報告品種：雞蛋

2025年至今，雞蛋期貨延續(xù)窄幅震蕩行情，現(xiàn)貨市場跌幅引發(fā)市場對巨量存欄的擔憂，現(xiàn)貨與期貨市場走勢的相關(guān)度越來越低。但供應峰值來時，供需會否出現(xiàn)嚴重失衡，對蛋價影響幾何？存欄數(shù)據(jù)的統(tǒng)計究竟有多少誤差？就行業(yè)關(guān)注的熱點問題，浙商期貨團隊于2025年2月中旬進入河北、山東兩大雞蛋主產(chǎn)區(qū)，展開雞蛋產(chǎn)業(yè)實地調(diào)研走訪，聚焦相關(guān)代表性企業(yè)。本系列報告將分多篇發(fā)布，歡迎持續(xù)關(guān)注。

河北企業(yè)A：大型育種企業(yè)（2025年2月17日）

1、企業(yè)基本情況

企業(yè)A銷售商品代及父母代國產(chǎn)品種雞苗，當前父母代存欄約200萬，其中80萬左右育雛，120萬左右在產(chǎn)（1萬父母代存欄約供80萬商品雛）該公司父母代平均450天左右淘汰。

2024年A公司出商品苗共計9800萬羽，從2024年7月開始銷量大幅增加，7、8、9三個月為2024年銷量最高的月份。當前企業(yè)處于滿負荷生產(chǎn)，目前訂單已排到5月份，但從4月份開始訂單增速開始出現(xiàn)明顯下降，雞苗價格也同步下跌。

2024年全年雞苗銷售業(yè)務毛利3000萬，銷售地區(qū)主要覆蓋山東、河北，南方地區(qū)包括云南、貴州。2025年企業(yè)銷售計劃為全年1.2億羽。

受訪人市場觀點：

2、雞蛋行情上半年樂觀，存欄峰值出現(xiàn)在下半年

該企業(yè)相關(guān)負責人在受訪中表示，同比往年同期蛋雞存欄出現(xiàn)巨幅增長主要是受到換羽和延淘的影響，實際上自2024年下半年新出欄的商品蛋雛雞并沒有傳言中多，這一點從2024年商品蛋雞苗開始上漲趨勢足以佐證。該企業(yè)表示下游客戶自2024年7月開始大量增加訂單，客戶反映往年采購的廠家主營品種已無可排訂單。由于國產(chǎn)品種市場響應速度較快，根據(jù)市場反饋國產(chǎn)品種迅速擴產(chǎn)彌補市場供應缺口，9月過后增速逐步放緩，2025年2月開始已聽說部分孵化場的客戶退單。另外據(jù)該負責人了解，去年峪口雞苗銷售量增加一到兩千萬，華裕增量也非常有限，曉鳴銷售減量。

頭部供應減量主要有以下幾個原因：

（1）受國外引種量低的影響，自23年開始國內(nèi)進口雞苗市場的供應開始下降；

（2）近三年育種端收益明顯低于商品蛋雞養(yǎng)殖端，較多企業(yè)出現(xiàn)虧損，近半數(shù)孵化場將孵化籠為改用商品蛋雞籠，尤其是24年上半年市場絕大部分對后市持悲觀態(tài)度，加速淘汰了部分大齡種雞。全國現(xiàn)存種雞場已不足一百家。

當前豆粕行情是決定蛋價后續(xù)走勢的關(guān)鍵因素，由于本輪對美關(guān)稅品種未涉及豆粕，豆粕價格未出現(xiàn)持續(xù)反轉(zhuǎn)上漲行情，而一旦豆粕出現(xiàn)了新的價格變動邏輯，直接影響到養(yǎng)殖端的成本，決定養(yǎng)殖端的淘汰節(jié)奏。目前該企業(yè)對上半年的行情保持樂觀，前提是3月蛋價出現(xiàn)明顯反彈。

河北企業(yè)B：中型孵化場（2025年2月17日）

1、企業(yè)基本情況

當前父母代存欄17萬左右，開產(chǎn)后備各一半，基本處于滿孵狀態(tài)。2024年銷售商品苗780萬羽，以京紅、京粉為主，2025年銷售目標1000萬羽。2023年以前以海蘭灰、海蘭褐為主，2023年上半年逐步淘汰海蘭父母代，淘汰日齡500天以上。考慮去年開始海蘭的祖代日齡偏大，養(yǎng)殖風險偏大且供應短缺，而國產(chǎn)品種中京紅、京粉發(fā)展相對成熟，客戶接受度較高，容易轉(zhuǎn)化。

截至當前企業(yè)訂單已排到4月，中型孵化企業(yè)的訂單一般提前40天左右。該企業(yè)去年出苗峰值在4月，1-5和8月之后訂單數(shù)量也樂觀，傳統(tǒng)淡季6、7月訂單較少。

受訪人市場觀點：

2、蛋價今年不會受到太大影響，但2026不容樂觀

正常祖代在470-500天之間換羽1次，再繼續(xù)使用一年左右，而近年祖代出現(xiàn)換羽2-3次的情況，每次換羽除了對雞群有較大的傷亡外，對雞群的指標也有影響，但由于祖代引種受限，只能繼續(xù)換羽。雞的生產(chǎn)性能由基因決定，換羽對雞群指標的影響表現(xiàn)在：受精率、孵化率、免疫力等，但料蛋比、產(chǎn)蛋量基本不受換羽影響。由于換羽后的受精率、破殼率波動的成本與直接育雛的成本相近，父母代幾乎沒有換羽情況。京系列市占率逐步提高需要注意的一點是，京粉一般120天開產(chǎn)，海蘭一般135天左右開產(chǎn)，飼料成本有所下移。

目前孵化場正在行業(yè)洗牌期，小型孵化場雖整體成本占據(jù)優(yōu)勢，但受新增產(chǎn)能在設(shè)備等方面的高額成本掣肘，無法滿足蛋雞養(yǎng)殖端迅速擴產(chǎn)升級的需要而逐步退出市場。

據(jù)該負責人表示，某頭部育種企業(yè)對外宣傳上月孵化兩千余萬的企業(yè)實際上雞苗并未流入市場，該司多位銷售表示上半年無雞可賣，銷售雞苗排至今年7月份。根據(jù)海外引種增量時點，以祖代到商品代上峰傳導時間一年半計，雞蛋市場的供應壓力將在2026年凸顯。

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