1.雙膠紙的介紹和產(chǎn)業(yè)分析

膠版紙，舊稱“道林紙”，主要供平版（膠?。┯∷C或其他印刷機印刷較高級彩色印刷品時使用，適于印制單色或多色的書刊封面、正文、插頁、畫報、地圖、宣傳畫、彩色商標(biāo)和各種包裝品的紙。雙膠紙是膠版紙的一種，屬于非涂布印刷紙，是文化紙典型的代表紙種之一。

1.1.紙制品的大致分類

紙制品根據(jù)用途的不同，主要分為包裝用紙、文化用紙、生活用紙以及特種紙。包裝用紙主要包括白卡紙、白板紙、箱板紙、瓦楞紙等，文化用紙主要包括銅版紙、雙膠紙、新聞紙等，生活用紙主要包括面巾紙、手帕紙、衛(wèi)生紙等，特種紙包括無碳復(fù)寫紙、熱敏紙等。

圖1：紙制品分類情況

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文化用紙一般指用于印刷書籍報刊等文化載體，或用于書寫復(fù)印等用途的紙張，其中按照制作工藝中是否涂布，可以分為涂布文化紙與非涂布文化紙，此外還有新聞紙等報刊用紙。雙膠紙是非涂布文化紙的一部分，而銅版紙則是最為主要的涂布文化紙。

據(jù)中國造紙協(xié)會調(diào)查資料，2023年全國紙及紙板生產(chǎn)企業(yè)約2500家，全國紙及紙板生產(chǎn)量12965萬噸,較上年增長4.35%。消費量13165萬噸，較上年增長6.14%，人均年消費量為93.37千克（ 14.10 億人)。2014～2023年，紙及紙板生產(chǎn)量年均增長率2.40%，消費量年均增長率3.02%。

根據(jù)中國造紙協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2023年涂布印刷紙的消費量占全部紙品消費的3.90%，未涂布印刷書寫紙的消費量占全部紙品消費的13.00%；2023年涂布印刷紙的產(chǎn)量占全部紙品產(chǎn)量的5.09%，未涂布印刷書寫紙的產(chǎn)量占全部紙品產(chǎn)量的13.92%。

圖2：紙及紙板生產(chǎn)量和消費量  單位：萬噸

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圖3：紙及紙板生產(chǎn)和消費情況單位：萬噸

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1.2.什么是雙膠紙

膠版紙根據(jù)紙張表面處理分類可以劃分為單面膠版紙和雙面膠版紙。二者之間的區(qū)別在于，單面膠版紙只有一面經(jīng)過特殊處理，適用于單面印刷，而雙面膠版紙兩面都經(jīng)過處理，適用于雙面印刷。雙膠紙就是雙面膠版紙，絕大部分膠版印刷紙都是雙面膠版紙，雙面膠版紙（雙膠紙）是膠版印刷紙的主要分類。

典型的未涂布印刷紙包括雙膠紙、書寫紙、輕型紙、SC紙、靜電復(fù)印紙和打印紙等。涂布印刷紙則主要包括輕量涂布紙和銅版紙等品種，其中銅版紙消費比例占涂布文化紙90%以上。文化紙中，未涂布紙是主流，產(chǎn)量占比60%左右，而未涂布紙種，雙膠紙是主流產(chǎn)品，雙膠紙主要用于書刊封面、書寫紙張、圖書的正文以及商標(biāo)、宣傳資料等，是目前印刷業(yè)中主要使用的紙種之一。

圖4：文化紙常見的分類和特性

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1.3.雙膠紙的分類和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)

雙膠紙可以按照其尺寸、克重、壓光等級、白度等特征分類。一般雙膠紙的定量在 60 克到 120 克之間；雙膠紙的顏色分類主要基于紙張的顏色進行分類，一般有本白、高白、 彩色等。 本白是最常見的雙膠紙顏色，提供自然、柔和的白色背景，適用于大多數(shù)印刷品。

膠版紙新國標(biāo)GB/T30130-2023于2024年7月1日正式實施，雙膠紙按尺寸、克重、壓光等級、白度等標(biāo)準(zhǔn)分類，不同類型雙膠紙下游應(yīng)用有所差異。

圖5：膠版紙國家標(biāo)準(zhǔn)為GB/T30130-2023

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1.4.雙膠紙生產(chǎn)流程

從下游紙種原料構(gòu)成來看，文化紙與生活用紙主要原料是木漿，而包裝紙主要采用廢紙漿為原料。其中雙膠紙、雙銅紙、生活用紙以及白卡紙的主要原料是木漿，白板紙、瓦楞紙以及箱板紙主要原料是廢紙漿。木漿下游消費中，文化紙及生活用紙占比最高，占到80%以上。廢紙漿中，箱紙板和瓦楞原紙占比最高，占到80%左右。

雙膠紙的成本中木漿成本占比最高，約70%-75%，通常生產(chǎn)1噸雙膠紙，需要0.56噸闊葉漿、0.16噸針葉漿以及0.12噸化機漿。化工輔料的成本約5-10%，一般包括了膠料、色料及其他化學(xué)助劑。能源成本約占10%.

