李志康：主持人好，和訊網(wǎng)友大家好。

李志康：我相信做投資的從一開(kāi)始的時(shí)候大家都會(huì)有一些曲折的經(jīng)歷，也會(huì)有一些彎路。因?yàn)槲覀兤鋵?shí)在提升的道路當(dāng)中會(huì)碰到各種各樣的問(wèn)題，有收獲也有瓶頸，每一個(gè)瓶頸都需要打破，一些曲折的經(jīng)歷從現(xiàn)在看起來(lái)的話并不曲折，它是必經(jīng)歷之路。同時(shí)，應(yīng)該說(shuō)從我自己認(rèn)為來(lái)說(shuō)，它恰恰是這些經(jīng)歷才造就了今天的我們的一些理念，一行成熟的交易方式和盈利的結(jié)果。

李志康：首先，在碰到這樣一些問(wèn)題一開(kāi)始有沒(méi)有這種思想準(zhǔn)備，我覺(jué)得這是事前，事中，事后這三方面有一個(gè)考量才會(huì)有一種平穩(wěn)的經(jīng)歷，不管是心里體驗(yàn)。這個(gè)里面就是在事前有沒(méi)有這種思想準(zhǔn)備，你是怎么來(lái)理解投資的。我覺(jué)得從一開(kāi)始的時(shí)候，我對(duì)投資就有一種把它當(dāng)作一種事業(yè)去做的這種激情或者理想。所以說(shuō)對(duì)它可能遇到的一些困難有一定承受的思想準(zhǔn)備。

第二，碰到了問(wèn)題到底怎么樣理解的。所以我覺(jué)得其實(shí)行情，包括期貨投資也好，股票投資也好，它本身是不會(huì)傷害人的，是人自己傷害人，傷害自己。所以我們很多時(shí)候投資是和自己的戰(zhàn)爭(zhēng)，如果從碰到問(wèn)題的性質(zhì)來(lái)說(shuō)，無(wú)非就是一個(gè)是定位，所謂的定位就是你的邊界在哪里，你怎么樣在市場(chǎng)這種無(wú)序的，非常豐富多彩的，隨后也就是包羅萬(wàn)象當(dāng)中理出一條你自己的秩序來(lái)。包括你的邊界在哪里，就像唐僧給孫悟空畫的圈，你這個(gè)圈在哪里，哪里是另外一個(gè)時(shí)空，或者不屬于你的范圍內(nèi)，哪些是屬于你范圍內(nèi)的，我覺(jué)得這些，在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中通過(guò)碰撞，通過(guò)研究問(wèn)題把它慢慢理出來(lái)的，從成熟一點(diǎn)的角度來(lái)說(shuō)的話，市場(chǎng)它就像自然界當(dāng)中的一個(gè)一個(gè)游戲規(guī)則，一個(gè)一個(gè)時(shí)空，結(jié)果它的本質(zhì)是一樣的，就是用管理風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取收益，但它的表象是不同的市場(chǎng)有不同的游戲規(guī)則。你的選擇其實(shí)本質(zhì)上是沒(méi)有對(duì)錯(cuò)，只是取舍和選擇的問(wèn)題，你選擇哪一套規(guī)則去管理你的最終風(fēng)險(xiǎn)，或許這個(gè)管理風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)收益，于是你先要對(duì)這個(gè)規(guī)則要有一個(gè)熟悉和了解，并且理出你和規(guī)則之間的關(guān)系，有一些規(guī)則可能你根本就不能夠適應(yīng)它，我覺(jué)得你可以有兩種。一種你打造你自己去適應(yīng)它，一種它可能就是說(shuō)其實(shí)不匹配你。

比如說(shuō)我們的投資就比較注重規(guī)模性、穩(wěn)定性、長(zhǎng)期性，可能有一些小，很不穩(wěn)定的暴利機(jī)會(huì)，或者很不穩(wěn)定的一種暴利特性，我們可能就是退避三舍，就是把它從我們的品種詞里面，從市場(chǎng)詞里面去掉，但是初期階段不是。初期階段不成熟的階段，就是往往這種表現(xiàn)性的東西更容易吸引。所以說(shuō)從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)也就是說(shuō)選擇好匹配自己這樣一個(gè)特性，隨后在去對(duì)不同的市場(chǎng)當(dāng)中的某一個(gè)部分來(lái)進(jìn)行管理。

