2015/2016年度,國內棉花市場經歷了V形走勢,市場情緒由極度悲觀向樂觀轉變。 我們認為,從周期角度分析,2016年3月、4月棉花價格成功筑底,新的棉花周期開始啟動。2016/2017年度棉花價格重心將逐步上移,但在市場情緒和預期轉變的情況下,棉花市場出現單邊走勢的概率降低,振蕩將是主旋律。 新周期處于啟動階段 2000年以來,從棉花市場各周期的形成、發(fā)展和衰落情況來看,經歷了三個完整的漲跌周期。 第一周期,2001年11月—2004年11月。2001年互聯網泡沫破裂,全球經濟下滑疊加美國9·11事件影響,加速棉價的筑底過程。2001年我國加入世貿組織,2003年棉花減產、經濟過熱推升棉價,引起2004年棉花高產和價格回落。 第二周期,2004年11月—2008年11月。2005年我國紡織品服裝出口至歐美等國家和地區(qū)取消配額限制,但貿易爭端不斷。2005年棉花減產,2008年國際經濟危機爆發(fā),加速棉價筑底。 第三個周期,2008年11月—2016年3月。這一周期的情況相對特殊,可以認為是可遇而不可求的歷史性行情:一是2009年、2010年連續(xù)兩年減產,二是國儲庫基本見底,三是鄭商所修改2010年度倉單的注冊規(guī)則,四是多因素推升棉價。2011—2013年度,我國連續(xù)三年不限量臨時收儲,額外增加了市場需求,延緩了全球棉價的下跌步伐,周期運行的時間拉長。2014年度我國退出臨時收儲政策,實行目標價格改革,棉價回歸市場。 我們認為,當前正處于新周期的起步階段,棉價底部在2016年3月、4月已經確立。對于后期走勢,如果棉價沖高,則需要宏觀經濟、供需面等多因素配合。宏觀經濟方面,當前中國經濟處于結構調整期,相對過剩的產能需要消化,新的經濟增長點尚未成熟。供需方面,國儲棉花庫存量依然巨大,中國政府具有強有力的調控能力,2016/2017年度棉價大幅上漲缺乏基礎。 國內市場預期改變,棉花難現單邊走勢 根據我們調研,2016/2017年度的市場預期較2015/2016年度出現了明顯變化,市場悲觀情緒消散,軋花企業(yè)前期甩貨的沖動降低,減緩了前期棉價下跌的壓力,從而減弱了后期棉價上行的動力。 棉花供應方:2015/2016年度棉價先跌后漲,不少提前甩貨的軋花廠賠錢或掙錢不多,2016/2017年度出現恐慌性拋售的可能性降低。一些軋花廠表示,有預留少量優(yōu)質棉花待拋儲期間銷售的打算,從而減緩了上半年度棉價下跌的壓力。 棉花需求方:2015/2016年度出現了疆內紡織企業(yè)無棉可用的怪現象,有紡織企業(yè)從疆外調運棉花入疆生產。為保證生產的順利進行,2016/2017年度疆內紡織企業(yè)提前鎖定新年度棉花用量的情況將增加,從而減緩了后期可能出現的棉價大幅上漲。 總體來看,政策的影響不容忽視。2016/2017年度棉花價格重心將逐步上移,振蕩將是主旋律。 責任編輯:韓奕舒 |
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。
本網站凡是注明“來源:七禾網”的文章均為七禾網 yfjjl6v.cn版權所有,相關網站或媒體若要轉載須經七禾網同意0571-88212938,并注明出處。若本網站相關內容涉及到其他媒體或公司的版權,請聯系0571-88212938,我們將及時調整或刪除。
七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負責人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產業(yè)中心負責人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網 | 沈良宏觀 | 七禾調研 | 價值投資君 | 七禾網APP安卓&鴻蒙 | 七禾網APP蘋果 | 七禾網投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網 浙ICP備09012462號-1 浙公網安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務經營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經營許可證[浙字第05637號]