11月11日，當(dāng)今人們都稱(chēng)之為光棍節(jié)，但今年的11月11日，更像是愚人節(jié)。白天，整個(gè)油脂期貨盤(pán)上紅旗飄飄、漲勢(shì)迅猛，大連盤(pán)棕櫚油1701合約一度漲停于6,426元/噸，直逼我們之前預(yù)測(cè)的6500元/噸大關(guān)，午后開(kāi)盤(pán)后重新打開(kāi)，雖然漲幅較上午有所收窄，但尾盤(pán)仍強(qiáng)勁收高，收于6,328元/噸，較前一日結(jié)算價(jià)上漲3.4%；連豆油在此帶動(dòng)下也大幅飆升，1701合約最高點(diǎn)觸及6,950元/噸，離我們之前預(yù)測(cè)的7000元/噸大關(guān)僅有50個(gè)點(diǎn)的距離，下午雖回吐了上午一部分漲幅，收于6808元/噸，但較前一日結(jié)算價(jià)上漲1.61%；鄭商所菜油1701合約最高點(diǎn)達(dá)7146元/噸，尾盤(pán)收于7056元/噸，較前一日結(jié)算價(jià)上漲2.71%。白天油脂期市走勢(shì)極為強(qiáng)勁，一片風(fēng)生水起的景象。

就在大家樂(lè)開(kāi)懷認(rèn)為漲勢(shì)已經(jīng)確立的時(shí)候，晚間進(jìn)入夜盤(pán)交易時(shí)段，期貨市場(chǎng)卻出其不意的上演了一場(chǎng)令人心驚的年度大戲！豆類(lèi)及油脂板塊全線飄綠，豆油、棕櫚油、菜油三大油品紛紛一度跌停，連豆油1701合約跌停于6486元/噸，較白天高點(diǎn)6,950跌464元/噸，之后收復(fù)小部分失地，夜盤(pán)收于6596元/噸，連棕櫚油1701合約跌一度停于5990元/噸，較白天高點(diǎn)6426跌436元/噸，之后收復(fù)小部分失地，夜盤(pán)收于6018元/噸，鄭菜油1701合約一度跌停于6750元/噸，較白天高點(diǎn)7236跌486元/噸，之后收復(fù)小部分失地，夜盤(pán)收于6816元/噸。

附圖1：大連盤(pán)豆油走勢(shì)變化圖

附圖2：大連盤(pán)棕櫚油走勢(shì)變化圖　　

從漲停到跌停，從天堂到地獄，資金市玩的就是心跳！一大波人摸不著頭腦，直呼懵圈，都在質(zhì)疑2008年的一幕會(huì)不會(huì)重新上演？那么，究竟是什么原因?qū)е滦星閺囊粋€(gè)極端走向另一個(gè)極端呢？

大漲大跌的原因分析：

漲的原因：我們?cè)谧蛱旌徒裉斓姆治鑫恼轮幸呀?jīng)詳細(xì)的解析過(guò)了，本輪行情大漲的原因有以下三點(diǎn)：

資金面

由于房地產(chǎn)投資被嚴(yán)控后，資金流入期市，金屬、黑色系等工業(yè)產(chǎn)品持續(xù)暴漲，就拿焦炭來(lái)說(shuō)，不斷上沖、連創(chuàng)新高，從1100漲至2200多，漲幅幾乎是一個(gè)月內(nèi)直接翻倍，在歷史上，不管是國(guó)內(nèi)亦或是國(guó)外，所有的品種中這種情況是罕見(jiàn)的。工業(yè)品大漲，交易所開(kāi)始通過(guò)提高保證金及督查違規(guī)交易等措施來(lái)降溫，部分基金轉(zhuǎn)頭進(jìn)入漲幅還較小的農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，使其迎來(lái)一波大漲行情。

