繼上周一大跌之后，本周豆粕期貨恢復(fù)節(jié)節(jié)攀升的狀態(tài)，本就堅(jiān)挺的豆粕現(xiàn)貨更是隨之強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。據(jù)博朗咨詢統(tǒng)計(jì)，截至11月23日，全國豆粕市場(chǎng)平均銷售價(jià)格為3500元/噸，其中沿海產(chǎn)區(qū)油廠CP43豆粕均價(jià)為3380元/噸，全國主要銷區(qū)市場(chǎng)均價(jià)為3600元/噸。且有的地區(qū)有價(jià)無貨，現(xiàn)貨非常緊張。

豆粕飛漲緣于大豆成本提升

當(dāng)前豆粕價(jià)格飛漲，主要是由于美豆因出口向好重歸前期高點(diǎn)1031點(diǎn)，以及人民幣持續(xù)大幅貶值，海運(yùn)費(fèi)大漲，令后續(xù)大豆到港成本提升。

同時(shí)，因國內(nèi)嚴(yán)查超載導(dǎo)致車輛運(yùn)力異常緊張，部分大豆卸船后運(yùn)回工廠延遲，開機(jī)率恢復(fù)緩慢，而飼企擔(dān)心 后市提前備貨，油廠預(yù)售了大量基差合同，無出貨壓力，豆粕整體仍將延續(xù)震蕩上行態(tài)勢(shì)。

美豆出口數(shù)據(jù)從9月份開始一直“欣欣向榮”。德國《油世界》數(shù)據(jù)顯示，截至11月10日，當(dāng)周美國大豆出口銷售量增至142萬噸，中國采購169萬噸，歐盟采購15萬噸，墨西哥采購7萬噸。本年度迄今，美豆累計(jì)出口銷售量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3850萬噸，主要訂單增長(zhǎng)來自中國（增加480萬噸）和匿名買家（增加210萬噸）等，其中匿名買家大概率是中國買家。后期美國將加快大豆出口，這種情況至少持續(xù)至明年1月，在此期間南美僅有少量出口。

巴西播種進(jìn)度較快，或允許該國從1月份開始裝運(yùn)新豆，但數(shù)量很小。

豆粕現(xiàn)貨偏緊狀態(tài)加劇

從9月份開始，油廠成交一直較好，10月全國主流油廠共成交302.6萬噸，日均成交量16.8萬噸。截至11月22日，全國主流油廠共成交455.66萬噸，日均成交量28.5萬噸，達(dá)到紀(jì)錄高位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周全國主流工廠5個(gè)工作日共成交157.78萬噸，日均成交31.226萬噸；本周前兩天全國工廠成交總量80.36萬噸，日 均成交40.18萬噸。目前，大部分油廠11月合同基本銷售完畢，大部分以執(zhí)行合同為主，可供銷售的現(xiàn)貨數(shù)量有限，工廠挺價(jià)心態(tài)較強(qiáng)。

當(dāng)前，全國大宗農(nóng)產(chǎn)品的運(yùn)輸困境顯現(xiàn)。一是天氣原因，雨雪等惡劣天氣將對(duì)物流運(yùn)輸造成極大的影響；二是運(yùn)力原因，從9月21日開始的汽運(yùn)超載查處，造成物流運(yùn)費(fèi)上漲及車輛緊張。物流的限制導(dǎo)致內(nèi)陸大部分地區(qū)豆粕現(xiàn)貨偏緊狀態(tài)加劇。

養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)提振豆粕需求

需求方面，養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)提振豆粕等蛋白需求。據(jù)農(nóng)業(yè)部對(duì)4000個(gè)監(jiān)測(cè)點(diǎn)的監(jiān)測(cè)，10月份我國生豬存欄量為37709萬頭，與上月持平。生豬存欄量已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月回升，持續(xù)回升的生豬存欄也為未來的豆粕需求帶來強(qiáng)勁的支撐。豬糧比穩(wěn)定在8.84～ 9.78區(qū)間，這說明養(yǎng)殖利潤(rùn)整體仍處于相對(duì)高位，這將繼續(xù)支撐養(yǎng)殖戶的積極性，從而對(duì)豆粕期價(jià)產(chǎn)生一定支撐。

綜合分析，美豆因出口繼續(xù)向好及基金入場(chǎng)買盤操作等因素，美豆大漲，已至4個(gè)月高點(diǎn)；國內(nèi)因大豆到港延遲，油廠開機(jī)率不足及物流運(yùn)輸問題，致使豆粕現(xiàn)貨緊張狀況延續(xù)，支撐豆粕價(jià)格，加之當(dāng)前養(yǎng)殖業(yè)逐漸好轉(zhuǎn)恢復(fù)豆粕等蛋白需求，以及貿(mào)易商和飼料廠節(jié)前提前備貨，豆粕成交持續(xù)放量，油廠暫無銷售壓力，豆粕報(bào)價(jià)節(jié)節(jié)攀升。

短期來看，這種強(qiáng)勢(shì)行情將持續(xù)到12月中旬，當(dāng)大豆大量到港時(shí)，豆粕價(jià)格將會(huì)有所回調(diào)，但預(yù)計(jì)幅度有限。警惕美聯(lián)儲(chǔ)12月加息等風(fēng)險(xiǎn)事件，遠(yuǎn)期看，仍需關(guān)注南美天氣以及國內(nèi)豆粕消費(fèi)狀況的變化。