李志康：從我個(gè)人的角度來(lái)說(shuō)，其實(shí)股票有股票的好處和特性，期貨有期貨的好處和特性，但是由于自己所要做的事情面對(duì)的資金群體和這個(gè)的不同，所以說(shuō)在它們都能做的前提下就是針對(duì)當(dāng)下自己所工作所需要面對(duì)的對(duì)象出發(fā)，來(lái)有一個(gè)取舍，就是說(shuō)目前的國(guó)內(nèi)期貨并且它處在一個(gè)發(fā)展階段比較適合我們，所以我們目前鎖定在這一塊兒進(jìn)行發(fā)展。

李志康：這個(gè)課題比較大，我想可能我只能發(fā)表一些個(gè)人的觀點(diǎn)和個(gè)人一些經(jīng)歷當(dāng)中的體會(huì)。早期的期貨市場(chǎng)它畢竟是一個(gè)從無(wú)到有的過(guò)程，它肯定會(huì)是和其他的事物是一樣的，有一個(gè)從無(wú)序到有序到規(guī)范到蓬勃發(fā)展的過(guò)程。如果從時(shí)間段來(lái)說(shuō)，從部分初創(chuàng)階段到2000年，2000年之前應(yīng)該說(shuō)是一個(gè)階段，我們也知道發(fā)生了各式各樣的事情，當(dāng)時(shí)也有市場(chǎng)品種甚至交易所都非常多。從2000年之后它有一個(gè)2000年我個(gè)人給它圈的，從2000年到2010年的，這10年它有一個(gè)相對(duì)規(guī)范的過(guò)程，同時(shí)交易所也減少了，品種也減少了，品種的特性包括投資者、參與者它也不一樣，參與者的思維也不一樣，所以慢慢就有一個(gè)有序的過(guò)程，2010年以后確實(shí)就是我自己的感受也是，市場(chǎng)也在規(guī)范的基礎(chǔ)上他有一個(gè)提升，在規(guī)模上在容量上，成熟度上，包括不同的機(jī)構(gòu)投資者，這個(gè)機(jī)構(gòu)投資者和原來(lái)的機(jī)構(gòu)投資者可能有本質(zhì)的不同。原來(lái)的機(jī)構(gòu)投資者可能更多的還是有一些理念上可能還是傾向于個(gè)人投資者，這種并不是很穩(wěn)定的特性，經(jīng)過(guò)前兩個(gè)階段，前兩個(gè)10年這樣一個(gè)發(fā)展以后，2010年以后無(wú)論在參與者，所以這也影響到監(jiān)管者，監(jiān)管思路包括國(guó)家也大力支持這一塊兒金融，尤其是期貨衍生品，或者說(shuō)期貨品種和市場(chǎng)的扶持，它都是一個(gè)相輔相成的這樣一個(gè)關(guān)系。

李志康：我覺(jué)得首先一個(gè)大指標(biāo)就是市場(chǎng)的容量問(wèn)題。我們說(shuō)其實(shí)我們一直說(shuō)成熟度也好，穩(wěn)定性也好，可持續(xù)性也好，可復(fù)制性也好，這個(gè)基礎(chǔ)就是容量，當(dāng)它的容量足夠大，參與者也一定會(huì)無(wú)論在結(jié)構(gòu)上還是在規(guī)模上，它一定會(huì)體現(xiàn)出它成熟的一面，當(dāng)它的體諒足夠大，當(dāng)它表示出來(lái)的各種特性，它就具有穩(wěn)定性、可持續(xù)性、長(zhǎng)期性，它的保質(zhì)期就會(huì)比較長(zhǎng)，雖然說(shuō)我們說(shuō)市場(chǎng)一定在不斷的進(jìn)化的，但在進(jìn)化的過(guò)程中，它所發(fā)展出來(lái)的某種特性，它的所持續(xù)的時(shí)間，包容的規(guī)模，其實(shí)還是有很大的不同的。所以從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，無(wú)論我們選擇品種，選擇市場(chǎng)，包括觀察市場(chǎng)，去認(rèn)知市場(chǎng)規(guī)模還是非常重要的。

