“85后”交易員在私募圈的地位頗為尷尬；與“70后”相比，算不上是圈里的領(lǐng)軍者，與“90后”相比，又稱不上新秀，算來(lái)算去可能用“中堅(jiān)力量”來(lái)形容較為貼切。然而，就是有一個(gè)這樣的“85后”私募團(tuán)隊(duì)，創(chuàng)造了用時(shí)三年從2000萬(wàn)賺到8個(gè)億的奇跡。

與吉姆（化名）的接觸時(shí)間并不長(zhǎng)，他是一個(gè)典型的“85后”。從圈內(nèi)人口中所知，吉姆是北方某私募團(tuán)隊(duì)的負(fù)責(zé)人，同時(shí)，也是所屬投資公司的創(chuàng)始人之一；公司自2015年創(chuàng)立之初的2000多萬(wàn)交易資金，截至目前，自有交易資金已高達(dá)8億元左右，這些錢都是過(guò)去三年間做交易所得，且只專注黑色系商品。

“能撐得過(guò)三年的私募其實(shí)不多，而專注于期貨市場(chǎng)的私募則很是有限，更別提只在幾個(gè)黑色系品種上。” 吉姆用一種穩(wěn)重的口吻說(shuō)，三年來(lái)，經(jīng)歷過(guò)幾次驚心動(dòng)魄的行情，不能說(shuō)全都大獲全勝，時(shí)而也有敗績(jī)，但從年度成績(jī)來(lái)看，團(tuán)隊(duì)的戰(zhàn)績(jī)都是以幾倍的收益告終。不過(guò)，回顧2017年，整體缺少了前兩年的喜悅，這與市場(chǎng)的大環(huán)境有關(guān)，也與公司的發(fā)展相聯(lián)。

不慌不忙，或有條不紊，通常是做交易出身的人典型特點(diǎn)；激進(jìn)、夸張、喜怒形于色，則是交易人員的大忌。

相識(shí)

大隱隱于市，小隱隱于野。

與吉姆初次見面，幾乎可用“月黑風(fēng)高”來(lái)形容。第一次見面相約時(shí)間是在晚上，地點(diǎn)是在住宅小區(qū)的花園中；那一天并沒(méi)有皎潔的月光，且伴著陣陣?yán)滹L(fēng)，雖然此前預(yù)想過(guò)各種場(chǎng)景，卻未曾料到，兩人同住一個(gè)小區(qū)，經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)短的電話溝通，就約定飯后小區(qū)散步相見，而所居住的小區(qū)，竟然都在北京市郊區(qū)的一個(gè)回遷房區(qū)域內(nèi)，且這里不通地鐵。

實(shí)際上，大部分居住在這里的人們，只有兩個(gè)交通方式，開車或選擇乘坐公交車。

經(jīng)過(guò)了解，吉姆出生于1988年，算起來(lái)已經(jīng)是接近“90后”，微胖，甚至用虎背熊腰形容，說(shuō)話豪爽中略帶謹(jǐn)慎，這可能是與相識(shí)度有關(guān)。一個(gè)典型的北方人。

吉姆的團(tuán)隊(duì)大概有10個(gè)人左右，且主要成員均為集中在“85后”，部分還有“90后”。公司雖然是一家專注于商品私募的投資公司，但股東卻是產(chǎn)業(yè)背景，一個(gè)焦化廠的老板，這也許是公司專注黑色系商品投資的主要原因。

“從全國(guó)私募布局來(lái)說(shuō)，南北方私募無(wú)論是從風(fēng)格或資金量來(lái)分，其差異化較大?！?吉姆概括整個(gè)私募圈生態(tài)。一般來(lái)說(shuō)，北方私募資金量不比南方，其投資思路偏產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀，而南方私募整體資金量較大，投資思路多圍繞著信息來(lái)，包括產(chǎn)業(yè)信息和技術(shù)面分析。

用行內(nèi)的話來(lái)說(shuō)，南北方私募圈的投資“氛圍”差別很大。北方私募圈人傻錢多，南方私募圈精打細(xì)算，且愛研究、愛學(xué)習(xí)。

繞著小區(qū)花園轉(zhuǎn)了一圈后，吉姆顯得有些累了，“哎，經(jīng)常需要盯盤，白天盯、晚上盯，現(xiàn)在多走幾步路都有些累了?！?/span>

