近期糖價震蕩整理，上漲遇阻跡象日漸明顯，國內(nèi)2015/16年度期末庫存約60萬噸，只有去年同期的65%，不過10、11月份是銷售淡季，且國儲及廣西地方儲備都決定近期拍賣庫存，供應(yīng)短缺應(yīng)該不會明顯，而且拋儲底價6000元對應(yīng)大約6500-6700元左右的回爐后制糖成本，這樣對于當前現(xiàn)貨市場而言沒有明顯壓力，不過政策意圖非常明顯，一方面減少儲備庫存，另一方面穩(wěn)定糖價。

自2016年年初以來，國內(nèi)無論現(xiàn)貨還是期貨價格都出現(xiàn)了千元以上的漲幅，當前糖價對于糖廠有較明顯的盈利空間，盡管2016/17年度甘蔗收購價將上調(diào)，但按鄭糖期貨價格推算獲得1000元左右的利潤不算難事，所以糖企經(jīng)營處境較前幾年大大好轉(zhuǎn)，從管理層面看，繼續(xù)推高糖價的意義已經(jīng)不大。

除去政策調(diào)控之外，外糖進口及國際糖價走勢也是需要關(guān)注的重要因素。據(jù)傳聞9月份進口糖不超過30萬噸，若果真如此理應(yīng)是重要利好消息，不過當前市場反映平淡，或許對于新糖大量上市前供應(yīng)基本夠用已有共識。今年以來ICE原糖糖價累計漲幅近80%，對于帶動國內(nèi)糖價，特別是期貨價格功不可沒，眼下配額外進口糖成本約6800元左右，暫時不會刺激進口增加，不過若外盤糖價回調(diào)至21美分、20美分，則進口成本也將相應(yīng)下降至6400、6100元，那樣國內(nèi)市場不免會承受調(diào)整壓力。據(jù)說印度馬邦將于11月初開榨，較往年提前了一個月，階段性供應(yīng)有望增加，除非巴西突發(fā)不利天氣影響產(chǎn)糖進度，年底前基本面出現(xiàn)特別利好的可能性不大。

從技術(shù)面看，今年糖價漲幅可觀，近期達到歷史上的高價區(qū)，且臨近24美分時多次遇阻。此外，據(jù)CFTC公布的數(shù)據(jù)，非商業(yè)凈多持倉在創(chuàng)出歷史新高之后已有所回落，多頭回吐的潛在壓力不能小覷，還有近期商品市場熱點紛呈，黑色系王者氣勢不減，而油脂似乎正成為冉冉升起的新明星，周四PTA又異軍突起。那么作為年漲幅已超過千元，投資價值洼地已被填平，市場沉淀資金超過30億元的白糖來說，對外圍游資的吸引力恐怕不會很大，所以糖市多空因素正呈現(xiàn)此消彼長的格局，年內(nèi)糖價漲勢估計已進入尾聲。