上周我們?cè)诙挂?600點(diǎn)的時(shí)候提示過(guò)它的形態(tài)，是一種高勝率的操作機(jī)會(huì)。而且我當(dāng)時(shí)還說(shuō)過(guò)，豆一未來(lái)應(yīng)該還有不小的空間。

其實(shí)除去技術(shù)形態(tài)之外，豆一依據(jù)基本面分析也是要做多的，我之前也講過(guò)基本面和技術(shù)面結(jié)合的簡(jiǎn)單思路，有的朋友說(shuō)沒(méi)太看懂，結(jié)合豆一的案例，今天我就再系統(tǒng)地分析一下。

上次講過(guò)了基本面和技術(shù)面結(jié)合的簡(jiǎn)單思路，有的朋友說(shuō)沒(méi)太看懂，今天我就再系統(tǒng)地分析一下。

還是用我們建模分析的形勢(shì)，我們假設(shè)天氣、政策、需求等都沒(méi)有發(fā)生任何變化，那么商品價(jià)格會(huì)呈現(xiàn)出明顯的周期特性，如下圖所示：

橫軸是時(shí)間（T），下面的ABCD等代表具體的月份，縱軸是價(jià)格（P）。在其他因素都不發(fā)生變化的情況下，當(dāng)商品價(jià)格來(lái)到高位（H）時(shí)，此時(shí)因?yàn)槌掷m(xù)的高利潤(rùn)，會(huì)刺激產(chǎn)能擴(kuò)大，于是在下一個(gè)生產(chǎn)周期結(jié)束時(shí)，市場(chǎng)上的商品供應(yīng)會(huì)激增，從而導(dǎo)致供大于求，價(jià)格會(huì)去到低位（L），利潤(rùn)降低甚至還會(huì)有虧損。而這持續(xù)的低利潤(rùn)又會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)能主動(dòng)減少，從而導(dǎo)致下一個(gè)周期的供應(yīng)減少，價(jià)格上漲，又回到H。周而復(fù)始，不斷循環(huán)。

這當(dāng)然是一個(gè)理想模型，但是就算加上天氣、政策、需求等變量，大的周期也是存在的。我們要做的，就是綜合分析所有因素，確定目前的商品價(jià)格處于周期中的哪個(gè)階段，再與期貨價(jià)格進(jìn)行對(duì)比，從而判斷多空。不同商品周期不同，有的短有的長(zhǎng)。同一個(gè)商品不同周期的高低點(diǎn)也不同，要根據(jù)當(dāng)時(shí)具體的供求關(guān)系具體分析。

再詳細(xì)一點(diǎn)分析，我們期貨操作就可以有以下幾種高勝率的機(jī)會(huì)。

第一種空：

在時(shí)間點(diǎn)A，現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)到了H點(diǎn)，基本不會(huì)再漲，供應(yīng)逐漸大過(guò)于求的階段，此時(shí)觀察期貨合約的價(jià)格，比如，時(shí)間C會(huì)到期的合約，我們簡(jiǎn)稱為C合約，它的價(jià)格只要是在H之上，也就是期貨升水，基差為負(fù)，我們就可以大膽的放空。基差絕對(duì)值越大，潛在的盈利空間就越大。因?yàn)榘凑諝v史周期分析，C合約在到期時(shí)的價(jià)格，大概率會(huì)到L點(diǎn)，就算到不了L點(diǎn)，也一定會(huì)比現(xiàn)在的H點(diǎn)低。

當(dāng)價(jià)格來(lái)到L點(diǎn)時(shí)，無(wú)論時(shí)間是否已經(jīng)到了C，我們都可以兌現(xiàn)利潤(rùn)。如果時(shí)間先到了C，但是價(jià)格還沒(méi)有到L，我們可以繼續(xù)移倉(cāng)到D合約，并持倉(cāng)到時(shí)間D，因?yàn)镈的價(jià)格也是L。

上面說(shuō)的這個(gè)操作機(jī)會(huì)對(duì)應(yīng)我們圖中現(xiàn)貨價(jià)格曲線上方的陰影區(qū)，Short區(qū)。從時(shí)間點(diǎn)A到時(shí)間點(diǎn)D，只要基差為負(fù)，都可以做。只不過(guò)A到B和C到D，因?yàn)楝F(xiàn)貨價(jià)格較平穩(wěn)，可能期貨行情也會(huì)有反復(fù)，需要用時(shí)間去換空間，偶爾還會(huì)扛一下單。

