本周金融市場風向大變，美聯(lián)儲高官們可謂唱起加息“大合唱”，4月加息預期提升，美元獲得提振，其兌一籃子貨幣周三升至一周高位。以原油為代表的大宗商品，技術(shù)上存在調(diào)整需求。復活節(jié)將至，貴金屬部分投資者獲利拋售，加重了白銀的“跳水深度”，倫敦現(xiàn)貨白銀周三跌幅逾4%。

美聯(lián)儲官員“合唱”加息，貴金屬承壓

近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)中規(guī)中矩，暗示美聯(lián)儲政策仍處于加息軌道之上。當周包括亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特、舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯、里奇蒙聯(lián)儲主席萊克、圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德等幾名美聯(lián)儲官員的發(fā)言，都顯得較為鷹派，這似乎是美聯(lián)儲的有意行為。自上周美聯(lián)儲會議后，美聯(lián)儲正在尋求抵消鴿派解讀和聲明中鴿派措辭預期，目的很大程度上是要保留4月和6月會議上加息的可能性。這使得美元獲得提振，白銀價格承壓。

CFTC數(shù)據(jù)顯示，在上周的美聯(lián)儲會議之后，對沖基金就削減了美元多單至牛市以來最低，凈多頭合約創(chuàng)下9個月來最大降幅，至84437張合約，為2014年8月以來的最低水平。

雖然美聯(lián)儲是G10國家中目前唯一處于加息狀態(tài)的央行，但自2015年以來，美元一直被認為是美國低通脹、油價下跌、出口增長疲弱、海外銷售放緩和業(yè)績乏善可陳的關鍵因素。在全球經(jīng)濟面臨轉(zhuǎn)型之際，當前美元穩(wěn)定運行對美國自身經(jīng)濟更有利。3月美聯(lián)儲會議鴿派內(nèi)容使得美元下行預期增強。雖然美聯(lián)儲4月加息的加息概率較低，但美聯(lián)儲或為維穩(wěn)美元，需要引導市場在會議前夕提振美元。下周五美國勞工部將發(fā)布非農(nóng)等就業(yè)數(shù)據(jù)，預計將表現(xiàn)良好，美元短時或進一步向上反彈，對貴金屬上行形成壓力。

地緣政治風險上升，白銀市場氛圍回暖

3月22日，發(fā)生在早高峰時段的連環(huán)爆炸直擊“歐洲心臟”——比利時首都布魯塞爾。這一消息令全球震驚，并讓人回想起去年11月巴黎恐怖襲擊事件。

雖然恐怖事件通常對于貴金屬價格影響較短暫，但近幾年類似恐怖事件的頻繁發(fā)生，正改變市場對于暴恐事件的認識。市場無法預測襲擊規(guī)模有多大，不確定性風險對投資者情緒產(chǎn)生影響，貴金屬避險的特性將在后市持續(xù)受到關注。

另一方面，布魯塞爾恐襲當日，英鎊在全球主要貨幣中跌幅最大。這主要源于慘案可能令支持英國退歐的政客增加退歐砝碼，因政客們宣揚移民讓英國更容易受到攻擊。另外，今年以來，包括中東、朝鮮等全球政治不穩(wěn)定因素有增無減，貴金屬下方有較強的逢低買盤。

從能夠反映市場情緒的貴金屬ETF持倉來看，在過去7個月里投資者持有的白銀ETF凈多倉創(chuàng)下紀錄新高。持倉量從此前的3年低位反彈，白銀ETF基金多倉的增加源于對沖基金和其他財富管理專員們押注白銀價格將進一步上漲。

據(jù)彭博社的數(shù)據(jù)，今年頭三個月，黃金ETF總增倉已經(jīng)上升到大約304噸，總持倉已經(jīng)達到了大約1766噸，上漲了近21%。這是自2008—2009年金融危機后最強勁的增倉。雖然短期美元重新走強、原油等商品走軟，帶動銀價深度回調(diào)，但自2013年以來的空頭氛圍已經(jīng)在一季度獲得扭轉(zhuǎn)。中期銀價不會出現(xiàn)崩盤，逢低吸籌仍有盈利空間。