面對市場動蕩，摩根資產(chǎn)管理負責(zé)全球投資的威爾克斯認為，漲多拉回的美股不算昂貴，高收益商品、新興市場仍是長期投資方向。而動蕩不安的歐洲，可能是今年最大黑天鵝。

　　2008年金融海嘯后，摩根大通竄升成為美國最大金融集團，摩根大通旗下的摩根資產(chǎn)管理，更躍為全球第二大主動管理(Active Management)的資產(chǎn)管理公司。

　　目前，摩根資產(chǎn)管理的資產(chǎn)高達1.7萬億美元，而負責(zé)全球投資管理的就是克里斯·威爾克斯(Chris Willcox)。

　　有“華爾街最有權(quán)勢的女王”稱號的摩根資產(chǎn)管理執(zhí)行長歐朵思(Mary Callahan Erdoes)欽點，威爾克斯自2014年5月起，擔(dān)任摩根資產(chǎn)管理全球投資管理執(zhí)行長。

　　負利率不會有更低利貸款

　　外匯投資出身的威爾克斯，在金融海嘯后早一步看見股債兼具的多重資產(chǎn)配置趨勢，積極調(diào)整公司組織和通路布局，讓摩根資產(chǎn)管理在2015年一舉成為多重資產(chǎn)全球第三大凈流入公司。

　　三月十七日，這位看管數(shù)十萬億美元資產(chǎn)的大掌柜在接受《今周刊》獨家專訪時表達了對今年金融市場提出了關(guān)鍵看法。

　　當(dāng)前市場上最火熱的話題，莫過于歐洲多國、日本等央行祭出的負利率政策。負利率政策希望能刺激銀行放款及投資，但威爾克斯一針見血指出，“如果你認為，負利率政策會讓銀行以更低的利息貸款給你，那你就錯了。”威爾克斯認為，負利率無助于提振經(jīng)濟、紓解通縮，因為“歐洲央行的作法是，對各家銀行存在央行的超額存款準(zhǔn)備金實施負利率，等于銀行反過來要付利息給央行，但對存款戶仍未征收費用?！蹦敲?，銀行就沒有動力、也不會更便宜地把錢借出去。

　　英國倫敦政經(jīng)學(xué)院經(jīng)濟碩士畢業(yè)的威爾克斯，目前也擔(dān)任美聯(lián)儲外匯委員會、新加坡金融管理局外匯委員會、英國央行外匯之聯(lián)合常務(wù)委員會、倫敦結(jié)算所董事會等成員，堪稱最熟悉各國央行政策、全球利率走勢的專家。

　　“負利率是個有趣的政策，但它無法解決經(jīng)濟的根本問題?！蓖柨怂菇?jīng)常和各國央行總裁坐下來討論，他發(fā)現(xiàn)，大部分的央行總裁是學(xué)者出身，而有些學(xué)術(shù)理論是無法在真實世界里實踐，反之亦然。“就像伯南克說過，量化寬松貨幣政策(QE)在理論上不可行，卻能夠在真實世界里運行?！蓖柨怂惯M一步解釋：“對學(xué)術(shù)界來說，利率0.1%和負0.1%，并沒有很大差異，尤其是接近零的利率，它只是一個數(shù)字。但在真實世界里，對一般人來說，存款利息是正還是負，意義很重大?！睙o論是負利率或QE，在威爾克斯眼中，都不是救經(jīng)濟的長遠之計，“我們只是向未來借了一些成長?！?8年之后，各國央行采取非正規(guī)的貨幣和財政政策，其實是用更長的時間來分散痛苦，因此，在復(fù)蘇過程中，人們覺得失望、認為經(jīng)濟成長緩慢等，這些都是意料中事。

　　“我們簽下這個魔鬼交易，因為不想要發(fā)生災(zāi)難性的經(jīng)濟危機?！蓖柨怂瓜喈?dāng)肯定各國央行和政府在避免經(jīng)濟崩潰所做的努力，“在我看來，這是一個成功的交易，無論是對全世界，或是市場投資人?！钡?，到了某種程度和時間點，這些政策都要走到尾聲。威爾克斯表示，過去六、七年，美聯(lián)儲有兩大憂慮，第一是擔(dān)心重蹈1930年代的錯誤，也就是太快進行緊縮政策，導(dǎo)致前功盡廢，造成經(jīng)濟大衰退；第二是美聯(lián)儲深諳，過去的貨幣政策會對市場和資產(chǎn)造成扭曲，且時間愈久，后遺癥就愈嚴(yán)重。

