先回顧下之前對(duì)于后市的判斷：短多中空長(zhǎng)多的思路，當(dāng)時(shí)短多主要是做新花上市階段的惜售和搶收，中空主要是新棉大量上市后市場(chǎng)貨源增加，加之今年指標(biāo)升水，叫倉(cāng)單利潤(rùn)可觀，期價(jià)有回落風(fēng)險(xiǎn)，目前恰好處于中空階段，個(gè)人預(yù)計(jì)向下幅度不會(huì)太大，而長(zhǎng)多是棉花供需格局和產(chǎn)業(yè)情況逐漸在好轉(zhuǎn)，相對(duì)于其他農(nóng)產(chǎn)品來(lái)講，建議作為多頭配置。

10月份USDA月度供需報(bào)告顯示，上調(diào)下年度全球產(chǎn)量4.9萬(wàn)噸至2235.9萬(wàn)噸，消費(fèi)量調(diào)增17.3萬(wàn)噸至2439.1萬(wàn)噸，期末庫(kù)存減少53.6萬(wàn)噸至1901.8萬(wàn)噸，全球庫(kù)銷比降至77.97%，而中國(guó)的產(chǎn)量和進(jìn)口量維持9月份預(yù)測(cè)，而對(duì)消費(fèi)量上調(diào)10.9萬(wàn)噸，從而引起期末庫(kù)存下調(diào)54.5萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)下一年度中國(guó)產(chǎn)量457.2萬(wàn)噸，消費(fèi)772.9萬(wàn)噸，產(chǎn)銷缺口為315.7萬(wàn)噸，除去進(jìn)口98萬(wàn)噸，尚有缺口217.7萬(wàn)噸，整體看全球、國(guó)內(nèi)的棉花供求格局逐漸在好轉(zhuǎn)，去庫(kù)存較為順暢。

印度s-6價(jià)格自10月初開(kāi)始下跌，昨日才暫時(shí)企穩(wěn)報(bào)79.4美分，國(guó)內(nèi)新花正值上市季，籽棉惜售和搶收情況有所緩解，近期收購(gòu)相對(duì)理性，價(jià)格略有下降，整體相對(duì)平穩(wěn)，手摘棉價(jià)格維持在7.3-7.6元/公斤，機(jī)采棉價(jià)格6.4-6.8元/公斤，但是皮棉現(xiàn)貨價(jià)格仍然相對(duì)堅(jiān)挺，標(biāo)準(zhǔn)級(jí)手摘棉報(bào)價(jià)15800-16300元/噸，新棉價(jià)格較高，紡織企業(yè)多觀望并不急于采購(gòu)，目前紡織企業(yè)使用量還是儲(chǔ)備棉，山東地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)維持15300元左右，加工依然有利潤(rùn)，如果換作新棉估計(jì)有較大虧損，除非新棉掉價(jià)或者紗漲價(jià)紗線略有上調(diào)，而國(guó)內(nèi)目前普梳32s漲50元報(bào)22360元，下游坯布訂單明顯不足，坯布報(bào)價(jià)維持7.63元，整體接單不佳，綜合開(kāi)機(jī)維持60%。

近日印度進(jìn)口32s美元報(bào)價(jià)下跌2分至2.72美元，人民幣報(bào)價(jià)上調(diào)100元為22700元/噸，內(nèi)外紗線價(jià)差擴(kuò)大至-340元，接下來(lái)關(guān)注坯布庫(kù)存變動(dòng)情況以及紗線是否會(huì)漲價(jià)。據(jù)了解，新疆兵團(tuán)銷售指導(dǎo)價(jià)格定為3128B級(jí)皮棉公定重量14800元/噸，加上升水，個(gè)人感覺(jué)兵團(tuán)對(duì)市場(chǎng)影響為中性偏空。目前新疆日加工量在6萬(wàn)噸左右，截止10月18日，新疆棉累計(jì)加工92.73萬(wàn)噸，全國(guó)累計(jì)公檢量為56.54萬(wàn)噸，與同期基本持平，疆棉入庫(kù)量71.59萬(wàn)噸，在庫(kù)量48.90萬(wàn)噸。

展望后市，全球供需格局逐漸在好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)去庫(kù)存道路很順暢，長(zhǎng)遠(yuǎn)看依舊存在想象空間，短期隨著機(jī)采進(jìn)行，新棉資源逐漸增加，惜售和搶收有所緩解，接下來(lái)逐漸將炒作關(guān)注點(diǎn)由新棉上市量轉(zhuǎn)移至下游需求變化，皮棉價(jià)格將逐漸回歸供需，而下游紗線和坯布銷售無(wú)明顯好轉(zhuǎn)跡象，預(yù)計(jì)棉價(jià)中期將有所回落，但1月畢竟是新年度首個(gè)主力合約，價(jià)格仍屬于低估狀態(tài)，同時(shí)又受到成本及兵團(tuán)指導(dǎo)價(jià)的支撐，預(yù)計(jì)下行空間有限，在1-2個(gè)月之內(nèi)鄭棉將維持14500-16000寬幅震蕩，此外前期重點(diǎn)推薦的1-5正套也走出一波比較好的趨勢(shì)行情，近期有所回調(diào)，但交易邏輯尚未發(fā)生改變，建議套利繼續(xù)持有，單邊遇急跌可考慮買入1月。