即便是身材魁梧的北方大漢，由于工作的特殊性，長(zhǎng)期缺乏鍛煉，身體比正常人看來(lái)都要弱一些，這可能也是很多“小圈子”會(huì)經(jīng)常組織打籃球、打高爾夫球的主要原因，一方面可以多些鍛煉，另一方面，也可以保持與圈內(nèi)的溝通，互相交流經(jīng)驗(yàn)，甚至還可以互相合作。

轉(zhuǎn)型

2012年，本科畢業(yè)的吉姆進(jìn)入了北京某期貨公司，從一名業(yè)務(wù)員做起。這家期貨公司從行業(yè)排名來(lái)看，并不靠前，也沒(méi)有特別的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但就是在這樣的公司里，吉姆表現(xiàn)出了較強(qiáng)的工作能力。

時(shí)行業(yè)共計(jì)有160多家期貨公司，市場(chǎng)體量不過(guò)2000多億元，該年行業(yè)龍頭中證期貨的客戶保證金也不過(guò)93億元，永安期貨次之，保證金規(guī)模僅為69億元。同時(shí)，繼投資咨詢業(yè)務(wù)開閘后，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也在該年浮出水面，首批18家提交特定期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)申請(qǐng)的期貨公司臨近年底才獲得審批通過(guò)。期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)牌照在該年正式發(fā)放。

“那一年，我剛進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，年初進(jìn)入行業(yè)，年末才有期貨資管業(yè)務(wù)，這是期貨私募的一個(gè)里程碑時(shí)段?！?吉姆說(shuō)，當(dāng)時(shí)并沒(méi)有過(guò)多的接觸私募，因?yàn)槟菚r(shí)候的業(yè)務(wù)人員主要是開發(fā)客戶，為公司拉資金規(guī)模，且待遇也都比較低，業(yè)務(wù)人員每個(gè)月才3000多元。如果個(gè)人業(yè)務(wù)量在500萬(wàn)以上，才有拿提成的可能，全年下來(lái)工資不足10萬(wàn)元，這在金融行業(yè)來(lái)說(shuō)，基本上是最低了。

轉(zhuǎn)眼，三年過(guò)去了。

到了2014年，吉姆個(gè)人服務(wù)的客戶資金量已增長(zhǎng)至3億元，當(dāng)時(shí)所在的期貨公司總客戶資金量也不過(guò)10億元，相當(dāng)于吉姆個(gè)人承擔(dān)了公司總業(yè)務(wù)的30%；雖然如此，但薪酬待遇并沒(méi)有呈倍數(shù)增長(zhǎng)，全年下來(lái)工資在20萬(wàn)左右。

“那時(shí)候我意識(shí)到，期貨行業(yè)真的是太小眾了，一方面是給從業(yè)人員的歸屬感不強(qiáng)，另一方面，也是經(jīng)過(guò)三年的工作所積累的心得體會(huì)。” 吉姆略帶失望地說(shuō)道，雖然資管業(yè)務(wù)的推出使期貨公司擺脫過(guò)去“靠天吃飯”的窘境，靠單一經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的盈利模式被打破，但仍然沒(méi)有較大改變行業(yè)生存現(xiàn)狀。

“2014年下半年，我在思考，接下來(lái)我該怎么做，因?yàn)樵谄谪浌纠铮瑐€(gè)人業(yè)務(wù)量能夠保持幾個(gè)億資金量的并不多，就算是我再堅(jiān)持，可能上升空間也不大了。” 吉姆稍微嘆著氣說(shuō)著，就在這時(shí)候，我的一個(gè)客戶找過(guò)來(lái)，問(wèn)我是否想給自己打工？我說(shuō)想想。

臨近年底，吉姆從期貨公司離職了。

這一年，全行業(yè)經(jīng)過(guò)兼并重組，期貨公司數(shù)量已降至150家，雖然行業(yè)凈利潤(rùn)創(chuàng)新高，但凈利潤(rùn)不過(guò)40多億元，手續(xù)費(fèi)收入也剛剛超過(guò)100億元。

這一年，吉姆轉(zhuǎn)型了。

驚魂

2015年對(duì)于吉姆來(lái)說(shuō)，是新的開局之年，經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)短兩個(gè)月的準(zhǔn)備，四五人的小團(tuán)隊(duì)緊張籌備好，處于謹(jǐn)慎考慮，出資人在初期僅給了2000萬(wàn)的自有交易資金，且雙方也達(dá)成了相關(guān)協(xié)議。