第二種空：

從時(shí)間點(diǎn)B到時(shí)間點(diǎn)C，現(xiàn)貨價(jià)格流暢地下跌。此時(shí)很有可能基差變成了正的，期貨開(kāi)始貼水。此時(shí)我們一是要比較一下期貨價(jià)格和L的距離，二是要時(shí)刻關(guān)注基差的變化。如果期貨價(jià)格和L還有距離，而且基差絕對(duì)值減小，就是我們做空的好機(jī)會(huì)；如果基差變大，就可以先等一等基差修復(fù)再找入場(chǎng)機(jī)會(huì)。對(duì)應(yīng)的就是圖中曲線下面B到C的那個(gè)小陰影區(qū)。

做多的兩種機(jī)會(huì)，反過(guò)來(lái)理解就可以了，參考圖中曲線下方的陰影區(qū)，Long區(qū)。實(shí)際操作中，現(xiàn)貨價(jià)格可以按每月的交割價(jià)格，也可以自己找靠譜的渠道獲取。需要注意的是，這種模式是基于長(zhǎng)周期操作的，至少也是幾個(gè)月的持倉(cāng)，短線操作，還是要看盤(pán)面資金的多空方向。

思路其實(shí)簡(jiǎn)單的很，就是巴菲特著名的遛狗理論，“公司股價(jià)與價(jià)值的關(guān)系就像牽著狗的主人與小狗的關(guān)系，小狗有時(shí)會(huì)跑到主人前面，有時(shí)會(huì)跑到后面，但最終都會(huì)回到主人身邊”。

豆一的現(xiàn)貨價(jià)格從1月到5月一直在漲，5月的交割價(jià)格達(dá)到了54000元，也就是說(shuō)，現(xiàn)貨價(jià)格處于圖中D到E的階段，我們選擇的2009合約，價(jià)格才46000元，還有8000元的基差，空間還是很大的。再加上豆一的收儲(chǔ)政策，09合約到期時(shí)的價(jià)格，肯定會(huì)接近54000元，至少不會(huì)低于46000元。

上面說(shuō)的這種基本面操作模式，難點(diǎn)有兩個(gè)：

一是周期的不精確，高低點(diǎn)的不精確。

因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)的商品市場(chǎng)太復(fù)雜了，總會(huì)有各種各樣的變量影響周期，影響高低點(diǎn)，偶爾還會(huì)發(fā)生黑天鵝。我們是很難找到精準(zhǔn)的高低點(diǎn)，以及精準(zhǔn)的切入時(shí)機(jī)的。但是某些短周期的商品，在沒(méi)有太大的外部環(huán)境變化時(shí)，規(guī)律其實(shí)是很明顯的。所以，務(wù)必選擇自己非常熟悉的品種，而且選擇大形勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定的時(shí)間點(diǎn)，這種情況下出現(xiàn)的機(jī)會(huì)是最好的。

二是這種操作模式，需要能夠忍受盤(pán)中的浮虧，能夠用時(shí)間換空間。

這種就需要技術(shù)分析的配合了，通過(guò)技術(shù)分析避開(kāi)無(wú)序的震蕩，在基差滿足的前提下，盡量找趨勢(shì)的起點(diǎn)，防止太多時(shí)間的損耗。同時(shí)，要做好資金管理，萬(wàn)一沒(méi)有做對(duì)，基差擴(kuò)大，要能扛得住浮虧，等待利潤(rùn)兌現(xiàn)。

這種就需要技術(shù)分析的配合了，通過(guò)技術(shù)分析避開(kāi)無(wú)序的震蕩，在基差滿足的前提下，盡量找趨勢(shì)的起點(diǎn)，防止太多時(shí)間的損耗。同時(shí)，要做好資金管理，萬(wàn)一沒(méi)有做對(duì)，基差擴(kuò)大，要能扛得住浮虧，等待利潤(rùn)兌現(xiàn)。

這種技術(shù)分析為主，同時(shí)結(jié)合基本面分析的高勝率操作模式，就是我們一直在用的操作系統(tǒng)。我最近一期“全周期動(dòng)態(tài)跟蹤策略”的線下培訓(xùn)班將于7月4、5號(hào)在杭州雋維中心C座666號(hào)舉行，由兩天線下課程加上7月6日至17日的兩周實(shí)盤(pán)帶練組成，我會(huì)在微信群內(nèi)會(huì)針對(duì)每天的盤(pán)面跟大家講解系統(tǒng)具體的應(yīng)用案例，確保大家可以盡快將學(xué)到的知識(shí)應(yīng)用到實(shí)盤(pán)中去。微信群是永不解散的，日后遇到問(wèn)題，你還是可以隨時(shí)再來(lái)問(wèn)我。

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