詹海滔
合伙人、投委會(huì)主席、總經(jīng)理，十年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，環(huán)球老虎財(cái)經(jīng)資深作者、上交所ETF理財(cái)規(guī)劃師；現(xiàn)任珠海阿巴馬資產(chǎn)管理有限公司董事、總經(jīng)理、投資決策委員會(huì)主席；擁有豐富的投資管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、資金管理經(jīng)驗(yàn)；曾就職于光大證券，負(fù)責(zé)光大證券ETF研究和投資工作，五年累計(jì)獲利174%，年化34.8%。2011年負(fù)責(zé)廣州證券總部金融工程部，先后發(fā)行了多款量化產(chǎn)品，管理規(guī)模1.5億年化收益20%；2013年負(fù)責(zé)光大證券量化投資部，為客戶創(chuàng)造了優(yōu)秀的投資回報(bào)。

基本面量化策略

總體上，基本面量化策略是基本面研究和多因子模型的結(jié)合和升級(jí)。我們認(rèn)為“基本面投資派”和“量化投資派”并不矛盾，基本面研究側(cè)重信息的獲取和對(duì)信息的理解，量化投資側(cè)重提煉模型、克服個(gè)人情緒，兩者可以相互借鑒、相互融合。用一句話闡述：用量化的方法做價(jià)值投資！

1）基本面數(shù)據(jù)作為模型的輸入。通過(guò)基本面研究拓展模型輸入信息的范圍，打破傳統(tǒng)量化選股模型僅依賴財(cái)務(wù)因子、市場(chǎng)因子的局限性，建立宏觀、行業(yè)、公司等多維度數(shù)據(jù)庫(kù)，不僅有效解決了財(cái)務(wù)因子滯后性問(wèn)題，更重要是為提升模型的解釋力度提供了基礎(chǔ)。

2）建立符合經(jīng)濟(jì)涵義的量化模型。在基本面研究和傳統(tǒng)量化因子分析的基礎(chǔ)上，形成多個(gè)行業(yè)模型、公司估值模型，以及投資決策的量化流程。值得說(shuō)明的是，不同行業(yè)、不同公司的模型可能相差甚遠(yuǎn)，同一個(gè)因子在不同公司的方向可能是不一樣的。我們的建模不局限片面追求高深的數(shù)據(jù)挖掘算法，而更看重模型的經(jīng)濟(jì)涵義。

3）投資決策的量化流程。前面的分析幫助建立公司價(jià)值評(píng)估模型，選出“好公司”，但真正的投資機(jī)會(huì)需要等待“好價(jià)格”——具備足夠安全邊際，量化投資流程在初始減倉(cāng)、安全邊際評(píng)估、倉(cāng)位調(diào)整各個(gè)投資環(huán)節(jié)形成量化的標(biāo)準(zhǔn)，可以有效可以消除基金經(jīng)理的情緒波動(dòng)。

總之，相比傳統(tǒng)的多因子量化策略，基本面量化策略的考慮了更多的信息變量，提升了模型對(duì)市場(chǎng)的解釋力度。同時(shí)，成分股從100多只股票精選到30只左右。深度研究降低組合風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還可能爭(zhēng)取更高的收益?；久媪炕呗灾铝τ趯ふ业凸赖摹昂霉尽?，和“價(jià)值投資”是一脈相承的，屬于長(zhǎng)線投資策略。

策略特點(diǎn)

價(jià)值投資，長(zhǎng)期有望獲得高收益，隨市場(chǎng)有一定波動(dòng)。

適用市場(chǎng)

任何市場(chǎng)環(huán)境，在熊市更有優(yōu)勢(shì)。

量化對(duì)沖策略

在基本面量化策略的基礎(chǔ)上，降低選股標(biāo)準(zhǔn)，選擇50-100只成分股，同時(shí)增加股指期貨端的對(duì)沖，相比基本面量化策略，當(dāng)組合成份股和指數(shù)的特征可以相差較大時(shí)，須要在行業(yè)中性、風(fēng)格中性、估值中性上做權(quán)重優(yōu)化。

策略特點(diǎn)

規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，收益穩(wěn)健。

適用市場(chǎng)

交易活躍的市場(chǎng)環(huán)境。