于海飛精彩語錄：

我和其他高手的操作不同，我趨勢操作的時間更長。但是這個“長”容易遇到問題，就是容易回撤。從正常角度來說，假如你的趨勢把握的對，這個回撤也是可以忍受的。

我一直能夠做到配置期貨的資金始終用自己可用的整個貨幣資金的20%左右。

大勢在你判斷對的時候，利潤是非常豐厚的。

做趨勢的話，持有的時間比較長，拿單子是很糾結的。很多人是拿不住的，這個要經(jīng)過很長時間的歷練。

假如你做的品種沒漲，其他漲得好，這個在某一天，或者某幾天是很正常的。

趨勢從一波行情啟動到發(fā)展、到加速，應該分3個階段。

尋找趨勢是個反復的過程。開始的時候，可能出現(xiàn)震蕩，略有虧損。如果要是趨勢出現(xiàn)了，那么慢慢會轉向一個暴利。

漲的時候很兇，調(diào)轉的時候也很兇，這個時候是最容易出現(xiàn)雙刃劍。

你盈利了很多錢的時候，你困在那里還不行，你要把大部分利潤拿出去。

無論你多厲害，你上漲的快，調(diào)轉的也快，不可能一帆風順。

一個品種，如果外盤大跌，國內(nèi)不怎么跌的，這個時候是比較好的做多的階段。

外盤大漲，內(nèi)盤小漲，這個時候做多是不怎么容易的。

加倉是有原則的，假如你加了這波資金，盈利了，那你要堅持住。如果虧損了，你這個加倉的錢就要出去，要控制你的風險。

一旦趨勢抓住了，你要堅信你的觀點。做多、回調(diào)、買入，萬一錯了，你也要控制風險，止損。

震蕩向上的行情，為資金的加減倉提供了很好的機會。

期貨有這樣一個好處，當你找到盈利模式后，一層窗戶紙捅破后，贏錢是很快的。

我做股票盈利了，拿的很牢的，但是有個弱點就是虧錢的時候，也拿的牢。

有過大賺大虧的歷練，風險也練就出來了。

假如你的盈利能力沒有，100萬做一手，不痛不癢的，那也不叫資金管理。

上漲的時候要關注領頭羊，下跌的時候也要關注領頭羊。

你的資金越大，你可以用作投資的比例越高，你的資金管理越重要。

參與期貨的資金，一定要控制好，以備于出現(xiàn)對你不利的時候，你還有機會做下去。

2010年度都市快報期貨實盤季軍——于海飛演講實錄，期貨中國網(wǎng)yfjjl6v.cn：

今天我講的主題是“如何把握趨勢投資”。當然，這只是我個人的意見。我和其他高手的操作不同，我趨勢操作的時間更長。但是這個“長”容易遇到問題，就是容易回撤。從正常角度來說，假如你的趨勢把握的對，這個回撤也是可以忍受的。所以有的時候，像比賽的話，有段時間資金曲線水平就沒有丁洪波的高。因為有的時候，這波行情可能沒做好，但是我整個風險控制還可以。我一直能夠做到配置期貨的資金始終用自己可用的整個貨幣資金的20%左右。假如你有500萬，那么你就放100萬來做期貨。這100萬可以輸?shù)粢稽c，當然我們要有能力把它挖回來。那么如果100萬賺了200萬出來，變成了300萬了。整個資金變成700萬了，700萬的20%就是140萬，就是可以稍微放大下你的期貨資金。我就是用這個方法來控制整個期貨資金的風險。但是我參與的這個部分，持有倉位是比較重的。現(xiàn)在比賽比較多，有的時候做的比較激進一點。當然，在給朋友操作的過程中，風險是要嚴格控制的。

我做的持倉時間比較長，一般都是做趨勢。做趨勢的起始階段也是有的。頂跟底這個階段，一般會出現(xiàn)摸底啊，拋頂啊。這個時候也會涉及到一定的風險控制問題。關于趨勢投資的利與弊，利當然是順應大勢。當然這個大勢在你判斷對的時候，利潤是非常豐厚的。你不要說去年棉花的行情，我在去年第三季度主要抓了一波豆粕的行情，從2800點漲到3400點3500點，一定倉位的話就翻幾倍出來。對于一般散戶、投資者來講，也是非常有借鑒意義的。一旦趨勢抓住了，趨勢出現(xiàn)了，利潤是非常豐厚。弊端的話，這個和股票不一樣，它是有外盤的。外盤可能有時和你的方向不一致，你可能會被它擠出去，或者一怕了，可能錯失掉一個機會。在2010年上半年的時候，開始的時候有個空頭，做到了。橫盤一下，稍微反彈一下，被它洗盤洗出去了，后來它又跌下去。那么出現(xiàn)一個問題，一旦你做空這個單子，出局了，空頭沒抓住的時候，你就想做多了，一做多，還是下跌的，這個時候就出現(xiàn)虧損了。外盤是獨立的，一定要控制好這個問題。

