢塘碧波萬頃，在這美好的時節(jié)，我們高興的迎來第五屆全球私募基金西湖峰會，首先代表杭州市委市政府對各位領導各位來賓的到來表示熱烈的歡迎和衷心的感謝。

杭州一直被譽為“人間天堂”，是我國著名的歷史文化名城，創(chuàng)新活力之城和生態(tài)文明之都，金融業(yè)是杭州的重要支柱產(chǎn)業(yè)，2018年全市實現(xiàn)生產(chǎn)總值13509億元，居全國大中城市的第十位，其中金融業(yè)增加值11970億元，占生產(chǎn)總值的8.9%，金融綜合競爭能力居全國第五位。以私募基金為代表等新的金融是杭州金融業(yè)的特色所在優(yōu)勢所在，目前，杭州在中證協(xié)完成登記備案私募基金管理人1571家，備案基金4731個，管理資產(chǎn)規(guī)模5086億元，成為全國第四大私募基金的集聚城市。

全球私募基金西湖峰會是中國私募基金行業(yè)最重要的年度盛會，本年峰會以金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和私募基金發(fā)展為主題，碰撞智慧，交流觀點，必將形成豐碩的成果。

我們期待本屆峰會應積極助力杭州打造全國“雙創(chuàng)示范城”。當前，杭州正以積極的姿態(tài)迎接全國重要雙創(chuàng)活動，著力打造全國雙創(chuàng)示范城，私募基金是創(chuàng)新資本形成的重要載體，一頭連著資金，一頭連著技術，希望與會嘉賓始終關注杭州，聚焦杭州，為杭州優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新初創(chuàng)企業(yè)提供融資支持。把更多科技成果轉(zhuǎn)化項目推薦到杭州，使杭州的“雙創(chuàng)”匯聚其更加蓬勃的偉麗，期待本屆峰會更加助力杭州實體經(jīng)濟的發(fā)展，當前解決實體經(jīng)濟特別是民營企業(yè)“融資難融資貴”的問題已經(jīng)成為經(jīng)濟工作的一項迫切的任務，資金作為多層次資本市場的重要組成部分，在解決民營企業(yè)“融資難融資貴”等問題上發(fā)揮不可替代的重要作用，我們真誠的希望與會的各位嘉賓加強與杭州各類企業(yè)的深度對接，充分利用自身資金優(yōu)勢、管理優(yōu)勢、人才優(yōu)勢為實體經(jīng)濟健康發(fā)展注入新的力量，與杭州同成長、共進步。期待本屆峰會積極助力杭州防范和化解金融風險。

金融的創(chuàng)新發(fā)展提高金融服務效率，不可避免帶來一些風險的敞口，去年以來P2P網(wǎng)絡借貸風險凸顯，為我們敲響了警鐘，私募基金是金融創(chuàng)新活動中最活躍的領域之一，如何既堅定不移推進金融改革創(chuàng)新，又堅決守住不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性的金融發(fā)生，這一底線是擺在我們面前必須做好的一道必答題，真誠的希望與會的嘉賓在穩(wěn)定市場價格中樞，提高市場定價效率的同時，能夠發(fā)揮專業(yè)所長，多為浙江、多為杭州金融運行的把脈問診，建言獻策，幫助我們堅決打贏防范化解金融風險的攻堅戰(zhàn)。

最后，預祝本屆峰會圓滿成功，祝各位領導、各位嘉賓身體健康，萬事如意，熱誠歡迎大家多到杭州投資置業(yè)，休閑度假。

謝謝大家！

國企改革“雙百行動”發(fā)展基金簽約儀式在論壇中舉行。

隨后舉行了深圳證券交易所杭州基地落地簽約儀式。

浙江省長三角資本研究院正式籌建。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會會長洪磊先生發(fā)表主旨演講。

（中國證券投資基金業(yè)協(xié)會會長洪磊）

尊敬的周江勇書記，朱從玖副省長，各位領導，各位來賓，大家上午好！很高興與杭州市政府共同舉辦第五屆全球私募基金西湖峰會。

杭州經(jīng)濟強盛，金融發(fā)達，它既是創(chuàng)新發(fā)展的核心城市，也是私募基金的重鎮(zhèn)，五湖嘉賓再次聚首，總結(jié)歷史，共謀發(fā)展，讓我們心懷激動，對未來充滿期待！

借此機會，我想談一些私募基金發(fā)展的最新形勢和幾點看法，供大家參考。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是我國金融改革的核心任務，也是經(jīng)濟提質(zhì)增效的關鍵因素。2019年2月，習近平總書記在第十九屆中央政治局第十三次學習會上指出：要深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，以服務實體經(jīng)濟，服務人民生活為本，以金融體系結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化為重點，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和金融機構(gòu)體系、市場體系、產(chǎn)品體系，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供更高質(zhì)量、更有效率的金融服務，將上述目標與方向落實到私募領域是我們義不容辭的責任。

私募基金是直接融資的重要組成部分，也是創(chuàng)新資本形成的關鍵力量，截至2019年一季度末，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金管理人達到2.44萬家，合計管理資產(chǎn)規(guī)模達到13.24萬億元，其中私募股權與創(chuàng)投基金管理人1.45萬家，管理規(guī)模9.28萬億，私募基金累計投資于境內(nèi)未上市、未掛牌企業(yè)股權、新三板企業(yè)股權和再融資項目數(shù)量達到10.37萬個，為實體經(jīng)濟形成股權資本金5.79萬億元。

2018年當年私募基金投向境內(nèi)未上市、未掛牌股權的股本金新增1.2萬億元，相當于同期新增社會融資總額規(guī)模的6.3%，為豐富直接融資體系做出了重要的貢獻。

與其他資金投放方式相比，股權投資基金通過高度分散的市場化投資直達實體經(jīng)濟，承擔投資風險，支持企業(yè)創(chuàng)新，其投向以民營經(jīng)濟和中小企業(yè)為主，為改善金融質(zhì)量，激發(fā)經(jīng)濟活力的關鍵力量，創(chuàng)投基金更是早期中小企業(yè)、新技術企業(yè)及初創(chuàng)科技型企業(yè)的孵化器和助推器。

截至2019年一季度末，創(chuàng)業(yè)投資基金在投項目3.05萬個，在投金額5443億元，其中在投中小企業(yè)項目2.39萬個，占比78.3%，在投金額2953億元，占比54.3%。

從行業(yè)分布來看，創(chuàng)投基金在投金額前五大行業(yè)分別為：計算機應用、資本品、醫(yī)療器械與服務、醫(yī)藥生物與其他金融，在投金額合計3131億元，占比57.5%，在已公布的110家科創(chuàng)板企業(yè)當中有88家企業(yè)獲得了686只股權創(chuàng)投基金的投資，在投本金346億元，另有3家企業(yè)獲得過投資，但已完全退出。私募股權以創(chuàng)投基金支持科創(chuàng)效益顯著，為實體經(jīng)濟與資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展打下了良好的根基。

私募基金行業(yè)最大的挑戰(zhàn)是缺乏成熟的市場化信用體系，市場化信用既包括準入時的股東信用，也包括行為中的過程信用，后者更為重要。2014年私募基金實施登記備案以來，市場普遍誤認為登記備案就是牌照，登記成功就等于拿到了政府背書，就獲得了市場信用，這種混淆市場信用與政府信用的認識誤區(qū)給私募基金行業(yè)發(fā)展帶來了很大的負面影響，部分私募基金管理人沒有充分理解機構(gòu)展業(yè)與市場信用之間的關系，違背基金本質(zhì)與信用業(yè)務要求，傷害自身信用基礎。

從機構(gòu)層面來看，突出表現(xiàn)為三類情形：

一是全牌照業(yè)務引發(fā)利益沖突和風險傳染，部分私募機構(gòu)或其關聯(lián)機構(gòu)從事P2P民間借貸、保理、融資租賃等類金融業(yè)務，與私募基金財產(chǎn)存在利益沖突，甚至將類金融風險傳導至私募基金領域。

二是集團化傾向加劇了募資難、融資貴，實踐中同一實際控制人經(jīng)常因各種原因申請登記多家同類型私募基金管理人或增設多級子公司，導致管理層級復雜，增加資金流轉(zhuǎn)成本。

三是高管團隊缺乏專業(yè)性。部分申請機構(gòu)為規(guī)避利益沖突的監(jiān)管，通過代持的方式組建高管團隊，表面上符合了從業(yè)資格要求，但實際上不具備勤勉盡責的條件和專業(yè)勝任能力，實際控制人在背后操控一切。

從產(chǎn)品層面來看，部分產(chǎn)品以私募基金名義申請備案，卻不符合受托管理、組合投資、風險自擔等資金本質(zhì)要求，突出表現(xiàn)為：

1、名為基金，實為存款。部分產(chǎn)品名為基金，實為高息攬儲，在募集端，對投資者承諾保本保收益；在投資端，承擔信用貸資金的通道，為單一項目提供融資，組合投資工具異化為了資金中介。

2、先備后募，部分產(chǎn)品在完成備案后隨意擴大募集對象和募集規(guī)模，甚至刻意借助登記備案信用為私募行為背書，這種行為一旦突破合格投資者底線就容易淪為非法集資。

3、變相自融。部分機構(gòu)設立私募子公司不是從投資者利益最大化的出發(fā)尋找最有投資價值的投資標的，為投資者提供專業(yè)理財服務，而是為籌集資金，滿足自身或關聯(lián)方的融資需求，無法有效保障投資者的權益。

上述現(xiàn)象不符合基金的一般規(guī)律和信用業(yè)務要求，將資金財產(chǎn)置于過高的利益沖突風險當中，嚴重侵蝕機構(gòu)自身和整個行業(yè)的信用基礎。

因信受托，忠實于信托資產(chǎn)利益是資金管理人的本質(zhì)要求，也是所有受托資產(chǎn)管理的共同特征，集合資金組合投資，投資人收益自享，風險自擔是資金產(chǎn)品的本質(zhì)要求，也是所有信托型資產(chǎn)管理產(chǎn)品的共同特征。

剛性兌付，資金池單一項目融資是基金業(yè)的天敵，但在現(xiàn)實當中大量存在，私募資金行業(yè)供給側(cè)改革的核心是要強化受托理財中的信譽業(yè)務管理，建立市場化過程信用體系，讓投資者與管理人，管理人與被投企業(yè)，管理人與中介服務機構(gòu)給予自身信用，充分博弈，使市場機構(gòu)充分發(fā)揮其專業(yè)價值，打破市場與政府博弈，市場信用被動兜底的怪圈。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會，作為基金法授權的行業(yè)自律性組織，要從基金的本質(zhì)和投資者保護出發(fā)，落實基金法的基本要求，針對行業(yè)出現(xiàn)的重大問題，從機構(gòu)、產(chǎn)品、人員方面持續(xù)規(guī)范基本行為，形成共同規(guī)范，維護法律的尊嚴與行業(yè)的長遠利益。

在機構(gòu)方面，協(xié)會自2016年2月起，持續(xù)完善私募基金管理人登記須知，要求管理人承諾對申請項目和申請文件的合法性、真實性承擔法律責任，要求法律意見書對管理人運營基本條件、專業(yè)化經(jīng)營、股權結(jié)構(gòu)、組織架構(gòu)、防范利益沖突等事項充分論述，并發(fā)表結(jié)論性意見，加強高管專業(yè)性勝任能力和從業(yè)人員資質(zhì)管理，建立宗旨辦理與不予登記制度，強化底線審核和經(jīng)營異常管理，對存在違規(guī)募集、虛假登記、兼營P2P、民間借貸等利益沖突業(yè)務，機構(gòu)或高管存在嚴重失信或違法記錄等情形的申請機構(gòu)不予登記。同時，公示不予登記的申請機構(gòu)及所涉律師事務所的律師情況。

2016年二季度以來，新登記機構(gòu)的展業(yè)率明顯提升，持續(xù)穩(wěn)定在80%以上，我們認為私募基金管理人應當真實履職，壓實內(nèi)部管理責任，集團化既不合適也無必要，一方面它會增加管理成本，加重投資者負擔，另一方面會提高資金使用成本，加劇融資貴。一個可行的做法是將管理性激勵放在基金的GP層面，通過KRE（音）調(diào)節(jié)收益分配。

在產(chǎn)品方面，協(xié)會持續(xù)完善并更新了產(chǎn)品備案須知，強化產(chǎn)品基金屬性要求，對保本保收益等違背專業(yè)化和投資者根本利益的產(chǎn)品建立不予備案制度，對于先備后募變相自融等問題，協(xié)會將進一步完善產(chǎn)品備案須知，明確先募后備、組合投資、信息披露和風險揭示相關要求，厘清合規(guī)募集與非法募集的界限，化解單一資產(chǎn)投資和變相自融帶來的風險。