圖6：各種紙制品原料結(jié)構(gòu)

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?雙膠紙的生產(chǎn)過程主要包括以下幾個步驟?：?

原料準(zhǔn)備?：雙膠紙的主要原料是紙漿，商品漿的打碎、混合：根據(jù)不同的紙張要求，將不同類型的紙漿按比例混合。期間，還需根據(jù)紙張要求，添加化學(xué)原料。?

漿料制備?：原料經(jīng)過浸泡、蒸煮和洗滌等工序，形成漿料。這些工序使化學(xué)劑充分滲透進原料中，使紙漿纖維變得柔韌易加工。最后，紙漿被打成標(biāo)準(zhǔn)要求的游離狀懸浮液，以備后續(xù)使用?。?

紙張成型?：漿料經(jīng)過網(wǎng)過濾脫水后形成濕紙幅，隨后進行壓榨、干燥、表面施膠、再干燥、壓光和卷取等工序。這些步驟確保紙張的強度、平滑度和光澤度達到要求?。?

壓光處理?：壓光機部分用于提高紙的光澤度、平滑度和緊度。根據(jù)需要，可以進行一到三道壓光，壓光的次數(shù)越多，紙張的平滑度、光澤度和緊度越好，但厚度會相應(yīng)下降?。?

表面涂布?：在紙張表面涂布一層膠料，以改善其表面物性，使其伸縮性小，對油墨的吸收性均勻，平滑度好，質(zhì)地緊密不透明，抗水性能強?。?

干燥處理?：濕紙通過干燥部由多個烘缸組成，通過加熱蒸發(fā)進一步脫水、施膠，并提升紙頁的強度?。?

卷取與切割?：最后，紙張被卷取成紙卷，根據(jù)需要可以進行切割成特定尺寸的紙張?。?

質(zhì)量檢測?：在每個關(guān)鍵步驟后進行質(zhì)量檢測，確保每一步的生產(chǎn)質(zhì)量符合標(biāo)準(zhǔn)?。

圖7：造紙產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)來源：公開

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2.雙膠紙的供需情況

2.1.雙膠紙的供給情況

雙膠紙作為膠版印刷紙的主要分類，近十年在國內(nèi)的產(chǎn)量總體的逐漸增加，尤其是2021年開始產(chǎn)量增幅較大，2024年國內(nèi)雙膠紙產(chǎn)量為947.626萬噸，較2023年減少5.52%，近十年的產(chǎn)量基本在800-1000萬噸之內(nèi)，環(huán)比波動相對較大，2021年開始國內(nèi)造紙產(chǎn)能持續(xù)投產(chǎn)，造成國內(nèi)雙膠紙產(chǎn)量大幅提升，2016-2020年雙膠紙產(chǎn)量總體穩(wěn)定。國內(nèi)雙膠紙月度產(chǎn)量有一定的季節(jié)性規(guī)律，一般2月份產(chǎn)量較低，主要是受到春節(jié)放假的影響，3-4月份產(chǎn)量偏高，也基本對應(yīng)了雙膠紙上半年需求旺季的時間。2024年國內(nèi)雙膠紙的開工處于近五年偏低的位置，近幾年產(chǎn)能投放較多而需求相對偏弱，造紙的行業(yè)利潤持續(xù)偏弱導(dǎo)致開工持續(xù)偏低。

圖8：雙膠紙的年度產(chǎn)量 單位：千噸

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圖9：雙膠紙月度產(chǎn)量 單位：千噸

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圖10：雙膠紙開工的季節(jié)性  單位：%

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圖11：產(chǎn)能和產(chǎn)能利用率  單位：萬噸、%

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國內(nèi)雙膠紙供應(yīng)主要依靠國產(chǎn)，進口占國內(nèi)供給的量很小，且多數(shù)年份出口量也遠(yuǎn)大于進口量。2024年國內(nèi)雙膠紙出口為96.76萬噸，年度進口量為19.89萬噸，年度出口遠(yuǎn)大于出口量。在2020年和2021年出現(xiàn)年度進口量大幅出口的情況，其余年份均是出口更多。

