中國央行貨幣政策二司副司長周誠君表示，在下一步人民幣從計價結(jié)算貨幣進(jìn)一步轉(zhuǎn)向國際金融交易貨幣、國際投資和儲備貨幣的過程中，相較一般貿(mào)易和直接投資方面的人民幣跨境收支工作，“更重要的是在金融和資本項下加快推進(jìn)人民幣可兌換步伐”。

他指出，金融和資本項下的人民幣跨境流動相較貿(mào)易和直接投資項下的流動具有三個特點：

第一是無因?！芭c我們過去強(qiáng)調(diào)的‘實需’原則有所不同”，在資本項目可兌換和金融市場雙向開放條件下，市場主體在金融和資本項下，基于風(fēng)險管理或資產(chǎn)組合的需要，在不同金融產(chǎn)品、不同幣種之間進(jìn)行選擇，并進(jìn)行跨境資產(chǎn)擺布，往往是市場主體基于其投資決策的自主行為，需要尊重。第二是高頻。金融和資本項下跨境資金流動“快進(jìn)快出”，不像經(jīng)常項下和直接投資項下是相對緩慢、可見可控的。第三是大規(guī)模。

周誠君是在11月14日舉行的中國金融學(xué)會2015學(xué)術(shù)年會暨2015“中國金融論壇”上表達(dá)了上述觀點。

不過，這并不意味著央行會完全放開監(jiān)管。周誠君表示，未來在資本項目可兌換、人民幣國際化進(jìn)程不斷加快過程中，央行仍然可以通過一定的政策引導(dǎo)。“做到資本和金融項下的跨境資金流動也主要以人民幣為主，或人民幣跨境流動占據(jù)相當(dāng)比例”。要做到這一點，除了央行必要的政策引導(dǎo)，還要求滿足幾個條件：

一是要有一個比較有深度的離岸人民幣市場。

二是金融市場有序雙向開放，離岸市場和在岸市場進(jìn)一步打通，跨境資金流動能夠反映價格的變化。

三是人民幣匯率要有一定的彈性?！斑@有助于CNH和CNY人民幣匯率能大致收斂，CNH對CNY不至于產(chǎn)生顯著偏差和過大沖擊。”

四是中央銀行要有一定的手段，有足夠的能力，通過設(shè)置一定的阻尼，防止過于頻繁、大規(guī)模的短期資本流動對境內(nèi)貨幣政策形成沖擊?！斑@一點上，IMF也是認(rèn)可的?！?/p>

所有這些，背后的基本原理就是“不可能三角“或”三元悖論“理論，他說，即一個國家不可能同時實現(xiàn)貨幣政策獨立、固定匯率和資本自由流動三個目標(biāo)。

央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿早在2012年10月初表示，下一階段， 如果不拓展資本項目下人民幣跨境流動的渠道， 離岸市場就可能長期停滯不前，人民幣國際化的步伐也會明顯放慢。

周誠君還表示，行長周小川在“十三五”規(guī)劃建議的輔導(dǎo)讀本中提到，在“十三五”規(guī)劃末期，跨境人民幣收支要在所有本外幣跨境收支中占到三分之一的比例，人民幣成為一種國際性貨幣。

當(dāng)前，人民幣跨境支付在總收支中國的比例在28.5%左右。周誠君指出，若上升到33.3%，也就是每年差不多增加約一個百分點。為此，大致估算只要平均每年跨境人民幣收支增長速度比全部本外幣跨境收支增速快3.16%，就可以基本實現(xiàn)“十三五”規(guī)劃末期33.3%的目標(biāo)?！斑@個增速是可期的，我們是完全有信心的”。

今年1至10月，人民幣跨境收支量已接近10萬億，遠(yuǎn)超2009年起步時的36億元。其中資本項目跨境收支大致占40%，經(jīng)常項目跨境收支約占60%；相比之下，全部本外幣跨境收支中，資本項下和經(jīng)常項下的比例大概是“三七開”。