在過程信用的建設方面，協(xié)會將加強從業(yè)人員持續(xù)培訓，建立基金經(jīng)理業(yè)績記錄，給予機構(gòu)合規(guī)性、穩(wěn)定度、透明度和專業(yè)度，全面推進私募基金會員信用信息報告制度建設，為全部會員私募基金管理人提供信用積累和信用展示服務，進而通過信用公示與社會監(jiān)督，信用約束與自律處分，信用競爭與自主發(fā)展，打破市場與監(jiān)管博弈的行為慣性，通過私募基金行業(yè)實現(xiàn)信用立聲，信用自治。

截至2019年4月底，協(xié)會已累計公示148家不予登記機構(gòu)，涉及為此類機構(gòu)提交法律意見書的律師事務所121家次，相關律師277人次，完成4批1562家私募基金管理人風險自查，累計公告26批次，635家失聯(lián)機構(gòu)，累計注銷356家失聯(lián)或異常經(jīng)營機構(gòu)，1.46萬家無展業(yè)能力機構(gòu)。

截至2019年5月24日，已更新2018年度經(jīng)審計財務報告的管理人達到22072家，更新完成率90.9%，較去年有明顯提高，私募機構(gòu)更重視自身信用積累、市場化信用約束和信用競爭機制，顯現(xiàn)成效。

完善的市場化信用體系，有賴于司法行政與自律協(xié)調(diào)共進，對于既登記又備案，且先募集再備案的機構(gòu)，根據(jù)基金法112條規(guī)定，應當以自律管理為主，對于有違反經(jīng)濟法第十章，突破私募基金業(yè)務底線的機構(gòu)，包括突破合格投資者制度，應當托管未托管，公開推薦，不登記備案或先登記后募集，基金信息不真實、準確、完整，甚至欺詐的應當以行政監(jiān)管為主，以私募基金名義從事非法集資等違法犯罪活動的應當以司法懲戒為主。

司法、行政、自律、協(xié)調(diào)共進，形成刑事、法律樹紅線，行政監(jiān)管樹底線，行業(yè)自律樹高線的多層次治理體系。

在此，我們也呼吁投資者要正確理解投資的本質(zhì)、基金的本質(zhì)，購買基金是一種投資行為，投資者按照基金份額承擔風險，獲取收益，基金管理人收取特定水平的管理費。承擔風險獲取收益是基金運行的基本法則，凡是事先承諾固定收益和超額收益的全部或絕大部分歸產(chǎn)品發(fā)行人的產(chǎn)品都不是基金，它得不到基金法的保護。投資者在購買基金時不能抱有保本保收益的幻想，更不能輕信任何保本保收益的承諾，在作出投資決策前應當了解基金投資策略、資產(chǎn)投向和風險收益特征，在自身風險承擔能力的范圍內(nèi)選擇適合自己的基金產(chǎn)品和審慎專業(yè)的基金管理人，不做盲目投資、沖動投資。

最后預祝本次活動取得圓滿成功，祝愿杭州在創(chuàng)新發(fā)展的道路上取得更大的突破，祝愿我國私募基金業(yè)有一個更加光明的未來，謝謝大家！

國新控股副董事長周育先先生主題演講。

（國新控股副董事長周育先）

尊敬的周江勇書記，朱從玖副省長，洪磊會長，女士們、先生們，上午好。

今天很高興來參加西湖峰會，也是我第一次來參加西湖峰會，我本人也是浙江人，所以實際上剛才跟周江勇書記在說，很愿意到杭州來參加類似這樣的活動，氣侯好，環(huán)境好，人員好，發(fā)財?shù)臋C會也多。剛才主持人說了一下，說前面有了兩個成果發(fā)布，確實也是，但今天給的時間是20分鐘，前面簡單介紹一下中國國新，后面分享一下中國國新對外投資方面的一點體會。

中國國新是成立一個新公司，到目前為止才八年，本身它是一個國有資本運營公司，目前的板塊有基金投資、境外投資、金融服務、資產(chǎn)管理和股權運作。是一個標準的國有資本運營公司。目前基金投資和境外投資舉兩個例子，看一下規(guī)模：基金投資的規(guī)模到目前為止最新是7千億人民，已經(jīng)投資項目80個，已經(jīng)投出去的資金是750億人民幣，境外投資資金管理規(guī)模是333億美元，已經(jīng)投入58個項目，已經(jīng)交割的金額219億美元，這是目前中國國新這兩個板塊的規(guī)模。

境外投資58個項目分布在24個國家，219.7億美元?？梢钥吹綒W洲是一個比較大的重點，有23個項目，其他在北美、南美、亞洲、大洋洲、非洲都有布局，目前中國國新的基金系有6家基金。其中最下面是剛才成果發(fā)布里頭的“國改雙百基金”還沒有注冊完成，所以打了一個深灰色。有國有資本風險投資基金，央企運營基金，國同基金，國新科創(chuàng)基金，國新建信基金，國改雙百基金。在上面的含義里面CVC能看到就是做風險投資，央企運營基金比較好理解，國同基金是注冊在上城區(qū)，浙江制造也是注冊在杭州，實際上雙百基金也要落地在杭州，投資國內(nèi)的企業(yè)大概有幾個logo可能能看見，包括杭5G，F(xiàn)ace++，三原鋁電池福能科技（音）也是科創(chuàng)板首批的企業(yè)。

介紹一下國改“雙百基金”，雙百基金目前總規(guī)模600億人民幣，首期募集是300億，出資人里頭可以看到有中國國新，有十家央企，包括有四家浙江的國企加上社會資本，在右邊可以看到整體的一個央企的名單和浙江省一些企業(yè)的名單。通過這幾年的努力中國國新浙江省的合作應該是越來越寬廣，深度也越來越深，到目前為止有國同基金，浙江制造基金，雙百基金落地在浙江?？偣驳侥壳盀橹挂呀?jīng)投資決策在浙江有233億人民幣，對浙江已經(jīng)實際交割的金額有164億人民幣。

下面舉幾個例子。跟中鋼，中國五礦一起聯(lián)合收購南非的samancor項目，和浙江制造一起參股西班牙的燃氣，和中國巨石玻纖，也是浙江的一個企業(yè)，共同投資美國的玻璃纖維生產(chǎn)基地，現(xiàn)在已經(jīng)正式點火了，和浙江的全興精工項目合作，為了打造有國際競爭力的汽車零部件企業(yè)，和浙江的創(chuàng)新藥企貝達藥業(yè)合作，正在做新藥的研發(fā)工作。諸如此類都是國新在浙江落地一些項目。

二、跟大家交流一下在境外投資的一點體會，主要還是要考慮境外投資里面企業(yè)界合作要高度重視要素市場的全球協(xié)同配置。

要素市場的全球協(xié)同配置有四個方面：

主要還是要考慮產(chǎn)品市場的協(xié)同，資本市場的協(xié)同，管理團隊的協(xié)同以及技術研發(fā)和生產(chǎn)的協(xié)同，我們是這么說的。通過六年的實踐我們也是這么做的，而且取得一些階段性的成果。

做了第一個方面是市場協(xié)同。舉兩個例子：第一個安迪蘇公司總部在法國一個公司，很大全球動物營養(yǎng)添加劑里頭排名前三一個企業(yè)，但是很大的市場在中國，我們就投資和安迪蘇公司一起落地南京，在南京復制一個安迪蘇的生產(chǎn)線，通過這個基地的落地，不光光是產(chǎn)量的提高，市場份額的提高，在中國生產(chǎn)產(chǎn)品占比達到安迪蘇16%，整體安迪蘇公司在全球市場占有率提高27%，已經(jīng)位居到全球的第二。并且還取得良好的經(jīng)濟效益。

第二個例子還全資收購了英國一個專門制造航空飛機上面頭等艙和商務艙座椅一個公司，全球第五名，收購完以后很快使得這個公司，幫助這個公司一起開放了東方航空，南方航空，使得東方航空、南方航空在手的訂單占到當年在手訂單的33%，這個公司現(xiàn)在已經(jīng)順利轉(zhuǎn)讓給中航工業(yè)集團，中航工業(yè)現(xiàn)在是80%，我們是20%?？傮w來說通過自己共同的努力，真正能把我們投資的企業(yè)跟中國的產(chǎn)品市場能夠?qū)?。除了產(chǎn)品市場對接以外還需要資本市場對接，這邊舉四個例子，同樣是安迪蘇公司總部在法國，現(xiàn)在已經(jīng)在A股正式獨立上市，名字也改成A股的安迪蘇公司。

下面有ELKEM公司，是一個挪威的企業(yè)，跟央企一起共同收購完以后，在奧斯陸證券交易所成功上市。當然還有一種方式投資的企業(yè)把它注入到上市公司，這里面舉里了兩個例子：

第一個例子是德國的Kraussmaffei，專門做積儲設備的，在全球排名第一的公司。投資完成了以后把它裝入A股公司天花苑（音）。 還有AC公司也是投資完以后轉(zhuǎn)入A股公司航天科技。這是第二個協(xié)同，資本市場的協(xié)同。

第三個方面是管理團隊要能夠協(xié)同配置，事實上上面管理團隊協(xié)同配置是很難的事情，中國企業(yè)曾經(jīng)一度走出去以后，都希望投資這個企業(yè)或者收購這個企業(yè)都要派自己的團隊去，而我們通過六年的時間我們覺得這不一定是一個最好的路子，真正在國際化的投資和并購過程當中，應該管理團隊是市場化，全球化配置。一定要崇尚企業(yè)精神，所謂的企業(yè)精神不管黃種人，白種人、黑種人只要跟這個企業(yè)簽訂正式協(xié)議，他就是你這個公司的團隊，他就是你公司的一員。當然，在具體的操作過程當中還要建立團隊和股東價值一致的激勵機制。前面這兩條說起來比較容易，做起來挺難。

這邊舉幾個例子，也是我們參與投資四家公司，第一家MMG，我們跟五礦一起投資的公司，現(xiàn)在已經(jīng)在香港上市，他們主要的資產(chǎn)在澳大利亞和秘魯，從CEO，CFO和執(zhí)行總經(jīng)理這邊可以看到50%是中國區(qū)，50%是全球的?？梢钥纯碋LKEM是中國全資的公司，無論CEO，CFO，還是SVP這些團隊全部是全球化，有挪威、芬蘭、法國，加拿大，高管團隊里面沒有一個中國人。大家會說你在奧斯陸上市的?？梢钥匆幌略谥袊鲜校琸raussmaffei在中國裝到天花苑（音）機構(gòu)A股公司里頭，這上面可以看到現(xiàn)在的高管里面CEO、CFO以及其他方面的總裁都是德國人。

下面是安迪蘇是獨立在中國A股市場上市的，從董事長到執(zhí)行副總裁全部都是法國人。我曾經(jīng)跟CFO，他不光光是CFO，跟上交所打交道也一直是他，他說我做完A股公司以后我才知道中國的資本市場監(jiān)管也還是不錯，能走通，他說剛開始叫他來做董秘的角色他覺得自己肯定完不成這個任務，他說中國的資本市場叫我一個老外各級層次去打通，以前聽到很多負面的，但是通過做了這個工作以后，他認為自己完全可以勝任董秘。我們這樣的案例證明，高管團隊的配置事實上上面需要有全球化的理念，全球化的理念里面最重要的一個考慮超強的契約精神，不管是誰，德國、法國、還是挪威的人，只要跟公司簽訂協(xié)議，他就是我們的團隊，他就是我們的高管，如果有了這樣一個理念再加上一個激勵機制，事實上上面能夠做好企業(yè)，這一點我認為六年過程當中是一個很深的體會。

最后技術研發(fā)和生產(chǎn)制造協(xié)同配置，實際上這是很重要，中美貿(mào)易打的熱火朝天，我們經(jīng)常在說外國的朋友會說你們是不是為了我們的技術，在這里面可以看到，事實上既然你的資產(chǎn)是全球化配置，你的人力資源也是全球化配置，你整個的研發(fā)中心，生產(chǎn)中心還是其他的成本中心都需要去全球化配置，主要看看在哪個地方有優(yōu)勢，哪個地方有競爭力才會考慮到哪。Kraussmaffei是最好的例子，現(xiàn)在的研發(fā)中心還是歐洲為主，但是他們高管團隊主動提出來要在中國設立研發(fā)中心，并不是我們強迫他設立研發(fā)中心，中國的市場巨大，能夠貼近中國的客戶要求在中國設一個研發(fā)中心，斯洛伐克那個地方本身也有一個配電柜的集中生產(chǎn)基地都在那個地方，并不一定要來中國，也不一定要在德國，整體的研發(fā)和生產(chǎn)的配置也應該是一個全球化的觀念，全球化的配置去優(yōu)化自己的優(yōu)勢和自己的競爭力。

我們出去這六年充分認識到要重視知識產(chǎn)權保護，積極履行社會責任。

舉幾個例子安迪蘇公司收下來快有六年時間了，真正化學合成的方法制成蛋氨酸是它的一個核心技術，但是這六年中方的股東和我們一起，事實上更加強知識產(chǎn)權保護，維護企業(yè)的權益，也沒有發(fā)生任何其他的事情。