2000萬(wàn)，相對(duì)來(lái)說(shuō)并不多，但換位思考，老板的想法也是人之常情，畢竟雙方的認(rèn)知度還不高?！?吉姆平常語(yǔ)氣說(shuō)，當(dāng)時(shí)我跟團(tuán)隊(duì)人員說(shuō)，一年之內(nèi)，這2000萬(wàn)后面要加個(gè)“0”。

簡(jiǎn)單的將數(shù)字后面加個(gè)“0”，看起來(lái)挺簡(jiǎn)單，做起來(lái)卻很難，對(duì)于吉姆來(lái)說(shuō)，2015年和2016年這兩年，有幾波行情可能是他這輩子也無(wú)法忘記的，最終，吉姆還是做到了。

吉姆略有興奮的說(shuō)道，2015年市場(chǎng)對(duì)黑色系的熱情多集中在鐵礦石和焦炭(1974, -36.50, -1.82%)兩個(gè)品種上，當(dāng)時(shí)的供需現(xiàn)狀是供過(guò)于求，尤其是焦炭的期現(xiàn)價(jià)格，在該年上半年持續(xù)陰跌，市場(chǎng)交易規(guī)模和客戶數(shù)量不斷下降，也正是由于這個(gè)原因，我們一直堅(jiān)守在這兩個(gè)品種上，上年持續(xù)做空，下半年持續(xù)做多。

“2015年鐵礦石期價(jià)從年初的500元/噸持續(xù)下跌，一直跌到該年9月份的282.5元/噸歷史新低，而我們當(dāng)時(shí)手里的資金有限，但還想‘一口吃個(gè)胖子’，所以基本上都是滿倉(cāng)進(jìn)的?！?吉姆掩蓋不住內(nèi)心的興奮，該年2月份是鐵礦石期價(jià)跌幅最深的月份，當(dāng)時(shí)2000多萬(wàn)的資金滿倉(cāng)做空，3月初已翻倍，后來(lái)期價(jià)3、4月份略有反彈，我們有所減倉(cāng)，但倉(cāng)位還保持在80%左右，隨后在5、6、9月份的時(shí)候，還是保持空頭思路，方向上保持不變滿倉(cāng)殺入，半年資金已接近1個(gè)億。

“開局半年，團(tuán)隊(duì)取得了翻翻的成績(jī)，這對(duì)于老板和所有人來(lái)說(shuō)，簡(jiǎn)直是樂(lè)翻了天?！?吉姆語(yǔ)氣加粗說(shuō)道，這半年，對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，簡(jiǎn)直是從天堂到地獄的快感，你能想到嗎？盤中大家的表情時(shí)而大放光彩、時(shí)而緊鎖眉頭，毫不夸張的說(shuō)，就好比參加藝考要考面部表情似的，跟周星馳的演技有的一拼。

吉姆總結(jié)說(shuō)，第一輪戰(zhàn)役之所以能夠取得驕人成績(jī)，主要在于我們對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的信息掌握的很及時(shí)，能夠?qū)┬韪窬殖缘暮芡?，畢竟我們有產(chǎn)業(yè)背景，這是很多做私募缺乏的優(yōu)勢(shì)。

第一輪博弈結(jié)束了。

“即便上半年已經(jīng)完成了預(yù)期業(yè)績(jī)，但還是沒(méi)敢放松啊，因?yàn)橄掳肽甑内厔?shì)還改變了?！奔仿燥@緊張的說(shuō)道，做期貨最怕賭錯(cuò)方向，一旦方向錯(cuò)了，怎么補(bǔ)救都沒(méi)用。讓我刻骨銘心的第二場(chǎng)戰(zhàn)役是在2015年末和2016年初，可以說(shuō)，2015年12月份和2016年1月份簡(jiǎn)直是冰火兩重天。

“2015年12月是大漲的一月，而2016年1月是暴跌的一月，要想在兩個(gè)緊鄰的月份中不斷調(diào)整交易方向，著實(shí)是一種考驗(yàn)?！奔窞殡y的說(shuō)道，交易員又不是神算子，怎么可能會(huì)料到這個(gè)月是大漲，而下個(gè)月是大跌，簡(jiǎn)直天方夜譚嘛。

但就是在這樣的極端行情下，吉姆帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)還是賭對(duì)了。

2015年12月，鐵礦石和焦炭期價(jià)迎來(lái)了大漲行情，當(dāng)時(shí)吉姆手中掌握自有資金8000萬(wàn)元，他在猶豫，反彈行情能否持續(xù)？滿倉(cāng)殺入還是輕倉(cāng)探路，隨后在補(bǔ)倉(cāng)盈利？

