國際貨幣基金組織和世界銀行年會即將在秘魯首都利馬召開。這是近半世紀以來該年會首次在拉美國家舉辦。當前，拉美經(jīng)濟風險潛伏、增長乏力，會議召開也把處于緊縮調(diào)整期的拉美經(jīng)濟置于聚光燈下。

整體動力不足 分化態(tài)勢明顯

進入今年第三季度，拉美經(jīng)濟依然延續(xù)減速態(tài)勢。本次年會召開前夕，國際貨幣基金組織和聯(lián)合國拉美和加勒比經(jīng)濟委員會(簡稱拉加經(jīng)委會)同時把今年拉美經(jīng)濟增長預期調(diào)低至負0.3%。這也是兩大機構(gòu)今年以來第三次調(diào)低拉美經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)。

在拉美經(jīng)濟整體減速的同時，地區(qū)增長南北分化的趨勢越發(fā)明顯，其中以墨西哥為代表的中美洲和加勒比地區(qū)受益于美國經(jīng)濟復蘇和國際原材料價格下降，經(jīng)濟仍能保持穩(wěn)定增長，而以巴西、阿根廷和委內(nèi)瑞拉為代表的南部原材料出口國，受大宗商品量價齊跌影響，增長前景不容樂觀，其中以巴西的狀況最引人關注。

今年以來，世界第七大、拉美第一大經(jīng)濟體巴西經(jīng)濟持續(xù)惡化，最近兩個季度經(jīng)濟增速持續(xù)下降，理論上被認為已經(jīng)陷入衰退。國際貨幣基金組織的最新預測是，今年經(jīng)濟衰退3%。前不久，國際評級機構(gòu)惠譽和穆迪已經(jīng)相繼調(diào)降巴西主權(quán)債券評級，標普更是率先把巴西主權(quán)債務投資評級降為“垃圾級”。

此外，巴西還面臨來自政府財政赤字和公共與私人部門的債務風險。盡管巴西政府被迫推出規(guī)模高達170億美元的緊縮方案，包括削減政府部門和降低公務員工資等，但分析人士認為，羅塞夫政府民意支持率下降和由公司貪腐案引發(fā)的政治風險可能影響緊縮計劃的執(zhí)行效果。

巴西經(jīng)濟衰退對“寒意陣陣”的阿根廷經(jīng)濟可謂雪上加霜。阿根廷約20%的出口銷往巴西，近期巴西雷亞爾大幅貶值對阿外貿(mào)造成嚴重打擊。最近，拉加經(jīng)委會把阿根廷經(jīng)濟增長預期從年初的0.7%調(diào)升至1.6%，但考慮到較高的財政赤字和通脹率，以及總統(tǒng)大選對未來經(jīng)濟路線產(chǎn)生的不確定性，阿根廷經(jīng)濟能否重拾動力仍有待觀察。

大宗商品利空 融資環(huán)境惡化

國際貨幣基金組織總裁拉加德近日在接受記者采訪時用“驟然減速”來形容當前拉美經(jīng)濟的形勢。對于導致當前“驟然減速”的外部原因，目前拉美學界一個普遍看法是，中國等新興市場經(jīng)濟體增速放緩導致大宗商品量價齊跌和美聯(lián)儲加息預期不斷增強，導致拉美國家外國投資減少和融資成本增加。

近期，拉加經(jīng)委會對國際大宗商品價格下跌對拉美經(jīng)濟影響進行量化研究的結(jié)果顯示，過去一年，礦產(chǎn)、能源和農(nóng)產(chǎn)品價格下跌對拉美地區(qū)造成的凈出口損失約為地區(qū)生產(chǎn)總值的1.2%，其中巴西、委內(nèi)瑞拉等能源出口國的損失更高，約為生產(chǎn)總值的3.3%，阿根廷、烏拉圭等農(nóng)業(yè)出口國損失約占生產(chǎn)總值的0.9%。

此外，國際融資環(huán)境改變對拉美的影響也尤為明顯。過去，拉美國家受益于低成本寬松的國際融資環(huán)境，公共和私人債務規(guī)模不斷膨脹。如今，美聯(lián)儲加息預期增強，拉加德甚至擔心，美聯(lián)儲加息和美元升值可能在拉美債務市場造成“惡性循環(huán)”，因此建議“該地區(qū)金融機構(gòu)、公司企業(yè)和政府部門提前防范可能引起的債務風險”。

從內(nèi)部因素看，過去10年支撐拉美經(jīng)濟持續(xù)繁榮的投資也在不斷下降。拉加經(jīng)委會統(tǒng)計顯示，自2011年以來，拉美地區(qū)投資率開始逐漸下降，去年該地區(qū)投資率下降2%，今年第一季度繼續(xù)下降0.3%。拉加經(jīng)委會執(zhí)行秘書艾麗西亞·巴爾塞納擔心，固定投資率較低對拉美經(jīng)濟可能造成中長期的負面影響。

固定投資不足 亟待調(diào)整結(jié)構(gòu)

過去10年，大宗商品驅(qū)動的高速增長帶來了消費和投資市場的繁榮，同時也掩蓋了拉美經(jīng)濟很多結(jié)構(gòu)性問題。一些國家財政收入和公債籌資多投入社會福利和補貼計劃中，對教育、固定資產(chǎn)、基礎設施等提升生產(chǎn)效率和生產(chǎn)力水平的投入相對滯后，導致內(nèi)生性經(jīng)濟增長動力缺乏，風險應對能力相對不足。

拉美左翼政府通過社會補貼和福利計劃消除貧困人口，同時放松財政貨幣政策刺激消費進而擴大消費對經(jīng)濟的拉動作用。從2013年第二季度開始，這種模式開始顯露后勁不足。拉加經(jīng)委會數(shù)據(jù)顯示，地區(qū)私人消費增長率從2013年的2.9%降至去年的1.4%，而同期消費對經(jīng)濟增長貢獻率也從1.9%跌至0.8%。

國際貨幣基金組織拉美和加勒比地區(qū)主管阿列杭德羅·威勒就認為，當前拉美經(jīng)濟減速是經(jīng)濟周期性低谷與深層結(jié)構(gòu)性問題重合的結(jié)果。因此他建議：“任何宏觀政策調(diào)整都應充分著眼于修正經(jīng)濟結(jié)構(gòu)短板，包括基礎設施建設、教育投入、執(zhí)政能力建設以及營造穩(wěn)定便捷的商業(yè)投資環(huán)境等等。”

從目前情勢判斷，拉美困境可能要持續(xù)不短的時間。世界銀行拉美首席經(jīng)濟學家奧古斯都德拉·托雷認為，未來大宗商品低位徘徊、新興市場國家經(jīng)濟減速以及美聯(lián)儲利率“正常化”，將成為拉美經(jīng)濟面臨的外部環(huán)境常態(tài)。他說：“為減小經(jīng)濟減速和出口減少造成的沖擊，拉美國家應努力拓展貿(mào)易空間，同時逐步減少公共開支和債務水平?！?/p>