目前國(guó)內(nèi)豆粕處于低庫(kù)存階段，截至10月16日，豆粕庫(kù)存為53.71萬(wàn)噸，與7月底的93萬(wàn)噸相比近乎“腰斬”。10~11月處于壓榨淡季，未來(lái)兩個(gè)月，隨著壓榨量的提升，豆粕庫(kù)存也將增加，但速度會(huì)比較緩慢。這種現(xiàn)貨市場(chǎng)低庫(kù)存、高基差結(jié)構(gòu)容易推動(dòng)豆粕期現(xiàn)價(jià)格回歸。

三季度國(guó)內(nèi)豆粕消費(fèi)放緩，共消費(fèi)1647萬(wàn)噸，同比下降39萬(wàn)噸。但考慮到下游生豬存欄及禽類存欄增長(zhǎng)，四季度消費(fèi)仍值得期待。三季度的補(bǔ)欄會(huì)在終端形成實(shí)際需求，且在替代品方面，隨著豆粕、菜粕價(jià)差的縮小，替代需求隨之提升。

目前，盤面理論壓榨利潤(rùn)處于偏低階段，考慮到現(xiàn)貨價(jià)格高企，這種內(nèi)外價(jià)格結(jié)構(gòu)對(duì)國(guó)內(nèi)油廠的套保盤吸引力有限，在缺少新空頭的背景下，豆粕進(jìn)一步殺跌動(dòng)能不足，而一旦美豆進(jìn)入季節(jié)性反彈周期，成本傳導(dǎo)將推動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格回升。

綜上所述，建議買入建倉(cāng)，止損設(shè)在2850元/噸，目標(biāo)設(shè)在3100元/噸。