另外，做趨勢的話，持有的時間比較長，拿單子是很糾結的。很多人是拿不住的，這個要經(jīng)過很長時間的歷練。尤其是期貨，持有1周都很困難。股票的話，持有1、2個月問題還不大。因為期貨交易是保證金交易的，1%就是相當于10%，保證金高一點的話，2%的話就是10%還要多。所以，一波大行情的話，持倉就需要很好的耐心。

另外一點就是你持有的品種。大家可以看到，去年第3季度我做到冠軍，持有的品種是豆粕。豆粕在去年的行情不是很流暢。它是震蕩盤橫，就像爬樓梯一樣的，爬上去橫一下，爬上去橫一下。而棉花是直接上去的。我去年的品種沒有抓好，沒抓住領頭羊，這里面有很多誘惑風險，是不是這個東西本來是好的，你追漲去做其他的了，本來是好的東西，你丟掉了，去做了其他的東西。假如你做的品種沒漲，其他漲得好，這個在某一天，或者某幾天是很正常的。

另外,因為行情總是這個樣子，趨勢、震蕩、趨勢、震蕩?？偸沁@樣反反復復。假如說一波上漲，起始階段上漲，然后是震蕩。有時候是橫盤震蕩。如果是橫盤震蕩的話，那么這是很強的。它一般上去、回調(diào)，回調(diào)、再上去；再回調(diào)、再上去。在震蕩的過程中，會出現(xiàn)反復虧損的問題。在這個時候，你能否堅持你的觀點也是很關鍵的。

那么關于趨勢的階段與投資策略。趨勢從一波行情啟動到發(fā)展、到加速，應該分3個階段。那么尋找趨勢是個反復的過程。開始的時候，可能出現(xiàn)震蕩，略有虧損。如果要是趨勢出現(xiàn)了，那么慢慢會轉向一個暴利。假如這一波上漲的行情，我這個1浪、3浪、5浪指的是從艾略特波浪理論講的，假如是上漲的話，是從5浪結構完成的；第一波上漲，第二波回調(diào)，第三波一般是比較大的上漲，一般也比較容易把握，風險也有小的，就是比較平穩(wěn)的。最后一波是瘋狂的拉升階段，這個第五浪，容易摸頂，風險最大。當然，這是高處不勝寒，做起來不是很容易的。容易出現(xiàn)大幅的震蕩，大幅的波動。

像11月12日的時候，漲的時候很兇，調(diào)轉的時候也很兇，這個時候是最容易出現(xiàn)雙刃劍，很難把握的。加速階段，要控制好風險。從我的角度來說，你盈利了很多錢的時候，你困在那里還不行，你要把大部分利潤拿出去，這個對做期貨非常關鍵。我也是吸取了美國大投機家，杰西利佛摩爾的教訓。杰西利佛摩爾在二幾年的時候，控制了整個的商品，成為億萬富翁，但是他最后以破產(chǎn)的方式結束他自己的投機生涯。無論你多厲害，你上漲的快，調(diào)轉的也快，不可能一帆風順。他強調(diào)的一句話，是說你要把你的巨額盈利拿出一部分作為你的儲備金。只要你有水平，最后還是可以做上去的。有水平還需要有資金管理，這個是缺一不可的。

上升階段也是這樣。一個是震蕩筑頂階段，表現(xiàn)為如果外盤有較大跌幅，國內(nèi)沒有跌，或者是小跌，這時候做多就比較有利了。一個品種，如果外盤大跌，國內(nèi)不怎么跌的，這個時候是比較好的做多的階段。這是趨勢的起始階段。這個在熊市的末期，比較難以發(fā)覺，要先知先覺的。

經(jīng)過一波上漲調(diào)整以后，這是1浪、2浪，這是第3浪，內(nèi)外盤比較同步的。這個可能是以45%角拉升的階段，這是第3浪。然后經(jīng)過調(diào)整，大家都看到是個利多，就是個比較瘋狂的階段。這是最后加速拉升的階段，表現(xiàn)為跳空不斷。假如你踏空了，它突破了以后，踏空了第一次，后面追漲就很難了。因為你追不好的話，它就回撤。而且盤中經(jīng)常會出現(xiàn)來回震蕩，最后收盤價是收在高點，但是盤中是表現(xiàn)為很復雜的。