第二點我們在歐洲投資的將近有20幾個項目，統(tǒng)計一下，在這幾年增加了6500個就業(yè)崗位，比原來在投資收購前增加了12%的就業(yè)水平，我曾經(jīng)到了英國北愛爾蘭一個企業(yè)去，我們要在那邊又要買一塊地要擴產(chǎn)，解決100多號人的就業(yè)在當?shù)匦℃?zhèn)里面是很轟動的一個事情，所以一下子能夠結(jié)果幾百人的就業(yè)馬上會說可能會招不到人，所以履行這方面的社會責任很重要。

第三當時在德國收購一個公司，原來在VC手上拿了一個公司，高管團隊跟VC原來的公司有一個協(xié)議，你賣出去賣得高能給你獎勵，最后是賣出去了，原來VC股東覺得賣的不錯，所以給了幾百萬歐元的獎勵，但是我們進去以后高管團隊并沒有換，還是由原來的高管團隊繼續(xù)管理，這幾個高管團隊覺得我這個錢不能要，所以他們建議在企業(yè)里面建立一個援助基金，援助公司的員工一旦發(fā)生突發(fā)事件的時候可以來支付。但是跟另外一個合作央企知道這個事情以后，很快決定跟他們一樣拿出幾百萬歐元組成援助基金，上次去德國的時候，他們員工非常感動，沒有想到中國來的企業(yè)也能夠跟我們一起為員工設立專門的一個援助基金，實際上在歐洲的社保已經(jīng)做得很好，這個援助基金不光光覆蓋員工，而且覆蓋員工的加速，總體來說國際化的過程當中一定要強調(diào)保護企業(yè)的知識產(chǎn)權，而且要為投資的目的地發(fā)展要去貢獻一點自己的力量，無論從就業(yè)，還是從社會的責任方面。

今天借這個機會跟大家分享一點自己的體會。謝謝大家！

澳大利亞HESTA養(yǎng)老基金投資委員會主席Mark Burgess先生發(fā)表主旨演講。

（澳大利亞HESTA養(yǎng)老基金投資委員會主席Mark Burgess）

朱副省長，周書記，還有各位尊敬的貴賓，非常感謝今天邀請我來到此次全球私募基金論壇，我自己個人的背景是我現(xiàn)在在澳大利亞大型養(yǎng)老基金投資委員會的主席，同時我也是一個非常大的全球資產(chǎn)管理公司高管，同時我們與中國的幾家銀行也有非常好的合作。

今天，我想討論私募股權發(fā)展在經(jīng)濟當中的作用，以及私募股權帶來的好處，特別是在供給側(cè)改革方面，同時我今天也想要討論一些需要管理哪些風險領域。

私募股權可以通過用管理技能的提升效率來改善供給側(cè)的改革，但這也需要謹慎管理，以確保在全球投資回報時可以考慮到投資與系統(tǒng)當中的風險及挑戰(zhàn)。

特別是在私募股權方面，股本與其他另類資產(chǎn)類別的發(fā)展金融體系得以深化，也為投資者尋求多元化提供了額外的資產(chǎn)類別，從而降低了任何一種資產(chǎn)類別資本過度積累的風險。

資產(chǎn)類別的深化對金融體系的運行產(chǎn)生長期的好處，然而它需要與金融體系過于復雜帶來的金融風險進行平衡。正如我即將討論的那樣，資產(chǎn)管理行業(yè)應致力于支持政策制定者與監(jiān)管機構(gòu)，鼓勵他們在金融體系的復雜性與高效率之間尋求恰當?shù)钠胶狻?/span>

全球范圍內(nèi)私募股權等其他私人投資形式，現(xiàn)在正經(jīng)歷于著來自于機構(gòu)及其他投資者的創(chuàng)記錄的投資與參與，現(xiàn)在可以說是私募投資的黃金時期。養(yǎng)老計劃、主權、財富基金與個人投資等投資者正積極配置私募股權，以尋求預期更高的回報作為非流動性資產(chǎn)投資的一種補償。

全球投資者高度關注的一個指標是目前全球有1.2萬億至1.5萬億美元的資本投入私募股權投資，這些股權是可以進行投資的，但未投資，就是所謂的“干粉”，私募股權投資基金發(fā)現(xiàn)對新基金的需求非常高，特別是在過去12個月里投資者為許多大型和巨型的基金投資了基金，在亞太地區(qū)盡管經(jīng)歷了2016和2017年的創(chuàng)記錄的融資之后，2018年基金增長有所放緩。

大家可以看到可投資的現(xiàn)金水平接近創(chuàng)記錄的水平，在私募股權和風險投資對科技、數(shù)字和創(chuàng)新領域的興趣也保持在創(chuàng)記錄的水平，對于在中國的投資興趣也非常的高。我們想要表達的是在金融供給側(cè)方面改革，需要對私募股權興趣濃厚的背景下，私募股權的發(fā)展能夠在經(jīng)濟、金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革當中發(fā)揮什么樣的作用？我們從中可以得到什么樣的教訓？

大家可以看到，私募股權在改善經(jīng)濟供應方面的好處包括：注重改善投資商業(yè)運作、增進創(chuàng)新和技術改進，提高商業(yè)效率以及注重資本的有效配置，私募股權被證明能夠提高生產(chǎn)效率以及產(chǎn)品和勞動安全，能推動創(chuàng)新并增加面向消費者的產(chǎn)品種類與深度，私募股權投資者還帶來了戰(zhàn)略規(guī)劃，可以改進管理實踐，并能夠積累豐富的經(jīng)驗與方法，從而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，通過私募股權投資提供的股權使資本重組和金融支持成為可能，私募股權也已經(jīng)發(fā)展出比較復雜的債務管理解決方案方面的專業(yè)技能。私募股權還應改善經(jīng)濟信號，從而帶來風險的改善與回報治理，并對有效資本配置進行提示，這也是改善經(jīng)濟整體資本配置過程當中的重要領域。

PE或私募股權的增持效果最好的情況是市場相對開放或競爭環(huán)境有利于最強競爭能力的人的成功，但私募股權投資也可以使用各種系統(tǒng)和方法。

比如收購基金，收購業(yè)務當中的積極份額，然后對公司的運營進行治理控制與產(chǎn)生直接影響。

同時私募股權也可以通過并購或其他收購，其他附加的收購可以提高規(guī)模經(jīng)濟，從而促進必要的行業(yè)整合，近年來這一過程在全球范圍內(nèi)呈上升趨勢。

另外一種方法，我們可以對這些表現(xiàn)不佳或不良投資進行重組，所有的經(jīng)濟體都會經(jīng)歷一段時期，在這段時期當中的貸款或?qū)е绿潛p或債務增加，私募股權公司現(xiàn)在已有非常成熟的技能，能夠?qū)@些業(yè)務重組或其他的金融解決方案提供必要的支持。

PE現(xiàn)在也是非常專注于增長，這個已經(jīng)成為了經(jīng)濟的供給側(cè)非常重要的組成部分，所以PE可以提供戰(zhàn)略規(guī)劃以及資金來支持經(jīng)濟增長與創(chuàng)新，而且現(xiàn)在也非常關注于技術、互聯(lián)網(wǎng)服務、醫(yī)療保健以及其他長期增長領域，我們相信中國現(xiàn)在已有一個非?；钴S及領導全球經(jīng)濟發(fā)展的一種金融環(huán)境。PE和VC，私募以及創(chuàng)投可以支持行業(yè)的進一步發(fā)展，我們通過互聯(lián)網(wǎng)以及其他的創(chuàng)新技術應用能進一步地改善經(jīng)濟效率和生產(chǎn)力。

那現(xiàn)在我們也已看到有更強大的PE管理技巧及激勵機制來幫助我們更有效地參與創(chuàng)新進行技術的研發(fā)，我們也看到PE是可以進行跨行業(yè)應用的，我們要去開發(fā)PE團隊內(nèi)部的一些技能，同時也要去發(fā)展PE公司的網(wǎng)絡，這樣才能通過這些網(wǎng)絡拓展商機，進一步地進行發(fā)展，全球公司也可以在適當情況下補充地方性或局部性技能。

我們相信私募股權的發(fā)展也可以去深化當?shù)刭Y本市場的運作，我們在供給側(cè)當中必須要思考一下風險問題，接下來跟大家探討一下PE當中的風險，其中一個風險是我們太注重短期利益，在投資過程當中出現(xiàn)了一些短期主義，盡管大部分的私募股權投資者是關注長期投資的，但我們現(xiàn)在也是在批評一些短期主義和對即時收益過度關注的投資者，這樣會對于整個可持續(xù)性的供給側(cè)改革產(chǎn)生一些負面影響。

第二點風險，過度使用杠桿或過度利用財務和金融復雜性，我們必須要讓整個行業(yè)去深度思考和管理這個問題，我認為資產(chǎn)管理者以及私募股權投資者也應關注這種過度杠桿和過度復雜的風險。

第三點風險，私募股權公司能考慮到對員工的利益，比如對環(huán)境的一些義務以及其他社會責任，對各利益相關者的影響。

最后是過剩資本會導致過度投資和投機，也可能會創(chuàng)造一些泡沫，我們可以看到技術領域也出現(xiàn)了技術過剩，這些領域就會出現(xiàn)投資的跡象。

非常有意思的一點是現(xiàn)在全球的機構(gòu)投資者非常關注其中的一些問題，而且很鼓勵去采用一種長期投資的方法。與此同時，他們也在制定一些框架，能讓我們更關注利益相關者的利益，就像我剛才提到的一些環(huán)境義務及如何公平公正地對待員工，他們的福利、薪酬和待遇的問題。

現(xiàn)在我們也有一些非常嚴格的因素去幫助我們來避免其中的一些風險，比如我們非常關注對于環(huán)境的影響以及其他投資原則，當這些概念變得越來越重要，我們就希望能夠在PE當中管理相關挑戰(zhàn)。

最后一點，我想要講到對于整個資管領域當中PE扮演的角色以及對于整個金融行業(yè)的健康性PE有怎樣的影響？在2017年我有機會去清華大學專門討論資產(chǎn)管理行業(yè)在金融體系健康及長期發(fā)展方面的作用，這是當時我參加的一個資管論壇。

作為資產(chǎn)管理者以及PE投資者，我們有這樣的一種獨特見解，我們相信在金融體系當中創(chuàng)新和投資能夠不斷地發(fā)展，也可以給我們帶來一些早期的提示，看一下這個系統(tǒng)是否會面臨一些風險與問題。資產(chǎn)管理就是未來風險會出現(xiàn)的情況的指向標或燈塔，我們有這種義務去監(jiān)管其他的行業(yè)從業(yè)者，我們可以看到這些投資者是非常關注社會以及經(jīng)濟體長期利益的，我們應投入更多的時間與資源來支持廣大系統(tǒng)的運作，這樣我們才能看到是否會出現(xiàn)一些風險，并且如果出現(xiàn)風險可以更好地進行管理。我們也可以更好地通過PE來提供市場指標，并促進這個經(jīng)濟體系長期有效的發(fā)展。

所以正像我之前所說的私募股權的發(fā)展在經(jīng)濟發(fā)展當中可以發(fā)揮重要作用，同時也可以幫助我們在供給側(cè)改革上進行更有效的運作，但我們要非常謹慎，并且要采取行動來保證我們能夠有非常長期的成功，而不只是非常短視。

再次感謝大家能夠邀請我參加今天的論壇發(fā)表自己的想法。

建信理財有限責任公司擬任董事長劉興華先生發(fā)表主旨演講。

（建信理財有限責任公司擬任董事長劉興華）

各位領導，各位朋友，各位同仁，大家上午好！非常高興參加第五屆的西湖峰會，可以說在國際金融貿(mào)易風云競爭之時，金融從業(yè)者相互交流，增進合作，共同應對變局，十分重要。

我謹就建信理財公司的籌建與業(yè)務定位做一點介紹，第一是建信理財公司開業(yè)進入了沖刺階段。5月22號銀保監(jiān)會正式批準建信與工銀理財首家開業(yè)，這是監(jiān)管部門對建設銀行的信任與重托，我們將以市場化、專業(yè)化、公司化、國際化的標準建設建信理財公司，以穩(wěn)健經(jīng)營、創(chuàng)新發(fā)展為經(jīng)營理念，依托金融科技打造國內(nèi)領先的資產(chǎn)管理機構(gòu)。

建信理財公司注冊資本金150億，在建設銀行的12家資管業(yè)務子公司當中資本規(guī)模最大，我們要根據(jù)監(jiān)管要求以及市場環(huán)境把握好工作節(jié)奏，逐步承接建設銀行2.2萬億的理財產(chǎn)品的經(jīng)營。

