對(duì)那些押注未來原油反彈的人，資深大宗商品觀察家加特曼(Dennis Gartman)提出了一個(gè)嚴(yán)厲的警告：不要對(duì)油價(jià)反彈寄望過高。

盡管油價(jià)在深度下跌后，上月以來持續(xù)反彈，回到了40美元/桶附近，但包括加特曼在內(nèi)的投資者相信，最糟糕的情況還沒有結(jié)束，尤其是在美國產(chǎn)量因?yàn)橛蛢r(jià)暴跌而出現(xiàn)波動(dòng)后更是如此。 

加特曼在上周的采訪中表示，原油產(chǎn)量受到限制，但是隨著油價(jià)的反彈，產(chǎn)量限制被突破。原油市場的過剩情況加劇，導(dǎo)致油價(jià)出現(xiàn)下滑趨勢。 

加特曼進(jìn)一步解釋稱，當(dāng)產(chǎn)量突破上限后，對(duì)沖交易必須起到效果。當(dāng)前的情況下，他估計(jì)，美國有300-400口油井在當(dāng)前的價(jià)格下處于停產(chǎn)狀態(tài)，但一旦油價(jià)反彈，這些油井就會(huì)立刻重啟，而反過來會(huì)遏制價(jià)格反彈的幅度。 

加特曼補(bǔ)充稱，原油市場依然處于熊市，每次創(chuàng)新低后價(jià)格更低，反彈后的價(jià)格峰值也比前一次更低。加特曼相信，期貨溢價(jià)和持有成本開始再次擴(kuò)大。原油期貨溢價(jià)是指短期內(nèi)交付的原油期貨合約，以及未來到期的原油期貨合約的差額。

在美國原油方面，加特曼認(rèn)為近期的高點(diǎn)為42美元/桶。在這個(gè)范圍內(nèi)，他認(rèn)為消費(fèi)者將很開心的認(rèn)識(shí)到，今年夏天汽油價(jià)格依然會(huì)在2美元/加侖附近。從長遠(yuǎn)來看，他認(rèn)為最高油價(jià)將達(dá)到47美元/桶。這對(duì)于產(chǎn)油國來說是相當(dāng)良好的盈利水平。

在這個(gè)范圍內(nèi)，加特曼相信鉆機(jī)和原油生產(chǎn)商能夠維持盈利，因?yàn)榈卣鸪上竦燃夹g(shù)已經(jīng)使他們做出更明智的決策。地震成像技術(shù)能在聲波擊到巖石后出現(xiàn)反彈，從而揭示石油的存在。

加特曼解釋道，石油鉆機(jī)知道哪里有原油，在發(fā)現(xiàn)原油前要鉆15次。15年前，發(fā)現(xiàn)原油的概率只有一半。今天，每次石油鉆探和打擊肯定能發(fā)現(xiàn)原油。隨著鉆孔水平的提升，他們可以前所未有地控制地下的原油開采。

這在某種程度上緩解了壓力，產(chǎn)油商因此認(rèn)為，只要油價(jià)能達(dá)到50美元/桶的范圍，他們就能確保穩(wěn)定的盈利。

加特曼還提到另一個(gè)影響石油價(jià)格的上漲的因素，那就是水力壓裂。在實(shí)踐中該技術(shù)在美國關(guān)鍵的地段依然被禁止。出于環(huán)境問題的考慮，其他石油資源豐富的國家可能用一個(gè)更有意義的方式使用這種技術(shù)。

只是因?yàn)樗毫言诿绹艿较拗撇⒉灰馕吨渌麌也荒苁褂眠@項(xiàng)技術(shù)。非洲和南美洲可以很容易地使用美國的水力壓裂技術(shù)來提取石油。加特曼相信這將轉(zhuǎn)化為更多的原油供應(yīng)，從長遠(yuǎn)來看將影響油價(jià)的走勢。 

最后，加特曼對(duì)今年4月份OPEC緊急會(huì)議所帶來的短期利好不屑一顧，并依然對(duì)凍結(jié)原油產(chǎn)量導(dǎo)致油價(jià)上漲保持懷疑。

他表示，如果油價(jià)因?yàn)槟撤N形式的會(huì)議而出現(xiàn)上漲的話，他將會(huì)感到很驚訝。他還認(rèn)為，每個(gè)人對(duì)此都很狂熱，那事實(shí)上是一件很好笑的事情。