近期玉米和淀粉期貨一改之前熊途漫漫的超跌模式，快速反彈到如今的堅(jiān)挺的走勢(shì)，連續(xù)幾天k線收陽，淀粉期貨價(jià)格漲幅更是達(dá)到10%以上，似乎有讓人一改前觀的感覺，接下來本文將分析下近期反彈的原因以及之后可能存在的趨勢(shì)。

一、天氣狀況不佳，促華北玉米價(jià)格持續(xù)反彈

隨著玉米的收割進(jìn)程加快，按一般原理來說，大量玉米的上市將會(huì)引起玉米的價(jià)格承壓下跌，但是如今由于某些特殊的原因使得玉米現(xiàn)貨市場出現(xiàn)了不一樣的行情。10月份以來華北玉米市場不斷有“漲聲”傳來，至今其價(jià)格上漲腳步仍未停歇，一度成為目前玉米市場的亮點(diǎn)。華北地區(qū)玉米的上漲有其深刻原因。首先，由于九月中下旬以來的華北地區(qū)的玉米集中上量導(dǎo)致價(jià)格的急速下跌，致使之后農(nóng)戶產(chǎn)生惜售情緒，以山東省為例，目前當(dāng)?shù)赜衩邹r(nóng)民銷售價(jià)格已降至1500～1560元/噸，但農(nóng)戶現(xiàn)階段心理價(jià)位集中在1600元/噸左右，況且新季玉米上市初期，多數(shù)農(nóng)戶并不急于賣糧，目前區(qū)域性有效供給仍不足。而貿(mào)易商為了能夠盡量收到更多貨而不得不提高玉米的收購價(jià)格，九月底至國慶期間的價(jià)格有一定幅度的提高。

其次，九月末十月初華北地區(qū)遭遇多雨天氣，降雨的發(fā)生，一方面增加收割難度，使得玉米收割進(jìn)度出現(xiàn)延遲，新玉米的質(zhì)量和上市進(jìn)度受到一定的影響，江蘇，山東等地區(qū)玉米霉變升高3%-4%，并且持續(xù)的霾天氣不利自然晾曬且20日左右預(yù)報(bào)還有降水出現(xiàn)，干糧上量受阻將對(duì)其糧價(jià)形成支撐。另外一方面，陰雨霧霾天氣導(dǎo)致企業(yè)到貨量下降，以山東省為例，山東濰坊深加工企業(yè)14.5%水分玉米進(jìn)廠價(jià)1700元/噸，比上周末上漲20元/噸；壽光地區(qū)玉米進(jìn)廠價(jià)1680元/噸，比上周末上漲40元/噸；濱州地區(qū)進(jìn)廠價(jià)1630元/噸，比上周末上漲30元/噸。并且山東地區(qū)的玉米深加工企業(yè)密集，玉米消耗量大，且新糧上市之前，企業(yè)大多維持偏低庫存，一度支撐糧價(jià)。

而南北港口方面， 在華北玉米的帶動(dòng)下本周南北港口玉米也出現(xiàn)了上漲的現(xiàn)象。例如鲅魚圈企業(yè)玉米收購價(jià)在1680-1700元/噸不等，比上周上漲10-30元/噸，優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)，廣東港口新玉米報(bào)價(jià)1870-1880元/噸，比上周上漲10-20元/噸，目前廣東港口庫存不足7萬噸。在目前新玉米還未完全收割結(jié)束的下，供應(yīng)壓力也尚未集中體現(xiàn)，因而港口價(jià)格價(jià)格也繼續(xù)堅(jiān)挺。

因而，預(yù)計(jì)短期國內(nèi)玉米市場有望保持相對(duì)抗跌的局面，而整體市場壓力將在11月中旬以后呈現(xiàn)。接下來，東北玉米收獲和批量上市期間的天氣條件再度成為關(guān)鍵，將直接影響未來玉米價(jià)格走勢(shì)變化，值得關(guān)注。

二、政策暖風(fēng)“頻吹”，提振玉米市場信心

今年三月以來，國家糧食局，發(fā)改委宣布今年的玉米取消臨儲(chǔ)政策，如今市場面臨玉米的集中上市，也處于一個(gè)政策的敏感時(shí)期，玉米市場中政策力量不容忽視，其中的市場傳聞更是讓玉米市場跌宕起伏。首先，隨著收割進(jìn)程的加快，臨儲(chǔ)拍賣也即將告一段落，上周超期玉米和分貸分還已經(jīng)停拍，根據(jù)國家有關(guān)部門的意見，中儲(chǔ)糧2014年包干銷售玉米上周（10月11、12日）交易后將暫停銷售。臨儲(chǔ)玉米逐漸淡出供應(yīng)，市場已由新玉米接棒。這就意味著，之后的玉米價(jià)格很大程度是由今年的新季玉米的上市進(jìn)程和質(zhì)量決定的。

