除了上周五對“雙降”作出解釋之外，中國央行周一清晨再度發(fā)文作出進(jìn)一步解釋。

與上周五的答記者問形式的解釋相比，央行進(jìn)一步補(bǔ)充了兩點：

1、降準(zhǔn)只是使法定準(zhǔn)備金變?yōu)槌~準(zhǔn)備金，央行資產(chǎn)負(fù)債表總規(guī)模并沒有擴(kuò)張。

2、我國此次下調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金率顯然都是很傳統(tǒng)的、常規(guī)的貨幣政策措施，并不是QE。

我國“雙降”措施與國外央行采取的量化寬松政策（QE）還是有很大差別的。國外實施QE的背景是名義政策利率已經(jīng)觸及“零”下界，難以再通過常規(guī)的降息方式來使實際利率下降和增大貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的支持力度。在這種情況下，才不得不采取直接擴(kuò)張央行資產(chǎn)負(fù)債表的非常規(guī)辦法來支持經(jīng)濟(jì)，也就是購買一定數(shù)量的特定資產(chǎn)（如某些債券），所以才被稱為“量化”的寬松政策。

而我國此次下調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金率顯然都是很傳統(tǒng)的、常規(guī)的貨幣政策措施，并不是QE。中國尚未面臨“零利率”的約束，名義利率水平仍在“零”之上，此外存款準(zhǔn)備金率也相對較高，因此當(dāng)前在需要增大貨幣政策支持力度的時候，利率工具及準(zhǔn)備金率工具都有使用空間，降準(zhǔn)措施也不直接擴(kuò)大央行的資產(chǎn)負(fù)債表，不屬于非常規(guī)的QE措施。

此外，央行還稱，條件成熟后將不再公布存貸款基準(zhǔn)利率：

放開存款利率上限后，仍將在一段時期內(nèi)繼續(xù)公布存貸款基準(zhǔn)利率，作為金融機(jī)構(gòu)利率定價的重要參考，并為進(jìn)一步完善利率調(diào)控框架提供一個過渡期。待市場化的利率形成、傳導(dǎo)和調(diào)控機(jī)制建立健全后，將不再公布存貸款基準(zhǔn)利率，這將是一個水到渠成的過程。

央行今日還指出：

此次放開商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等存款利率上限，標(biāo)志著我國的利率管制已經(jīng)基本放開，改革邁出了非常關(guān)鍵的一步，利率市場化進(jìn)入新的階段。

利率市場化有利于促使利率真正反映市場供求情況，為中央銀行利率調(diào)控提供重要參考，從而有利于貨幣政策調(diào)控方式由數(shù)量型為主向價格型為主轉(zhuǎn)變。

放開存款利率上限后，我國的利率市場化開啟了新的階段，核心就是要建立健全與市場相適應(yīng)的利率形成和調(diào)控機(jī)制，提高央行調(diào)控市場利率的有效性。在此過程中，人民銀行的利率調(diào)控將更加倚重市場化的貨幣政策工具和傳導(dǎo)機(jī)制。

同時，加快培育市場基準(zhǔn)利率和收益率曲線，使各種金融產(chǎn)品都有其市場定價基準(zhǔn)，在基準(zhǔn)利率上加點形成差異化的利率定價。以此為基礎(chǔ)，進(jìn)一步理順從央行政策利率到各類市場基準(zhǔn)利率，從貨幣市場到債券市場再到信貸市場，進(jìn)而向其他市場利率乃至實體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道，形成一個以市場為主體、央行為主導(dǎo)、各類金融市場為主線、輻射整個金融市場的利率形成、傳導(dǎo)和調(diào)控機(jī)制，使市場機(jī)制在利率形成和資源配置中真正發(fā)揮決定性作用。

央行上周五在“雙降”措施宣布后發(fā)文解釋稱，這主要是是因為“經(jīng)濟(jì)增長仍存在一定的下行壓力，需要繼續(xù)靈活運(yùn)用貨幣政策工具加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)。”

央行當(dāng)日稱，調(diào)整基準(zhǔn)利率一般主要觀察CPI的變化，也適當(dāng)參考GDP平減指數(shù)。多數(shù)情況下，二者變動趨勢一致。但受大宗商品價格大幅下降以及國內(nèi)投資、工業(yè)品需求明顯放緩等因素影響，CPI和GDP平減指數(shù)走勢目前有所分化。當(dāng)前我國物價整體水平較低，因此基準(zhǔn)利率存在一定下調(diào)空間。

至于降準(zhǔn)，則主要是為了應(yīng)對銀行體系流動性可能的變化?！敖谕鈪R市場預(yù)期趨于平穩(wěn)，外匯占款對流動性的影響基本中性。未來影響外匯占款變化的因素仍有一定的不確定性，加之10月份稅款集中入庫將相應(yīng)減少銀行體系流動性，因此需要通過降準(zhǔn)釋放部分存款準(zhǔn)備金，以保持銀行體系流動性合理充裕?！?/p>