鄭商所菜油主力合約1701在國慶節(jié)后展開了凌厲的上攻之勢，并于10月17日，突破了過去兩年的震蕩平臺，打開了新的震蕩區(qū)間。

從國慶節(jié)后的走勢看，菜油從低點6228元/噸上漲到7144元/噸，上漲了916元/噸，漲幅為14.7%。此輪上漲主要受國內(nèi)菜油拋儲成交火爆、國外加菜籽收割延遲以及馬來西亞棕油減產(chǎn)因素支撐，接下來短期走勢要關(guān)注加菜籽產(chǎn)量和馬來西亞棕油減產(chǎn)因素。

下一市場年度全球菜籽預期減產(chǎn)。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部10月份公布的供需數(shù)據(jù)，2016/2017年度全球菜籽產(chǎn)量同比下降200萬噸，期末庫存下降100萬噸。全球菜籽庫存持續(xù)下滑至536萬噸，僅比過去8年以來的低點高出52萬噸。低庫存容易使供需結(jié)構(gòu)變得脆弱，一旦發(fā)生影響供需狀態(tài)的題材就容易引發(fā)市場的擔憂情緒，從而會提振副產(chǎn)品菜油的價格。

我國菜油去庫存長期有利于價格重心上移。10月份之后國產(chǎn)菜油持續(xù)進行了兩次拋儲，投放了約20萬噸的菜油量，成交率均是100%。

火爆的成交利于菜油的去庫存，而持續(xù)的去庫存，利于價格重心長期 向上。不過目前國儲菜油市場預期還剩下320萬~360萬噸沒有拋，因此隨著拋儲的進行，短期會帶來現(xiàn)貨供應壓力，使得短期的價格劇烈震蕩，長期在去庫存的預期下，會支撐期貨盤面的價格。

短期外圍加菜籽收獲延遲支撐價格。目前正值加拿大菜籽收割的尾聲，但是加拿大菜籽主產(chǎn)區(qū)的降雪影響了菜籽收割，目前還沒有官方數(shù)據(jù)評估加菜籽是否會減產(chǎn)。

四季度國內(nèi)菜油存在供應壓力。國儲菜油保持每周拍賣10萬噸，菜油供應量在持續(xù)增加，雖然前兩周市場拍賣火爆提振市場情緒，但國儲可拍賣的菜油數(shù)量仍不小，供應基本充裕。

因油脂期貨盤面拉升，前期一直倒掛的國內(nèi)外菜油重新順價，菜油進口利潤被打開。據(jù)市場消息，中國買家有采購進口菜油的行動，同時市場預期11~12月份菜籽到港量會增加，油廠開機率將提升，給菜油帶來供應壓力，從而拖累價格。

總之從長線思路考慮，全球菜籽的減產(chǎn)且低庫存狀態(tài)以及國內(nèi)菜油的去庫存，是支撐菜油價格長期上漲的主要因素。不過四季度看，菜油自身的供應方面仍存壓力，因此預期菜油長期走勢震蕩上漲，但是其間會不斷反復。