下降的話也是如此?，F(xiàn)在的外盤，以最近的表現(xiàn)，棉花、白糖、天膠、PTA都表現(xiàn)為，外盤，尤其是以原油為代表的，原油大漲，國內(nèi)商品表現(xiàn)為高開一點或者是不怎么高開，然后又掉下去了。外盤大漲，內(nèi)盤小漲，這個時候做多是不怎么容易的。這個表現(xiàn)為筑頂?shù)碾A段。這個時候是不明朗的，因為是在上漲的末端。

下面我們看幾張圖標，包括我做過的和沒做過的，和大家一起學習一下。

  

這是一個股票的例子，也是我在做的。去年我在義烏、瑞安做講座的時候，提到了這個股票。大家看這只股票的走勢是非常流暢的。一波比較好的拉升。它前面是下跌的，所有的均線都是往下走的。但是到這里的時候，均線已經(jīng)粘合了，我在做技術分析的時候也說過，均線粘合在這里拐多頭?？此先ヒ院?，趨勢就出現(xiàn)了。一波下跌已經(jīng)過了，一波上漲已經(jīng)開始了。我是在這個階段介入進去的，6塊錢左右。一路持有。這是我的操作風格，那么我做對了以后有利潤了，拿住了。拿住后出現(xiàn)回調(diào)的時候，又弄了些資金加倉。后面很順利。這個加倉是有原則的，假如你加了這波資金，盈利了，那你要堅持住。如果虧損了，你這個加倉的錢就要出去，要控制你的風險。破到這個地方，你還是要控制風險。這波上漲在春節(jié)過后，表現(xiàn)的不好。以鐵道部部長劉志軍被抓進去，有個利空，本來它漲的就比較多了，出現(xiàn)個利空，它爭議也比較大，出現(xiàn)比較大的調(diào)整。任何東西都要看基本面，我是這樣想的。它不光是造動車的高端設備，另外城市在發(fā)展之后，地鐵的需求量很大?，F(xiàn)在十幾個、二十幾個城市在修地鐵。實際上，它的業(yè)務量在擴大，世界的業(yè)務量在擴大。它有沒有機會踏入一個世界級的級別？起碼成長性也有。這是我投資的觀點。一旦趨勢抓住了，你要堅信你的觀點。做多、回調(diào)、買入，萬一錯了，你也要控制風險，止損。

我這個操作，水平不高，但是可借鑒性比較高。

我們再看這張圖。這是糖。這是09年1月份的時候。09年1月-3月的那次比賽，我是冠軍。收益率300%多。當時金融危機后，很多商品在下跌。銅跌倒2萬多，白糖是1個跌停板之后反彈。當時背景是，前面一直在跌，跌的時間最長。到后面就跌不動了。白糖已經(jīng)跌不下去了。二次探底之后，剛好比賽開始，這波趨勢出現(xiàn)了。實際上是摸了一次底。其實這個時候是很難做的。當時比賽我是做糖，很難做。別的商品可能下跌之后就震蕩一個階段。這個白糖是探底之后，趨勢出現(xiàn)了。這個品種有個好處，就是受外盤的影響比較小。這個時候是趨勢的開始，有個空間問題，這是個底，W型的。W前面這么高，它后面的空間就有這么高，這是一個簡單的看法。我看到的未來，可以漲的什么程度，也就是從2900點漲到3700點。當時就是這么個過程，有個預測性有個技術分析的過程，整個加起來的一個綜合因素。這個是我剛才說沒做好的那波。

最后，大幅調(diào)整過以后，又二次探高，探到高點的時候，這個時候可能會形成M頭，有這個可能性。當然可以考慮去做，當時外盤是大漲的。大漲之后，我們國內(nèi)表現(xiàn)為高開低走。外盤這么好，國內(nèi)不漲。國內(nèi)已經(jīng)沒有什么反應了。

這幾天一波行情比較流暢的下跌，這波我是做到了。后來因為比賽，倉位比較重，一直加倉加倉，加到后面反彈出局。出局之后就會出現(xiàn)一個問題：你好的單子沒有拿住。

