這是老期貨高手蘇輝在2002年總結(jié)的交易心得，融界經(jīng)過梳理之后將分為8個(gè)獨(dú)立部分連載于融界微信號(hào)，敬請(qǐng)參考。謹(jǐn)以此系列文章獻(xiàn)于每一個(gè)曾經(jīng)拼搏在這個(gè)市場(chǎng)、每一個(gè)正在艱難行進(jìn)的散戶投資人。

第4話：止損不容質(zhì)疑，辨證看待預(yù)測(cè)

在實(shí)盤操作中，對(duì)于【如何止損】的確是技術(shù)分析所要解決的關(guān)鍵問題之一，你我都曾遇到過這樣一種情況：明明我是順勢(shì)操作，但依然連續(xù)被迫止損，以為行情又要啟動(dòng)了，可是設(shè)好止損跟進(jìn)后，價(jià)格卻又折了回來，觸發(fā)了止損，接著再跟，又被止損出局，等我正猶豫之時(shí)，價(jià)格卻啟動(dòng)了，等明白過來，價(jià)格已經(jīng)不適合進(jìn)場(chǎng)了。因此我會(huì)想，如果我不設(shè)止損，或者等發(fā)現(xiàn)做單方向錯(cuò)誤時(shí)再止損而不再以點(diǎn)位多少做止損。

這樣的想法對(duì)嗎？

我再以一個(gè)例子來論述：A是公司員工，但他有自己的一個(gè)戶頭，是94年入市的老交易員了，據(jù)他人介紹，他以前操盤手法極惡劣，爆過數(shù)個(gè)戶頭。但從我進(jìn)公司后觀察，他的交易手法遠(yuǎn)高于場(chǎng)內(nèi)絕大多數(shù)客戶，我剛進(jìn)公司時(shí)他剛在大豆99年6月的盤整中下了10手空單（他在此前這輪行情中剛剛獲利20000）他正是采用【發(fā)現(xiàn)方向錯(cuò)誤后再止損】的那種手法，接著趨勢(shì)轉(zhuǎn)向了，發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤后他出場(chǎng)了，近30000元資金只剩下5000多，這是一次止損的大小。這位老兄久經(jīng)沙場(chǎng)，不帶一點(diǎn)沮喪情緒的進(jìn)入了綠豆市場(chǎng)，接著奇跡出現(xiàn)了，在綠豆最后一撥牛市行情中，他堅(jiān)持看多，只下2手，連續(xù)贏利13次（以波段方式）資金終于又上了20000，是當(dāng)時(shí)公司中操作最出色的，在這個(gè)過程中我一直觀察他，分析他的操作方法，我發(fā)現(xiàn)他的思路與多數(shù)客戶設(shè)好止損進(jìn)場(chǎng)的方式孑然不同，他是認(rèn)準(zhǔn)漲勢(shì)，只要趨勢(shì)沒有改變價(jià)格再如何波動(dòng)都不出倉(cāng)，綠豆盡管洗盤非常厲害，在其他客戶跟對(duì)趨勢(shì)后依然被迫止損的情況下，他的方法為他帶來了非常好的利潤(rùn)。然而事情并沒有就此結(jié)束，綠豆大漲之后人們的看空情緒開始加重，他開始下空單，我不明白他有什么理由逆市交易，即使是在大漲之后，一次錯(cuò)了，止損，再空一次，發(fā)現(xiàn)又錯(cuò)了，第二次止損之后，兩萬多的資金只在兩次虧損之后就只剩4000元了，盡管逆市交易是失敗的直接原因，但發(fā)現(xiàn)錯(cuò)了才出場(chǎng)的止損方式讓本來很平常的兩個(gè)錯(cuò)誤帶來了巨大的損失，讓13次贏利化為烏有。

想必大家都知道資金管理的兩大黃金原則：

一是將虧損限于小額，讓獲利盡可能放大，也就是我們常說的盈虧比必須大于3:1。

二是應(yīng)局限任何部位的損失，也就是任何虧損不要超過總資金的5%（通行的最大比率）。

很明顯，大止損的方式完全違背了這一原則。況且，誰敢保證以這種方式入市就不會(huì)犯錯(cuò)，那種你認(rèn)為趨勢(shì)開始了，結(jié)果卻又折了回來開始了反方向的趨勢(shì)難道不常見嗎，認(rèn)識(shí)到自己錯(cuò)了才止損，行情必然是已走了一大截，期貨市場(chǎng)如此高的杠桿率必然會(huì)讓你損失慘重，也許就此一蹶不振了，這和不設(shè)止損已沒什么區(qū)別了，可以這么說，如果換做是我用這種手法入市，我不知死過多少回了，但只因我嚴(yán)守止損，我才有機(jī)會(huì)保證我的資金至今仍然存在，止損是我用無數(shù)次操作證明的期貨市場(chǎng)第一生存法則，止損就是生存，我個(gè)人強(qiáng)烈反對(duì)弱化止損的地位。