建信理財注冊地設在深圳，是建行集團踐行中央粵港澳大灣區(qū)的戰(zhàn)略，開展大灣區(qū)大資管業(yè)務的重要載體。深圳有榮譽的從商氛圍，活躍的金融土壤和開放的金融土壤和開放的金融與經(jīng)濟的前沿陣地，便于人員招聘、尋找交易伙伴與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

第二，理財公司的業(yè)務定位與價值取向。理財公司是新興的資管類金融機構(gòu)，是資管市場的主力，也是居民財富管理的主力，我們在籌建的過程當中一直不斷思考理財公司的企業(yè)品格，探尋理財公司在內(nèi)部集團和外部市場當中的定位，研究公司經(jīng)營發(fā)展所必須遵循的規(guī)律，以求守正出新，不負重望。

第一點，理財公司是中國金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要成果，理財公司是在應對國際金融復雜多變的形勢，防范化解金融風險和新一輪金融改革開放的大背景下誕生的，資管業(yè)務作為短板金融會因理財公司的設立而長足發(fā)展，資管業(yè)務也必將發(fā)展壯大。

第二點，理財公司必將成為中國實體經(jīng)濟金融支持的重要力量。銀行理財過去十年在服務實體經(jīng)濟方面起到了積極作用，中國經(jīng)濟在國際上最大的競爭優(yōu)勢體現(xiàn)于工業(yè)與制造業(yè)，未來理財公司要圍繞實體經(jīng)濟這條主線展開，鞏固中國工業(yè)與制造業(yè)大國的地位，要綜合運用金融、技術、管理的手段，提供涵蓋資產(chǎn)、股權、債券、咨詢等內(nèi)容的資產(chǎn)管理服務，在服務中國的實體經(jīng)濟，推動改革開放和社會發(fā)展上我們深感責任重大，使命光榮。

第三點，理財公司必定成為中國老百姓最值得信賴的財富管理人。人民對美好生活的向往也是資產(chǎn)管理業(yè)務發(fā)展的動力之源，建信理財不僅要更加全面的覆蓋廣大城鄉(xiāng)用戶，覆蓋更多的資產(chǎn)類型與市場，也要更加精準地細分客戶類型和資金運用，滿足各類客戶對不同產(chǎn)品策略服務的需求，用穩(wěn)健良好的業(yè)績回報客戶的信任。

第四點，理財公司將是金融市場，尤其是資本市場的重要參與者。未來的理財公司產(chǎn)品的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)會進一步向標準資產(chǎn)傾斜，引導增量資金完善股債等多層次的資本市場，我們會站在防范化解金融風險的高度，規(guī)范好業(yè)務，給資管市場帶來穩(wěn)健、審慎的資產(chǎn)管理文化，扮演好多層次資本市場主要的機構(gòu)投資者和直接融資重要服務商的雙重角色，成為資本市場的重要參與者和穩(wěn)定器。

第五點，以理財為代表的資管業(yè)務將是中國商業(yè)銀行戰(zhàn)略的新興業(yè)務，建信理財以實現(xiàn)建行集團的整體金融戰(zhàn)略意圖為第一要務，我們會加強與母行的聯(lián)動，為各級各類客戶提供服務。

建信理財與建行集團的其他子公司實現(xiàn)錯位發(fā)展，充分利用各自的業(yè)務特長，加強合作，打造富有競爭力和價值創(chuàng)造力的國際一流銀行集團，母行也會提供包括考核機制、平臺建設、信息管理、投研體系構(gòu)建、人員及業(yè)務培訓等全方面的保證支持，推動理財公司成為建行集團大資管戰(zhàn)略的核心品牌，參與國際競爭的利器和國際交流的重要平臺，為建行集團的戰(zhàn)略新興業(yè)務發(fā)展賦能。

第三，資管行業(yè)的格局因理財公司的開業(yè)而更完整，理財業(yè)務因其體量大，業(yè)務結(jié)構(gòu)完整而備受市場關注，理財公司開業(yè)是推動總規(guī)模超過22萬億的銀行理財回歸資管本原的重大舉措，能進一步豐富資管業(yè)態(tài)。理財子公司與各金融業(yè)態(tài)攜手打造一個健康、有序的競合格局，是追求互利共贏，實現(xiàn)資管服務國家戰(zhàn)略的關鍵。

理財公司會繼續(xù)保持與各類資管機構(gòu)的緊密合作，理財公司與資金、證券資管等其他資管機構(gòu)在管理機制、經(jīng)營理念、激勵約束機制、投資運作和人才儲備等方面各具優(yōu)勢和專長，總體上我們判斷合作大于競爭。

公司成立之后，我們將加快多維的產(chǎn)品布局，與有實力的細分領域的合作機構(gòu)開展更多更深的合作。

理財公司在投研、投資、市場程度及機制等方面也有自身的先天不足，需要下大力氣去解決，建信理財要著力提升和打造五方面的能力，一是價值創(chuàng)造能力，二是風險防范能力，三是市場適應內(nèi)能力，四是投資研究能力，五是人才激勵能力，資產(chǎn)管理類機構(gòu)在市場錘煉當中已形成了各自的優(yōu)勢領域，可以相互借鑒，合作共享。建信理財正在建設的大資管家系統(tǒng)在監(jiān)管允許的前提我們會讓各類市場主體和機構(gòu)接入，利用各方的大腦共建平臺，以開放的資管平臺為載體，構(gòu)筑互利共贏的資管生態(tài)圈。

四是理財公司要善于自我管理，理財公司的文化與價值觀要正，道德原則要立得住，要摒棄金融固有的毛病，要有理天下財，無心及人（音）的定力，也要有理千萬財不辜負一人，管一萬元錢不多取一毫的精神，這是建信理財公司的道德觀與社會責任。

最后我們衷心的希望與在座的資管同仁朝著深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的戰(zhàn)略目標并肩前行，為服務實體經(jīng)濟探索更佳路徑，為資本市場穩(wěn)定展現(xiàn)更多的擔當，為提升中國資管行業(yè)的整體競爭力作出更大的貢獻，謝謝大家！

恒生電子總裁劉曙峰先生發(fā)表主旨演講。

(恒生電子總裁劉曙峰)

劉曙峰：謝謝主持人的介紹，尊敬的各位領導，各位來賓，大家上午好！就像剛才主持人講的，我們是一家服務金融的公司，其實我們還是一家杭州的公司，所以我作為今天會議的“地主”，也對各位來賓的到來參加第五屆私募論壇表示熱烈的歡迎，謝謝大家！

我們今天第五屆私募論壇的主題是關于供給側(cè)改革，剛才很多嘉賓也談到了產(chǎn)業(yè)的一些變化、金融行業(yè)的變化，我們作為一家技術公司從技術視角來談談我們的理解，借今天的機會，從產(chǎn)業(yè)和金融的角度，包括私募基金的角度來看看數(shù)字化會帶來怎樣的影響。

從數(shù)字化的角度來看，數(shù)字經(jīng)濟是一個新的非常重要的時代性變化，這個數(shù)字經(jīng)濟從一些統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，到2021年數(shù)字經(jīng)濟的規(guī)模會達到45萬億，至少占全球經(jīng)濟的50%，如果占到50%的話，我想這是一個非常深刻的變化，杭州市也提出了打造中國數(shù)字經(jīng)濟第一城，這是提到了推進數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和城市數(shù)字化。但我想提得很好的是數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，我的理解有些不同。

在這十幾年的互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，最早的虛擬經(jīng)濟的出現(xiàn)是游戲，包括游戲點卡銷售、虛擬環(huán)境下的娛樂化的東西在產(chǎn)生，然后開始進入零售和消費。所以，數(shù)字產(chǎn)業(yè)化如果當成數(shù)字經(jīng)濟的上半場，所謂的互聯(lián)網(wǎng)的上半場是消費互聯(lián)網(wǎng)，那從當前來看，進入的是數(shù)字經(jīng)濟的下半場，即互聯(lián)網(wǎng)的下半場，即產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。

產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)也是各行各業(yè)、各個產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級的一個過程，我們從一些調(diào)查的報告可以看到絕大多數(shù)的企業(yè)，包括很多傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)也都在推進自身的數(shù)字化升級戰(zhàn)略。我們從華為自身的客戶，左邊可以看到有31%的已經(jīng)在規(guī)劃準備，有36%的已經(jīng)在試點，甚至有26%的已經(jīng)在大規(guī)模地推進企業(yè)數(shù)字化升級戰(zhàn)略。

從具體的案例可以看到數(shù)字化戰(zhàn)略在企業(yè)的生產(chǎn)效率提升，產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)力提升方面已經(jīng)帶來了一些明顯的變化，所以這樣的一個產(chǎn)業(yè)數(shù)字化今天已呈現(xiàn)出全面的深入開展的狀態(tài)。所以上半場和下半場就把整個經(jīng)濟帶入到了一個數(shù)字經(jīng)濟時代。而數(shù)字經(jīng)濟時代在我看來有這幾個特征，第一是技術的引擎是云技術，是云化技術作為基本的數(shù)字引擎。

隨著數(shù)字化進程的推進，從而產(chǎn)生了數(shù)據(jù)本身成為生產(chǎn)的關鍵要素，或數(shù)據(jù)就是所謂的新能源，數(shù)據(jù)本身的價值在不斷地被發(fā)掘。同時在商業(yè)模式和合作模式上出現(xiàn)了開放共贏和生態(tài)化的變化，這是數(shù)字經(jīng)濟時代的新特征。

在這些特征下，金融行業(yè)如何服務實體經(jīng)濟，如何服務產(chǎn)業(yè)，金融機構(gòu)自身，包括私募機構(gòu)自身如何數(shù)字化升級？我想這也是我們需要進行探討與實踐的一件事。

隨著產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和數(shù)字經(jīng)濟時代到來，其實我想從最基本的視角來看，發(fā)生了兩個非常重要的變化，第一個變化是從金融的視角來看，負債端與資產(chǎn)端都發(fā)生了一個基本的變化。從負債端，也就是投資者，從客戶而言，今天我們花很多時間在手機上，而很多的APP在占用時間，這時候大量的行為在開始被記錄下來，成為數(shù)字化行為。所以我們今天用大數(shù)據(jù)，實際上可以更好地去了解投資者的狀況，所以這是一個KVC（音）的部分，怎樣更好地了解投資者，從其風險偏好、行為特征、需求特征，包括從大數(shù)據(jù)提煉出來的整個群體的特征，包括人口特征，我們可以給很多人打上所謂的“標簽”，這個標簽并不是主觀打的，而是基于大數(shù)據(jù)和行為數(shù)據(jù)分析之后做出來的一個標簽，在保護隱私的前提下，在合規(guī)的前提下，我們可以更好地從負債這一端去了解投資者，給一個投資者做出比較全面完整的數(shù)字化項目，這是數(shù)字化時代帶來的負債端的變化。

那從產(chǎn)業(yè)帶看是從資產(chǎn)端也發(fā)生了數(shù)字化，我們可以從各方面去進一步地了解一個企業(yè)的情況，了解我們所投資的基礎資產(chǎn)的狀況，傳統(tǒng)更多地用三張報表來評價一個企業(yè)，這是事后數(shù)據(jù)，但今天進入到了生產(chǎn)過程，進入企業(yè)本身的客戶行為，從企業(yè)視角和行業(yè)視角，從數(shù)字化的方式，用大數(shù)據(jù)去更精確、更全面、更多維度的去描述一個企業(yè)和行業(yè)。所以這樣一個數(shù)字化的推進對金融企業(yè)實現(xiàn)資產(chǎn)端和負債端的更高效配置就提供了一個非常好的基礎環(huán)境，我想這是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和數(shù)字經(jīng)濟時代帶來的金融服務的新變化。

如果從負債端來說，我們說數(shù)字財富管理，負債端，我們服務客戶和投資者，是一個財富管理工作的話，那數(shù)字財富管理與傳統(tǒng)的財富管理會有些新變化，不管從客戶的視角，尤其是當我們隨著85后所謂的互聯(lián)網(wǎng)原生一代，年輕人成長起來逐漸的成為市場投資者的重要組成部分，乃至再過五年十年成為主要的組成部分時，他們的偏好和獲取服務的渠道，包括傳統(tǒng)的財富管理的品牌都會面臨很多新變化，所以這是數(shù)字財富管理模式對傳統(tǒng)財富管理模式在共存共生，互相滲透融合，我想是在負債端的新變化。

那從資產(chǎn)端，數(shù)字時代的數(shù)字化資產(chǎn)管理模式也是從產(chǎn)品設計到風險管理到交易過程，到投研過程，以及到策略本身的形成方面，也都會帶來一些新的環(huán)境變化與工具手段的變化，所以這樣的一個數(shù)字化資產(chǎn)管理，所以我們從資產(chǎn)和負債這一端都看到了數(shù)字化帶來的一些變化時，相應的，我們在連接資產(chǎn)與負債這兩端，整個過程中也會看到平臺化服務、數(shù)字化服務、量化策略等在配置策略、配置模型方面的用武之地就會更多，因為你有更多的基礎數(shù)據(jù)資產(chǎn)可以給你提供很多基礎的東西，我們可以降低對人的依賴。

