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美國時(shí)間6月14日，位于紐約的明晟公司（MSCI）發(fā)表新聞稿，該公司宣稱將延遲把中國A股納入新興國家指數(shù)之中。消息傳來，國內(nèi)一幫投資大眾大表失望，甚至導(dǎo)致人民幣匯率下滑，跌破6.6元兌換1美元。

有趣的是，股票市場(chǎng)沒有下跌反而上漲，尤其是深圳股市，上漲的幅度還不算小。有人解讀這是投資新手與市場(chǎng)行家的區(qū)別，其主要原因是納入明晟指數(shù)有其客觀的原則，不是僅憑短時(shí)間內(nèi)按照要求修改幾項(xiàng)條文就可以更改印象的。盡管嘴巴上不說，但很多人都認(rèn)為這一次A股未能被納入明晟指數(shù)并不意外。那么這種說法對(duì)嗎？讓我們看看這份報(bào)告里怎么說。

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這份報(bào)告說的很詳細(xì)，其中重點(diǎn)包含三個(gè)部分。第一，明晟公司承認(rèn)中國的努力，并且做了規(guī)則上的修正；第二，對(duì)于這些修正，明晟公司非常重視的投資大眾，經(jīng)過調(diào)查與收集意見，他們認(rèn)為最近修正的規(guī)定需要一段時(shí)間加以檢驗(yàn)，也有一部分修正后還未能落實(shí)，更有些部分讓投資人裹足不前，覺得投資起來還是不放心，尤其是有關(guān)于中國A股近兩年來的表現(xiàn)；第三，最微妙的是，當(dāng)這份報(bào)告中有關(guān)中國A股的部分令大家高度關(guān)注時(shí)，在閱讀完這一部分之后，緊跟著是明晟公司在巴基斯坦分部所作的報(bào)告，其中讓人最驚訝與不解的是，這一個(gè)在2008年因?yàn)橘Y金短缺而停止交易的股市，也是在2009年被明晟公司列入重新考慮是否納入新興國家指數(shù)中的股市，居然在這份報(bào)告中獲得納入的地位！

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針對(duì)這些消息，中國證監(jiān)會(huì)只用一句話回應(yīng)，任何不含中國A股的國際指數(shù)，都是不完整的。坦白說，這句話較勁的意味濃厚。在第一部分中，也就是肯定中國在改善投資環(huán)境的努力這個(gè)部分里，明晟公司說，原有三項(xiàng)障礙議題，也就是獲利所有、任意停止交易與合格境外投資機(jī)構(gòu)等三項(xiàng)議題已經(jīng)改善了。報(bào)告中說，中國針對(duì)解決這些議題所引發(fā)的投資障礙，展現(xiàn)了極大的承諾，也有企圖與決心追求突破，讓中國A股符合國際標(biāo)準(zhǔn)。第二部分中，也就是尚有不滿之處；哪里不滿呢？有三項(xiàng)不滿。首先，新近通過的規(guī)定，例如不準(zhǔn)任意停牌，需要一段觀察期，看看當(dāng)真有問題發(fā)生的時(shí)候，執(zhí)行情況如何。其次，有關(guān)境外機(jī)構(gòu)在投資贖回的額度上依然有限制。每個(gè)月不能夠超過上一年度資產(chǎn)凈值的20%的規(guī)定，對(duì)基金操作而言，這就是投資上的限制。最后，對(duì)于發(fā)售金融商品的審核制度，仍然是最需要解決的問題。

在第三部分，也就是為什么巴基斯坦能夠納入新興國家指數(shù)，而支持巴基斯坦這個(gè)國家財(cái)政的中國不能夠被納入的問題，似乎真的只能夠從借這個(gè)機(jī)會(huì)刺激中國的陰謀論角度來看。

總而言之，針對(duì)這三部分，我們只有一句話，就是在商言商。明晟公司是做大生意的，它所列舉的國際指數(shù)是全世界最受重視的指數(shù)，也是最多基金作為選擇標(biāo)的指數(shù)，因此明晟公司有責(zé)任與義務(wù)推薦符合自由、公平，以及擁有獲利空間的指數(shù)給投資基金的操作人。

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但是，這只是表面上的說法，真正的重點(diǎn)是財(cái)務(wù)金融產(chǎn)品的審批制度。只要審批制度一日不取消，明晟公司的獲利金母雞就生不出蛋來，至少?zèng)]有絕對(duì)的把握可以生出金蛋來。如果缺少了這一塊，也就是說，如果中國證監(jiān)會(huì)依然維持針對(duì)發(fā)行新的金融產(chǎn)品的審批制度的話，明晟公司沒有賺錢的把握，硬將中國A股納入新興國家指數(shù)中，讓別人操作，不等于白忙一場(chǎng)嗎？所以不急，明晟公司并不急著將A股納入新興市場(chǎng)指數(shù)中，而且要好好利用時(shí)間再談點(diǎn)利益出來。那么中方急不急呢？當(dāng)然不急嘍！因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)說的對(duì)，任何缺了A股這一塊市場(chǎng)的國際指數(shù)，都是不完整的。請(qǐng)大家想想，價(jià)值1.5兆美金的中國市場(chǎng)，在誰眼中都是一塊很肥的肉，足以讓外人垂涎三尺好久。

證監(jiān)會(huì)確實(shí)希望借由被納入新興國家指數(shù)的條件改善中國股市的形象，達(dá)到國際的標(biāo)準(zhǔn)。但是中國可不愿意在改善條件的訴求下，吸引大批禿鷹與空軍就位，準(zhǔn)備一旦有機(jī)會(huì)，可以狠狠的在市場(chǎng)中大撈一筆。因此，有關(guān)于中國A股是否納入明晟公司之新興國家指數(shù)的故事，不會(huì)是一個(gè)短期就落幕的故事。  

  文/苑舉正