有一天，外盤是上漲的，我們國內(nèi)是高開低走，把前一天的線破掉了。這么走的話，我就覺得比較敏感。陰線把昨天的線吞掉了。尤其是外盤上漲的時候，必定它已經(jīng)是下跌了。這個時候你就會想，明天外盤是漲的，那么不要緊。它肯定反彈的幅度小。如果外盤是跌的情況下怎么辦？它可能就是跳空跳下去了。所以這個情況下，對做空是比較有利的。要考慮你做多做空，什么時候有利。

 

這是豆粕。它的行情不是特別流暢，但是不流暢的行情有個好處，如果盤面上它跳空很猛的上去，你就不敢去追加資金去做，它反反復復的調(diào)整的行情，一開始你的資金可能不是很多。這樣子的話，為你后續(xù)的入場資金提供機會。我開始的時候，只有5萬資金在做。它開始的時候，上去，調(diào)整，它后面的調(diào)整，對我就比較有利。還是比較清楚的，它的均線都是向上的，它調(diào)整的時候，我就追加資金進入。追加資金還是那個原則，我確實掙錢了，那就留下來，我加了幾次資金，當然比賽的賬戶是封閉的，我是通過其它賬號加資金。剛好10月1日，放假，為了避險，把大部分資金退出來。剛好這里是個高點，這波行情翻了幾倍出來。這種震蕩向上的行情，為資金的加減倉提供了很好的機會。不是說，震蕩行情沒有一點點好處的。如果直接上去的話，踏空的話就不敢去做了。那么它有時掉下去了，你做起來可能就比較容易了。

 

這是天膠。大家看，這是金融危機之后的暴跌。這個圖很明顯。下跌的過程中，1浪、2浪，3浪、4浪、5浪。實際上是很完整的一個5浪。從1萬3跌倒8650點，我就是在這里抄底的，當時是10萬塊錢，抄到后來只有3萬塊錢了。期貨有這樣一個好處，當你找到盈利模式后，一層窗戶紙捅破后，贏錢是很快的。但是在你沒找到之前，你不要用很大的風險做。如果你有100萬，你拿個5萬、10萬做就可以了。5萬做一次，100萬可以做20次。如果20次還沒有找到盈利模式的話，那這個期貨市場也不適合了。

我抄底抄的一塌糊涂，那么一轉過了頭以后，又開始盈利了。其實是強弩之末，暴跌的尾聲，我堅持下來了，倉位控制的還可以，那么很快3萬塊錢翻到10萬。這個時候勢頭比較好，運氣也比較好，自然把自己的信心也樹立起來了。當然這也不是偶然的。我之前股票奠定了一定基礎。我做股票盈利了，拿的很牢的，但是有個弱點就是虧錢的時候，也拿的牢。有過大賺大虧的歷練，風險也練就出來了。之前我對期貨也有過接觸，但是沒有把精力放在這個上面，因為當時股票做的順風順水。

在座的各位要解決一個問題，就是有一個盈利能力。有了盈利能力以后，再慢慢把資金管理控制好。假如你的盈利能力沒有，100萬做一手，不痛不癢的，那也不叫資金管理。先把盈利能力建立好。

在這里，1、2、3、4、5浪，回到起點?，F(xiàn)在天膠是最牛的一個品種。它這里是8650，這里是43500最高點。天膠最高點以前是3萬塊，它比3萬塊還高了50%。那么銅的話，大家都知道，最高是8萬8，銅也遠沒有到那一層高度。天膠這波暴跌的時候，我控制的還是比較好的。我當時是做多，我也知道這波漲的過頭了。棉花漲到3萬以后，我也不想拼命去做多了。它們漲的這么高，豆粕的估值又那么低。豆粕是做多的。多的了，要控制系統(tǒng)性風險。空了一手的棉花。加起來是空了20%的空單?？彰藁ā⒖仗炷z、空白糖。當時是60%的多單，20%的空單，當時豆粕也漲的慢，倉位重；漲的快的，倉位輕。

我在藍海密劍那邊也有個比賽賬戶。做的起起落落。起先是60萬，做到140萬，前面還比較順利，后面沒控制好，拋空了，棉花和天膠繼續(xù)往上漲，利潤大部分回撤了。最近呢，又做回120萬。

這邊為什么我想做空？前面外盤漲幅比較大，它不怎么漲，還跳水。但是表現(xiàn)為跳水后又拉起來?？傊?，不是這么流暢的，用老期貨的話來總結的話，做多做空都不是那么舒服的。做多的人，它經(jīng)常跳水也怕的；做空的人，它還是要拉起來。