“大不了就當(dāng)上半年沒(méi)賺錢還不行嗎？先把老板投入的本金保留下來(lái)，剩余的盈利全部殺進(jìn)去?！奔芳?dòng)地說(shuō)，當(dāng)時(shí)我就這么跟老板和團(tuán)隊(duì)說(shuō)的，最壞的結(jié)果是該年的盈利打水漂，當(dāng)時(shí)也有人反對(duì)，畢竟取得的成績(jī)不容易，不想就這么一波行情白白堵上身價(jià)，但我告訴我他們，做期貨，遇到極端行情的時(shí)候，就是要賭，要有勇氣賭，賭對(duì)了，你就是真理，賭錯(cuò)了，汲取教訓(xùn)。

在吉姆的執(zhí)意下，2015年12月選擇了滿倉(cāng)做多。

“那個(gè)月給我?guī)?lái)的快感是我這輩子從未體驗(yàn)過(guò)的，每天有大幾百萬(wàn)的波動(dòng)，還好我們賭對(duì)了方向，都是幾百萬(wàn)的進(jìn)賬。中間也有虧損的時(shí)候，每次虧損都會(huì)有同事跟我說(shuō)，‘差不多就行了，咱今年都可以去美國(guó)旅游了’，但我每次都堅(jiān)定且開玩笑的說(shuō)，我們今年要去歐洲旅游?！奔氛f(shuō)到這里，已經(jīng)激動(dòng)地站起來(lái)了。

進(jìn)入2016年1月份，市場(chǎng)風(fēng)格輪換，這時(shí)候吉姆有四個(gè)選擇，一是堅(jiān)持多頭思路保持不變，滿倉(cāng)殺入，繼續(xù)保持現(xiàn)有的策略；二是適當(dāng)減倉(cāng)，維持當(dāng)前策略不變，實(shí)現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定收益；三是調(diào)換方向，押注空頭，滿倉(cāng)殺入；四是調(diào)整空頭，輕倉(cāng)進(jìn)入，待趨勢(shì)確立后再滿倉(cāng)進(jìn)入。

“畢竟老板是產(chǎn)業(yè)出身，在大漲和大跌交替之際，我們部門連續(xù)兩個(gè)周末加班，讓老板出面邀請(qǐng)了產(chǎn)業(yè)資深人士，把黑色系2015年供需格局和2016年的預(yù)測(cè)進(jìn)行了深入的學(xué)習(xí)，最終確立了空頭思路?！奔穲?jiān)定的說(shuō)，我這人就是這樣，只要堅(jiān)定了方向，一般都是滿倉(cāng)進(jìn)入，不會(huì)一點(diǎn)一點(diǎn)的玩，太沒(méi)意思了。

第二輪博弈開始了。

在2016年1月份，時(shí)值黑色系跌宕行情頻繁之時(shí)，也是主力1601合約到期之時(shí)，事實(shí)上，還有一個(gè)堅(jiān)定吉姆做空的理由。

對(duì)于其他私募來(lái)說(shuō)，如果賭錯(cuò)了方向，可能就要付出沉重的代價(jià)，但對(duì)于吉姆的團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，如果賭錯(cuò)了方向，剛好是1601合約交割月，交割現(xiàn)貨也能夠供應(yīng)老板的焦化廠所需，這或許是吉姆敢于豪賭的原因之一。

“1月初，我堅(jiān)持滿倉(cāng)做空焦炭和焦煤期貨，當(dāng)時(shí)資金量在1到2個(gè)億，盤面最大的波動(dòng)有時(shí)超過(guò)了千萬(wàn)元，我慶幸賭對(duì)了方向?！奔凡蛔杂X的深吸了一口氣，手中的煙不知什么時(shí)候也點(diǎn)上了，對(duì)于那輪1月行情，我自始至終都在盯著，有時(shí)連上廁所都不敢去，手機(jī)保持靜音狀態(tài)，座機(jī)也拔了線，盤中幾乎不與外界聯(lián)系，緊盯盤面走勢(shì)。1個(gè)月后，我的頭上多了好幾縷白發(fā)。

后來(lái)估算，吉姆團(tuán)隊(duì)在整個(gè)1月獲利金額在1個(gè)億以上，加上過(guò)往收益，全年整體自有資金接近3個(gè)億。

第三輪博弈一直等到了此后的幾個(gè)月。

可能大家對(duì)2016年的“雙11”行情記憶猶新，在2016年11月11日的夜盤交易中，短短幾分鐘，黑色系經(jīng)歷了從漲停板到跌停板的過(guò)程，不乏投資者在這波行情中虧得血本無(wú)歸，有的投資者在被強(qiáng)平之后，連翻本的機(jī)會(huì)都沒(méi)趕上。