當然AI就開始有了新的用武之地，AI不是新東西，而是經(jīng)過了好幾輪發(fā)展的，這一輪的發(fā)展是因為數(shù)字化，是因為大數(shù)據(jù)，當然也伴隨著計算能力帶寬的摩爾定律的進化，使得AI用武之地，實際上AI會成為新的生產(chǎn)力的關鍵要素。我們只有充分的借助了AI能力，能更有效地提升生產(chǎn)能力和風險管理能力、輔助決策能力和有效提升客戶體驗能力，所以這就給了金融機構(gòu)更好的服務投資者，更好的服務產(chǎn)業(yè)客戶的有效工具。那我們要充分利用AI能力去提升本身的效率。

當然，從監(jiān)管的視角來看，數(shù)字化環(huán)境，監(jiān)管也在數(shù)字化服務方面怎樣去監(jiān)管創(chuàng)新模式、金融科技模式，同時怎樣利用新技術從數(shù)據(jù)報送、法律跟蹤、客戶識別、金融壓力測試等方面，我們已經(jīng)看到了很多好的應用案例的出現(xiàn)。在監(jiān)管方面，同樣進步，甚至在一個局部的領域，盡管有一個非常好的先導的對技術的使用，實際對于整個行業(yè)的健康發(fā)展會起到一個非常好的作用。所以在監(jiān)管科技方面也有大量的數(shù)字化應用的案例。

金融機構(gòu)本身，你在這樣的一個環(huán)境變化中，如何做到數(shù)字化與在線化？所以，我們需要從三個方面，一方面是基礎架構(gòu)，包括技術架構(gòu)有一個升級的過程，因為金融機構(gòu)，中國的金融電子化發(fā)展20多年，近30年的歷程，我們也積累了很多解決方案，很多系統(tǒng)平臺，這些系統(tǒng)平臺今天會面臨一個在線化的架構(gòu)升級的工作，這個工作現(xiàn)在已經(jīng)開展起來了，但時間很緊迫，留給我們?nèi)鏀?shù)字化的時間并不多，所以要加快做整體的基礎架構(gòu)的升級工作。

第二，當我們的業(yè)務逐漸線上化流程化之后，組織和流程體系還有管理體系有一個變化的過程，所以叫做Move  Online，Move  Online是架構(gòu)遷移升級，Move過去以后要生活在那個環(huán)境下，在新的環(huán)境下要適應的環(huán)境，基本的東西會發(fā)生新變化，所以是Live  Online，對管理提出的挑戰(zhàn)會更大。

再進一步，我們?nèi)绾卫肁I能力提升生產(chǎn)力，提升生產(chǎn)力和效率，即Think  Online，所以每一家金融機構(gòu)也都要去建立自身的“大腦”，大數(shù)據(jù)的“大腦”來提升生產(chǎn)能力，所以這是MOVE  Online、live  Online到Think  Online，這是一個Online戰(zhàn)略的推進，我想對金融機構(gòu)在當前來說在科技方面的一個非常重要的戰(zhàn)略選擇。

從私募來看，我們看到這兩年，私募已成為為在資產(chǎn)管理和投資領域非常核心的力量，非常重要的力量，到今天為止，整體的規(guī)模已超過13萬億，PE、VC以及在二級市場投資方面成為了非常重要的力量，也是我們在整個資產(chǎn)管理領域當中成長最快的一個部位。為什么？一方面的原因也是跟我們私募公司一直希望業(yè)務模式是以絕對收益為主的模式，所以就逼迫私募基金不得不思考怎樣能夠抓住產(chǎn)業(yè)趨勢，怎樣能夠有一定的先導性思維，能夠產(chǎn)生更好的α，能夠做到更好的β，怎樣提升效率？所以從數(shù)字化的工具如何去助力私募發(fā)展來說，最核心的其實還是怎樣提升投資能力的問題，這里有MI+A+C+D+H，我們今天講新科技時ACDH這樣的一些新技術，在投研方面，我們已經(jīng)看到很多的數(shù)據(jù)，投研開始進入到生產(chǎn)環(huán)節(jié)，開始進入到對于一個產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的深度分析的環(huán)節(jié)，這些環(huán)節(jié)我們需要有一些基礎的工作去做，同時在出現(xiàn)事件驅(qū)動時，私募通常規(guī)模沒有銀行和公募的企業(yè)規(guī)模大，怎樣能夠及時地獲取足夠的信息，所以在工具使用方面有很多可借力的地方。

從投后耐看，從風險和基因的績效的歸因以及整個層級來看，怎樣做到合規(guī)，實際上我們都有很多數(shù)字化的工具可以使用，以提升投研能力和合規(guī)能力。

在這當中，進一步而言，我們怎樣去建模，從一個投資經(jīng)理的思維思考和選擇能力為核心變成把這些思考模型量化出來，完成建模和持續(xù)驗證、重復驗證的過程，我想在投研方面，我們今天已經(jīng)看到了行業(yè)內(nèi)有很多實踐。從投資交易的過程來看，量化、策略、持倉、組合的過程管控，今天這方面的工具，包括算法交易，簡單的例子，算法交易可以降低至少10BP的交易成本，所以在這些工具使用方面，我們已經(jīng)看到很多私募，從量化來說已經(jīng)出現(xiàn)了專門的量化私募基金，其實今天也成為我們整個私募投資里的非常重要的組成部分。

我自己相信，這部分的基金在二級市場投資占比會進一步提高，同時量化策略在其他的策略基金的投資過程當中也會得到更多的應用，在合規(guī)的前提下，以量化方式的交易會在二級市場的交易的占比會進一步提高。

從私募的募集來說，我個人有一個觀點，我們對市場的貢獻核心能力是投資能力，而投資能力在今天這樣數(shù)字化的時代下，要將投資能力API化，你要做成一個API，把數(shù)據(jù)進一步透明開放給目標市場客戶及人群。傳統(tǒng)說主要看凈值，但更多的，我們剛才講到客戶畫像和企業(yè)畫像，其實也需要私募管理人畫像，而私募管理人的畫像越清晰、越透明，在選擇范圍內(nèi)越清晰越透明，實際上你可以得到的市場機會就會越多。而透明、清晰，包括將接口開放出來，這就是所謂的API，將能力API化，嵌入到場景中，而這個場景就是我作為一個養(yǎng)老金，我做配置，我在能力方面，我在某一個場景下我需要做什么樣配置時，當你是一個開放透明的API時，你會獲得很快速的機會，就可以完成市場的配置。所以這是所謂的投資能力的API化，所以這是從基金運營的視角來看數(shù)字化工具的使用的。

這里還有一個案例，我把名字隱去了，國內(nèi)跑在前面的一些基金公司已經(jīng)在做一些數(shù)字化的工作探索，包括建立自己的大數(shù)據(jù)平臺來完成對產(chǎn)業(yè)判斷，對個股的篩選，通過算法交易來降低交易成本，通過多通道、多賬戶的下單來提升下單效率，這些方面都已經(jīng)有了很好的實踐。

最后有一個廣告，我們公司是全力服務于金融行業(yè)，服務于私募機構(gòu)，下面有專門的分論壇討論金融科技如何在私募行業(yè)更好應用的具體展開的東西，也歡迎大家參加下午的分論壇。

我們總結(jié)一下，共建私募的數(shù)據(jù)時代，促進行業(yè)生態(tài)的發(fā)展繁榮，謝謝大家！

圓桌對話環(huán)節(jié)。

主持人：

敦和資管總經(jīng)理、中基協(xié)私募證券投資基金專委會主席 張志洲

嘉賓：

D.E.Shaw亞太區(qū)負責人 Kevin Patric

永安國富董事長 肖國平

羅素投資管理（上海）有限公司總裁兼總經(jīng)理 譚穎

美國格林威治市經(jīng)濟咨詢委員會主席 James Aiello

香港銳聯(lián)財智集團董事局主席 許仲翔

張志洲：本次峰會的主題是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下的私募行業(yè)，這里幾個數(shù)據(jù)跟大家分享一下。咱們?nèi)蛩侥蓟鸱鍟谝粚檬?015年召開，2015年恰恰是黨中央首次推出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這個概念的年份，所以說西湖峰會伴隨著供給側(cè)改革一路成長過來，供給側(cè)改革主要是有統(tǒng)計的時間點，重要的決策。去杠桿、補短板、降成本。

在“三去一降一補”在過去這些年多國內(nèi)的實體經(jīng)濟和金融市場產(chǎn)生巨大的影響，這些影響也列了一些數(shù)據(jù)，在房地產(chǎn)去庫存方面，（25）目前整個房地產(chǎn)商品房的庫銷比大幅度降低，系統(tǒng)清風險降低，房價的速度在下降，推出去產(chǎn)能政策以后，實際上整個持續(xù)46個月的PPI通縮就結(jié)束了，產(chǎn)能的去化率非常高。去杠桿，影子銀行中低效率的空轉(zhuǎn)大幅度降低，很重要金融供給側(cè)改革里面重要的一環(huán)擴大對外開放，雖然中美之間有一些噪音，開放的大門越開越大。這就是總結(jié)一些供給側(cè)改革相關的數(shù)據(jù)。

首先掌聲有請Kevin Patric分享他們公司的理念和想法。

Kevin Patric：大家上午好，我是Kevin Patric，D.E.Shaw基金亞洲區(qū)的執(zhí)行官。謝謝來這里跟大家見面，很高興分享我的看法。

大家上午好。我是Kevin Patric，來自D.E.Shaw，我們是全球多策略管理公司，我們有非常多的資產(chǎn)類別進行管理，在全球多個市場當中也有我們的管理服務，如果看一下現(xiàn)在的AUM大概是530億美元，大部分的AUM是在另類投資，但是我們在增加其他的一些長期的投資類別當中，所以D.E.Shaw是在1988年的時候成立的，我們也是在計算金融方面一個非常領先的探索者，如果看一下資本方面，剛才講到業(yè)務的兩邊大概是60%是在量化系統(tǒng)策略的，大概有40%在基本面策略的。所以也有非?；旌闲偷墓芾斫M合。

再來看一下我自己的一個背景，我公司當中已經(jīng)16年之久，2007年的時候去了香港辦事處，負責在上海以及香港辦事處亞太方面的這些業(yè)務。

張志洲：謝謝Kevin Patric，下面有請來自浙江省資產(chǎn)管理規(guī)模最大的私募證券投資基金，也是全國排名前五名的私募證券投資基金的創(chuàng)始人永安國富的肖國平董事長做分享。

肖國平：大家上午好，我先花兩分鐘時間稍微介紹一下我們公司，我們公司是成立在2015年，從永安期貨資產(chǎn)管理部的雛形出來的，到目前大概有60幾個員工，加上香港的分支機構(gòu)大概有80多位員工。目前的管理規(guī)模大概在300億左右，主要的策略是相對于國內(nèi)這么多的私募基金來講，我們的特點可能在多類資產(chǎn)上面做的比較多一點，但是我們主要是在股票跟證券還有期貨之間，特別是股票跟證券之間做一些性價比的比較。在三個資產(chǎn)之間會相對來說這方面做的選一些比較好的標的，來滿足我們委托人的收益需求。

這么幾年來看，我們的收益還算比較穩(wěn)健，所以取得一個規(guī)模的增長，隨著我們在國內(nèi)市場的有效性，越來越有效，接下來未來的幾年要連續(xù)取得這樣的增長應該是比較難的，因為市場會越來越高效。

張志洲：謝謝肖國平總，肖國平總在給投資人管理合理的預期，隨著國內(nèi)的資本市場越來越有效，但是對于未來投資回報率的預期趨向更加合理。

下面請來自羅素投資管理（上海）有限公司的譚穎女士做介紹。

譚穎：今天非常高興有這樣一個機會參加西湖峰會，羅素投資其實今年第二次參加，去年是由我們globalCEO發(fā)表主旨演講，他本人對于西湖峰會印象非常的深刻，今天先在這里介紹一下羅素投資。

可能在座很多對羅素并不陌生的，簡單來說我們是一家做FOF、MOM的專家，我們在海外有超過80多年的歷史，現(xiàn)在管理2600億美元的資產(chǎn)和很多的大型資方、資管的平臺都有深入的合作，我們在全球資產(chǎn)配置、在全球投資管理人選擇和研究，包括因子的研究，包括ESG投資等等領域都有自己獨特的方法、理論、體系和工具。剛才大家講到創(chuàng)新，我們認為創(chuàng)新的力量是非常的重要，所以力求成為在FOF、MOM領域創(chuàng)新力量的領導者。這是我們一個全球的一個情況。

我還想強調(diào)一下，我們跟中國市場的淵源，簡單來講應該是源遠流長，從中國市場開始有QFI體制開始，羅素開始去研究中國的投資管理人，在中國十幾年的耕耘，我們研究2千多個Found和投資管理人，這是一個非常巨大的積累。