棕櫚油意外減產(chǎn)引發(fā)馬盤(pán)狂飚

馬來(lái)西亞棕櫚油局(MPOB)周四公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞10月毛棕油產(chǎn)量在增產(chǎn)季節(jié)意外出現(xiàn)下降，為168萬(wàn)噸月比降2.2%，低于此前市場(chǎng)預(yù)估173萬(wàn)噸，出口143萬(wàn)噸月比降1.4%，高于此前市場(chǎng)預(yù)估137萬(wàn)噸，庫(kù)存157萬(wàn)噸月比增1.8%，低于此前市場(chǎng)預(yù)估168萬(wàn)噸，報(bào)告利多。另外，馬來(lái)西亞政府計(jì)劃提高生物柴油強(qiáng)制摻混比例，這有助于提高棕櫚油在生物柴油行業(yè)的用量，以及令吉匯率大幅下跌，共同推動(dòng)11月11日上午馬盤(pán)一度突破3000至3089林吉特，創(chuàng)下四年來(lái)的新高。

油脂市場(chǎng)基本面向好

進(jìn)入第四季度后豆油也就進(jìn)入了去庫(kù)存的階段，豆油庫(kù)存持續(xù)下滑，且下降速度有所加快，據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量106.478萬(wàn)噸，較上周同期的109.82萬(wàn)噸降3.342萬(wàn)噸降幅為3.05%，較上個(gè)月同期的121.8萬(wàn)噸降15.322萬(wàn)噸降幅為12.58%。福建不少工廠貨源緊張的局面還未緩解，部分工廠停報(bào)停賣(mài)，以執(zhí)行前期合同為主。而今年春節(jié)較早，在1月28日，春節(jié)前備貨啟動(dòng)也將早于往年，進(jìn)入12月份，中下游經(jīng)銷(xiāo)商將會(huì)為“元旦、春節(jié)”備貨作準(zhǔn)備，隨著豆油價(jià)格反彈，小包裝備貨時(shí)間也可能有所提前，目前部分地區(qū)經(jīng)銷(xiāo)商已經(jīng)開(kāi)始為雙節(jié)備貨做準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)接下來(lái)的一段時(shí)間豆油庫(kù)存還會(huì)進(jìn)一步下降。同時(shí)，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存緊張格局還未明顯緩解，目前全國(guó)港口棕櫚油庫(kù)存量在27.8萬(wàn)噸，仍處于較低水平，遠(yuǎn)低于5年平均值60.63萬(wàn)噸，且市場(chǎng)貨源仍集中。

附圖3：國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存變化趨勢(shì)圖

所謂“成也蕭何,敗也蕭何”，資金市的特性就是波動(dòng)劇烈。說(shuō)到這里，夜盤(pán)大跌原因也就基本知曉了，主要還是因?yàn)榻谕鈬唐窛q勢(shì)過(guò)猛，包括這兩天的油脂也是漲勢(shì)迅猛，資金把商品推向高位后，產(chǎn)生一種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的情緒（另有市場(chǎng)傳言，今晚大跌是因有關(guān)部門(mén)查銀行資金、房地產(chǎn)資金等一些消息，但真實(shí)性有待考證）。期貨盤(pán)大漲后在高位附近進(jìn)行震蕩再所難免，晚間的跌停板，只是上漲過(guò)程中的一個(gè)正常回調(diào)?！帮L(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量，守得云開(kāi)見(jiàn)日出”，鑒于外圍市場(chǎng)整體向好，以及人民幣貶值趨向難改，進(jìn)口成本提升，貨幣超發(fā)帶來(lái)的通脹預(yù)期，和良好的基本面，油脂中長(zhǎng)線走勢(shì)仍然看好，依舊處于震蕩上行通道，但資金的介入加劇了市場(chǎng)的震蕩幅度，也使得操作難度大增。

當(dāng)前油脂基本面還有一個(gè)利空因素仍不容忽略，就是未來(lái)兩三個(gè)月大豆到港量龐大，11月份大豆到港量最新預(yù)期提高至773萬(wàn)噸，12月份到港量最新預(yù)期提高至910萬(wàn)噸，油廠開(kāi)機(jī)率大升，繼續(xù)為行情形成潛在利空，加上資金來(lái)去匆匆，市場(chǎng)頻繁震蕩難以避免。操作上，目前基本面尚不支持油脂持續(xù)暴漲，仍以震蕩上行趨勢(shì)看待，急漲時(shí)不宜過(guò)分追漲，回調(diào)時(shí)待跌穩(wěn)仍可逢低適量補(bǔ)庫(kù)。