李志康：我覺(jué)得應(yīng)該說(shuō)從單純的收益率角度來(lái)說(shuō)，可能我們的收益率這一段時(shí)間取得了一個(gè)比較好的成績(jī)。但是如果說(shuō)這個(gè)深入下去我覺(jué)得比較自豪一點(diǎn)，是我們的市場(chǎng)都是屬于包括剛才提到的市場(chǎng)也好，品種也好都是比較成熟的品種，比如說(shuō)像黃金市場(chǎng)，外盤的美國(guó)國(guó)債、外匯、一些有色金屬，就是市場(chǎng)的容量都是比較大的，所以我們?nèi)〉玫氖找妫@種背后的可持續(xù)性，可復(fù)制性，它的這種模式化的這樣一種特性都是比較穩(wěn)定的。展望未來(lái)它也是可以不斷拷貝的。換句話說(shuō)這些收益率也可以拷貝的，當(dāng)然我們的過(guò)程確實(shí)也有一個(gè)從小到大的過(guò)程，因?yàn)橐灿幸粋€(gè)不斷成熟的，比如說(shuō)我們換市場(chǎng)的話就需要有一個(gè)重新考量的過(guò)程，重新考量就會(huì)有一個(gè)量上的控制。

如果說(shuō)從比較持續(xù)的話，我們有一個(gè)帳戶就是初期階段就是200萬(wàn)，這個(gè)200多萬(wàn)是一直是真真切切翻10倍的，這個(gè)就是說(shuō)是一個(gè)可以考證的穩(wěn)定的帳號(hào)。但是，從我們的收益率的容量來(lái)說(shuō)，到2個(gè)億，3個(gè)億這樣的規(guī)模，這個(gè)收益率的容量也是完全支持的，不用太多的變化，因?yàn)槲覀兏櫟氖袌?chǎng)跟蹤的品種。同時(shí)這種價(jià)位上面承載的量都是完全支持的，比如說(shuō)美國(guó)國(guó)債，外匯市場(chǎng)這些都是非常大的市場(chǎng)，特性也非常穩(wěn)定，同時(shí)現(xiàn)在我們回到國(guó)內(nèi)，股指市場(chǎng)我們也是主要針對(duì)股指國(guó)債一些比較大容量的，金融期貨，金融衍生品為主，也是考慮到這樣一個(gè)。

李志康：應(yīng)該說(shuō)兩者都有，但是它是起到一個(gè)不同的作用。比如說(shuō)基本面就像一個(gè)遠(yuǎn)方的目標(biāo)，我從這個(gè)地方到另外一個(gè)地方目標(biāo)在哪里。但是在這個(gè)目標(biāo)的過(guò)程當(dāng)中你需要用技術(shù)面的東西來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)。也就是說(shuō)我從一個(gè)地方A到B，這個(gè)B是用基本面來(lái)定位的，決定我值不值得開(kāi)始這一段旅程，這一段旅程的方向是什么，做多或者做空希望能夠達(dá)到多少。但是在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中我們說(shuō)腳下的路，用開(kāi)車也好走路也好，你需要不斷的管理。這個(gè)路口到另外一個(gè)路口可能遇到什么樣的危險(xiǎn)。這個(gè)B是否到最后，最終能否真的達(dá)到，因?yàn)槲覀冎榔鋵?shí)這個(gè)B這個(gè)目標(biāo)，我們?nèi)说恼J(rèn)識(shí)永遠(yuǎn)只是一個(gè)我們自己的印象，是否到最終它能夠真實(shí)達(dá)到，它是有各種各樣因素決定的，所以說(shuō)在這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，也就是說(shuō)基本面來(lái)管理遠(yuǎn)方的目標(biāo)，技術(shù)面來(lái)管理眼前的風(fēng)險(xiǎn)和眼前這樣一個(gè)最佳的速度，最佳的路徑這樣一個(gè)，以及在路徑上各種各樣的危險(xiǎn)，所以說(shuō)技術(shù)面是我用來(lái)，比如說(shuō)用倉(cāng)位管理的形式，用短周期的，這樣一個(gè)不管是風(fēng)險(xiǎn)的管理也好，互盈管理也好，回撤管理也好，這些都基本面來(lái)解決的?；久嫠嗟木褪菑囊婚_(kāi)始值不值得走這條路，這條路可能會(huì)到哪里終結(jié)，在終結(jié)之前有沒(méi)有基本面的重大變化導(dǎo)致這條路要不就是到頭了，要不就是變了，這樣一些來(lái)進(jìn)行評(píng)估的。