我自己本人也是投資管理人出身，應該是最老一批研究投資管理人的人。接下來我們有一個羅素中國基金，是海外注冊，引導海外資金投到中國的基金，在基金旗下，我們有投到中國本土的基金，也可以看出羅素對中國的重視。

大家可能一看到羅素投資第一個想到應該是2011年我們跟平安的合作，當然是一個非常好的合作，但是大家想起來，經(jīng)常會有人跟我說平安羅素五年的合作給中國FOF、MOM行業(yè)，是FOF、MOM行業(yè)投資人的荒僻軍校，這是非常高的榮譽，我也非常驕傲?，F(xiàn)在在上海成立UFII（音），希望在這個領域做的更好，現(xiàn)在在進行各方面的準備，包括產(chǎn)品，合作方，包括整個能力的提升，希望在協(xié)會支持能夠申請PFM，作為中國業(yè)務的負責人，對我來說最重要的，把羅素全球比較好的方法、理念、工具能夠有選擇性的，能夠引入中國的投資當中去，作出好的產(chǎn)品，我們是選擇投資管理人做這樣一個產(chǎn)品，也是跟很多現(xiàn)在主導的這些能夠深刻的契合。

張志洲：謝謝譚穎女士。改革開放一個好處就是可以相互學習，羅素進入中國以后，不但參與中國資本市場的成長，也給我們帶來很多好的經(jīng)驗和分享學習的機會，就像你提到的平安羅素。

下一位邀請我們的老朋友James Aiello，他是住在格林威治市，格林威治市是我們上城區(qū)的友好姐妹市，接下來想請美國格林威治市經(jīng)濟咨詢委員會主席給我們介紹一下。

James Aiello：非常高興能夠參與到這一次論壇，在過去五年當中每一屆都會來到這個峰會，相信在過去的四屆都非常的成功，這一次也會非常的成功，非常高興能夠成為其中的一員，特別是在玉皇山南基金小鎮(zhèn)建立一個非常成功的模式，這是一個非常風景優(yōu)美而且離西湖非常的近，這是一種非常好的模式，而且這個模式是借用來自格林威治市基金一個成功的經(jīng)驗。因此格林威治市和美國的大城市之間的距離類似于玉皇山南基金小鎮(zhèn)和上海的距離，我們的模式非常相似，非常期待我們與杭州，與玉皇山南基金小鎮(zhèn)之間的關系能夠進一步的促進，而且之間保持非常高度一個交流，而且我們和我的合作人一起，在格林威治市也舉辦了一個經(jīng)濟論壇，我們的經(jīng)濟論壇也有來自于杭州市和杭州市基金領域的，還有媒體界的朋友來參與到其中。

現(xiàn)在有一本書，是橋水基金會最新一本書，是債務危機，非常高興大家在閱讀這本書，希望期待和大家分享這本書。同時希望接下來11月份橋水基金的五位主席跟大家分享相關的經(jīng)驗。

張志洲：下面做介紹是來自銳聯(lián)財智的許仲翔先生。

許仲翔：首先要感謝各位嘉賓，也感謝主辦單位今天邀請我來，我是許仲翔，我是銳聯(lián)財智的創(chuàng)辦人和CIO。我們現(xiàn)在主要是做亞洲的二級市場。專門為全球的主權基金和政府退休基金來投資亞洲，我們現(xiàn)在管理的業(yè)務大概有290億美元，大部分都是機構(gòu)的投資。對外是教育全球的機構(gòu)投資者，怎么樣來了解亞洲，尤其怎么樣了解中國，怎么樣投資中國，然后把海外的資金導入中國的A股市場，為中國A股機構(gòu)投資人的比重可以提升，也讓長期穩(wěn)健長期資金的比重可以提升。

對內(nèi)最主要的功能做投資者教育，也提供高透明度、低管理費用的投資策略，投資策略大部分都是量化的，以研究投資者行為經(jīng)濟學為出發(fā)點來思考，如何在噪音比較多的市場里面為投資創(chuàng)造收益。

我們其實在十年前已經(jīng)進入中國，在中國深耕，了解這個市場，了解這個市場投資人的需求，也了解海外投資人要怎么樣進入中國，參與中國的成長。

張志洲：謝謝五位嘉賓的介紹，下面進入提問環(huán)節(jié)。前面五位嘉賓分別從國內(nèi)和國外的角度介紹現(xiàn)在投資中國金融市場的一些前景和展望，肖國平總介紹國內(nèi)市場效率的在提高，很重要的因素全球的投資人開始越來越多參與中國的資本市場，當然本土的投資者變得更加有競爭性，在這個情況下，永安國富在競爭變得越來越激烈的情況下，如何打造自己投研的競爭力，保持自己在行業(yè)的領先地位？

肖國平：在這方面稍微介紹一下我們的投資思路。來符合我們這個主題，供給側(cè)改革下未來幾年資產(chǎn)管理行業(yè)可能會有什么樣的發(fā)展，這只是個人一個很小的看法，不一定對。

從我們公司來講，因為我們一直是基于基本面的研究去把資產(chǎn)配置到最合適的地方，最合適的資產(chǎn)上面去，主要是在債券和股票上面去做一些分配，在這兩個方面來講，特別是因為股票的波動遠高于債券，從性價比來講在二級市場性價比比股票性價比高很多，對于全域這一部分非常謹慎非常小小的，在這方面一直保持比較謹慎的態(tài)度。但是基于A股市場，包括香港市場也是波動會很大，市場會變得要求越來越高，投資者對我們的委托的新能源要求會越來越高，整個來講還是基于對基本面，基于對于首付投資者財產(chǎn)正方向來說，一直站在客戶角度的立場來做我們的投資。這是供給側(cè)改革下面來講，未來幾年的方向，國內(nèi)市場化效應會越來越高，A股市場和港股市場向美股市場看齊，從供應來說，上市公司的質(zhì)量得到很清晰的定價，這樣上市公司的質(zhì)量會逐步的提高，隨著投資者用錢來定價，上市公司質(zhì)量會得到一個比較清晰的定價。這樣整個市場要隨著改變A股市場大幅度波動的現(xiàn)狀，未來可能會更好一點。

張志洲：謝謝肖國平總，站在投資者的角度，扎實做好基本面，隨著監(jiān)管金融供給側(cè)的改革，上市公司質(zhì)量也會提高，最終還是要發(fā)揮資本市場在配置資源效率提高方面的作用。

下面這個問題是給Kevin Patric和譚穎和James Aiello和許仲翔，你四位都在海外的金融機構(gòu)工作中，這幾年金融供給側(cè)改革很重要的一個部分擴大國內(nèi)資本市場的對外開放。

Kevin Patric：非常棒的問題，說到機會，關于中國的機會是非常大，也是我非常想強調(diào)的，但是對我來說是很難回答的一個問題，可能我需要花一點時間跟大家介紹一下我們投資的策略。剛才肖國平介紹他們的投資策略，先介紹一下我們的投資策略才能夠回答這個關于我們對于中國市場的看法。對于我們D.E.Shaw來說首先是一個另類資產(chǎn)投資的公司，比如對沖基金方面的投資，我們只是關注收益，如果市場希望能夠保持穩(wěn)定的收益，不會受非常大市場波動的影響，為我們的投資者能夠提供一個穩(wěn)健的回報。

對于整個收益規(guī)模來講，非常希望能夠提高我們收益的質(zhì)量，希望為我們的投資者提供非常好的，經(jīng)過風險糾正的一種風險投資的組合，并不是意味著收益增長，但是可以把風險進行評估和進行分散。當然和市場的波動是相關聯(lián)，無論大類資產(chǎn)的配置風險會產(chǎn)生什么樣的影響，都會有相關的對沖和配置。我們是一個多策略的投資公司，因此只要全世界有任何的機會，我們可以進行盈利，當然都會去參與。

我們發(fā)現(xiàn)問題，發(fā)現(xiàn)機會，會考慮到投資策略當中有哪些工具可以運用的去消除這些障礙。比如說有固定收入的策略，事實上我們的策略會發(fā)生不斷的變化，主要要看機會它能夠帶來多少的收益機遇。我們現(xiàn)在目前正在投資，所以說我們條件發(fā)生改革的時候，會采用不同的工具和策略，對新興市場，比如中國的市場，中國的股權市場采用不同的策略和工具。現(xiàn)在我們在不斷的進行評估，如何把我們投資者錢投到哪個市場上，當然我們有幾十種的策略，我們統(tǒng)一一個目標，我們有不同的團隊在操作不同的市場和不同的策略，我們統(tǒng)一的目標基本上是希望我們能夠理解所在的這個市場，為我們的投資者帶來更好高效率的回報。當然最難的是把這些機會變現(xiàn)，因此我們會確定具體的實施措施，會來分析這個市場總體的一個風險，來確定我們是不是愿意投資到這個市場里面。

剛才講到一個基本面和一個量化面，在量化方面，我們并不是一個黑匣子的操作，我們在量化方面有非常多的策略和工具，在有很多認為的因素，有一些人本能的因素，我們希望從對于人為的因素方面的依賴會盡量的減少，會有更多的計算機以計算為基礎的一種策略，總得來說在六塊策略方面都是人工的操作，人工的判斷。我們需要對全世界各種市場的這種所呈現(xiàn)出來的機會進行大量的評估，需要做到這一點，我們就需要大量的數(shù)據(jù)。

剛才提到數(shù)據(jù)爆炸式的發(fā)展，在全球范圍之內(nèi)給我們帶來量化策略方面的巨大機遇，但是同時也是一個非常大的挑戰(zhàn)，大家都知道，我們的人工能力和計算的能力都需要從大量爆炸式數(shù)據(jù)里面或許有用的數(shù)據(jù)，幫助我們進行決策，需要大規(guī)模的在這個領域數(shù)據(jù)提取和數(shù)據(jù)研究的能力。

在基本面上，需要更好的理解債券和這些公司，計算機它可能做很多的工作，但是有一些事情是計算機不能做的，現(xiàn)在在使用我們的統(tǒng)計工具，能夠來發(fā)現(xiàn)機會，能夠現(xiàn)在組合投資。并且能夠管理風險，這些都是我們在公司不同的部門之間它們并不是完全隔離，而且它們相互互相進行一個合作協(xié)作。因此這也是為什么我們的公司在過去31年中如此成功一個重要的原因。

到了中國業(yè)務和中國的市場問題上來，還想談一談我們對于中國市場的看法，在2006年的時候，我們認為這是一個非常有意思的市場。在2007年的時候在香港設立辦事處，在2010年時候在上海設立辦事處，在下一年設立WOFII（音），在過去幾年當中，非常關注的一點對于國際的投資者來說，想要找到在中國的一些投資機會，因為我們看到中國的改革開放和市場發(fā)展的速度，比如在政府以及監(jiān)管部門的主導之下這種速度是非常驚人的，這就讓我們看到在其他地方?jīng)]有的一些機會，也是覺得這是一個雙向互利的機會，也是看到國內(nèi)的這些管理者也能夠賦予這些國際投資者的參與，同時國際投資者也能夠賦予在中國這些投資機會的收益，現(xiàn)在也是在跟監(jiān)管方打交道，比如說上個月從AMCEN（音）、在洪磊主席指導之下，現(xiàn)在已經(jīng)得到牌照，只是在中國四個外部有這個能力的機構(gòu)當中的其中一家。

譚穎：這是一個全球性的趨勢在全球的資管人的眼中，中國是一個巨大的市場，當然客觀的一個環(huán)境是說全球金融危機以后，全球的資管行業(yè)都進入一個結(jié)構(gòu)性這樣一個變遷，大家看到主動管理受到一些挑戰(zhàn)，被動的投資不斷的蓬勃發(fā)展。反觀咱們中國的市場機會，當然體量各方面已經(jīng)有了很多的討論，已經(jīng)不用在這里討論了。

更強調(diào)的一點是說在過去幾十年大家不斷努力的情況下，無論是監(jiān)管，還是人才的儲備各個方面，投資的環(huán)境，從各個方面都覺得有了非常大的提升，這也就是為什么全球的資管的人現(xiàn)在跑步進場到我們中國，羅素投資作為已經(jīng)在中國耕耘了近十年，中國對于我們來說是一個戰(zhàn)略性重要的市場。

回到剛才講的羅素投資是FOF、MOM這樣一個投資管理人，具體針對這個領域我覺得機會也是非常的明顯，首先想強調(diào)說經(jīng)過過去十幾年大家的努力，我認為中國的市場是一個有厚度和深度這樣一個市場，這個對于做FOF、MOM來說非常重要，保證我們能夠選出非常優(yōu)秀的投資管理人。

剛才各位討論的說，投資管理人在他們的差距也是比較明顯，就使得羅素這樣的機構(gòu)有空間給客戶帶來增值，無論前臺投研方面的研究，還是對于每一個投資管理人運營方面的研究都能夠做出非常好的篩選，給國內(nèi)的投資人帶來增值，從另外一個間接方面來說，也是提倡一種什么叫做BKSPRTS（音），最好的做法應該在哪里，作為我們這種類型的機構(gòu)所應該承擔的一個責任。

