近日，七禾網(wǎng)融界教育攜手CII芝加哥投資研究院舉辦的“美國(guó)管理期貨（CTA）基金行業(yè)巔峰考察項(xiàng)目”正式啟程。此次活動(dòng)從12月9日-12月22日，將深度探索美國(guó)三大金融都市——芝加哥、邁阿密和紐約。首站是芝加哥，以下是“金融期貨之父”梅拉梅德的演講內(nèi)容。

歡迎大家來(lái)到芝加哥，來(lái)到CME，我們現(xiàn)在所在的樓是我在1982年組織建造的，這是CME的第三個(gè)交易場(chǎng)所。之前兩幢樓隨著CME的業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，人員的增長(zhǎng)，樓就不夠用了，所以才造了現(xiàn)在的這幢樓。之所以講這個(gè)故事，是因?yàn)楫?dāng)年我有一個(gè)新的金融想法，全世界都對(duì)我這個(gè)想法產(chǎn)生了巨大的關(guān)注，大概在一兩年之內(nèi)，我所在的交易所就受到了世界的關(guān)注。

現(xiàn)在所有大的經(jīng)濟(jì)體基本上都有期貨，從1980年到2000年，像英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、韓國(guó)、日本、中國(guó)、印度，陸續(xù)在這20年間建立了期貨市場(chǎng)。為什么這么多國(guó)家想要一個(gè)期貨市場(chǎng)，從源頭上來(lái)說(shuō)，每個(gè)大的經(jīng)濟(jì)體都需要資本市場(chǎng)，有了資本才能創(chuàng)造實(shí)體經(jīng)濟(jì)，增加就業(yè)等。為了讓資本市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，期貨市場(chǎng)能夠幫助資本市場(chǎng)增加流動(dòng)性。期貨市場(chǎng)創(chuàng)造了很多金融產(chǎn)品，能夠?yàn)橘Y金市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，使得資本市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)更加順利。

我當(dāng)年上的是法學(xué)院，本以為會(huì)成為一名律師，當(dāng)時(shí)來(lái)CME做跑單員只是想找份兼職來(lái)付學(xué)費(fèi)，畢業(yè)就去美林律師事務(wù)所，后來(lái)才發(fā)現(xiàn)它是家經(jīng)紀(jì)商。雖然我也做過(guò)一些法律方面的工作，但是來(lái)了美林之后卻愛(ài)上了金融市場(chǎng)，就像初戀的感覺(jué)，來(lái)了之后就不想離開(kāi)。當(dāng)時(shí)我做律師還不錯(cuò)，還在郊區(qū)買(mǎi)了房，買(mǎi)了車(chē)，如果律師一直做下去也能做的很好，但是我覺(jué)得自己不喜歡做法律，更喜歡金融市場(chǎng)。

后來(lái)我進(jìn)入了交易市場(chǎng)，發(fā)現(xiàn)交易的都是農(nóng)產(chǎn)品，為什么沒(méi)有其它的交易品種。在7歲的時(shí)候，我們?yōu)榱颂映黾{粹的追擊來(lái)到了立陶宛。我父親是個(gè)老師，當(dāng)時(shí)拿出了一枚硬幣，問(wèn)我這是什么？我說(shuō)是波蘭幣。然后又拿出了另外一枚硬幣，問(wèn)我這是什么？我一看不認(rèn)識(shí)。我父親就告訴我這是立陶宛的貨幣，他讓我猜這兩種貨幣價(jià)值是多少？我說(shuō)可能差不多，父親說(shuō)政府告訴我們是一樣的。后來(lái)我們?nèi)チ艘患颐姘耆ベI(mǎi)面包，然后老板說(shuō)一個(gè)面包要一個(gè)立陶宛幣，我們就給了老板一個(gè)波蘭幣，老板說(shuō)如果波蘭幣是要兩個(gè)。我父親就告訴我要找到一枚貨幣真正的價(jià)值就要去到真正的市場(chǎng)里面，這是我第一門(mén)高級(jí)金融課程。后來(lái)我們來(lái)到了俄羅斯，我父親又拿著立陶宛幣和盧布，去證實(shí)了只有市場(chǎng)才知道貨幣的真正價(jià)值。

過(guò)了20年，我已經(jīng)成為CME主席的時(shí)候，還會(huì)想起父親給我上的課，為什么我們沒(méi)有貨幣的市場(chǎng)。我做了很多研究，讀了很多經(jīng)濟(jì)學(xué)方面的書(shū)籍，發(fā)現(xiàn)當(dāng)時(shí)沒(méi)有貨幣市場(chǎng)是因?yàn)楫?dāng)時(shí)全世界的貨幣匯率是固定的，二戰(zhàn)之后有了布林頓森林體系，所有貨幣標(biāo)的是美元，因?yàn)楫?dāng)時(shí)美元是全世界比較信任的貨幣，其它的貨幣都受到了戰(zhàn)爭(zhēng)的影響。當(dāng)時(shí)我就意識(shí)到固定的匯率不會(huì)維持太久，因?yàn)榈搅?0年代，世界的溝通和交通有了比較大的發(fā)展，每一分每一秒都在發(fā)生變化。這個(gè)簡(jiǎn)短的故事，是我為什么能在1972年開(kāi)發(fā)出外匯市場(chǎng)的背景。從外匯期貨到利率期貨，到現(xiàn)在的股指期貨等等其它的金融產(chǎn)品，CME之所以成為全世界最大的交易所，就是因?yàn)槲覀儺?dāng)年率先進(jìn)入金融期貨的領(lǐng)域。

