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供應(yīng)增加 豆粕未來仍有回落空間

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-12-28 09:04:38 來源:中原期貨 作者:李晨陽

最近,南美降雨緩解了部分地區(qū)的干旱局面,大豆長勢較好,供應(yīng)前景樂觀,給國內(nèi)豆粕市場帶來壓力。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場前期成交火爆,企業(yè)積極備貨,隨著豆粕價格下跌,下游成交量明顯縮水,豆粕供應(yīng)緊張局面將逐步得到緩解,價格仍有向下空間。


南美迎來有利降雨


今年南美大豆進(jìn)入播種季以來,部分地區(qū)的天氣狀況就不甚理想,阿根廷先是在10月經(jīng)歷了較為多雨寒冷的天氣,影響了大豆的播種,使得播種進(jìn)度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于正常年份,引發(fā)市場的擔(dān)憂,直到11月末天氣才逐漸改善,播種進(jìn)度逐漸加快。但是進(jìn)入12月阿根廷又出現(xiàn)了干旱的跡象,市場持續(xù)關(guān)注阿根廷中部和南部地區(qū)的旱情。由于南美天氣的不確定性,加上美國大豆出口持續(xù)向好,CBOT大豆價格一路攀升,成功站上1000美分/蒲式耳大關(guān)。


近期南美迎來有利降雨,非常有利于大豆的生長,提振了南美大豆豐產(chǎn)的前景。巴西大豆主產(chǎn)州馬托格羅索州和其他中部各州,在目前大豆的結(jié)莢期都得到了充足的雨水,南部的南里奧格蘭德州在經(jīng)歷了幾周的干旱后也迎來了有利的降雨。良好的天氣狀況提振了巴西大豆豐產(chǎn)前景,Safrase Mercado、AgRural等咨詢機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)巴西大豆的產(chǎn)量預(yù)期,給大豆價格帶來壓力。


國內(nèi)豆粕下游備貨節(jié)奏放緩


由于進(jìn)口大豆階段性的到港延遲和下游備貨的增加,11月國內(nèi)豆粕市場處于緊缺狀態(tài),油廠豆粕一車難求,限量提貨,部分油廠庫存基本消化殆盡。國內(nèi)飼料消費(fèi)進(jìn)入旺季,進(jìn)一步加重了市場缺貨的氛圍。豆粕現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲,大幅升水期貨,下游企業(yè)和貿(mào)易商也紛紛搶購,豆粕未執(zhí)行合同大幅飆升,截至12月23日同比增幅達(dá)到76.87%。


隨著南美天氣改善和大豆價格止步不前,國內(nèi)豆粕價格開始有所松動,企業(yè)挺價意愿不再那么強(qiáng)烈,下游企業(yè)采購節(jié)奏也有所放緩。12月17日到23日,豆粕成交量下降至35.68萬噸,周環(huán)比下降66.5%,同比下降42%,市場對后市開始謹(jǐn)慎起來,這進(jìn)一步緩解了市場供應(yīng)緊張的局面。


由于前期成交量較大,下游手中已經(jīng)累積了大量的未執(zhí)行合同,后期需要逐漸消化,因此下游的備貨也將告一段落,開始逐步消化手中積累的合同。國內(nèi)豆粕價格也有望逐步走弱,現(xiàn)貨堅(jiān)挺的局面將逐步改觀。隨著1月合約即將進(jìn)入交割月,期現(xiàn)貨價差也將逐漸收窄趨向一致。


供應(yīng)增加,市場競爭加劇


南美部分大豆1月即可上市,國內(nèi)油廠在原料采購方面有了更多的選擇,美國大豆和巴西大豆出口的競爭,對原料價格有所壓制;另一方面國內(nèi)油廠隨著到港增加,下游備貨放緩,豆粕銷售也面臨競爭。國際原料出口的競爭和國內(nèi)油廠銷售的競爭將使得未來幾個月的供需格局大幅轉(zhuǎn)變,像11月那樣供應(yīng)緊張的局面將難以再現(xiàn)。尤其在春節(jié)之后,下游消費(fèi)馬上進(jìn)入低谷,補(bǔ)庫存的行為將大幅減少,更不利于豆粕價格的上漲。從目前國內(nèi)油廠對2月的遠(yuǎn)期報價就可以看出,市場對明年一季度的看法并不樂觀。


綜上,隨著南美迎來有利降雨,大豆的產(chǎn)量前景更加樂觀,未來南北美大豆出口競爭有望加劇,給外盤大豆價格帶來壓力。而國內(nèi)備貨需求下降,開始逐漸消化前期累積的未執(zhí)行合同,油廠挺價意愿有所減弱,豆粕價格逐漸走弱。尤其在春節(jié)之后,隨著南美大豆大量上市,國內(nèi)下游消費(fèi)進(jìn)入低谷,只要南美天氣不出現(xiàn)大的意外情況,豆粕下行仍有空間。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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