“我們?yōu)槭裁匆鳒p銅產(chǎn)量？”盡管銅價(jià)低迷，但全球第二大礦業(yè)巨頭力拓（Rio Tinto）誓言堅(jiān)持不減產(chǎn)。

在金屬和采礦業(yè)最大年度會(huì)議——倫敦金屬交易所年會(huì)(LME Week)開幕前夕，力拓銅和煤炭業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Jean-Sébastien Jacques在接受多家媒體采訪時(shí)表示，抑制產(chǎn)量、為成本更高的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手留下市場(chǎng)空間是不合邏輯的。即使目前銅價(jià)并未反映“基本面”，公司也不會(huì)降低銅產(chǎn)量。

力拓的態(tài)度與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手形成鮮明對(duì)比。為應(yīng)對(duì)銅價(jià)下滑，嘉能可(Glencore)宣布將位于剛果和贊比亞的銅礦削減40萬噸銅產(chǎn)量。由自由港邁克墨倫銅金礦公司(Freeport-McMoRan)、Asarco及Ok Tedi控制的礦也已經(jīng)宣布了停產(chǎn)或減產(chǎn)。

礦業(yè)巨頭減產(chǎn)通常被市場(chǎng)視為利好價(jià)格。就在Jacques發(fā)表上述言論的幾天之前，嘉能可表示將削減50萬噸鋅產(chǎn)量，相當(dāng)于其年產(chǎn)量的1/3。當(dāng)天，包括鋅在內(nèi)的大宗商品價(jià)格集體暴漲。LME鋅盤中飆漲12.5%，至少是1989年以來的最大漲幅。LME鉛一度飆漲近9.0%，并刷新7月下旬以來的盤中最高位。由于市場(chǎng)擔(dān)憂中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，鋅價(jià)一度降至五年低點(diǎn)。

而力拓及其同行必和必拓(BHP Billiton)則一直在提升公司主要大宗商品的產(chǎn)量，他們押注其低成本資產(chǎn)將使公司挺過艱難時(shí)期并維持市場(chǎng)份額，而成本較高的生產(chǎn)商則會(huì)破產(chǎn)。

“如果你有收支勉強(qiáng)相抵的資產(chǎn)和項(xiàng)目，且資產(chǎn)負(fù)債表相當(dāng)疲弱，我認(rèn)為你可能很快就要陷入困境，”Jean-Sébastien Jacques稱。

Jean-Sébastien Jacques還警告：押注銅價(jià)將進(jìn)一步走低的對(duì)沖基金正在玩“危險(xiǎn)游戲”。銅“現(xiàn)在并不是基于基本面在交易”。市場(chǎng)上有很多空單，而且有所增加。

銅供應(yīng)過剩加速了對(duì)沖基金做空金屬銅，而中國8月份收緊賣出股票的限制政策也刺激對(duì)沖基金押注中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展將利空銅價(jià)，Jean-Sébastien Jacques如此表示。他還強(qiáng)調(diào)，市場(chǎng)對(duì)中國的擔(dān)憂被夸大了。

嘉能可首席執(zhí)行官Ivan Glasenberg上周也發(fā)表言論稱，銅市場(chǎng)正在被扭曲，但最終，供需基本面將主導(dǎo)價(jià)格。

盡管銅價(jià)持續(xù)走低，但力拓持續(xù)看好銅前景。Jean-Sébastien Jacques曾在9月初表示，全球銅市可能在兩到三年內(nèi)陷入結(jié)構(gòu)性短缺，電廠相關(guān)需求將會(huì)使其成為首個(gè)走出供應(yīng)過剩窘境的大宗商品?！拔覀兪且L(zhǎng)期經(jīng)營礦業(yè)的。我們需要?jiǎng)?chuàng)造收入。我們正通過提高效率，而不是靠削減產(chǎn)量來度過當(dāng)前的困難時(shí)期。”

力拓正斥資數(shù)十億美元擴(kuò)大其蒙古巨型銅礦項(xiàng)目的產(chǎn)量，并且正準(zhǔn)備進(jìn)行該礦的第二個(gè)地下階段。該公司曾在9月中旬稱，計(jì)劃投資42億美元擴(kuò)充蒙古國奧尤陶勒蓋（Oyu Tolgoi）銅金礦，主要因?yàn)閷?duì)長(zhǎng)期銅價(jià)及該礦的低成本深具信心。

力拓計(jì)劃今年生產(chǎn)逾5億噸銅，約占其總營收的15%。

彭博追蹤的數(shù)據(jù)顯示，自6月以來，基金經(jīng)理們幾乎每周都在押注銅價(jià)走低。

由于消費(fèi)了40%銅的全球最大買家中國經(jīng)濟(jì)減速、需求增速放緩，國際銅價(jià)今年累計(jì)跌去了16%，并較2011年創(chuàng)下的每噸10,190美元的歷史峰值下跌近50%。 

高盛此前認(rèn)為，包括銅在內(nèi)的大宗商品陷入“負(fù)反饋惡性循環(huán)”。該投行在10月8日發(fā)布的研報(bào)中表示，預(yù)計(jì)2017年和2018年銅均價(jià)將跌至每噸4500美元。

今年迄今，力拓在悉尼市場(chǎng)的股價(jià)下跌了15%，其老對(duì)手、世界最大礦業(yè)公司必和必拓股價(jià)下跌12%。嘉能可股價(jià)在倫敦市場(chǎng)更是跌去56%。