對(duì)于吉姆的團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，也是如此，但好在當(dāng)時(shí)倉(cāng)位已經(jīng)有所下降。

“對(duì)于‘雙11’行情，雖然刻骨、但不銘心，刻骨是因?yàn)槠扔趬毫ξ覀兘档土藗}(cāng)位，大概當(dāng)時(shí)在60%的倉(cāng)位參與交易，不銘心是因?yàn)檫@輪極端行情，是我唯一一次沒(méi)有成倍數(shù)盈利的行情?！奔菲种械臒熣f(shuō)道，不過(guò)，整體來(lái)說(shuō)，在這輪行情中我們也賺了將近1個(gè)億。

敬畏

操盤三年，歷經(jīng)三場(chǎng)戰(zhàn)役，截至目前公司累計(jì)盈利資金接近8億元，對(duì)于吉姆來(lái)說(shuō)，應(yīng)該是積累了不少經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。

他最常掛在嘴邊的是就是：敬畏市場(chǎng)。

“滿倉(cāng)是我的風(fēng)格，但并不等于我不夠敬畏市場(chǎng)?！奔氛f(shuō)，一般來(lái)說(shuō)，交易員的操作思路圍繞著基本面和技術(shù)面來(lái)進(jìn)行，但兩者卻不能很好的運(yùn)用；我比較側(cè)重基本面研究，畢竟我們（公司股東）是有產(chǎn)業(yè)背景，只有將現(xiàn)貨市場(chǎng)供需信息及時(shí)掌握，才能作為期貨交易的依據(jù)。而技術(shù)面則能夠讓你回顧歷史，從歷史中汲取教訓(xùn)，及時(shí)止損，只有學(xué)會(huì)止損，才能夠做好交易。

“一方面是將基本面信息全面掌握，把握好正確的方向，確立了趨勢(shì)是首要，另一方面，做好止損。”吉姆表示，將這兩條做好才是對(duì)市場(chǎng)最好的敬畏，如果能夠?qū)煞矫婧芎玫慕Y(jié)合和運(yùn)用，滿倉(cāng)交易也不會(huì)承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)。

投資是一個(gè)相對(duì)專業(yè)的事情，對(duì)于像吉姆這樣的投資策略可能并不是個(gè)例，但對(duì)于大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，并不值得借鑒，畢竟追求短期高收益的同時(shí)，也伴隨著較大投資風(fēng)險(xiǎn)。欲速則不達(dá)。

2017年整體交易情況對(duì)于吉姆來(lái)說(shuō)并沒(méi)有太大的波折，在他看來(lái)，一方面是市場(chǎng)運(yùn)行沒(méi)有出現(xiàn)類似2016年的幾波極端行情；另一方面，也與交易策略的調(diào)整有關(guān)，雖然還會(huì)有滿倉(cāng)入場(chǎng)的時(shí)候，但全年多數(shù)時(shí)候的倉(cāng)位保持在30%左右。

而對(duì)于2018年，吉姆確立了兩條交易基線：一是向管理型產(chǎn)品方向發(fā)展；二是堅(jiān)持看好黑色系投資機(jī)會(huì)。

“結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品已經(jīng)越來(lái)越被市場(chǎng)拋棄，原因在于這類穩(wěn)健性產(chǎn)品不能夠刺激新生代私募人員的神經(jīng)，只有管理型產(chǎn)品才會(huì)贏得市場(chǎng)青睞，與客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享，這將是我們團(tuán)隊(duì)今后的方向?！彼f(shuō)，而由于股東背景的優(yōu)勢(shì)，今后的交易領(lǐng)域還將圍繞在黑色系商品中，因?yàn)槲覀円呀?jīng)將黑色系現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)了解的非常深入、透徹，這才是團(tuán)隊(duì)和公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

此外，基于對(duì)黑色系需求端周期性考慮，2018年一季度將是需求高峰的尾聲，2月和3月還有穩(wěn)重有漲可能；進(jìn)入二季度，期價(jià)或有回調(diào)可能。當(dāng)然，這是在供應(yīng)端相對(duì)穩(wěn)定，以及政策調(diào)控不明顯的情況下所預(yù)測(cè)的。