第二點講到供給側(cè)改革，今天一個話題很多提到風險的管理，這是一個非常好的點，在FOF、MOM管理的層面，從羅素的方法來說，其實最主要一個特性之一就是能夠在Found的層面，在底層資產(chǎn)的層，甚至更深入在每一個風險因子的層面進行深入的研究，進行非常好分析，平滑風險，幫助我們客戶提高風險調(diào)整后的收益，而不是單純的提高收益，這個點在當下也是非常契合的。

可能剛剛進來的時候很少有投資者真正知道什么叫FOF、什么叫MOM，經(jīng)過這么多年無論協(xié)會的努力，還是監(jiān)管還是市場的培育，現(xiàn)在大家對于產(chǎn)品已經(jīng)不陌生，我們有一個FOF的產(chǎn)品，包括現(xiàn)在目標養(yǎng)老基金也是采用這樣一個形式，大家也看到很多機構(gòu)的委外，包括現(xiàn)在銀行理財子公司的成立它的運營，像我們這樣類型的機構(gòu)在這個方面應該是大有作為的?？偨Y(jié)一下說，我們認為在這個時候我們應該可以大展身手這樣一個時間，我絲毫不懷疑這一點，那也是我們戰(zhàn)略性一個市場，我們會繼續(xù)做得更好。謝謝！

James Aiello：大家好，我是來自格林威治經(jīng)濟咨詢委員會，這個對于我們來說非常激動人心的跨境投資，這也是一個很好的機會，幫助我們在私募基金行業(yè)當中成為一個領導者，因為我們跟美國以及在中國我們也是通過媒體看到了很多最近關于貿(mào)易戰(zhàn)的新聞，但是對于公司以及個人層面來說我們?nèi)匀荒軌蚬餐献?，也能夠找到一種方法去進一步提高生產(chǎn)率和效率。我看到中國的監(jiān)管者在這方面做了非常好的工作，比如有一些外資主導的公司，比如JP摩根這樣的公司也是能夠幫助我們在中國的主要公司當中的持股從40%幾增長到50%幾，他們就成為最大的股東。

也是看到在幾年前就已經(jīng)開始這樣的進程，這個公司大概有38到39家公司能夠有非常大的發(fā)展，在PDLP的項目當中，也是能夠讓中國的投資者在海外進行投資，一開始應該是在2013年的時候，當時大概是5千萬美元的最高限額，讓中國公司能夠在海外投資的最高限額，我們看到這個數(shù)額相對來說是比較小的，很多公司比如一些國際性的公司他們覺得這個數(shù)額是比較少的，可以看到從2015年到現(xiàn)在這個限額已經(jīng)翻倍達到1千億美元。在2016年的時候?qū)τ诤芏嗍袌鲆约皣颐媾R這樣的挑戰(zhàn)，在2018年的時候總共資產(chǎn)管理其實更多在上層，而不是在個人投資者的層面。所以我覺得可以看到在另類投資方面，或者在私募方面可以起到領導者的作用，希望能夠有這種非常多樣化多策略高效的投資，這也是我們在雙方合作伙伴關系當中看到的一個很重要的機會。

許仲翔：對中國對外國資金和外國的專業(yè)投資機構(gòu)更加大力度開放提出兩個觀點：

第一個先代表海外的專業(yè)機構(gòu)投資人他們看到中國，其實他的觀點相對單純，投資中國是思考我怎么樣來參與全世界成長最快又體量最大一個經(jīng)濟體，其實投資要創(chuàng)造收益，不外乎是下面的實體經(jīng)濟要出現(xiàn)增長，只有實體經(jīng)濟出現(xiàn)增長，優(yōu)良的企業(yè)才會有營收的成長，身為全球的投資基金如何把錢放到好的公司上面去參與成長，所以外國看中國其實某些程度就是看到這是一個相對其他發(fā)達國家成長速度最快的，只要參與它的優(yōu)良企業(yè)就可以參與成長。所以中國愿意開放其實就是善意把長期機構(gòu)基金導入中國的市場，這對雙方都是一個雙贏的情況，海外的資金需要風險分散和參與成長的機會，國內(nèi)的市場需要長期的基金把價格發(fā)現(xiàn)做的更好。

下一個觀點代表海外的投資機構(gòu)的同仁我們怎么樣看中國，怎么樣在資產(chǎn)管理公司，在中國可以找到一個新的成長機會。說實話，可能外資對中國的投資人覺得我們AUM都很大，光鮮亮麗，其實外資是很慘的一個行業(yè)，因為海外的市場相對效率性高，大家都經(jīng)常聽到說其實海外專業(yè)機構(gòu)根本都跑不贏SNP500，所以海外的費是越來越低，因為你在有效率市場里面創(chuàng)造α是非常困難的。當我們今天看到中國這么龐大的一個資本市場，進入中國市場我們看到是一個相對還不是這么成熟的一個A股的二級市場，在這個市場里面，有比較多的散戶參與，有比較多的噪音，這個時候?qū)I(yè)的機構(gòu)它打敗市場大盤指數(shù)的機會就提高了，其實對于我們做專業(yè)投資的基金管理人是一個非常興奮的機會，我們又再一次可以為投資人創(chuàng)造價值，你要是花了這么多時間做投研，最后都跑不贏SNP500，真的是一個會讓自己感覺非常沒有信心、沒有價值的一個情況，我們在中國看到可以為投資人創(chuàng)造超額收益和創(chuàng)造α的機會，我們看到這個機會感覺非常興奮。也非常感謝中國的監(jiān)管單位愿意把這個窗口打開，讓我們進來找到一個新的投資機會，為全球也為國內(nèi)的投資股民創(chuàng)造一個α和超額收益的機會。

張志洲：謝謝5位嘉賓，在前面5位嘉賓的分享中，有這幾方面的信息是非常強烈的，雖然現(xiàn)在在中美之間有越來越大的噪音，但全球的機構(gòu)投資者仍認為中國的資本市場厚度越來越厚，深度也越來越深，監(jiān)管專業(yè)化程度也越來越高，整個投資市場效率也在提升，對外國機構(gòu)投資者來說是一個戰(zhàn)略性跑步進場的時點，這是一個非常好的消息。

下面我問一個典型的中國性的問題，這個問題提問給肖總、譚總和許總，中國的資本市場雖然機遇越來越大，但當你真正在中國資本市場落地生根時，特別是你面對國內(nèi)的合格投資者時，你選十個投資者，我估計一半以上會問你一個問題“我到底該買你的私募基金還是該買房？”過去幾年大家都知道黨中央決策部門提出了一個新的概念是房住不炒，所以請3位嘉賓，如果你們面對投資者問您這個問題時，該買房還是該買私募基金，你會怎樣回答，請肖總現(xiàn)回答。

肖國平：我現(xiàn)在該買房還是買私募基金，按照我比較普通的提法，你買房是為了投資嗎？因為我們要房住不炒，房子是用來住的，如果你沒有房子，你要買房去住，這是應該的，如果你買了房子去做投資，那從我的角度來，不建議，還不如買我們的私募基金，或是你買一些指數(shù)會更好。

因為從我的角度來看，未來幾年，雖然經(jīng)濟增長不一定能維持以前那么高的速度，但在現(xiàn)在經(jīng)濟增長速度很高的情況下，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)還會變化，基金增長未來拉長的時間來看，還能維持比較好的增長。所以，回到你這個話題，買房還是買基金，如果你消費房子，我建議你還是買房子，如果你買了房子來投資，就不那么建議。

張志洲：謝謝肖總，房子是用來住了，如果是投資，未來不如考慮私募基金或指數(shù)基金。譚總談一下你的看法。

譚穎：肖總的答案非常中肯，但我認為是第三個答案，買好的私募基金，如果大家不知道怎么配置，怎么買好的私募基金，可以來找我。

我很認真地說，從估值的角度來說，房地產(chǎn)如果是炒的心態(tài)，現(xiàn)在已不具備投資價值，而且老實說中國居民從一個全球比較來看，他在房地產(chǎn)上的配置已經(jīng)過高了，太高了，所以這時候真的非常需要認真地去考慮一下資產(chǎn)多元化配置，所以中國的資本市場的成熟度在不斷提高，所以應是一個比較好的點要去考慮的，強調(diào)還是要好的產(chǎn)品。

張志洲：我看您說好的產(chǎn)品時，你是在在看著肖總在說。

譚穎：一定要優(yōu)選私募基金。

張志洲：相信專業(yè)的人做專業(yè)的事，請許總分享。

許仲翔：如果說房子是指一般的住房，那當然了，剛才2位嘉賓講的，你還沒有買房子，需要買房子娶老婆，這是挺重要的事情，需要考慮一下。但房子講的是房地產(chǎn)，這是投資工具，評估投資工具就要看整體收益是否好，如果房地產(chǎn)基金上面有租金的回收，但回收率不如你買一個政府公債，那就買政府公債就好了，效果上長期是類似的。所以你在評估時，你看私募基金，剛才譚總講了，私募基金有債券型，債券型與房地產(chǎn)基金對比性比較高一點，就看誰的消費比較低廉，扣掉收費之后誰的投資收益比較好。

從配置的角度來講，你什么東西都配一點，絕對有好處，譚總推薦MOM，不只是選好的基金，還需要選夠風格分散的大類資產(chǎn)配置的基金，所以每一種基金，無論是地產(chǎn)類型、股權、二級市場等打包配置效果是最好的，不只是選好基金，不要選太單一，要了解怎么做大類資產(chǎn)配置。

張志洲：謝謝許博士，一旦要選好基金，還要再分散與配置，這就有一句話所說的，在金融市場當中唯一免費的午餐就是分散帶來的收益。

時間過得很快，我們已經(jīng)馬上要到12點了，我估計在座的各位領導和朋友大家的胃已經(jīng)開始有點隱隱抗議了，所以我提最后一個問題，因為我們做資產(chǎn)管理行業(yè)，大家都知道最核心的工作就是前面譚總所說的管理好風險，識別好風險，管理好風險，配置好風險，但當前，特別是今年5月以來，在影響金融市場資產(chǎn)價格的噪音，因中美之間的問題，噪音也越來越大，不確定性也越來越大，在這種情況下請5位嘉賓每個人說一句，在復雜與不確定的環(huán)境當中，你最想告訴投資人的一句話。先請肖總，或者先請許總。

許仲翔：我可以給投資人的建議是這么多的噪音，這么復雜的世界，不要太試著去聽專家怎么分析，預測未來，其實很多時候?qū)＜抑v的也是噪音，長期投資有耐心的去等待，收益會隨著你的耐心慢慢的來。

James Aiello：我想說的是大家可以聽聽巴菲特的，當大家都貪婪時你要恐懼，要感到害怕，這是巴菲特非常有名的一句至理名言，也是我給大家的建議。

譚穎：要用穿越市場的耐心，但被你講掉了，無論如何，我還是總結(jié)一下剛才討論的，在這樣的一個非常特別的環(huán)境當中，做好大類資產(chǎn)配置，選好底層管理人，做好下行風險管控，祝大家好運。

Kevin Patric：我想說說沒有任何人可以通過水晶求來預測將來，因此我們不要有賭博的心態(tài)，要有耐心，而且要有信任，信任你們的投資管理人他們有能力可以給你們降低風險，進行更好的投資。

肖國平：長期投資、理性投資，未來總會比現(xiàn)在更好。

張志洲：謝謝肖總，5位嘉賓的回答都有一個共同的特點，就是短期的不確定性與風險總是存在的，那也不要去試圖相信專家的預測和判斷，關鍵是要用最專業(yè)、最科學的方法去做好資產(chǎn)配置，做時間的朋友，放更長的眼光。

非常感謝5位嘉賓，我今年也是第五次參加西湖峰會，我很自豪地宣布這是五屆峰會當中第一次能夠在剛好12點結(jié)束的，我估計在座的各位朋友都會覺得我這位業(yè)余主持人還是挺專業(yè)的。非常感謝5位嘉賓的精彩分享，雖然中美之間的噪音現(xiàn)在很多，但今天我們在休息室的時候，James跟我了一句很重要的話，他說雖然有噪音，但放長了看，這都不是什么事情，重要的是專注專業(yè)地做好自己的事。