另外，之前市場傳聞，國儲(chǔ)今年將輪入市場，2016年10月14日，市場傳聞東北中儲(chǔ)糧各省分公司，向省內(nèi)各直屬庫下發(fā)啟動(dòng)2016年秋糧收購的通知要求。其中，內(nèi)蒙古地區(qū)的表述相對(duì)清晰：開稱收購2016年新產(chǎn)潮糧玉米，收購標(biāo)準(zhǔn)為國標(biāo)中等品以上。價(jià)格方面，呼倫貝爾地區(qū)收購價(jià)0.65元/斤，興安盟地區(qū)0.68元/斤，通遼、赤峰地區(qū)0.7元/斤，錫林郭勒及以西地區(qū)0.71元/斤。其他省份則根據(jù)黑龍江0.65元/斤，吉林0.7元/斤，遼寧0.72元/斤，進(jìn)行跟進(jìn)。此外，2000萬噸玉米儲(chǔ)備輪換糧提前入市收購。此次的市場傳聞雖然還未得到一定驗(yàn)證，但是其影響，輪入機(jī)制或促使價(jià)格的高點(diǎn)提前出線。國儲(chǔ)輪入機(jī)制先于其他主體進(jìn)入市場，極可能擾亂尚處于萌芽階段的市場化格局。從某種程度上來說，國儲(chǔ)輪入是國家意志的體現(xiàn)，而收購的價(jià)格從以往的臨儲(chǔ)政策來看算是市場的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。這個(gè)的價(jià)格制定也可能暗含對(duì)未來市場價(jià)格的走勢(shì)，之后玉米的價(jià)格運(yùn)行也會(huì)基于此，這種無形的價(jià)格抑制信號(hào)，既有違市場化改革初衷，也會(huì)帶來后續(xù)的隱患。而從今年9月底六部委聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于切實(shí)做好今年東北地區(qū)玉米收購工作的通知》內(nèi)，明確要求中儲(chǔ)糧總公司在今年的新糧上市后有序輪入中央儲(chǔ)備和國家一次性儲(chǔ)備玉米。中糧集團(tuán)、中航工業(yè)集團(tuán)等有關(guān)中央企業(yè)要充分利用自身渠道和優(yōu)勢(shì)開展市場化收購，力爭不低于去年政策性收購量。這種并不完全的敞開式收購跟以往之前的臨儲(chǔ)有些不同，但是否也能理解為國家對(duì)玉米市場完全放開的不自信，而是需要暗中的進(jìn)行托市呢？因而，國儲(chǔ)輪入，市場可能會(huì)經(jīng)歷更加復(fù)雜的價(jià)格過程。

三、階段性補(bǔ)庫需求提振，淀粉深加工情況好轉(zhuǎn)

如今，玉米深加工行業(yè)方面情況自九月中下旬以來逐漸進(jìn)入好轉(zhuǎn)階段。上周淀粉現(xiàn)貨價(jià)格試探性上漲。其中東北地區(qū)最新報(bào)價(jià)多在1950元/噸左右，較節(jié)前價(jià)格整體持穩(wěn)，華北淀粉主流報(bào)價(jià)區(qū)間在2050-2130元/噸，部分企業(yè)價(jià)格試探性上漲30-50元/噸。這階段淀粉價(jià)格的止跌上漲也并不奇怪。首先，華北產(chǎn)區(qū)原料的價(jià)格由于天氣等方面的原因上漲，對(duì)淀粉價(jià)格形成支撐。其次，淀粉的庫存存在持續(xù)的下降，也形成利好。根據(jù)天下糧倉的調(diào)研跟蹤包含東北市場的30家玉米淀粉加工企業(yè)，截止上周，淀粉的庫存總量在55200噸，較前周減少371800噸，降幅在36.55%。國內(nèi)同口徑23家淀粉加工企業(yè)（未包含東北企業(yè)），截止上周，玉米淀粉庫存13400噸，較前周減少11600噸，降幅46.4%。并且，部分淀粉企業(yè)仍以自用或執(zhí)行前期合同，令淀粉庫存仍處于低位，對(duì)淀粉的價(jià)格上漲起到支撐作用。淀粉的庫存持續(xù)的減少，也收益于近期淀粉走貨的普遍好轉(zhuǎn)。由于上游企業(yè)庫存普遍較低，貨源供應(yīng)出現(xiàn)偏緊局面，部分企業(yè)低價(jià)惜售。

另外，淀粉企業(yè)也一度改變之前虧損的狀態(tài)，一度邁入盈利區(qū)間，一方面是收益于玉米淀粉副產(chǎn)品的價(jià)格上漲堅(jiān)挺。近期，玉米淀粉深加工產(chǎn)品例如蛋白粉和纖維飼料等行情受供需偏緊支撐，局部價(jià)格出現(xiàn)了反彈，反彈的幅度到達(dá)100-120元/噸。因而可想而知，淀粉的價(jià)格受到一定支撐。而且節(jié)后階段性的生產(chǎn)需求增加提振，東北及華北淀粉價(jià)格近期保持穩(wěn)定的出貨，價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。而之前的雙反措施依然在發(fā)酵，對(duì)于副產(chǎn)品來說總體還是一個(gè)利好的，受進(jìn)口DDGS高價(jià)低量提振，國產(chǎn)DDGS走勢(shì)堅(jiān)挺。所以目前來看，淀粉的價(jià)格維持較為堅(jiān)挺，后期應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注玉米走勢(shì)和開工率的恢復(fù)情況。

綜合來看，基本面方面，伴隨著華北產(chǎn)區(qū)玉米階段性的反彈加上國家方面似乎暗示玉米底價(jià)的政策，以及近期深加工方面的走好，預(yù)計(jì)短線玉米淀粉市場將繼續(xù)相對(duì)堅(jiān)挺，但中長線走勢(shì)仍弱。