近兩周，美豆在周邊股市反彈、原油上漲、美元貶值的帶動下震蕩反彈，尤其是16日的強勁收高，令期價重新站在900美分上方，也使得市場對大豆延續(xù)反彈的預(yù)期加強。但是我們認為，在缺乏有力的基本面因素支撐背景下，美豆反彈的持續(xù)性更多取決于周邊金融市場及原油的走向。

　　而隨著時間推移，美豆播種面積是否大幅增加，這一不確定性將會較大地抑制盤面的上升空間。國內(nèi)連豆市場近期的表現(xiàn)，相對以往強勢特征已經(jīng)有所弱化，盡管政策性的底部支撐較強，但上漲的跟風(fēng)意愿同樣不強，區(qū)間震蕩的格局難以有突破性的表現(xiàn)。

　　盡管美國農(nóng)業(yè)部3月份美豆的供需報告數(shù)據(jù)相對利多，但這種利多效應(yīng)被豆油的利空所沖減，目前支持美國大豆價格的依然是出口，而壓榨需求及其副產(chǎn)品豆粕、豆油需求的衰減，是商品市場在經(jīng)濟衰退期不可回避的問題。從這個角度來看，我們認為，3月底的季度庫存報告難以給市場提供有力的基本面刺激。

　　從近期美國農(nóng)產(chǎn)品市場的資金流向上看，投機資金相對看好美玉米、看淡美豆市場。截至3月10日，大豆期貨總持倉延續(xù)下降，投機基金進一步減持多單，但是玉米上卻出現(xiàn)了明顯了增多減空跡象，表明市場對2009年美農(nóng)作物增種大豆、減種玉米的預(yù)期較強。

　　作物預(yù)測機構(gòu)Informa經(jīng)濟公司預(yù)計，今年美國大豆種植面積將達到創(chuàng)紀錄的8150.2萬英畝，而其1月預(yù)估為8080萬英畝。券商Allendale預(yù)計今年美國大豆種植面積為8043.9萬英畝。而去年美豆的播種面積為7570萬英畝，一旦這種播種預(yù)期成真，我們認為美豆的價格有望再下一個臺階。因此，我們認為，美豆價格不具備再次大幅反彈的基礎(chǔ)，目前上漲更多的是受周邊金融市場及原油上漲的帶動，而一旦這種支撐減弱，美豆反彈隨時有結(jié)束的可能。

　　連豆市場近期延續(xù)區(qū)間震蕩的格局，盡管下端3300元仍保持頑強的抗跌性，但以往的強勢特征已出現(xiàn)較大減弱；美豆上漲之際，連豆卻屢屢出現(xiàn)高開低走的格局，同時交投明顯清淡，顯示市場多空興趣均不濃。缺乏活躍投機資金參與的市場，預(yù)計難以走出顯著的單邊行情，3300-3550元/噸仍有可能是未來一段時間的主要震蕩區(qū)間。

　　3月份以來，豆粕在豆類品種中表現(xiàn)相對較強。我們認為，主要是由于豆粕的市場化程度較高，外盤的上漲提振了油廠對豆粕價格的提價動力，在較大程度上支持了豆粕期貨價格的走強。但是現(xiàn)貨價格漲勢能否延續(xù)，仍取決于養(yǎng)殖需求的改善程度。

　　盡管短期養(yǎng)殖終端產(chǎn)品價格呈現(xiàn)穩(wěn)中有升格局，但后期供應(yīng)壓力的增大，令我們對養(yǎng)殖終端產(chǎn)品的價格難以報太過樂觀的預(yù)期。養(yǎng)殖需求難以獲得有效改善，將令豆粕價格上漲的持續(xù)性受到較大的限制，并且從期貨市場的持倉變化態(tài)度上分析，在價格沖高的過程中，主多資金獲利出局的意愿較為明顯。因此，我們對價格上漲的可持續(xù)性存在較大的質(zhì)疑。

　　目前國內(nèi)主要港口進口大豆庫存充足，預(yù)計3月份將有340噸大豆到港，港口進口大豆的分銷價格維持弱勢，未來港口大豆庫存壓力將不斷加大，對連豆類價格的反彈將表現(xiàn)出較強的壓制作用。