圓桌論壇環(huán)節(jié)到這里結(jié)束，謝謝5位嘉賓。

日程安排

峰會議程

主論壇

金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與私募基金發(fā)展

主持人：

浙江電視臺雙語財經(jīng)主持——胡婕

領導致辭：

中共浙江省委常委、中共杭州市委書記——周江勇

成果發(fā)布：

國企改革“雙百行動”發(fā)展基金簽約儀式

深交所杭州極地落地儀式

浙江長三角資本研究院揭牌

主旨演講：

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會會長——洪磊

中國國新控股有限責任公司副董事長——周育先

澳大利亞HESTA養(yǎng)老基金投資委員會主席、國際貨幣金融機構(gòu)官方論壇顧問委員會委員——Mark Burgess

建信理財有限責任公司擬任董事長——劉興華

高毅資產(chǎn)首席投資官兼董事總經(jīng)理——鄧曉峰

恒生電子股份有限公司總裁——劉曙峰

高峰對話：

主持人：

敦和資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理——張志洲

對話嘉賓：

美國德勘基金D.E.SHAW亞太區(qū)負責人——Kevin Patric

永安國富資產(chǎn)管理有限公司董事長兼總經(jīng)理——肖國平

羅素投資管理（上海）有限公司總經(jīng)理——譚穎

美國格林威治市經(jīng)濟咨詢委員會主席——James Aiello

香港說聯(lián)財智集團董事局主席——許仲翔

分論壇一

新形勢、新機遇——金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下的私募基金與產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)新融合

領導致辭：

大連商品交易所黨委委員、副總經(jīng)理——王偉軍

財通證券黨委委員兼永安期貨黨委書記——葉元祖

主旨演講：

莫尼塔研究董事長兼首席經(jīng)濟學家——鐘正生
羅素投資管理（上海）有限公司總經(jīng)理——譚穎

高峰對話：

主持人：

財通證券團委副書記、永安期貨衍生品發(fā)展總部經(jīng)理——楊敏

對話嘉賓：

中國中紡集團有限公司黨委書記、總經(jīng)理——袁飛

廈門建發(fā)股份有限公司總經(jīng)理——鄭永達

杭州熱聯(lián)集團股份有限公司副總經(jīng)理——勞洪波

浙江永安資本管理有限公司總經(jīng)理——劉勝喜

浙江財通資本投資有限公司董事總經(jīng)理——袁銘

上海泊通投資管理有限公司總經(jīng)理、投資總監(jiān)——盧洋

浙江永安國富實業(yè)有限公司總經(jīng)理——樓萬鑫

浙江金帝石化能源有限公司副總經(jīng)理——趙壽盼

熵一資產(chǎn)管理（上海）有限公司首席策略官——許劍鋒

華夏基金管理有限公司研究發(fā)展部董事總經(jīng)理——駱紅艷

敦和資產(chǎn)管理有限公司投資經(jīng)理——楊依雷

分論壇二

新科技、新未來——金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下科技引領未來投資

領導致辭：

招商證券/期貨領導

主旨演講：

招商證券董事總經(jīng)理、托管部總經(jīng)理——易衛(wèi)東

招商銀行總行私人銀行部副總經(jīng)理——吳春江

圓桌論壇1：

圓桌嘉賓：

招商期貨總經(jīng)理——魯公路

上海期貨交易所運行部總監(jiān)——鄒文軍

鄭州易盛信息技術有限公司總經(jīng)理——康樂

中金所技術公司總經(jīng)理——魯繼東

大連飛創(chuàng)信息技術有限公司總經(jīng)理助理——王博威

圓桌論壇2：

主持人：

招商證券托管部華東區(qū)負責人、創(chuàng)新研究總監(jiān)——蔡清

圓桌嘉賓：

北京云從科技有限公司副總裁——鄒濤

PLUG&PLAY VENTURES金融科技行業(yè)線負責人——陳思吟

元禾原點創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司合伙人——樂金鑫

香儂科技商務合伙人——卜賀純

申毅投資創(chuàng)始人——申毅

分論壇三

新科技、心思慕——金融科技賦能智慧私募的創(chuàng)新與實踐

領導致辭：

恒生電子股份有限公司總裁——劉曙峰

主旨演講：

上海重陽投資管理股份有限公司副董事長——湯進喜

云紀網(wǎng)絡董事長——宋加勇

廣金美好FOF基金總經(jīng)理——羅山

IHS MARKIT 亞洲區(qū)董事總經(jīng)理——David Day

貓頭鷹基金研究院投資總監(jiān)——矯健

圓桌論壇：

圓桌嘉賓：

友山基金CIO——劉榮鑫

廣金美好FOF基金總經(jīng)理——羅山

德意志銀行證券投資服務中國區(qū)負責人——郭弘仁

中海晟融風險管理部副總經(jīng)理——朱子立

固利資產(chǎn)董事長——王兵

雷根基金總經(jīng)理——李金龍

幻方量化研究所負責人——陸政哲

銀杏環(huán)球資產(chǎn)董事長——張峰

分論壇四

新思路、新格局——金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下私募基金資產(chǎn)配置類管理人的發(fā)展方向

領導致辭：

敦和資產(chǎn)管理有限公司董事長——施建軍

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會會長——洪磊

主旨演講：

中國銀行金融控股有限責任公司黨委書記兼董事長——李梅

圓桌論壇1：

圓桌嘉賓：

深圳金晟碩業(yè)資產(chǎn)管理股份有限公司董事長、總經(jīng)理——李曄

浙江錢塘江金研資產(chǎn)管理有限公司創(chuàng)始合伙人、總監(jiān)——王侖

深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司執(zhí)行總經(jīng)理——尹於舜

紅土創(chuàng)新基金管理有限公司總經(jīng)理——高峰

深圳云能基金管理有限公司副總經(jīng)理——余英棟

中國國際金融股份有限公司股票業(yè)務部董事總經(jīng)理——康晨

云鋒金融集團首席執(zhí)行官——李婷

圓桌論壇2：

圓桌嘉賓：

中國銀河投資管理有限公司副總裁——黃格非

中國投資有限責任公司資產(chǎn)配置不董事總經(jīng)理——唐滬軍

中國銀河金融控股有限責任公司戰(zhàn)略發(fā)展部總經(jīng)理——胡泊

新華人壽保險股份有限公司投資部總經(jīng)理——陳一江

普華永道中國管理咨詢部客戶與市場主管合伙人——張立鈞

圓桌論壇3：

圓桌嘉賓：

浙江玉皇山南投資管理有限公司總經(jīng)理——胡镢文

宏時資本首席投資官——范華

敦和資產(chǎn)管理有限公司首席投資官——張擁軍

銀杏谷資本創(chuàng)始人兼總裁——陳向明

美國鉑蘭資本管理有限公司高級全球宏觀策略師——富察理盛

分論壇五

新市場、新挑戰(zhàn)——科創(chuàng)板時代的私募股權發(fā)展戰(zhàn)略

領導致辭：

天堂硅谷資產(chǎn)管理集團有限公司董事長——何向東

主旨演講：

中國社會科學院金融研究所副所長——胡濱

國泰基金管理有限公司總經(jīng)理——周向勇

圓桌論壇：

圓桌嘉賓：

天堂硅谷金融科技行業(yè)合伙人——鐘峻

上海宏路數(shù)據(jù)技術股份有限公司創(chuàng)始人兼CEO——袁國瑋

杭州百誠醫(yī)藥科技股份有限公司董事長——邵春能

北京意銳新創(chuàng)科技有限公司創(chuàng)始人——王越

山東京陽科技股份有限公司副總經(jīng)理——王振

天堂硅谷資產(chǎn)管理集團有限公司合伙人——周鑫

峰會嘉賓（排名不分先后）

中共浙江省委常委、中共杭州市委書記——周江勇

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會會長——洪磊

中國國新控股有限責任公司副董事長——周育先

澳大利亞HESTA養(yǎng)老基金投資委員會主席、國際貨幣金融機構(gòu)官方論壇顧問委員會委員——Mark Burgess

建信理財有限責任公司擬任董事長——劉興華

高毅資產(chǎn)首席投資官兼董事總經(jīng)理——鄧曉峰

恒生電子股份有限公司總裁——劉曙峰

敦和資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理——張志洲

美國德勘基金D.E.SHAW亞太區(qū)負責人——Kevin Patric

永安國富資產(chǎn)管理有限公司董事長兼總經(jīng)理——肖國平

羅素投資管理（上海）有限公司總經(jīng)理——譚穎

美國格林威治市經(jīng)濟咨詢委員會主席——James Aiello

香港說聯(lián)財智集團董事局主席——許仲翔

大連商品交易所黨委委員、副總經(jīng)理——王偉軍

財通證券黨委委員兼永安期貨黨委書記——葉元祖

莫尼塔研究董事長兼首席經(jīng)濟學家——鐘正生

財通證券團委副書記、永安期貨衍生品發(fā)展總部經(jīng)理——楊敏

中國中紡集團有限公司黨委書記、總經(jīng)理——袁飛

廈門建發(fā)股份有限公司總經(jīng)理——鄭永達

杭州熱聯(lián)集團股份有限公司副總經(jīng)理——勞洪波

浙江永安資本管理有限公司總經(jīng)理——劉勝喜

浙江財通資本投資有限公司董事總經(jīng)理——袁銘

上海泊通投資管理有限公司總經(jīng)理、投資總監(jiān)——盧洋

浙江永安國富實業(yè)有限公司總經(jīng)理——樓萬鑫

浙江金帝石化能源有限公司副總經(jīng)理——趙壽盼

熵一資產(chǎn)管理（上海）有限公司首席策略官——許劍鋒

華夏基金管理有限公司研究發(fā)展部董事總經(jīng)理——駱紅艷

敦和資產(chǎn)管理有限公司投資經(jīng)理——楊依雷

招商證券董事總經(jīng)理、托管部總經(jīng)理——易衛(wèi)東

招商銀行總行私人銀行部副總經(jīng)理——吳春江

招商期貨總經(jīng)理——魯公路

上海期貨交易所運行部總監(jiān)——鄒文軍

鄭州易盛信息技術有限公司總經(jīng)理——康樂

中金所技術公司總經(jīng)理——魯繼東

大連飛創(chuàng)信息技術有限公司總經(jīng)理助理——王博威

招商證券托管部華東區(qū)負責人、創(chuàng)新研究總監(jiān)——蔡清

北京云從科技有限公司副總裁——鄒濤

PLUG&PLAY VENTURES金融科技行業(yè)線負責人——陳思吟

元禾原點創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司合伙人——樂金鑫

香儂科技商務合伙人——卜賀純

申毅投資創(chuàng)始人——申毅

上海重陽投資管理股份有限公司副董事長——湯進喜

云紀網(wǎng)絡董事長——宋加勇

廣金美好FOF基金總經(jīng)理——羅山

IHS MARKIT 亞洲區(qū)董事總經(jīng)理——David Day

貓頭鷹基金研究院投資總監(jiān)——矯健

友山基金CIO——劉榮鑫

德意志銀行證券投資服務中國區(qū)負責人——郭弘仁

中海晟融風險管理部副總經(jīng)理——朱子立

固利資產(chǎn)董事長——王兵

雷根基金總經(jīng)理——李金龍

幻方量化研究所負責人——陸政哲

銀杏環(huán)球資產(chǎn)董事長——張峰

敦和資產(chǎn)管理有限公司董事長——施建軍

中國銀行金融控股有限責任公司黨委書記兼董事長——李梅

深圳金晟碩業(yè)資產(chǎn)管理股份有限公司董事長、總經(jīng)理——李曄

浙江錢塘江金研資產(chǎn)管理有限公司創(chuàng)始合伙人、總監(jiān)——王侖

深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司執(zhí)行總經(jīng)理——尹於舜

紅土創(chuàng)新基金管理有限公司總經(jīng)理——高峰

深圳云能基金管理有限公司副總經(jīng)理——余英棟

中國國際金融股份有限公司股票業(yè)務部董事總經(jīng)理——康晨

云鋒金融集團首席執(zhí)行官——李婷

中國銀河投資管理有限公司副總裁——黃格非

中國投資有限責任公司資產(chǎn)配置不董事總經(jīng)理——唐滬軍

中國銀河金融控股有限責任公司戰(zhàn)略發(fā)展部總經(jīng)理——胡泊

新華人壽保險股份有限公司投資部總經(jīng)理——陳一江

普華永道中國管理咨詢部客戶與市場主管合伙人——張立鈞

浙江玉皇山南投資管理有限公司總經(jīng)理——胡镢文

宏時資本首席投資官——范華

敦和資產(chǎn)管理有限公司首席投資官——張擁軍

銀杏谷資本創(chuàng)始人兼總裁——陳向明

美國鉑蘭資本管理有限公司高級全球宏觀策略師——富察理盛

天堂硅谷資產(chǎn)管理集團有限公司董事長——何向東

中國社會科學院金融研究所副所長——胡濱

國泰基金管理有限公司總經(jīng)理——周向勇

天堂硅谷金融科技行業(yè)合伙人——鐘峻

上海宏路數(shù)據(jù)技術股份有限公司創(chuàng)始人兼CEO——袁國瑋

杭州百誠醫(yī)藥科技股份有限公司董事長——邵春能

北京意銳新創(chuàng)科技有限公司創(chuàng)始人——王越

山東京陽科技股份有限公司副總經(jīng)理——王振

天堂硅谷資產(chǎn)管理集團有限公司合伙人——周鑫