有些人認(rèn)為，止損一定是技術(shù)上的止損，而不是點(diǎn)位上的止損。而我認(rèn)為，止損首先應(yīng)符合資金管理要求，確定最大可承受的損失，才可依此來確定技術(shù)上的進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)及止損點(diǎn)，以技術(shù)上的點(diǎn)位來確定止損的大小，不僅會(huì)將虧損放大到危險(xiǎn)程度，而且誰敢保證技術(shù)上的點(diǎn)位會(huì)有更高的成功概率，止損首要的一點(diǎn)是局限任何一次交易的損失，因?yàn)槊恳淮芜M(jìn)場(chǎng)只是假定會(huì)發(fā)生，而不是一定會(huì)發(fā)生，在這種情況下，技術(shù)上的止損點(diǎn)也不過是一個(gè)假設(shè)，沒有任何的肯定意義。

市場(chǎng)上也有人是有這樣一種觀點(diǎn)：“如果你的技術(shù)系統(tǒng)要經(jīng)常止損的話，說明你的技術(shù)還不成熟，還不適合市場(chǎng)的生存要求?！薄∥业目捶▌t剛好相反，經(jīng)常性的止損是非常正常的。

有一位投機(jī)大師曾說過：我95%的利潤(rùn)是由5%的交易創(chuàng)造的，大部分的交易是虧損的，只因我抓住了極少的獲利機(jī)會(huì)并緊握不放才取得了成功。

施威格的《期貨交易技術(shù)分析》讓我最驚詫的是其中的現(xiàn)實(shí)圖表分析：一套成功的交易系統(tǒng)居然會(huì)有如此之高的止損率，失敗的交易遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了獲利的交易，最終結(jié)果依然是盈利的。

這兩個(gè)例子充分說明止損次數(shù)的多少并不是最重要的，關(guān)鍵是你抓到了獲利的交易并讓它充分發(fā)展，巨大的獲利足以抵御數(shù)次小額虧損所帶來的損失?！　?/span>

我最后要說的是散戶在交易中頻繁止損的確是普遍存在的。但問題的關(guān)鍵本身不在止損，而在于在這個(gè)高杠桿且波動(dòng)劇烈的市場(chǎng)中，進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)難于選擇，不得要領(lǐng)必然導(dǎo)致頻繁止損。但這完全是一個(gè)技巧性問題，完全可以通過觀察它的走勢(shì)規(guī)律來解決，至少我已經(jīng)基本解決了。其實(shí)我們自己的看法總是在兩種相反的觀點(diǎn)之間左右權(quán)衡得出的，不過實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)。

有一定市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的投資者都明白這樣一個(gè)道理：預(yù)測(cè)是不可靠的，追隨趨勢(shì)才是正確的。那么預(yù)測(cè)果真是錯(cuò)誤的嗎？我們要辨證的看預(yù)測(cè)首先要確定預(yù)測(cè)的定義是什么：預(yù)測(cè)是基于現(xiàn)在的事實(shí)對(duì)未來的假設(shè)和判斷。

我舉個(gè)例子：“如果趨勢(shì)已經(jīng)確認(rèn)形成，那么趨勢(shì)仍將繼續(xù)”。這是我們追隨趨勢(shì)的操作方法的一個(gè)基礎(chǔ)理論。這個(gè)觀點(diǎn)是否是預(yù)測(cè)呢？是的，它是根據(jù)當(dāng)前趨勢(shì)已經(jīng)形成的事實(shí)推測(cè)趨勢(shì)仍然將繼續(xù)下去。

那么我再舉個(gè)例子：“此輪大豆行情的高點(diǎn)在2800點(diǎn)左右”。這樣的預(yù)測(cè)可能是最普遍的了，不論是使用什么樣的技術(shù)去預(yù)測(cè)，特點(diǎn)都是基于現(xiàn)在的事實(shí)對(duì)未來所做的推測(cè)。