　　因此，美聯(lián)儲決策一直在這兩者之間拔河。

　　市場最大變數(shù)應(yīng)該是歐洲

　　美股穩(wěn)健看好高收益產(chǎn)品為了讓貨幣政策正?；?，美聯(lián)儲的作法是，讓決策變得非常透明化，也就是，在過去二、三年，一直給予市場足夠的警訊，冀望市場提早消化有關(guān)QE退場和升息等利空?！叭欢?，問題出在，當(dāng)市場知道何時該結(jié)束派對時，他們反而覺得可以先放輕松，等到時間逼近時，才來緊張瘋狂?！泵慨?dāng)市場陷入恐慌，美聯(lián)儲又會擔(dān)心經(jīng)濟衰退而退縮，類似反覆的情況發(fā)生了三次，直到去年十二月，美聯(lián)儲才真正啟動升息。

　　由于全球都受到美國的直接影響，當(dāng)實施已久的政策發(fā)生變化，市場需要一些時間來重新找到資產(chǎn)的合理價值。威爾克斯認為，今年全球市場仍會充滿波動性，因為它正在嘗試了解所有資產(chǎn)包括股債的未來價值。

　　即使開春以來，全球股市就接連經(jīng)歷一、二月的大震蕩，但威爾克斯對于2016年的展望仍然相對樂觀。他認為，一些漲多拉回的股市如美國，即使不算超級便宜，但也不再昂貴，原因是美國經(jīng)濟復(fù)蘇依然穩(wěn)健，未來仍是表現(xiàn)相對好的市場。

　　“長期而言，我仍看好的是高收益產(chǎn)品，新興市場也出現(xiàn)長線投資價值?！痹诘突貓?、高波動的市場中，威爾克斯建議投資人透過多重資產(chǎn)配置，進行多元布局。同時，他也提醒投資人不應(yīng)過度樂觀，因為市場波動仍有可能帶來實體經(jīng)濟的負面影響，而且我們距離上一次金融海嘯并不遠。

　　“我現(xiàn)在擔(dān)心的市場最大變數(shù)，應(yīng)該是歐洲。”德國出生、在倫敦念書、曾在新加坡工作多年，目前住在紐約的威爾克斯，對于全球政經(jīng)局勢有獨到見解。

　　德英政局最令人憂心

　　威爾克斯指出，過去一年，許多人開始對歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇感到樂觀，市場也認為歐洲應(yīng)該被重新評價，因此資金大量涌入歐洲。但，懸而未解的難民問題，卻成了籠罩在歐洲上空的一朵烏云。

　　三月十三日，被喻為“超級星期日”的德國三邦議會選舉，被視為是總理默克爾尋求第四度連任、2017年大選的關(guān)鍵指標(biāo)。

　　但，選舉結(jié)果卻讓默克爾輸?shù)没翌^土臉，外界形容“這是完全崩盤”，她主導(dǎo)的寬松難民政策是敗選主因。

　　威爾克斯指出，歐洲難民問題影響了整個歐盟的復(fù)雜政治結(jié)構(gòu)。默克爾愿意打開國門迎接難民，曾受到國際間高度肯定，但難民引爆的連串危機，卻可能讓她從一位全歐洲最有權(quán)勢的領(lǐng)袖，在一夕間面臨失去政權(quán)?！斑@對歐洲來說是一大損失?！贝送猓鴮⒂诹箩槍θチ魵W盟進行公投，威爾克斯認為，歐洲政治領(lǐng)袖的處理失當(dāng)，已為市場埋下巨大風(fēng)險?！叭绻督Y(jié)果是決定脫離歐盟，對歐洲來說是很糟的事?！辈粌H如此，烏克蘭、敘利亞、土耳其等地區(qū)的發(fā)展，都是歐洲可能引爆全球風(fēng)險的地雷。

　　“當(dāng)我們在這個夏天醒來時，有可能會發(fā)現(xiàn)，我們已經(jīng)失去了歐洲最重要的領(lǐng)袖(指默克爾)，以及其中一個很重要的盟國(指英國)?！蓖柨怂篂榻衲甑诙镜臉酚^展望報告，下了一個憂心的注腳。