美聯(lián)儲的二號人物、副主席斯坦利?費希爾周日公開演講時表示,如果金融市場過熱,美聯(lián)儲就有必要加息。 上周日,費希爾在美國經(jīng)濟學會年會的演講稱:“如果整個經(jīng)濟(將所有的金融市場考慮在內(nèi))中的資產(chǎn)價格被視作過高,提高利率可能是合適的做法?!辈贿^費希爾也表示:“用于解決資產(chǎn)泡沫的第一道防線應該是宏觀審慎貨幣政策而非調(diào)整短期利率?!?/p> 去年12月16日,美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率提高25個基點,結束長達7年的零利率,完成近10年來美國首次加息。美聯(lián)儲聲明中還表示,此次加息之后貨幣政策仍然保持寬松,實際利率路徑將取決于經(jīng)濟前景和數(shù)據(jù),美聯(lián)儲對加息節(jié)奏的判斷依舊是“漸進的”(gradual adjustments)。 均衡利率下降 加大美聯(lián)儲回復零利率可能性 費舍爾在周日的演講里稱,由于均衡利率下降了,利率可能最終會低于上個周期。而均衡利率下降的原因包括了較緩慢的產(chǎn)量增長意即新興市場國家的儲蓄過度。費舍爾稱:“多種模型和統(tǒng)計防范顯示目前的短期均衡利率可能接近于零。更重要的是,較長期均衡利率似乎依然低于歷史標準,而短期均衡利率會逐漸達到這一水平。” 低均衡利率會增加美聯(lián)儲不得不將其目標利率降至零的可能性。如果利率只能維持于零時,美聯(lián)儲可以通過寬松貨幣政策來達到刺激經(jīng)濟的目的。例如,通過增加借款來刺激經(jīng)濟和提升均衡利率;還有美聯(lián)儲可以通過購買較短期國債或是擴大資產(chǎn)負債表的方式來降低長期利率。 利率散點圖顯示美聯(lián)儲預期可能通過四次加息使得2016年底利率達到1.375%, 部分分析師認為美聯(lián)儲本次加息顯得“鷹派“。不過,此次的預期利率遠遠低于上一加息周期結束時的利率。在2004年到2006年的加息周期里,聯(lián)邦基金利率達到了5.25%。 新金融工具已現(xiàn)成效 費舍爾在演講中還表示,美聯(lián)儲實現(xiàn)上月歷史性升息決定的新金融工具已經(jīng)在上月顯示出成效。 華爾街見聞此前報道,美聯(lián)儲的寬松貨幣工具“隔夜逆回購”在上個月顯示出其效果。2015年的最后一天,美聯(lián)儲的抽水機——隔夜逆回購——“大顯神威”,創(chuàng)紀錄地吸金4750億美元。這是最新一個跡象表明,美聯(lián)儲“排出”金融系統(tǒng)多余流動性的主要工具正在起效。 華爾街見聞此前介紹過,美聯(lián)儲于12月16日如期宣布,提高聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間25個基點至0.25-0.5%。同時,為了將市場利率“趕入”目標區(qū)間,美聯(lián)儲動用了一系列新的工具,其中就包括將隔夜逆回購利率(O/N RRP)提高20個基點至0.25%。 責任編輯:張文慧 |
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