左：梅拉梅德 右：七禾網(wǎng)尚瑋

我現(xiàn)在還是在做同樣的事情，但大部分時(shí)間在中國(guó)，我現(xiàn)在是中國(guó)政府的金融顧問(wèn)。1983年，我第一次來(lái)到中國(guó)，當(dāng)時(shí)接待我的是中國(guó)銀行的行長(zhǎng)，我就問(wèn)怎么請(qǐng)中國(guó)的主席來(lái)芝加哥參觀下，他說(shuō)你已經(jīng)做到了，他說(shuō)可以幫我傳個(gè)話。然后1985年，李先念主席首次來(lái)芝加哥訪問(wèn)。自從1985年，我就產(chǎn)生了幫中國(guó)去創(chuàng)建期貨市場(chǎng)的興趣，每年我都會(huì)到中國(guó)幾次，把自己的一些想法在一些會(huì)議上進(jìn)行分享，幫助中國(guó)發(fā)展期貨市場(chǎng)，現(xiàn)在中國(guó)是第二大經(jīng)濟(jì)體。

今天我想讓大家學(xué)到的一點(diǎn)就是我父親給我上的金融課“市場(chǎng)才知道真相”，如果你要控制市場(chǎng)就不會(huì)得到真相，如果政府要控制市場(chǎng)，人民就獲得不了真相，比如朝鮮。中國(guó)現(xiàn)在向自由市場(chǎng)前進(jìn)的路上。如果你們?cè)谶@趟旅行中只學(xué)到一樣?xùn)|西，那就要記住這點(diǎn)只有自由的市場(chǎng)才會(huì)告訴你真相。我差不多花了一生的時(shí)間去各個(gè)國(guó)家去游說(shuō)市場(chǎng)的重要性，怎么樣創(chuàng)建市場(chǎng)，怎么樣使用市場(chǎng)，國(guó)家能從自由市場(chǎng)獲得多大的收益。 

中國(guó)一開(kāi)始也是先有農(nóng)產(chǎn)品期貨在大連商品交易所。2005年，我見(jiàn)了王岐山副總理，后來(lái)成為了好朋友，我當(dāng)時(shí)就告訴王岐山總理，不能只有農(nóng)產(chǎn)品期貨，幾年后中國(guó)就有了中國(guó)金融期貨交易所，然后上海期貨交易所也開(kāi)始交易除了農(nóng)產(chǎn)品以外的品種。如果能源交易所能夠推出，那就是中國(guó)第一個(gè)原油期貨。所有的進(jìn)步就是當(dāng)時(shí)鄧小平說(shuō)的摸著石頭過(guò)河，雖然不知道是哪一天，但中國(guó)會(huì)成為世界第一大經(jīng)濟(jì)體。

問(wèn)題1、在推出一個(gè)新的期貨產(chǎn)品時(shí)候，怎么防止它對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生很大的沖擊？

你說(shuō)的很對(duì)，是有風(fēng)險(xiǎn)需要我們?nèi)タ刂疲胶庖粋€(gè)市場(chǎng)現(xiàn)貨商和投機(jī)商之間的關(guān)系，需要教現(xiàn)貨商怎么使用期貨市場(chǎng)，因?yàn)橥稒C(jī)商知道市場(chǎng)怎么用。一個(gè)市場(chǎng)有足夠的現(xiàn)貨商和投機(jī)商，如果投機(jī)商把價(jià)格炒的太高產(chǎn)生了泡沫，現(xiàn)貨商可以用這個(gè)價(jià)格去進(jìn)行對(duì)沖。2015年6月12日，中國(guó)發(fā)生了股災(zāi)，我認(rèn)為政府不應(yīng)該干預(yù)市場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)行為。在中國(guó)的股市和房市里，只有10%的現(xiàn)貨商，90%都是投機(jī)商，這是不健康的市場(chǎng)。一方面需要教育現(xiàn)貨商怎么使用市場(chǎng)，另一方面，需要控制投機(jī)商，應(yīng)該增加保證金去交易這些東西。我覺(jué)得比較健康的市場(chǎng)是60%的投機(jī)商，40%的現(xiàn)貨商。

問(wèn)題2、您從1985年接觸中國(guó)市場(chǎng)，為什么中國(guó)市場(chǎng)一直沒(méi)有開(kāi)放，您認(rèn)為是什么原因？

30年之前，中國(guó)大概還有30%的人口在貧困線以下，當(dāng)時(shí)中國(guó)的主要目標(biāo)是脫貧。因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)太多了，而且中國(guó)太大了，所以解決每一樣都需要很多時(shí)間。中國(guó)在30年把自己成為第二大經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)是個(gè)巨大的成就。我覺(jué)得現(xiàn)在是中國(guó)市場(chǎng)慢慢開(kāi)放的階段，不光靠我，還要靠對(duì)自由市場(chǎng)有信念的中國(guó)人去嘗試開(kāi)放市場(chǎng)。