這兩個(gè)例子同為預(yù)測(cè)，為什么以追隨趨勢(shì)為主要手段的我們，只認(rèn)同前者卻否定后者呢，區(qū)別在于前者所做的預(yù)測(cè)是模糊的，寬泛的，而后者所做的預(yù)測(cè)是講求精準(zhǔn)的。同樣的例子有很多，我就不再列舉，我只提出觀點(diǎn)，大家可以嘗試去思考。在精準(zhǔn)的預(yù)測(cè)與模糊的預(yù)測(cè)之間有一個(gè)現(xiàn)象，越偏向于模糊，則預(yù)測(cè)結(jié)果準(zhǔn)確率越高，越偏向精準(zhǔn)，預(yù)測(cè)結(jié)果準(zhǔn)確率越低。由于市場(chǎng)是規(guī)律性與隨機(jī)性共存的，所以不存在可以百分之百的準(zhǔn)確率，但可以肯定具有高準(zhǔn)確率的預(yù)測(cè)方式結(jié)合資金管理是完全可以應(yīng)用于交易的，反之則低準(zhǔn)確率的預(yù)測(cè)方式則不能應(yīng)用于交易，所以可以應(yīng)用于交易的預(yù)測(cè)方式一定是模糊的，這就是同為預(yù)測(cè)我們肯定前者而否定后者的潛在原因。

那么模糊的預(yù)測(cè)都可以應(yīng)用于交易嗎，答案是否定的。

再舉一個(gè)例子：“某主力席位空頭倉(cāng)突然大增，近期大豆多頭行情將結(jié)束”。這是一個(gè)模糊的預(yù)測(cè)，但這樣的預(yù)測(cè)可靠嗎，當(dāng)然是不可靠的，同樣也不能應(yīng)用于交易的，那么同為模糊的預(yù)測(cè)，為什么前者正確而后者是錯(cuò)誤的呢。前者具備相對(duì)正確的因果關(guān)系，這種關(guān)系我們通過簡(jiǎn)單的歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)就可以證明這樣的事實(shí)的確是大量存在的，而后者是錯(cuò)誤的因果關(guān)系，沒有任何統(tǒng)計(jì)結(jié)果可以證明在主力倉(cāng)位大增的“因”和趨勢(shì)將逆轉(zhuǎn)的“果”之間存在普遍聯(lián)系。結(jié)果出來了：具備相對(duì)正確因果關(guān)系的、模糊的預(yù)測(cè)是可以應(yīng)用于交易的。

這樣的例子有很多，再比如“整理區(qū)有效突破將展開趨勢(shì)行情”。整理區(qū)有效突破雖然不能證明趨勢(shì)將一定展開，但根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)分析，整理區(qū)有效突破后展開趨勢(shì)行情的比率非常高，足以應(yīng)用于交易當(dāng)中。在統(tǒng)計(jì)上具有大比率的正確性，就是“相對(duì)正確”的意思。那么這樣的預(yù)測(cè)方式可以直接應(yīng)用于交易嗎？當(dāng)然不行，將這種模糊的預(yù)測(cè)轉(zhuǎn)化為交易規(guī)則才能使這種預(yù)測(cè)成為強(qiáng)有力的交易工具。反過來再看我們所常說的預(yù)測(cè)多是這兩種錯(cuò)誤，不是謀求精準(zhǔn)，就是根據(jù)自己的主觀臆斷和猜測(cè)做出沒有任何正確邏輯可言的結(jié)論指導(dǎo)操作，這兩種方法導(dǎo)致失敗是必然的，我們一般意義上所說的預(yù)測(cè)也就是指這兩種類型了。

許多人認(rèn)識(shí)到了預(yù)測(cè)是錯(cuò)誤的，卻沒有發(fā)現(xiàn)自己的操作方法中就存在這種主觀臆斷式的判斷，比如：依靠席位持倉(cāng)變化、成交量、持倉(cāng)量分析主力動(dòng)向、依靠基本面分析價(jià)格趨勢(shì)、依照各種分析手段妄言頂?shù)?、大話波浪理論等等，主觀臆斷和無根據(jù)的胡亂猜測(cè)在這種完全主觀的分析中體現(xiàn)的淋漓盡致，這也是許多人無視價(jià)格趨勢(shì)而逆勢(shì)操作的根源。這一點(diǎn)是極為普遍的，許多人的操作實(shí)際上是即存在一些交易規(guī)則，也進(jìn)行主觀分析和預(yù)測(cè)，混合起來做最后的交易決策，這樣的做法，失敗是最終必然的結(jié)果，如何進(jìn)行完全客觀的操作依賴于正確交易規(guī)則的制定。如上面所舉的例子一樣，其實(shí)我們?cè)S多的交易原則都建立在預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，預(yù)測(cè)本身沒有褒貶的傾向，預(yù)測(cè)應(yīng)該一分為二辨證的看待。同為預(yù)測(cè)，基于正確邏輯所做出的結(jié)果與基于錯(cuò)誤邏輯所做出的結(jié)果是應(yīng)該有所區(qū)別的。

《17年前》系列往期文章：

第1話：交易的真相（規(guī)則與分析）

第2話：散戶失敗的根本

第3話：第3話：付出高風(fēng)險(xiǎn)是正常的嗎？