李志康：當(dāng)初是這樣的，一個(gè)也是主要從大的角度，因?yàn)槲覀€(gè)人的志向不僅僅說(shuō)是自己通過(guò)自己的賬戶，自己的資金實(shí)現(xiàn)一些個(gè)人盈利，我也希望把這個(gè)做成一個(gè)事業(yè)，把資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)來(lái)當(dāng)作自己一生的職業(yè)。所以說(shuō)從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，進(jìn)行資產(chǎn)管理一直是我的一個(gè)心愿。

李志康：我們10月份準(zhǔn)備陸續(xù)發(fā)三個(gè)產(chǎn)品，分別是我們獨(dú)立的通過(guò)基金公司發(fā)一個(gè)，一個(gè)是和期貨公司合作，還有一個(gè)就是和一些國(guó)內(nèi)一些比較成熟的投資者共同去通過(guò)合作來(lái)發(fā)一個(gè)，分別為三個(gè)產(chǎn)品。

李志康：目前容量我們每一個(gè)產(chǎn)品，它至少是要吻合目前發(fā)產(chǎn)品的基本規(guī)模?；旧显谖迩f(wàn)到一個(gè)億，就是單個(gè)產(chǎn)品。這個(gè)當(dāng)然它也是目前我們一個(gè)嘗試，在產(chǎn)品上是一些嘗試，最終我們是希望能夠做一個(gè)統(tǒng)一的一個(gè)產(chǎn)品，這一個(gè)產(chǎn)品這個(gè)要大，比如說(shuō)上10億這樣一些規(guī)模。隨后這個(gè)性質(zhì)對(duì)我們來(lái)說(shuō)是一致性的，標(biāo)準(zhǔn)化的，是客觀，并且可持續(xù)的，成分比較。隨后我們自身，可能我們優(yōu)化的收益率也是一個(gè)很穩(wěn)定的，可持續(xù)時(shí)間比較長(zhǎng)的，比如說(shuō)我們希望是資金規(guī)模幾十個(gè)億的，時(shí)間十年以上的，這樣一個(gè)成熟的產(chǎn)品。

李志康：這個(gè)問(wèn)題非常好，其實(shí)收益率實(shí)際上是我們從立體的角度非常多的時(shí)間去考量的，從我們這個(gè)角度來(lái)說(shuō)的話，我覺(jué)得定位于10年以上的30%到40%可能是比較合理的。也是我們比較對(duì)于穩(wěn)定的理解。同時(shí)，這個(gè)收益率是考慮了結(jié)構(gòu)、性質(zhì)、容量，綜合的這樣的一個(gè)立體的收益率。所以從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，包括時(shí)間、可持續(xù)性、市場(chǎng)的模式、模型，各方面立體綜合考慮的一個(gè)可長(zhǎng)期化的收益率，我的定位從量級(jí)別的話，還是一個(gè)比如說(shuō)年化收益率30%到40%，但它可持續(xù)是4年以上的，是這樣一個(gè)復(fù)利，因?yàn)閺?fù)利和單利也不一樣，有一些收益率它可能只支持單利，對(duì)我們來(lái)說(shuō)始終是復(fù)利增長(zhǎng)。所以剛才也談到的10倍的收益是怎么來(lái)的，10倍的收益就是一個(gè)復(fù)利的滾雪球的方式，是這樣的。

李志康：我覺(jué)得應(yīng)該說(shuō)各有優(yōu)勢(shì)，很難說(shuō)。我相信能夠生存下來(lái)的，不管個(gè)人也好，對(duì)也好，在市場(chǎng)面前的話，它一定是有它的獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。從我們的角度來(lái)說(shuō)可能更多的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)還是來(lái)自于，就是我們從一開(kāi)始的時(shí)候，就是從打造一個(gè)面向大資產(chǎn)的這樣一些大容量的資金去打造，并且著力點(diǎn)是在于可持續(xù)、長(zhǎng)期化。所以說(shuō)從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，我們的收益率不管在初期，在一開(kāi)始的時(shí)候就已經(jīng)考慮在品種選擇上，周期定位上，級(jí)別上，包括剛才談到的一些結(jié)構(gòu)上，回撤率包括市場(chǎng)容量等等，包括對(duì)于針對(duì)客戶定位，資金性質(zhì)的定位，我們都是經(jīng)過(guò)一番考慮。同時(shí)，在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，就是嚴(yán)格界定好自己的邊界。

