受大豆到港量下降及飼料廠備貨需求旺盛影響，近1個(gè)月來(lái)，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走高，目前各地油廠豆粕出廠價(jià)達(dá)到今年以來(lái)最高點(diǎn)。

據(jù)監(jiān)測(cè)，截至12月20日，山東日照普通蛋白豆粕出廠價(jià)3520元/噸，比1個(gè)月前漲220元/噸；京津地區(qū)3700元/噸，漲420元/噸；河南周口3650元/噸，漲300元/噸；江蘇張家港3550元/噸，漲230元/噸；廣東珠三角3750元/噸，漲470元/噸；浙江寧波3550元/噸，漲270元/噸。

豆粕庫(kù)存下降價(jià)格不斷高走

據(jù)監(jiān)測(cè)，截至12月18日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)油廠大豆庫(kù)存為319.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.7萬(wàn)噸，比9月中旬的510萬(wàn)噸下降37.5%；豆粕庫(kù)存為36.34萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.75萬(wàn)噸，比8月初93.23萬(wàn)噸的高點(diǎn)下降61%。

除此之外，近期由于環(huán)保問(wèn)題，廣州地區(qū)以及山東、河南等地油廠停產(chǎn)，也是豆粕價(jià)格急劇走高的原因。

據(jù)悉，近期中央環(huán)保督查組進(jìn)駐廣州，接群眾舉報(bào)，廣州周邊油廠有空氣污染嫌疑，使得部分油廠不能正常開(kāi)工，豆粕銷售停滯。而河南、山東部分油廠也因霧霾天氣而被勒令暫時(shí)停產(chǎn)，導(dǎo)致豆粕短期供應(yīng)下降，助推豆粕價(jià)格短線走高。

豆粕供應(yīng)趨增需求尚存隱患

隨著美豆集中上市，后期進(jìn)口大豆到港量將趨于增加，大豆到港量將不斷增加，油廠開(kāi)工率將逐漸恢復(fù)，豆粕供應(yīng)趨增。而豆粕需求步伐可能 放慢，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格上漲可能難以為繼。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，11月份我國(guó)大豆進(jìn)口量達(dá)784萬(wàn)噸，環(huán)比增加50%，同比增長(zhǎng)6.1%。根據(jù)船期統(tǒng)計(jì)，12月份大豆進(jìn)口量將達(dá)910萬(wàn)噸，將創(chuàng)出今年以來(lái)單月最高值。而目前油廠大豆壓榨利潤(rùn)極為豐厚，高達(dá)500元/噸以上，在原料充足的情況下，油廠將保持較高開(kāi)工率，最近幾周大豆周壓榨量在185萬(wàn)噸以上，而環(huán)保問(wèn)題只是短期影響，高利潤(rùn)刺激高開(kāi)工率將是大概率事件。據(jù)預(yù)計(jì)，本周大豆壓榨量將達(dá)190萬(wàn)噸，下周將達(dá)191萬(wàn)噸。

相應(yīng)地，豆粕產(chǎn)出量也將同步增加。

從需求端看，由于養(yǎng)殖旺季到來(lái)，市場(chǎng)看漲預(yù)期增加，加之政府嚴(yán)查超限，飼料廠多提前在春節(jié)前備貨，導(dǎo)致最近幾個(gè)月港口油廠豆粕成交量、提貨量空前增加，單周豆粕成交量屢屢刷新歷史高點(diǎn)。而飼料廠豆粕物理庫(kù)存和基差合同也達(dá)到高位。

一旦出現(xiàn)看跌預(yù)期，受“買漲不買落”心理影響，飼料廠采購(gòu)步伐將大幅放慢，很可能出現(xiàn)賣方市場(chǎng)向買方市場(chǎng)的大逆轉(zhuǎn)。由于大連豆粕期貨價(jià)格近 期出現(xiàn)低走，港口油廠基差合同簽訂量開(kāi)始出現(xiàn)下降。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至12月18日當(dāng)周，港口油廠未執(zhí)行合同為521.75萬(wàn)噸，環(huán)比下降20.36萬(wàn)噸。

南美天氣良好美豆?jié)q勢(shì)難續(xù)

近幾周美豆出口高峰漸過(guò)，周度出口量開(kāi)始下滑，出口數(shù)據(jù)對(duì)美豆價(jià)格的提振作用降低。而目前市場(chǎng)關(guān)注更多的則是南美大豆生產(chǎn)情況，一旦出現(xiàn)干旱等跡象，將刺激美豆上漲。

但近期天氣題材匱乏，不給美盤基金炒作借口。

巴西大豆播種接近尾聲，充沛的降雨使得各市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)巴西大豆產(chǎn)量均給出了較為樂(lè)觀的預(yù)期，預(yù)期最高值達(dá)1.06億噸以上，最低也在1億噸以上，遠(yuǎn)高于去年實(shí)際收獲的9650萬(wàn)噸水平。早熟大豆在明年1月即可收獲上市，將逐步擠壓美豆出口空間，從而壓制CBOT大豆盤面。而阿根廷大豆播種進(jìn)度也已超過(guò)2/3，大部分地區(qū)墑情正常，本周可望出現(xiàn)有利降雨，進(jìn)一步緩解部分地區(qū)的旱情。

目前市場(chǎng)給出的產(chǎn)量估值和去年持平。因此，短期內(nèi)南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣炒作難興。失去了天氣炒作題材，透支了美豆出口利好，加之美聯(lián)儲(chǔ)加息利空，投機(jī)基金將沒(méi)有更多理由一味推高美豆期價(jià)。

對(duì)于飼料廠來(lái)說(shuō)，有時(shí)原料庫(kù)存安全比價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)更重要，這也是大多飼料廠不顧風(fēng)險(xiǎn)、追高訂購(gòu)原料的主要原因，但在價(jià)格趨跌時(shí)采取適當(dāng)降低庫(kù)存、邊用邊采的策略，可以最大限度地壓低成本、擴(kuò)大利潤(rùn)。筆者認(rèn)為，目前狀況下放慢豆粕采購(gòu)步伐，等更好的價(jià)位補(bǔ)庫(kù)也許更為合理。