最近棕櫚油現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)大幅上漲勢(shì)頭，也給供需面提供了一些利好消息。但從較長(zhǎng)周期來(lái)看，供需格局缺乏進(jìn)一步的利好消息指引，并且新的利空因素正在浮出水面，可能導(dǎo)致棕櫚油出現(xiàn)較大的調(diào)整行情。

近幾個(gè)月來(lái)棕櫚油市場(chǎng)波動(dòng)頻繁，最近強(qiáng)勁的上漲趨勢(shì)給現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)大幅的上漲空間，同時(shí)也給供需面提供了一些利好消息。但中宇資訊分析師孫雪對(duì)記者表示，從較長(zhǎng)周期來(lái)看，供需格局缺乏進(jìn)一步的利好消息指引，并且新的利空因素正在浮出水面，可能導(dǎo)致棕櫚油價(jià)格出現(xiàn)較大的調(diào)整行情。

短期供需出現(xiàn)利好消息

記者從馬來(lái)西亞棕櫚油局公布的月度供需數(shù)據(jù)了解到，8月份馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存銳減17.3%至146萬(wàn)噸，創(chuàng)下近6年最低，并且大幅遜于市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)數(shù)據(jù)表明，馬來(lái)西亞作為棕櫚油的主產(chǎn)國(guó)，其產(chǎn)量開(kāi)始無(wú)法滿足出口需求，馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量仍然受去年厄爾尼諾干燥天氣的滯后影響，導(dǎo)致油櫚棕單產(chǎn)低于往年平均水平。因此，9月中旬開(kāi)始，棕櫚油走出了一波探底回升行情，此后展開(kāi)了一波主升浪行情。

中國(guó)海關(guān)進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)8月進(jìn)口棕櫚油40.3萬(wàn)噸。其中，馬來(lái)西亞首次超越印尼，成為中國(guó)第一大進(jìn)口來(lái)源國(guó)。數(shù)據(jù)表明，從5月開(kāi)始，中國(guó)對(duì)棕櫚油的需求呈加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，5月進(jìn)口量為19萬(wàn)噸，6月增至23萬(wàn)噸，7月增至33萬(wàn)噸，8月增至40萬(wàn)噸。馬來(lái)西亞則在同一時(shí)期加大了對(duì)中國(guó)的棕櫚油出口，從5月出口的8萬(wàn)噸猛增至8月的21萬(wàn)噸。馬盤(pán)棕櫚油在9月底上漲了1.91%，并觸及4月21日以來(lái)最高位2729林吉特/噸。總之，短期供需層面的利好消息推動(dòng)了棕櫚油期貨、現(xiàn)貨的大幅上漲。

除了供需面有所好轉(zhuǎn)之外，林吉特貶值也是推升棕櫚油價(jià)格上漲的一個(gè)重要因素。由于美聯(lián)儲(chǔ)潛在升息及人民幣大幅走低，美元對(duì)林吉特自8月19日開(kāi)始走出主升浪，從最低的3.9827升至9月21日的最高4.158，漲幅高達(dá)4.4%。這意味著林吉特持續(xù)走軟，從而刺激馬盤(pán)棕櫚油價(jià)格不斷上漲。

新利空因素正浮出水面

孫雪對(duì)記者表示，目前來(lái)看，雖然利好消息提振棕櫚油期貨、現(xiàn)貨不斷上漲，但潛在的利空因素正在積聚之中。

首先，馬來(lái)西亞棕櫚油需求近期出現(xiàn)疲軟跡象，對(duì)盤(pán)面產(chǎn)生利空。從時(shí)間上來(lái)看，隨著天氣轉(zhuǎn)涼，24度棕櫚油會(huì)因氣溫低于熔點(diǎn)而凝固，這將降低其對(duì)買(mǎi)家的吸引力。而臨儲(chǔ)采購(gòu)的供應(yīng)面逐漸增加，對(duì)油脂需求面也造成壓力，同時(shí)制約棕櫚油的進(jìn)口。

其次，原油價(jià)格下跌將在一定程度上壓制生物柴油的消費(fèi)增長(zhǎng)。9月23日，美國(guó)紐約商業(yè)交易所的原油期貨大幅下跌近4%。沙特阿拉伯和伊朗就原油初步凍產(chǎn)毫無(wú)進(jìn)展，而目前主要原油出口國(guó)將就凍產(chǎn)一事展開(kāi)談判。

再次，關(guān)稅調(diào)整制約棕櫚油的出口。馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）在其網(wǎng)站上發(fā)布的一則通告顯示，馬來(lái)西亞將把10月毛棕櫚油出口關(guān)稅上調(diào)至6.5%，9月為5%。印尼貿(mào)易部稱(chēng)，將10月毛棕櫚油出口關(guān)稅從9月的零關(guān)稅調(diào)整為每噸3美元，政府參考價(jià)已升至每噸781.49美元。出口關(guān)稅的上調(diào)將抑制棕櫚油的出口量。