雖然強勢美元施壓，但包括油脂在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品市場并未受此束縛，1月22日日大連盤油脂紛紛反彈回升，其中連棕油表現(xiàn)分外搶眼，截止收盤，連棕油P1701合約收漲146元/噸，報至6260元/噸，再次成為三大油脂上漲的“領(lǐng)頭羊”，連豆油緊隨其后，連豆油Y1701合約上漲96元/噸，報收6726元/噸。

國內(nèi)外庫存均處于低位，給予棕櫚油行情支持

近幾個月東南亞地區(qū)棕櫚油產(chǎn)量遲遲不能從厄爾尼諾的影響中走出，棕櫚油在10月開始進(jìn)入減產(chǎn)周期，11月份產(chǎn)量將進(jìn)一步下降，馬來棕油庫存水平較低，而且厄爾尼諾的滯后影響可能繼續(xù)制約2017年上半年棕櫚油產(chǎn)量。而因先前所訂船期推遲，目前國內(nèi)棕櫚油庫存降至2010年11月以來的低位，截至今日全國港口棕櫚油庫存量23.58萬噸，較上月同期的33.7萬噸減少10.12萬噸或減少30%。更是遠(yuǎn)低于5年平均值60.4萬噸，且市場貨源仍集中，尤其廣東市場貨源極為緊張，大多工廠無貨，這將為棕櫚油市場提供支持。

豆油“去庫存”周期，國內(nèi)庫存不斷下滑

進(jìn)入第四季度后豆油也就進(jìn)入了去庫存的階段，豆油庫存持續(xù)下滑，且下降速度進(jìn)一步加快，據(jù)我們統(tǒng)計，截止今日國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量103.16萬噸，較上周同期的106.538萬噸降3.378萬噸降幅為3.17%，較上個月同期的117.728萬噸降14.568萬噸降幅為12.37%，較去年同期的101.75萬噸增1.41萬噸增1.39%，較2012年11月20日高點145.36萬噸降42.2萬噸降29.03%。福建不少工廠貨源緊張的局面還未緩解，部分工廠停報停賣，以執(zhí)行前期合同為主。而今年春節(jié)較早，在1月28日，春節(jié)前備貨啟動也將早于往年，進(jìn)入12月份，中下游經(jīng)銷商將會為“元旦、春節(jié)”備貨作準(zhǔn)備，目前部分地區(qū)經(jīng)銷商已經(jīng)開始為雙節(jié)備貨做準(zhǔn)備，預(yù)計接下來的一段時間豆油庫存還會進(jìn)一步下降。

出口表現(xiàn)良好，美豆電子盤重返1000美分大關(guān)

由于美豆出口持續(xù)良好，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的出口檢驗周報顯示，2016/17年度美國大豆出口檢驗總量為19，082，295噸，上年同期是16，319，058噸，同比增幅為16.9%。截止目前南美大豆播種期天氣良好，但美國國家氣象局氣候預(yù)測中心（CPC）在月度預(yù)報中表示，該機構(gòu)在10月觀測到了拉尼娜狀態(tài)，預(yù)計此天氣在冬季有55%的可能性會持續(xù)。拉尼娜氣候若發(fā)生，將對南美大豆帶來較大的減產(chǎn)壓力，因此南美天氣具備不確定性，基金仍持有不少凈多頭寸，美豆近期仍易漲難跌，今日電子盤1月合約再度突破1000美分關(guān)口，后市仍重點關(guān)注美國的出口和南美天氣情況。

總的來看，鑒于國內(nèi)油脂基本面利好支撐之下，加上貨幣超發(fā)，人民幣仍有較大貶值空間，加上海運費上漲，勢必令后期大豆進(jìn)口成本提升。再有，國內(nèi)嚴(yán)查超載超限導(dǎo)致今年運力異常緊張，使得包裝油節(jié)前備貨提前啟動，因此，預(yù)計國內(nèi)油脂行情整體仍處于震蕩上漲格局，短期內(nèi)一級豆油均價或有望上試7000大關(guān)。