圖12：雙膠紙年度進出口情況 單位：千噸

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2.2.雙膠紙的需求情況

我國紙漿消費總體呈現(xiàn)緩慢增長的趨勢，但增長情況并不穩(wěn)定，2017年至2022年國內(nèi)雙膠紙表觀消費在800-900萬噸之間，隨后2023年和2024年雙膠紙消費出現(xiàn)大幅的增長，消費突破了900萬噸，其中2024年的表觀消費為972萬噸。相對國內(nèi)消費，雙膠紙的出口量較小，2024年雙膠紙年度出口量為96.7萬噸，占全年消費的10%左右。

圖13：雙膠紙表觀消費 單位：萬噸

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雙膠紙主要用于圖書、期刊、本冊，分別占比89%，5%，4%，其他為2%；雙銅紙主要用于期刊、畫冊、單頁，分別占比68%，25%，5%，其他為2%。

圖14：文化紙下游需求結(jié)構(gòu)

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下游消費市場季節(jié)性波動導(dǎo)致文化紙行業(yè)具有顯著季節(jié)性特征。雙銅紙、雙膠紙淡旺季分布基本一致，驅(qū)動因素略有不同。3、4月份春季展銷會、9-12月年前促銷使得宣傳單用量較大，雙銅紙需求有所增加；3-5月學(xué)生秋季教材備貨、9-12月學(xué)生春季教材備貨催生大量雙膠紙需求。

圖15：文化紙需求季節(jié)性

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圖16：雙膠紙月度消費情況 單位：千噸

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2.3.雙膠紙的庫存情況

雙膠紙的庫存分為兩類，一種是雙膠紙的企業(yè)庫存，一種社會庫存；從庫存的絕對數(shù)量來看，雙膠紙的社會庫存遠(yuǎn)大于企業(yè)庫存?；仡櫧迥?，雙膠紙的企業(yè)庫存基本在40-100萬噸之間；雙膠紙的社會庫存在100-170萬噸之間。相對國內(nèi)千萬噸左右的產(chǎn)量和消費量，庫存水平總體處于正常水平。截至2024年12月，雙膠紙的企業(yè)庫存和社會庫存均處于同比偏低的位置。

圖17：雙膠紙的企業(yè)庫存 單位：千噸

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圖18：雙膠紙的社會庫存 單位：千噸

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2.4.雙膠紙的成本和利潤情況

2024年國內(nèi)雙膠紙的毛利率并不理想多數(shù)時間處于虧損狀態(tài)，2020年開始國內(nèi)雙膠紙有效產(chǎn)能不斷增長，產(chǎn)能利用率不斷回落，造紙行業(yè)面臨的競爭加劇，反觀近兩年國內(nèi)宏觀環(huán)境總體偏弱，地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)下行，居民消費有待仍有待提振。

圖19：雙膠紙成本和毛利率  單位：元/噸、%

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3.總結(jié)

雙膠紙作為非涂布文化紙的核心品類，主要應(yīng)用于書刊印刷、宣傳品等領(lǐng)域，其生產(chǎn)依賴木漿原料（成本占比超70%），2023年國內(nèi)未涂布印刷紙消費量占紙品總消費量的13%，凸顯其在文化紙市場的重要地位。近年來產(chǎn)業(yè)供需格局呈現(xiàn)顯著波動：供給端，2024年國內(nèi)雙膠紙產(chǎn)量同比下滑5.52%至947.6萬噸，產(chǎn)能擴張后因需求疲軟導(dǎo)致行業(yè)開工率持續(xù)處于近五年低位，進出口方面出口量（96.8萬噸）遠(yuǎn)超進口量（19.9萬噸），體現(xiàn)國產(chǎn)替代優(yōu)勢；需求端，2024年表觀消費量達972萬噸，其中89%集中于圖書印刷領(lǐng)域，但受電子化趨勢沖擊及經(jīng)濟環(huán)境影響，需求增速長期承壓，僅教材備貨季（3-5月、9-12月）形成短期支撐。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈庫存維持低位（企業(yè)庫存40-100萬噸，社會庫存100-170萬噸），疊加木漿價格波動主導(dǎo)成本變化，行業(yè)利潤空間持續(xù)壓縮，產(chǎn)能過剩與需求低迷導(dǎo)致市場競爭加劇。短期來看，成本支撐與低庫存或延緩價格下行趨勢，但中長期面臨教育出版需求韌性減弱、出口增量有限等挑戰(zhàn)，行業(yè)整合進程或?qū)⒓铀伲柚攸c關(guān)注原料價格波動、數(shù)字化替代深化及宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期等風(fēng)險因素，整體市場呈弱平衡態(tài)勢。