李志康：首先一個(gè)不斷發(fā)展，并且有能力學(xué)習(xí)的，找到合適的這樣一個(gè)路徑的這樣一些機(jī)構(gòu)，我相信這一定是一個(gè)基礎(chǔ)。其次從我個(gè)人的角度來(lái)說(shuō)，我覺(jué)得可能我們還是希望能夠打造出一個(gè)類似像一個(gè)生態(tài)這樣一個(gè)平臺(tái)，就說(shuō)有各種資源，能夠包容各種資源，優(yōu)化各種資源，同時(shí)又能夠滿足資源這種本身的新陳代謝的需求這樣一種平臺(tái)?？赡苓@當(dāng)然是我們一個(gè)理想，這也是我做煌昱的目標(biāo)之一。因?yàn)槲矣X(jué)得煌昱到后面，它應(yīng)該是一個(gè)開(kāi)放性的、包容性的，多方參與的，當(dāng)然我只是當(dāng)中的一個(gè)部分，可能是一個(gè)推動(dòng)者，也可能是當(dāng)中某一個(gè)成分，同時(shí)也做好自己的事情，所以這樣一個(gè)平臺(tái)我覺(jué)得不管是從煌昱的角度，可能市場(chǎng)未來(lái)它一定會(huì)誕生出來(lái)，就是有真正競(jìng)爭(zhēng)力的，有長(zhǎng)遠(yuǎn)生命力的這樣一種平臺(tái)，一個(gè)團(tuán)隊(duì)。比如說(shuō)有多重能夠滿足不同投資者的需求，隨后能夠有優(yōu)化的收益率，背后是不同策略的互補(bǔ)，不同策略我們說(shuō)其實(shí)一個(gè)生態(tài)也好，一個(gè)可持續(xù)的收益率，它可能就具有一個(gè)互補(bǔ)，代償，容錯(cuò)，也就是說(shuō)這個(gè)平臺(tái)能夠，它的這種吐舊納新，它的這種面對(duì)客戶的成熟度，優(yōu)化度是相對(duì)比較成熟的，這樣一種我覺(jué)得很是更有機(jī)會(huì)勝出。

李志康：藍(lán)圖肯定會(huì)有，它就像剛才的基本面和目標(biāo)一樣，同時(shí)在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中也在不斷的優(yōu)化這個(gè)路徑，包括階段性的目標(biāo)和階段性目標(biāo)的調(diào)整。我想未來(lái)的煌昱應(yīng)該是一個(gè)包容的平臺(tái)，是一個(gè)開(kāi)放的平臺(tái)，是不同的優(yōu)秀的要素資源在優(yōu)秀平臺(tái)資源這樣一個(gè)整合的過(guò)程。如果從收益率的角度來(lái)說(shuō)，它是面對(duì)客戶是成熟的、可持續(xù)的、長(zhǎng)遠(yuǎn)的，并且能夠滿足客戶，比如說(shuō)一種風(fēng)險(xiǎn)訴求，和利益訴求的，從客戶的角度，真正能夠解決好風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的關(guān)系的，他可接受的這樣一個(gè)收益率。背后提供這樣一個(gè)收益率的，它可能是不同的操作策略的，操作方式，操作理念，管理風(fēng)險(xiǎn)的這樣一些理念的人、思想、團(tuán)隊(duì)、小組，這是一個(gè)收益。同時(shí)，它可能發(fā)育出來(lái)的比如說(shuō)一些輔助的功能，就是客戶服務(wù)，客戶溝通，容載資金，品牌推廣，包括文化建設(shè)，包括我們做交易的，我覺(jué)得目前為什么說(shuō)我認(rèn)為這個(gè)是我們的一個(gè)理想，因?yàn)槠鋵?shí)交易它也是一個(gè)行業(yè)，它也是由人組成的，尤其是人的訴求它是不一樣的，因?yàn)閺氖滦袠I(yè)崗位的不同，工作的不同，所以說(shuō)他也會(huì)差異，怎么樣把這種差異能夠整合在一塊兒，包括剛才說(shuō)的，除了交易策略、交易理念，還有一個(gè)就是人的，不同人的不同特性的整合，有一些人可能適合于跟人打交道，有一些適合跟事情打交道，跟事情打交道和跟人打交道的人，組合在一塊兒可能就做更大的事情，跟更多的人，更多不同類別的人。因?yàn)橘Y金也好，市場(chǎng)交易也好背后還是人，這樣的一種平臺(tái)。