實際上，行情都是對稱的。這邊是暴跌的，這邊是漲的，有點漲不動了。萬一對頭的話，有個問題，這波行情看你要干什么。假如我看的比較遠，那么我摸這個頂，是有意義的。那么我做錯了怎么辦？我還是控制我的風險。在這個過程中，它漲停漲停，我也要控制我的風險。這個賬戶有利潤了，我再進去。我做了幾次這樣的操作。上午還平倉平掉了，后來看看又上去了，就把倉位加進去。在這個過程中，你覺得有機會，要有能力重新做進去。這個過程本身就是個復雜的過程。為什么要反復的做？關于趨勢的話，我這里有講到，趨勢可能是個反復的過程，由震蕩虧損轉向暴利。我這個操作，持有時間可能比較長。一旦抓住了，持有時間很長的。

在正常階段，你虧損是可以容忍的，你不可能一帆風順，天天掙錢，我不是做短線。你一旦拿住了，做到了，那么利潤就很高。

這是棉花。行情容易是對稱的。大家看，這邊拉升比較高，這邊掉下來比較快。前期震蕩的橫盤。它在后邊可能也是震蕩的過程。

 

這是PTA.我后面還是要講到，趨勢投資，拿單是不容易的，需要解決一個斜率控制問題。對于外盤不利的時候，你怎么處理，這很關鍵。要處理好與外盤的關系，拿住利潤。當外盤強的時候，內(nèi)盤弱，做空比較有利。像最近一周都表現(xiàn)為這個特點。外盤原油是大漲的。但是，PTA不怎么漲，或者高開低走。這個時候做空的話，比較好一點。當外盤弱，內(nèi)盤強的時候，做多比較有利。

大家看這波行情。大家看到漲停板的時候，這個時候應該是原油沒怎么漲的。所以也不能被原油完全的綁架掉。一看原油大漲了，就天天去做多，看原油暴跌了就去做空，不能這樣被原油這樣的綁架掉，因為原油有它的個性，而PTA有自己的個性。

上漲的時候要關注領頭羊，下跌的時候也要關注領頭羊。這次的領頭羊，我覺得是天膠。日本盤怎么漲，它都不漲。以春節(jié)開盤第一天為表現(xiàn)，日本盤漲了那么多，國內(nèi)就漲了1500到2000點的樣子。當天只漲了500點。然后是高開低走的一根陰線。后面稍微調(diào)了一下，又表現(xiàn)為下跌。

另外一點，是要做好資金管理。趨勢是很重要的。但是，什么是“勢”？多頭是勢，還是空頭是勢？有的時候很難講。這波行情你沒有做到，做錯了，你如果能夠忍受，虧就虧一點。當行情被你判斷對的時候，這個時候你一定要獲取一個很大的利潤。

你的資金越大，你可以用作投資的比例越高，你的資金管理越重要。我的建議是，你的期貨資金，千萬不要上的太大。我也有紅眼睛的時候，我剛才說的，藍海密劍的那個賬戶，從60萬本錢，做到140萬，當時也是想爭名奪利吧，誰不想把140萬做到300萬呢？人的欲望是無限的。參與期貨的資金，一定要控制好，以備于出現(xiàn)對你不利的時候，你還有機會做下去。

在比賽沒有取得名次之前，我也是悶在辦公室里，默默探索，探索的很痛苦。在04年就開始接觸期貨，在04年12月份的時候，第一次做期貨。當時銅從27000漲到33000。當時，膽子大，也沒錢，個人英雄主義。一個賬戶，5萬塊錢，做了2手銅，從27000到33000，就爆掉了。爆掉了之后，陪人家20%的錢，沒錢還是找人借的錢。后來，我們內(nèi)部業(yè)務員搞了個內(nèi)部比賽，3萬塊錢。當時我跟客戶說，80%的資金我給你控制好，20%是你的風險，當時3萬做到24000，這個時候打算做上去。結果豆粕就停掉了。結果24000變成了1萬塊錢。后來又賠他14000塊錢，當時每個月工資是2000塊，每個月還1000快，還貸款一樣還掉了。這是我過去對期貨痛苦的探索過程。當時是悶著頭做的，虧錢也不知道是怎么虧的。反正就是說抄底、摸頂。還有一個特點就是盈利沒有拿住。在座的各位可能都有這樣的感覺，贏錢的時候，贏的很小，20%、30%就覺得很不錯了。輸錢的時候，一波行情沒做到，錢沒有掉了。前幾年，我也是這樣的過程。當然很幸運，前幾年，1、2萬，沒超過5萬玩玩的。這層窗戶紙捅破之后，你就走到一個正確的軌道。

預祝大家都能把這層窗戶紙捅破掉。謝謝大家。