截止到11月18日的一周，國內外植物油市場整體走弱，國內植物油期貨市場受資金離場及原油市場疲軟影響，延續(xù)周五夜盤的跌勢。周一大商所棕櫚油期價跌停，周二延續(xù)跌勢，出現(xiàn)不同程度的下跌行情。整體來看，棕櫚油市場的利多因素持續(xù)延續(xù)，市場支撐并未因淡季消費減少而減弱。

豆油供需相對平衡

國際原油出現(xiàn)反彈行情，市場對于歐佩克成員國削減產(chǎn)量計劃重燃信心；巴西天氣適合大豆播種；在美國總統(tǒng)大選結束后，巴西雷亞爾兌美元匯率跌至2008年以來的最低水平，引發(fā)農(nóng)戶預售2016/2017年度新豆的熱潮。與此同時，美國中西部大豆收割接近尾聲，天氣有利于東南部各州大豆收割。

美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至11月10日當周，美國大豆出口檢驗量為278.5428萬噸，前一周修正后為267.1247萬噸，初值為262.3821萬噸。多空因素交織，市場似乎對利空因素較為“麻木”。

當前國內豆油庫存在113萬噸左右，年底維持在100萬噸應為大概率，冬季是豆油的消費旺季，豆油供需處于相對平衡的狀態(tài)。

菜油后市仍有壓力

11月16日，臨儲拍賣首次投放2013年產(chǎn)菜油，公告稱起拍底價國標四級菜油5800元/噸，較2012年產(chǎn)菜油上漲400元/噸，漲幅達7.4%；實際成交10.066萬噸，成交率100%，成交均價6546元/噸。

國內菜油拋儲的再度展開，一直成交積極，產(chǎn)業(yè)接貨走交割的多，所以菜油后期應該仍會有壓力體現(xiàn)。

棕櫚油供需最緊張

國內棕櫚油港口庫存在25萬噸左右，庫存水平進一步下降，據(jù)了解貨源還較為集中，所以整體來看，棕櫚油的供需格局最為緊張。

11月10日MPOB報告發(fā)布，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量非但沒有預期般向上修復，反而降至167.8萬噸，環(huán)比降幅2.17%。

而出口數(shù)據(jù)卻好于預期，至143萬噸，最終10月馬來西亞棕櫚油庫存僅上調0.8萬噸，遠不及市場預期的15萬噸左右的幅度。而且馬來西亞棕櫚油總署（MPOB）周二發(fā)布通知，將12月毛棕櫚油出口關稅下調至6%，低于11月的6.5%。

12月1日起對運輸及工業(yè)領域執(zhí)行更高的生物柴油摻混率，將有利于馬來西亞棕櫚油國內需求提升。馬來西亞利好政策的出臺，進一步鞏固了對市場的支撐。

馬來西亞12月棕櫚油CNF報價為725美元/噸，折合到港完稅成本6200元/噸，較1701合約倒掛210元/噸；而天津港24度棕櫚油報價6430元/噸，日照港6500元/噸，張家港6500元/噸，廈門港6500元/噸。但冬季是國內棕櫚油的消費淡季，預計將會起到一定的抑制作用。

進入11月，馬來西亞棕櫚油進入減產(chǎn)周期，而國內低庫存格局難以扭轉，預計基本勉強滿足剛需。近幾個月東南亞地區(qū)棕櫚油產(chǎn)量遲遲不能從厄爾尼諾影響中走出，產(chǎn)量恢復緩慢。棕櫚油將在本月進入減產(chǎn)周期，馬來西亞和印度尼西亞棕櫚油庫存仍處于歷史較低水平。

國際油脂完成反彈

近期商品市場反應劇烈，國際油脂的反彈目標已經(jīng)完成，是否能轉為牛市，核心在原油限產(chǎn)的最終執(zhí)行情況。總的來看，國內油脂市場對于“利多”因素的炒作已經(jīng)持續(xù)多日，后期一些利空因素，比如國內大豆加工企業(yè)開工率的提升、菜油市場的持續(xù)拍賣、外圍市場原油價格的低位運行及巴西大豆生長期天氣情況等等，都有望成為市場炒作熱點。不過相對而言，在明年一季度馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量恢復之前，棕櫚油市場仍將相對較為強勢。