上周易盛農(nóng)期指數(shù)連續(xù)走強(qiáng)，再創(chuàng)年內(nèi)新高。截至11月11日，易盛農(nóng)期指數(shù)報(bào)收于1240.67點(diǎn)，周漲幅為4.95%， 但上周五夜盤(pán)迎來(lái)大跳水，指數(shù)跌幅高達(dá)3.85%。月盈則虧，水滿則溢。

菜粕在周初還處于橫盤(pán)態(tài)勢(shì)，周四資金開(kāi)啟掃貨模式，菜粕主力合約1701漲停，周五日盤(pán)再度走強(qiáng)，全周上漲10.17%，創(chuàng)下今年單周最大漲幅，但周五夜盤(pán)大跳水， 跌幅高達(dá)5.9%。從外圍來(lái)看，基本面并不樂(lè)觀，USDA11月供需報(bào)告超出市場(chǎng)預(yù)期，供應(yīng)壓力較大，利空市場(chǎng)。但市場(chǎng)仍然選擇向上，其主要支撐就是國(guó)內(nèi)的通脹因素，10月國(guó)內(nèi)CPI上漲2.1%，首次進(jìn)入“2時(shí)代”，一方面預(yù)示經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，逐漸走出通縮陰影；另一方面也預(yù)示未來(lái)通脹有繼續(xù)走高的可能。隨著人民幣貶值壓力加大，這種預(yù)期更加強(qiáng)烈，因此出現(xiàn)了近期商品井噴的狀況。連續(xù)兩日菜粕大漲，是資金推動(dòng)的結(jié)果，并不是來(lái)自現(xiàn)貨端的支撐。關(guān)注后期現(xiàn)貨能否跟上，否則難以走出大級(jí)別行情。

上周五菜油1701大幅走高，期價(jià)突破前期高點(diǎn)，短期振蕩偏強(qiáng)。從基本面來(lái)看，歷年四季度都是菜油的消費(fèi)旺季，目前距離2017年春節(jié)還有11周，消費(fèi)量將不斷增加。2016年10月以來(lái)，國(guó)家又啟動(dòng)了第二輪菜籽油拋儲(chǔ)，市場(chǎng)反應(yīng)熱烈，每次競(jìng)拍成交率均達(dá)到100%，競(jìng)拍結(jié)果超出市場(chǎng)此前預(yù)期，平均每周以10萬(wàn)噸規(guī)模成交。若照此速度拋儲(chǔ)下去，短期菜油價(jià)格很難有較大突破，仍將維持目前價(jià)位反復(fù)振蕩。

上周鄭糖再次觸碰6900元/噸一線，創(chuàng)下5年新高?？v觀全周走勢(shì)，雖然上周五跟隨農(nóng)產(chǎn)品短暫沖高，但脈沖沒(méi)能維持多久，周五夜盤(pán)也出現(xiàn)大幅跳水。從供應(yīng)端來(lái)看，當(dāng)前處于巴西糖廠陸續(xù)收榨，國(guó)內(nèi)新榨季初期，供應(yīng)基本無(wú)短缺。從需求端來(lái)看，工業(yè)庫(kù)存創(chuàng)新低，下游食品生產(chǎn)保持平穩(wěn)。在食糖保障措施立案調(diào)查的背景下，食糖價(jià)格難大跌，若國(guó)儲(chǔ)不實(shí)行每月連續(xù)拋儲(chǔ)，在關(guān)稅不變的情況下，鄭糖將繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

棉花上半周走的不溫不火，但周五也加入農(nóng)產(chǎn)品漲停的行列，1701合約創(chuàng)下年內(nèi)新高，表明市場(chǎng)看好后市棉價(jià)。但是周五夜盤(pán)，棉花指數(shù)巨幅振蕩，收于1441.87，跌幅高達(dá)5.87%。今年新棉集中上市時(shí)間大致在11月中下旬，屆時(shí)短期供應(yīng)壓力將會(huì)顯現(xiàn)，棉價(jià)或承壓回調(diào)。但紡企手中的前期儲(chǔ)備棉備貨已經(jīng)消耗得差不多，即將進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)階段。同時(shí)，進(jìn)口棉紗量也在下降，需求改善對(duì)棉價(jià)有支撐，預(yù)料本周棉價(jià)將持續(xù)振蕩。

綜上所述，上周油脂油料整體偏強(qiáng)催漲菜粕、菜油，但是主力農(nóng)期指數(shù)品種都在周五夜盤(pán)出現(xiàn)大幅回調(diào)，抹去一周的漲幅。預(yù)計(jì)本周易盛農(nóng)期指數(shù)將進(jìn)入振蕩向下調(diào)整階段。