11月28日，大部分白糖期貨合約均出現(xiàn)漲停，當(dāng)時的主力合約SR1701收盤上漲至7207元/噸，并在次日繼續(xù)上漲突破了7300元/噸，但隨后振蕩回落，出現(xiàn)了五連陰。國外方面，原糖持續(xù)走弱，主力合約一度跌至18.80美分/磅，頹勢難以扭轉(zhuǎn)。由于目前內(nèi)外價差擴大，進口利潤較為可觀，進口量必然會有所增加。此外，南方產(chǎn)區(qū)已經(jīng)進入了開榨的高峰。后市新糖供給將逐步寬松，制約糖價的運行。

內(nèi)外價差過大 進口或?qū)⒃黾?/span>

受到基金撤資以及巴西貨幣匯率走弱帶來賣盤增加的影響，原糖期貨于10月下旬步入了下行軌道，價格從23美分/磅下跌至目前19美分/磅左右。隨著原糖價格持續(xù)下跌，國內(nèi)白糖價格則穩(wěn)步上漲，進口配額外利潤窗口已經(jīng)被打開。海關(guān)部門公布的數(shù)據(jù)顯示，10月我國食糖進口雖然只有11萬噸，但當(dāng)時10月巴西糖進口配額外平均價格達到7170元/噸左右，山東日照糖平均報價只有6920元/噸，進口利潤倒掛。到了11月，巴西糖進口配額外平均價格下跌至6750元/噸，而山東日照糖平均價格則上漲至7020元/噸，利潤從倒掛轉(zhuǎn)為可觀。在利潤的驅(qū)動下，11月食糖進口量必然會有所增加，甚至可能超出市場預(yù)期。由于11月進口的食糖，應(yīng)該要到12月中下旬才開始流入市場，供給增加對價格的影響，后市將會逐漸體現(xiàn)。

南方開榨高峰 制約糖價運行

根據(jù)中糖協(xié)的簡報，截至2016年11月底，本制糖期全國累計產(chǎn)糖64.89萬噸（上制糖期同期產(chǎn)糖54.31萬噸），其中，產(chǎn)甘蔗糖9萬噸（上制糖期同期產(chǎn)甘蔗糖4.34萬噸），產(chǎn)甜菜糖55.89萬噸（上制糖期同期產(chǎn)甜菜糖49.97萬噸）。截至2016年11月底，本制糖期全國累計銷售食糖28.01萬噸（上制糖期同期11.75萬噸），累計銷糖率43.17%（上制糖期同期21.64%），其中，銷售甘蔗糖7.8萬噸（上制糖期同期0.94萬噸），銷糖率86.67%（上制糖期同期21.66%），銷售甜菜糖20.21萬噸（上制糖期同期10.81萬噸），銷糖率36.16%（上制糖期同期21.63%）。值得注意的是，甘蔗糖銷糖率達到86.67%，可以看出11月甘蔗新糖仍舊緊缺，這是支撐目前白糖價格上漲的重要因素。進入12月，南方產(chǎn)區(qū)的糖廠開始大規(guī)模開榨。從相關(guān)渠道獲悉，截至12月9日廣西已有46家糖廠開榨，同比增加2家，已開榨糖廠日榨產(chǎn)能為39.52噸，同比提高0.55萬噸，占預(yù)計產(chǎn)能的61.22%，下周預(yù)計開榨糖廠數(shù)為10家左右，廣西日榨產(chǎn)能過萬的糖廠中，已開榨20家，僅5家沒有開榨。隨著南方開榨高峰的到來，大量甘蔗新糖陸續(xù)上市，需求緊張將得到有效緩解。

今年產(chǎn)區(qū)天氣相對良好，目前并沒有出現(xiàn)對農(nóng)作物生長不利的災(zāi)害性天氣，市場預(yù)期本榨季我國食糖總產(chǎn)量將會增長至1000萬噸，同比上漲15%。但是本榨季國內(nèi)需求預(yù)計達到1500萬噸，供需缺口約500萬噸，這部分缺口將由進口與拋售儲備糖補充。但本榨季進口糖數(shù)量大幅度增加的概率并不大，預(yù)計與2015—2016年榨季基本持平。在需求無法得到滿足，需要依靠儲備糖來彌補供需缺口的情況下，本榨國內(nèi)糖價將漲多跌少。